Анализ и прогнозирование денежных потоков на предприятии

1) Горизонтальный (или трендовый) финансовый анализ базируется на изучении динамики отдельных финансовых показателей во времени. В процессе использования этой системы анализа рассчитываются темпы роста (прироста) отдельных показателей финансовой отчетности за ряд периодов и определяются общие тенденции их изменения (или тренда). В системе управления денежными потоками наибольшее распространение получили следующие виды горизонтального (трендового) финансового анализа:

а)исследование динамики показателей денежного потока отчетного периода в сопоставлении с показателями предшествующего периода (например, с показателями предшествующего месяца, квартала, года).

б)исследование динамики показателей денежных потоков отчетного периода в сопоставлении с показателями аналогичного периода прошлого года (например, показателей второго квартала отчетного периода с аналогичными показателями второго квартала предшествующего года). Этот вид горизонтального финансового анализа применяется на предприятиях с ярко выраженными сезонными особенностями хозяйственной деятельности.

 в)исследование динамики показателей денежного потока за ряд предшествующих периодов. Целью этого вида анализа является выявление тенденции изменения отдельных показателей, характеризующих результаты функционирования денежных активов предприятия (определение линии тренда в динамике).

Все виды горизонтального (трендового) анализа денежных потоков дополняются  обычно исследованием влияния отдельных  факторов на изменение соответствующих  результативных показателей. Результаты такого аналитического исследования позволяют  построить соответствующие динамические факторные модели, которые используются затем в процессе планирования денежных потоков предприятия.

2) Анализ финансовых коэффициентов (R-анализ) базируется на расчете соотношения различных абсолютных показателей финансовой деятельности предприятия между собой. В процессе использования этой системы анализа определяются различные относительные показатели, характеризующие отдельные показатели денежных потоков, и степень их влияния на общий уровень финансового состояния предприятия. В системе управления денежными потоками наибольшее распространение получили следующие группы аналитических финансовых коэффициентов:

а) Коэффициенты, характеризующие уровень ликвидности денежных потоков. Они характеризуют возможность предприятия своевременно рассчитываться по своим финансовым обязательствам. Наиболее важную роль в процессе такой оценки играют следующие показатели:

- коэффициент ликвидности денежного потока предприятия. Он показывает, в какой степени валовой положительный денежный поток предприятия обеспечивает покрытие отрицательного его денежного потока;

- коэффициент абсолютной платежеспособности или (КАП). Он показывает, в какой степени все текущие финансовые обязательства предприятия обеспечены имеющимися у него готовыми средствами платежа на определенную дату;

- коэффициент промежуточной платежеспособности (КПП). Он показывает в какой степени все краткосрочные (текущие) финансовые обязательства могут быть удовлетворены за счет его высоколиквидных активов (включая готовые средства платежа);

- коэффициент текущей платежеспособности (КТП). Он показывает в какой степени вся задолженность по краткосрочным (текущим) финансовым обязательствам может быть удовлетворена за счет всех его текущих (оборотных) активов;

        -общий коэффициент соотношения дебиторской и кредиторской задолженности. Он характеризует общее соотношение расчетов по этим видам задолженности предприятия.

- коэффициент соотношения дебиторской и кредиторской задолженности по коммерческим операциям. Этот показатель характеризует соотношение расчетов за приобретенную и поставленную продукцию.

б) Коэффициенты, характеризующие оборачиваемость отдельных активов в процессе денежного оборота предприятия. В определенной степени они позволяют оценить скорость денежного оборота предприятия. Для такой оценки используются следующие коэффициенты:

-  количество оборотов денежных активов и их эквивалентов в рассматриваемом периоде;

-  период оборота денежных активов и их эквивалентов;

- количество оборотов оборотных активов предприятия в рассматриваемом периоде

- период оборота оборотных активов в днях;

- количество оборотов всех используемых  активов в рассматриваемом периоде  (КО).

в) Коэффициенты, характеризующие уровень эффективности денежных потоков. Они дают обобщенную характеристику эффективности формирования денежных потоков предприятия. Основными из этих показателей являются:

- коэффициент эффективности денежного  потока предприятия;

- коэффициент достаточности чистого  денежного потока предприятия;

- коэффициент реинвестирования  чистого денежного потока предприятия.[9]

2.2 Прогнозирование денежных потоков

Поскольку большинство показателей  достаточно трудно спрогнозировать  с большой точностью, нередко  прогнозирование денежного потока сводят к построению бюджетных денежных средств в планируемом периоде, учитывая лишь основные составляющие потока: объем реализации, долю выручки  за наличный расчет, прогноз кредиторской задолженности и др. Прогноз осуществляется на какой-то период в разрезе подпериодов: год по кварталам, год по месяцам, квартал по месяцам и т.п.

Процедуры методики прогнозирования  выполняются в следующей последовательности:

прогнозирование денежных поступлений  по подпериодам;

прогнозирование оттока денежных средств  по подпериодам;

расчет чистого денежного потока (излишек / недостаток) по подпериодам;

определение совокупной потребности  в краткосрочном финансировании в разрезе подпериодов.

Смысл первого этапа состоит  в том, чтобы рассчитать объем  возможных денежных поступлений. Определенная сложность в подобном расчете  может возникнуть в том случае, если предприятие применяет методику определения выручки по мере отгрузки товаров. Основным источником поступления  денежных средств является реализация товаров, которая подразделяется на продажу товаров за наличный расчет и в кредит. На практике большинство  предприятий отслеживает средний  период времени, который требуется  покупателям для того, чтобы оплатить счета. Исходя из этого можно рассчитать, какая часть выручки за реализованную  продукцию поступит в том же подпериоде, а какая в следующем. Далее с помощью балансового метода цепным способом рассчитывают денежные поступления и изменение дебиторской задолженности. Базовое балансовое уравнение имеет вид:

 

ДЗ_Н + ВР=ДЗ_К + ДП,

где ДЗ_Н - дебиторская задолженность за товары и услуги на начало подпериода; ДЗ_К - дебиторская задолженность за товары и услуги на конец подпериода; ВР - выручка от реализации за подпериод; ДП - денежные поступления в данном подпериоде.

На втором этапе рассчитывается отток денежных средств. Основным его  составным элементом является погашение  кредиторской задолженности. Считается, что предприятие оплачивает свои счета вовремя, хотя в некоторой  степени оно может отсрочить  платеж. Процесс задержки платежа  называют «растягиванием» кредиторской задолженности; отсроченная кредиторская задолженность в этом случае выступает  в качестве дополнительного источника  краткосрочного финансирования. В странах  с развитой рыночной экономикой существуют различные системы оплаты товаров, в частности, размер оплаты дифференцируется в зависимости от периода, в течение  которого сделан платеж. При использовании  подобной системы отсроченная кредиторская задолженность становится довольно дорогостоящим источником финансирования, поскольку теряется часть предоставляемой  поставщиком скидки. К другим направлениям использования денежных средств  относятся заработная плата персонала, административные и другие постоянные и переменные расходы, а также  капитальные вложения, выплаты налогов, процентов, дивидендов.

Третий этап является логическим продолжением двух предыдущих: путем сопоставления  прогнозируемых денежных поступлений  и выплат рассчитывается чистый денежный поток.

На четвертом этапе рассчитывается совокупная потребность в краткосрочном  финансировании. Смысл этого этапа  заключается в определении размера  краткосрочной банковской ссуды  по каждому подпериоду, необходимой  для обеспечения прогнозируемого денежного потока. При расчете рекомендуется принимать во внимание желаемый минимум денежных средств на расчетном счете, который целесообразно иметь в качестве страхового запаса, а также для возможных непрогнозируемых заранее выгодных инвестиций. [10]

 

2.3  Принципы управления денежными потоками предприятия

Управление денежными потоками предприятия является важной составной  частью общей системы управления его финансовой деятельностью. Оно  позволяет решать разнообразные  задачи финансового менеджмента, и  подчинено его главной цели.

Процесс управления денежными потоками предприятия базируется на определенных принципах, основными из которых  являются: принцип информативной  достоверности, принцип обеспечения  сбалансированности, принцип обеспечения  эффективности и принцип обеспечения  ликвидности.

1) Принцип информативной достоверности. Как и каждая управляющая система, управление денежными потоками предприятия должно быть обеспечено необходимой информационной базой. Создание такой информационной базы представляет определенные трудности, так как прямая финансовая отчетность, базирующаяся на единых методических принципах бухгалтерского учета, отсутствует. Определенные международные стандарты формирования такой отчетности начали разрабатываться только с семидесятых годов прошлого века и по мнению многих специалистов еще далеки от завершения (хотя общие параметры таких стандартов уже утверждены, они допускают вариативность методов определения отдельных показателей принятой системы отчетности). Отличия методов ведения бухгалтерского учета в нашей стране от принятых в международной практике еще больше усложняют задачу формирования достоверной информационной базы управления денежными потоками предприятия. В этих условиях обеспечение принципа информативной достоверности связано с осуществлением сложных вычислений, которые требуют унификации методических подходов.

2) Принцип обеспечения сбалансированности. Управление денежными потоками предприятия имеет дело со многими их видами и разновидностями, рассмотренными в процессе их классификации. Их подчиненность единым целям и задачам управления требует обеспечения сбалансированности денежных потоков предприятия по видам, объемам, временным интервалам и другим существенным характеристикам. Реализация этого принципа связана с оптимизацией денежных потоков предприятия в процессе управления ими. Методика оценки этого принципа будет приведена ниже.

3) Принцип обеспечения эффективности. Денежные потоки предприятия характеризуются существенной неравномерностью поступления и расходования денежных средств в разрезе отдельных временных интервалов, что приводит к формированию значительных объемов временно свободных денежных активов предприятия (рис. 4) По существу эти временно свободные остатки денежных средств носят характер непроизводительных активов (до момента их использования в хозяйственном процессе), которые теряют свою стоимость во времени, от инфляции и по другим причинам. Реализация принципа эффективности в процессе управления денежными потоками заключается в обеспечении эффективного их использования путем осуществления финансовых инвестиций предприятия.[6]

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Заключение

Анализ денежных потоков представляет собой процесс исследования результативных показателей их формирования на предприятии  с целью выявления резервов дальнейшего  повышения эффективности их функционирования.

Процесс управления денежными потоками предприятия базируется на определенных принципах, основными из которых  являются: принцип информативной  достоверности, принцип обеспечения  сбалансированности, принцип обеспечения  эффективности и принцип обеспечения  ликвидности.

Главной целью управления денежными  потоками предприятия, является в общем  случае максимизация прибыли на вложенный  капитал при обеспечении устойчивой и достаточной платежеспособности предприятия. Причем, эти задачи в  определенной мере противостоят друг другу. Так, для повышения рентабельности денежные средства должны быть вложены  в различные оборотные и внеоборотные активы, с заведомо более низкой, чем деньги, ликвидностью. А для  обеспечения устойчивой платежеспособности у предприятия постоянно должна находиться на счете некоторая сумма  денежных средств фактически изъятых  из оборота для текущих платежей.

Таким образом, важной задачей в  части управления денежными потоками является обеспечение оптимального соотношения между платежеспособностью  и рентабельностью путем поддержания  соответствующих размеров и структуры  оборотных активов.

В современных условиях крайне важно  правильно определять потребность  в денежных средствах. Денежные средства предприятия должны быть распределены по всем стадиям кругооборота в соответствующей  форме и в минимальном, но достаточном  объеме. Сверхнормативные запасы отвлекают  из оборота денежные средства, свидетельствуют  о недостатках материально-технического обеспечения, неритмичности процессов  производства и реализации продукции. Все это приводит к омертвению ресурсов, их неэффективному использованию.