Контрольная работа по дисциплине "Финансовый менеджмент"

2. Банковский кредит

Российский банк: распространенный источник финансирования, но он может оказаться неподходящим для соответствующих нужд.

Российские банки знают местную обстановку лучше, чем любой другой источник долгосрочного финансирования, они:

•  говорят на языке и знают культуру, понимают историческое и нынешнее положение российских предприятий;

•  понимают российскую финансовую отчетность и систему бухгалтерского учета;

•  могут предложить консультации по снижению издержек финансирования, основываясь на своем опыте.

С другой стороны, они чрезвычайно отрицательно относятся к риску и будут, скорее всего, требовать существенного обеспечения. Российская банковская сфера в настоящее время пребывает в состоянии волнения, и многие банки находятся в нестабильном положении.

В настоящее время активно развивается отечественный рынок межбанковских кредитов, который характеризуется достаточно высокой ликвидностью и чувствительностью к состоянию других сфер финансовых отношений. Состояние финансового рынка характеризуется с помощью специальных индикаторов. Отечественными индикаторами межбанковского кредитного рынка являются:

- MIBOR (Moscow Interbank Offered Rate) – средняя величина объявленных ставок по межбанковским кредитам, предоставляемым первоклассным банкам девяткой крупнейших коммерческих банков (Внешторгбанк РФ, Сбербанк РФ, Международный московский банк, Мосбизнесбанк, Промстройбанк, Московский индустриальный банк, Московский межрегиональный банк, Уникомбанк, Оргбанк);

- MIBID (Moscow Interbank Bid Rate) – средняя объявленная ставка, по которой эти же банки готовы купить межбанковский кредит;

- MIACR (Moscow Interbank Actual Credit Rate) – средняя фактическая ставка по межбанковским кредитам этих банков.

Иностранные банки: российское предприятие должно соответствовать кредитной стратегии банков.

Большинство иностранных банков весьма разборчивы в выборе предприятий, которым они предоставят кредит, и предпочитают кредитовать производственные, коммунальные/телекоммуникационные предприятия, а также экспортные отрасли.

Некоторые российские предприятия уже получили финансирование от иностранных банков через свои филиалы, зарегистрированные за границей, но это очень трудно организовать, а требования законодательства, регулирующего валютное обращение, очень строгие.

Увеличившееся присутствие иностранных банков в России сделало более вероятным получение финансирования из этого источника. Наилучшим вариантом являются филиалы банков, получившие лицензию на ведение банковских операций в России.

Финансирование за счет заемных средств, получаемое от иностранных банков, возможно на более длительный период и по более низкой стоимости, чем получаемое от российских банков. Они также имеют доступ к крупным суммам капитала. Так как большинство иностранных банков, работающих, в России, являются стабильными, они часто предоставляют и более надежный источник финансирования в будущем.

На ведущих зарубежных финансовых рынках индикаторами являются:

- LIBOR (London Interbank Offered Rate) - ставка предложения на лондонском межбанковском рынке депозитов на 11 час. утра;

- LIBID (London Interbank Bid Rate) – ставка покупателя.

- FIBOR (Frankfurt Interbank Offered Rate).

Под банковским кредитом понимаются денежные средства, предоставляемые банком взаймы клиенту для целевого использования на установленный срок под определенный процент.

Банковский кредит предоставляется предприятиям на современном этапе в следующих основных видах:

1. Бланковый (необеспеченный) кредит  под осуществление отдельных  хозяйственных операций. Как правило, он предоставляется коммерческим банком, осуществляющим расчетно-кассовое обслуживание предприятия. Хотя формально он носит необеспеченный характер, но фактически обеспечивается размером дебиторской задолженности предприятия и его средствами на расчетном и других счетах в этом же банке.

2. Контокоррентный кредит (овердрафт). Этот вид кредита предоставляется  банком обычно под обеспечение, но это требование не является  обязательным. При предоставлении  этого кредита банк открывает  предприятию контокоррентный счет, на котором учитываются как кредитные, так и расчетные его операции. Контокоррентный счет используется в качестве источника кредита в объеме, не превышающем установленное в кредитном договоре максимальное отрицательное сальдо (контокоррентный лимит). По отрицательному остатку контокорентного счета предприятие уплачивает банку установленный кредитный процент; при этом договором может быть определено, что по положительному остатку этого счета банк начисляет предприятию депозиту процент.

3. Сезонный кредит с ежемесячной амортизацией долга. Этот вид кредита предоставляется обычно на формирование переменной части оборотных активов на период их возрастания в связи с сезонны потребностями предприятия. Его особенность заключается в том, наряду с ежемесячным обслуживанием этого кредита (ежемесячной выплатой процента по нему) кредитным договором предусматривается ежемесячная амортизация (погашение) основной суммы долга.

4. Открытие кредитной линии. В  этом договоре обусловливаются  сроки, условия и предельная сумма  предоставления банковского кредита, когда в нем возникает реальная потребность. Как правило, банк устанавливает размер комиссионного вознаграждения (комиссионный процент) за свои финансовые обязательства по предоставлению кредита в объеме неиспользуемого лимита кредитной линии. Для предприятия преимущество данного вида кредита заключается в том, что оно использует заемные средства в строгом соответствии со своими реальными потребностями в них. Обычно кредитная линия открывается на срок до 1 года. Особенностью этого вида банковского кредита является то, что он не носит характер безусловного контрактного обязательства и может быть аннулирован банком при ухудшении финансового стояния предприятия - клиента.

5. Револьверный (автоматически возобновляемый) кредит. Предоставляется на определенный период, в течение которого разрешается как поэтапная «,выборка» кредитных средств, так и поэтапное частичное или полное погашение обязательств по нему (амортизация суммы основного долга). Внесенные в счет погашения обязательств средства могут вновь заимствоваться предприятием в течение периода действия кредитного договора (в пределах установленного кредитного лимита). Выплата оставшейся непогашенной суммы основного долга и оставшихся процентов по нему производится по истечении срока действия кредитного договора. Преимуществом этого вида кредита в сравнении с открытием кредитной линии являются минимальные ограничения, накладываемые банком, хотя уровень процентной ставки по нему обычно выше.

6. Онкольный кредит. Предоставляется  заемщику без указания срока его использования (в рамках краткосрочного кредитования) с обязательством последнего погасить его по первому требованию кредитора. При погашении этого кредита обычно предоставляется льготный период (обычно, до трех дней).

7. Ломбардный кредит. Такой кредит может быть получен под заклад высоколиквидных активов (векселей, государственных краткосрочных облигаций и т. п.), которые на период кредитования передаются банку. Размер кредита в этом случае соответствует определенной (но не всей) части стоимости переданных в заклад активов.

8. Ипотечный кредит – под  залог основных средств или  имущественного комплекса предприятий  в целом.

9. Ролловерный кредит - кредит с  периодически пересматриваемой  процентной тавкой (т. е. с перманентным  «перекредитованием» в связи с изменением конъюнктуры финансового рынка).

10. Консорциумный (консорциальный) кредит. Банк, обслуживающий предприятие, может  привлечь к кредитованию своего  клиента другие банки (союз банков  для осуществления таких кредитных  операций носит название «консорциум»). После заключения с предприятием-клиентом кредитного договора банк аккумулирует средства других банков и передает их заемщику, соответственно распределяя сумму процентов при обслуживании долга. За организацию консорциумного кредита ведущий (обслуживающий клиента) банк получает определенное комиссионное вознаграждение.

Этапы управления привлечением банковского кредита:

1. Определение целей  использования привлекаемого банковского кредита.

2. Оценка собственной  кредитоспособности:

1) уровня финансового состояния предприятия;

2) характера погашения предприятием  ранее полученных им кредитов - как процентов по ним, так  и основного долга.

3. Выбор необходимых  видов привлекаемого банковского  кредита - определяется следующими условиями;

·  целями использования кредита;

·  периодом намечаемого использования заемных средств;

·  определенностью сроков начала и окончания использования привлекаемых средств;

·  возможностями обеспечения привлекаемого кредита.

4. Изучение и оценка  условий осуществления банковского кредитования в разрезе видов кредитов:

·  Предельный срок кредита;

·  Предельный размер кредита;

·  Валюта кредита;

·  Формы обеспечения кредита;

·  Уровень кредитной ставки;

·  Форма кредитной ставки;

·  Условия погашения основного долга;

·  Условия выплаты процента;

·  Вид кредитной ставки.

Основными условиями, повышающими стоимость банковского кредита и снижающими реальный размер используемых предприятием кредитных средств, являются:

- применение в расчетах кредитного  процента учетной (дисконтной) ставки;

- авансовый платеж суммы процента  по кредиту;

- частичная амортизация суммы  основного долга на протяжении  кредитного периода;

- хранение определенной суммы  привлеченных кредитных средств  в форме компенсационного остатка  денежных активов.

Эти неблагоприятные для предприятия условия банковского кредитования должны быть компенсированы ему путем снижения уровня используемой кредитной ставки по сравнению со среднерыночным] уровнем (по аналогичным видам кредитов).

В этих целях в процессе оценки условий осуществления банковского кредитования в разрезе видов кредитов используется специальный показатель — «грант-элемент», позволяющий сравнивать стоимость привлечения финансового кредита на условиях отдельных коммерческих банков со средними условиями на финансовом рынке (соответственно на рынке денег или рынке капитала в зависимости от продолжительности кредитного периода). Расчет этого показателя осуществляется по следующей формуле:

где ГЭ - показатель грант-элемента, характеризующий размер отклонений стоимости конкретного финансового кредита на условиях, предложенных коммерческим банком, от среднерыночной стоимости аналогичных кредитных инструментов, %; ПР - сумма уплачиваемого процента в конкретном интервале (n) кредитного периода; ОД - сумма амортизируемого основного долга в конкретном интервале (n) кредитного периода; БК - общая сумма банковского кредита, привлекаемого предприятием; i - средняя ставка процента за кредит, сложившаяся на финансовом рынке по аналогичным кредитным инструментам, выраженная десятичной дробью; n - конкретный интервал кредитного периода, по которому осуществляется платеж средств коммерческому банку; t - общая продолжительность кредитного периода, выраженная числом входящих в него интервалов.

Так как грант-элемент сравнивает отклонение стоимости привлечения конкретного кредита от среднерыночной (выраженное в процентах к сумме кредита), его значения могут характеризоваться как положительной, так и отрицательной величинами. Ранжируя значения грант-элемента можно оценить уровень эффективности условий привлечения предприятием финансового кредита в соответствии с предложениями отдельных коммерческих банков.

5. «Выравнивание» кредитных  условий в процессе заключения кредитного договора - осуществление переговоров с представителями конкретных коммерческих банков при подготовке проекта кредитного договора. В качестве основного критерия, при проведении процесса «выравнивания» кредитных условий используются показатель «грант-элемент» и эффективная ставка процента на кредитном рынке.

6. Обеспечение условий  эффективного использования банковского  кредита:

·  уровень кредитной ставки по краткосрочному банковскому кредиту должен быть ниже уровня рентабельности хозяйственных операций, для осуществления которых он привлекается;

·  уровень кредитной ставки по долгосрочному банковскому кредиту должен быть ниже коэффициента рентабельности активов, иначе эффект финансового левериджа будет иметь отрицательное значение.

7. Организация контроля  за текущим обслуживанием банковского  кредита - обеспечение своевременной уплаты процентов по кредиту в соответствии с условиями заключенных кредитных договоров. Эти платежи включаются в разрабатываемый предприятием платежный календарь и контролируются в процессе мониторинга его текущей финансовой деятельности.

8. Обеспечение своевременной  и полной амортизации суммы основного долга по банковским кредитам. Способы амортизации суммы основного долга зависят от предусмотренных кредитным договором условий его погашения. По требованиям этого договора (или по инициативе заемщика) на предприятиях может заблаговременно создаваться специальный фонд погашения кредита, платежи в который осуществляются по разработанному графику. На средства этого фонда, хранимые в коммерческом банке, начисляется депозитный процент.

3. Эмиссия облигаций

Выпуск облигаций в настоящее время также возможен только для крупных российских предприятий. Выпуски облигаций чрезвычайно редки в России и очень дороги - требуется выплачивать высокие проценты для того, чтобы покрыть риски инвестора.

В США регулярно осуществляется выпуск облигаций номиналом 1000 долл. Облигации могут быть гарантированными (передача в залог какого-либо обеспечения), или негарантированными, при этом рискованность облигации зависит исключительно от финансового благополучия эмитента.