Анализ финансовых документов

Рентабельность  продаж (NP / S) характеризует эффективность деятельности предприятия. Чем больше чистой прибыли, тем больше возможностей у предприятия увеличивать собственный капитал.

Отношение активов к объёму продаж (A / S) – это величина обратная традиционному коэффициенту оборачиваемости активов. Чем ниже данный показатель, тем более эффективно используются активы, поскольку на величину активов оказывает влияние финансовая политика предприятия, в частности, управление запасами, дебиторской задолженностью, долгосрочными активами.

Соотношение заёмных и собственных средств (D / E) показывает структуру пассивов предприятия. Следует помнить, что чрезмерное увеличение долговыми источниками финансирования снижает финансовую устойчивость предприятия и препятствует его развитию.

Нераспределённая  доля чистой прибыли (b), или коэффициент реинвестирования рассчитывается по формуле b = (1 - d), где d – коэффициент дивидендных выплат, равный отношению общей суммы дивидендов к чистой прибыли.

Величина  коэффициента зависит от дивидендной политики предприятия.

В курсовой работе требуется рассчитать потенциально возможный рост продаж за два прошедших  года и сравнить его с фактическим  ростом.

 

4.1 Модель устойчивого состояния

Таблица 4.1

Расчёт уровня достижимого роста

Показатели	1-й год	2-й год
Рентабельность продаж (NP / S)	0,08	0,03
Отношение активов к  продажам (A / S)	0,43	0,40
Коэффициент привлечения  средств (D / E)	0,58	0,76
Коэффициент реинвестирования(b)	1	1
Уровень достижимого  роста (g), %	41,63%	15,20%
Фактический рост продаж (f), %	0%	46,2 %

Фактический рост продаж определяется по формуле:

f = S₂ – S₁ / S₁ * 100% = ΔS / S₁ * 100%, где

S₁ – объём продаж первого года; S₂ – объём продаж второго года.

Если фактический  рост продаж превысил потенциально возможный уровень, т. е. f > g, необходимо установить, какой фактор в наибольшей степени повлиял на это. Если же он оказался ниже, т. е. f < g, то следует определить причину.

Фактический рост продаж превысил потенциально возможный уровень, т. е. f>g, в наибольшей степени на это повлиял коэффициент привлечения средств.

Таким образом, 15,20% - это уровень роста объема продаж, соответствующий устойчивому  состоянию переменных из табл. 4.1. Уровень  достижимого роста уменьшился за счет уменьшения рентабельности продаж.

Второй сценарий охватывает различные ситуации, когда рост продаж не может быть обеспечен только внутренними источниками финансирования (такими, как нераспределённая прибыль) и когда надо принимать во внимание новые переменные:

Начальный объём продаж (S₀);

Начальная величина собственного капитала (E₀);

Величина прироста собственного капитала, привлечённого путём дополнительной эмиссии обыкновенных акций (E_n);

Абсолютная сумма годовых дивидендов (Div).

Тогда уровень достижимого роста  продаж в следующем году рассчитывают по формуле:

  Следует отметить, что в формуле используется  коэффициент оборачиваемости активов  (S / A), вместо обратного ему показателя (A / S), который использовался до этого. В каждом варианте задания дана информация о предполагаемых темпах роста объёма продаж в 3-м году. Это и есть уровень достижимого роста. В качестве начальных (исходных) размеров собственного капитала (Е₀) и продаж (S₀) следует принять соответствующие показатели предыдущего, т. е. 2-го года. Задача заключается в поиске остальных переменных методом подбора, но таким образом, чтобы они не ухудшили финансовое положение компании. Задаваясь любыми пятью из шести переменных и имея исходную информацию (g, S_0, Е₀), можно найти шестую переменную, пользуясь формулами, которые выведены на основе предыдущей.

Коэффициент оборачиваемости  активов:

 

Коэффициент привлечения  средств:

Коэффициент рентабельности продаж:

Если в результате анализа финансовых документов (второе задание) было установлено, что некоторые из переменных модели SGR имеют оптимальное значение, то в данном задании их можно сохранить на прежнем уровне. Кроме того, не исключается ситуация, при которой дополнительной эмиссии акций не требуется, т. е. Е_n = 0. В процессе моделирования следует рассмотреть несколько возможных вариантов – сценариев развития предприятия, приводящих к заданному уровню достижимого роста.