Финансовый менеджмент на примере ОАО «Алейский Мясокомбинат»

         

 

 Поскольку из трех вариантов расчета показателей покрытия запасов собственными оборотными средствами на 2012 г. положительное значение имеет только рассчитанный по последнему варианту (СОС3), финансовое положение организации по данному признаку можно характеризовать как неустойчивое. При этом нужно обратить внимание, что два из трех показателей

покрытия собственными оборотными средствами запасов за анализируемый период ухудшили свои значения.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Таблица 5 – Расчёт коэффициентов ликвидности

Показатель ликвидности	Значение показателя		Изменение показателя
	2010	2011
1. Коэффициент текущей (общей) ликвидности	0,87 0,72		-0,15
2. Коэффициент быстрой (промежуточной) ликвидности	0,37 0,25		-0,12
3. Коэффициент абсолютной ликвидности	0,07 0,06		-0,01

 

На последний день анализируемого периода при норме 2 коэффициент текущей (общей) ликвидности имеет значение 0,72. При этом нужно обратить внимание на имевшее место за последний квартал негативное изменение – коэффициент текущей ликвидности снизился на -0,15.

Коэффициент быстрой ликвидности на 2012 также оказался ниже нормы (0,25). Это означает, что у ОАО "Алейский мясокомбинат" недостаточно активов, которые можно в сжатые сроки перевести в денежные средства, чтобы погасить краткосрочную кредиторскую задолженность.

Третий из коэффициентов, характеризующий способность организации погасить всю или часть краткосрочной задолженности за счет денежных средств и краткосрочных финансовых вложений, имеет значение (0,06) ниже допустимого предела (норма: 0,2). Более того следует отметить отрицательную динамику показателя – за весь анализируемый период коэффициент снизился на -0,01.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Таблица 6 - Анализ соотношения активов по степени ликвидности и обязательств по сроку погашения

Активы по степени ликвидности	На конец отчетного периода, тыс. руб.	Прирост за анализ. период, %	Норм. соотно- шение	Пассивы по сроку погашения	На конец отчетного периода, тыс. руб.	Прирост за анализ. период, %	Излишек/ недостаток платеж. средств тыс. руб.,
А1. Высоколиквидные активы (ден. ср-ва + краткосрочные фин. вложения)	5 239 000	-8,6	≥	П1. Наиболее срочные обязательства (привлеченные средства) (текущ. кред. задолж.)	1 934 000	-21,9 +3 305
А2. Быстрореализуемые активы (краткосрочная деб. задолженность)	17 920 000	-31,8	≥	П2. Среднесрочные обязательства (краткосроч. обязательства кроме текущ. кредит. задолж.)	90 000 000	+8,4 -72 080
А3. Медленно реализуемые активы (прочие оборот. активы)	42 693 000	+0,3	≥	П3. Долгосрочные обязательства	0	– +42 693
А4. Труднореализуемые активы	34 304 000	+82,4	≤	П4. Постоянные пассивы	8 222 000	+4,1 +26 082

 

 

Из четырех соотношений, характеризующих наличие ликвидных активов у организации, выполняется два. Организация способна погасить наиболее срочные обязательства за счет высоколиквидных активов (денежных средств и краткосрочных финансовых вложений), которых больше на 170,9%. В соответствии с принципами оптимальной структуры активов по степени ликвидности, краткосрочной дебиторской задолженности должно быть достаточно для покрытия среднесрочных обязательств (П2). В данном случае это соотношение не выполняется – краткосрочная дебиторская задолженность покрывает среднесрочные обязательства организации только лишь на 20%.

 

Таблица 7 - Анализ кредитоспособности по методике Сбербанка России (утв. Комитетом Сбербанка России по предоставлению кредитов и инвестиций от 30 июня 2006 г. N 285-5-р).

Показатель	Фактическое значение	Категория	Вес показателя	Расчёт суммы баллов	Справочно: категории показателя
					1 категория	2 категория	3 категория
Коэффициент абсолютной ликвидности	0,03	3	0,05	0,15 0,1 и выше		0,05-0,1	менее 0,05
Коэффициент промежуточной ликвидности	0,25	3	0,1	0,3 0,8 и выше		0,5-0,8	менее 0,5
Коэффициент текущей ликвидности	0,72	3	0,4	1,2 1,5 и выше		1,0-1,5	менее 1,0
Коэффициент соотношения собственных и заемных средств	0,08	3	0,2	0,6 0,25 и выше		0,15-0,25	менее 0,15
Рентабельность продукции	-0,03	3	0,15	0,45 0,1 и выше		менее 0,1	нерентаб.
Рентабельность деятельности предприятия	<0,01	2	0,1	0,2	0,06 и выше	менее 0,06	нерентаб.
Итого	х	х	1	2,9

 

По методике Сбербанка все заемщики делятся в зависимости от полученной суммы баллов на три класса:

• первоклассные – кредитование которых не вызывает сомнений (сумма баллов до 1,25);

• второго класса – кредитование требует взвешенного подхода

• третьего класса – кредитование связано с повышенным риском (2,35 и выше)

В данном случае сумма баллов равна 2,9. Поэтому выдача кредитов ОАО «Алейский мясокомбинат» связана с повышенным риском, а значит очень низкая вероятность получения кредита.

 

Оценка вероятности банкротства.

Таблица 8 – Модель Альтмана.

Z-счет = 6,56Х1 + 3,26Х2 + 6,72Х3 + 1,05Х4, где:

Коэф-т	Расчет	Значение 2012	Множитель	Произведение
Х1	Отношение оборотного капитала к величине всех активов	-0,26	6,56	-1,71
Х2	Отношение нераспределенной прибыли к величине всех активов	0,04	3,26	0,12
Х3	Отношение EBIT к величине всех активов	0,09	6,72	0,58
Х4	Отношение собственного капитала к заемному	0,09	1,05	0,09
Z-счет Альтмана:				-0,91

 

Предполагаемая вероятность банкротства в зависимости от значения Z-счета Альтмана составляет:

• 1.1 и менее – высокая вероятность банкротства;

• от 1.1 до 2.6 – средняя вероятность банкротства;

• от 2.6 и выше – низкая вероятность банкротства.

Для ОАО «Алейский мясокомбинат» значение Z-счета на  2012 г. составило -0,91. Такое значение показателя говорит о высокой вероятности банкротства ОАО «Алейский мясокомбинат». Несмотря на полученный результат следует отметить, что Z-счет Альтмана позволяет очень условно оценить вероятность банкротства организации, и окончательный вывод следует делать по результатам более глубокого анализа.Анализ дискриминантной модели Таффлера.

Z = 0,53X1  +  0,13X2  +  0,18X3 + 0,16X4, где

X1  - прибыль от реализации / краткосрочные обязательства;

X2 – оборотные активы / сумма обязательств;

X3 – краткосрочные обязательства / сумма активов;

X4 – выручка / сумма активов.

X1=0,10

X2=0,71

X3=0,91

X4=1,33

Z=0,053 + 0,092 + 0,163 + 0,212 = 0,52

По величине Z – счёта можно сказать, что мясокомбинат имеет неплохие долгосрочные перспективы, при этом не исключается вероятность банкротства фирмы.

 

 

2.3 Основные мероприятия по улучшению финансового состояния ОАО «Алейский Мясокомбинат»

 

Первое, на что следует обратить внимание, оценивая финансовое положение организации – структура ее бухгалтерского баланса. Баланс состоит из актива и пассива. Все имеющиеся у организации активы делятся на оборотные, которые можно сравнительно быстро обратить в денежную форму, и внеоборотные, т.е. долгосрочные вложения (здания, оборудование, нематериальные активы и т.п.). В пассиве, т.е. источниках финансирования деятельности организации, выделяют три составляющие: собственный капитал, заемные средства со сроком погашения более одного года и краткосрочные заемные средства. Именно соотношение величины этих групп оборотных и внеоборотных активов служат основным показателем финансового положения предприятия.

Для отрасли "Оптовая торговля, включая торговлю через агентов" минимально приемлемой величиной собственного капитала является 50% (желательно – 60%). Норматив зависит от типичной для отрасли структуры активов, а точнее от соотношения доли оборотных и внеоборотных активов. Чем больше доля внеоборотных активов (зданий, машин, оборудования, капитальных вложений и пр.), тем больше требуется собственного капитала, долгосрочные вложения в первую очередь должны покрываться собственными средствами. Применительно к структуре активов ОАО "Алейский мясокомбинат" (внеоборотные активы – 34%, оборотные – 66%) оптимальной долей собственного капитала, обеспечивающей финансовую устойчивость, является 45, минимальной – 40%.

Пояснение: Оптимальная доля собственного капитала получена таким образом, чтобы коэффициент обеспеченности собственными средствами (утвержден распоряжением Федерального управления по делам о несостоятельности (банкротстве) от 12.09.1994 г. N 56-р), соответствовал норме, но не менее 45% от всего капитала. Минимальная рекомендуемая доля – процент, при котором собственный капитал покрывает 90% балансовой стоимости внеоборотных активов, но не менее 40% от всего капитала. Кроме оптимальной и минимальной доли собственного капитала, существует предел, сверх которого доля собственного капитала считается излишней, сдерживающей развитие фирмы. По общему правилу эта предельная доля собственного капитала составляет 70% (для предприятий

фондоемких отраслей предел может быть выше). Превышение этого предела говорит не только о высокой финансовой независимости, но и о неиспользованной возможности привлечь заемные средства для повышения отдачи на вложенный собственниками капитал.

Сейчас доля собственного капитала организации на 32% меньше минимально приемлемой величины.

Как увеличить собственный капитал? Главным источником прироста собственного капитала фирмы является чистая прибыль. Кроме того, увеличить собственный капитал организации возможно в результате следующих операций:

а) Переоценка основных средств в сторону увеличения их балансовой (остаточной) стоимости. К сожалению, соотношение дефицита собственных средств (31 840 400 тыс. руб.) и остаточной стоимости основных средств на последний день анализируемого периода (9 853 000 тыс. руб.) не позволит в полной мере использовать этот вариант.

б) Увеличение уставного капитала.

в) Взнос учредителей в имущество общества (без изменения уставного капитала). Этот вариант не предполагает возвратности вложенных средств, в отличие от кредита или займа. Согласно пп. 3.4 п. 1 ст. 251 Налогового кодекса РФ средства, внесенные участником или акционером для увеличения чистых активов, не облагаются налогом на прибыль. В качестве взноса лучше использовать деньги, а не имущество, чтобы у передающей стороны (если это организация, а не физическое лицо) не возникла база по НДС с безвозмездной передачи имущества.

У организации не только имеются проблемы с собственным капиталом, но и наблюдается еще одна проблема в структуре баланса – недостаточная текущая ликвидность активов.

Важным показателем устойчивого функционирования организации является ее платежеспособность. Платежеспособность заключается в наличии достаточных средств для текущих расчетов с кредиторами, своевременного погашения обязательств. Для оценки

платежеспособности организации используют коэффициенты ликвидности.

Основным показателем ликвидности считается коэффициент текущей ликвидности – соотношение оборотных активов и краткосрочных обязательств

На последний день анализируемого периода коэффициент текущей ликвидности составляет 0,72. Общепринятая в российской практике норма – не менее 2. То есть оборотные активы должны быть в 2 раза больше краткосрочных обязательств, при том что сейчас они составляют лишь 72%. На коэффициент текущей ликвидности влияет отраслевая и другие особенности деятельности организации, однако падение его ниже 2 и тем более ниже 1 крайне нежелательно. Как повысить текущую ликвидность? Варианта два: