Методика оценки кредитоспособности предприятия

 

Методики оценки кредитоспособности предприятия.

Модели диагностики риска банкротства.

 

(1)

Кредитный скоринг – технический прием, являющийся модификацией рейтинговой оценки и предложенный в начале 40-х годов XX в. американским ученым Д. Дюраном для отбора заемщиков по потребительскому кредиту.

Сущность методики — классификация предприятий по степени риска исходя из фактического уровня показателей финансовой устойчивости и рейтинга каждого показателя, выраженного в баллах на основе экспертных оценок.

Таблица 1 – Скоринговая модель

Показатель	Границы классов согласно критериям
	I класс	II класс	III класс	IV класс	V класс
Рентабельность совокупного капитала, %	30 и выше (50 баллов)	29,9 - 20 (49,9-35 баллов).	19,9-10 (34,9 - 20 баллов)	9,9-1 (19,9-5 баллов)		менее 1 (0 баллов)
Коэффициент текущей ликвидности	2,0 и выше (30 баллов)	1,99-1,7 (29,9-20 баллов)	1,69-1,4 (19,9-10 баллов) .	1,39 -1,1 (9,9-1 баллов)		1 и ниже (0 баллов)
Коэффициент финансовой независимости	0,7 и выше (20 баллов)	0,69-0,45 (19,9-10 баллов)	0,44-0,30 (9,9-5 баллов)	0,29-0,20 (5-1 баллов)		менее 0,2 (0 баллов).
Границы классов	100 баллов и выше	99-65 баллов	64-35 баллов .	34-6 баллов		0 баллов

I класс — предприятия с хорошим запасом финансовой устойчивости, позволяющим быть уверенным в возврате заемных средств;

II класс - предприятия, демонстрирующие некоторую степень риска по задолженности, но еще не рассматривающиеся как рискованные;

3. класс — проблемные предприятия;
4. класс - предприятия с высоким риском банкротства даже после принятия

мер по финансовому оздоровлению;

V класс - предприятия высочайшего риска, практически несостоятельные.

(2)

Модель Альтмана основана на показателе вероятности банкротства Е. Альтмана (Z-показатель).

Степень близости предприятия к банкротству определяется по шкале (1.1):

 

(1.1)

где: текущие активы, добавочный капитал, чистая прибыль, уставный капитал, выручка от реализации, валюта баланса.

Таблица 2 - Значение вероятности банкротства по модели Альтмана

Значение Z	Вероятность банкротства
менее 1,8	Очень высокая
от 2,81 до 2,7	Высокая
от 2,71 до 2,99	Средняя
от 3,0	Низкая

 

(3)

Модель Д. Чессера позволяет прогнозировать невыполнение клиентом условий договора о кредите. Невыполнение подразумевает не только непогашение кредита, но и любые другие отклонения, делающие отношения между кредитором и заемщиком менее выгодными по сравнению с первоначальными условиями. Модель Чессера имеет вид:

Y = -2,0434 – 5,24X1 + 0,0053X2 – 6,6507X3 + 4,4009X4 – 0,0791X5 – 0,1220X6,   (1.2)

где X1 – (Денежные средства + Быстрореализуемые ценные бумаги) / Совокупные активы;

X2 – Нетто-продажи / (Денежные средства + Быстрореализуемые  ценные бумаги);

X3 – Брутто-доходы / Совокупные активы;

X4 – Совокупная  задолженность / Совокупные активы;

X5 – Основной  капитал / Чистые активы;

X6 – Оборотный  капитал / Нетто-продажи.

Z = 1 / [1 + e-Y],                                              (1.3)

где е – 2,71828 (число Эйлера – основание натуральных логарифмов).

Если вероятность банкротства (Z) находится в пределах от 0,8 до 1, то финансовое состояние предприятия хуже предельного и кредитоспособность ниже предельного, если предел от 0,6 до 0,8 то финансовое состояние и кредитоспособность предельная, если от 0,4 до 0,6 то финансовое состояние и кредитоспособность предприятия удовлетворительное, если от 0.2 до 0.4, то финансовое состояние и кредитоспособность хорошее и если от 0 до 0.2, то финансовая устойчивость и кредитоспособность отличные.

(4)

Четырёхфакторная модель Р. Лиса

В четырёхфакторной модели Лиса (1972) факторы-признаки учитывают такие результаты деятельности как ликвидность, рентабельность и финансовая независимость экономической организации. Конструкция модели имеет вид:

Z = 0,063*Х1+0,092*Х2+0,057*Х3+0,001*Х4

(1.4)

где: Х1 — доля оборотных средств в активах (стр(290-230-610-620-630-660)/стр300);

Х2 — рентабельность активов по прибыли от реализации (стр050/стр300);

Х3 — рентабельность активов по нераспределённой прибыли (стр190/стр300);

Х4 — коэффициент покрытия по собственному капиталу (стр490/стр(590+690)).

В случае если Z < 0,037 - вероятность банкротства высокая; Z > 0,037 - вероятность банкротства невелика.

Следует учитывать что, модель Лиса определения вероятности банкротства при анализе российских предприятий показывает несколько завышенные оценки, так как значительное влияние на итоговый показатель оказывает прибыль от продаж, без учета финансовой деятельности и налогового режима.

(5)

Четырёхфакторная модель Р. Таффлера

Данная модель разработана Таффлером в 1977 году и рекомендуется для анализа как модель, учитывающая современные тенденции бизнеса и влияние перспективных технологий на структуру финансовых показателей:

Z = 0,53X1 + 0,13X2 + 0,18 X3 + 0,16 X4,                            (1.5)

где Х1 - прибыль до уплаты налога/текущие обязательства (стр. 050 ф. 2 / стр. 690 ф. 1);

Х2 - текущие активы/общая сумма обязательств (стр. 290 ф. 1 / стр. 590 + 690 ф. 1);

Х3 - текущие обязательства/общая сумма активов (стр. 690 ф. 1 / стр. 300 ф. 1);

Х4 - выручка/сумма активов (стр. 010 ф. 2 / стр. 300 ф. 1).

Правило принятия решения о возможности банкротства экономической организации следующее:

если Z>0,3 - фирма имеет неплохие долгосрочные перспективы;

если Z<0,2 - банкротство более чем вероятно.

(6)

Методики оценки кредитоспособности заемщиков банков Франции

Финансовая ситуация на предприятии может быть охарактеризована также с помощью пяти показателей, составляющих в совокупности метод credit-men, разработанный Ж. Депаляном (Франция) (табл.2).

Для каждого коэффициента определяют его нормативное значение с учетом специфики отрасли, сравнивают с показателем на предприятии и вычисляют значение функции N:

                           (1.6)

где

          (1.7)

Если N=100, то финансовая ситуация предприятия нормальная, если N>100, то ситуация хорошая, если N<100, то ситуация на предприятии вызывает беспокойство.

Таблица 2 – Показатели оценки кредитоспособности credit-men

Показатель	Формула расчета
Коэффициент быстрой ликвидности
Коэффициент кредитоспособности
Коэффициент иммобилизации собственного капитала
Коэффициент оборачиваемости запасов
Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности

Первая французская модель оценки платежеспособности фирм на основе многомерного дискриминантного анализа (MDA) была построена в 1979 г. Ж. Конаном и М. Голдером по выборке из 95 малых и средних предприятий Франции, изученных за период с 1970 по 1975 гг.:

                         (1.8)

где — денежные средства и дебиторская задолженность / итог актива;

–– собственный капитал и долгосрочные пассивы / итог пассива;

–– финансовые расходы / выручка от реализации (после налогообложения);

–– расходы на персонал / добавленная стоимость (после налогообложения);

–– прибыль до выплаты процентов и налогов / заемный капитал.

Вероятность задержки платежей фирмами, имеющими различные значения показателя Z, можно представить в виде шкалы, представленной в табл. 1.9.

Таблица 3 - Вероятность задержки платежей

Z	0,21	0,048	0,002	0,026	0,068	0,087	0,107	0,131	0,164
Вероятность задержки платежа, %	100	90	80	70	50	40	30	20	10

В уравнении Ж. Конана и М. Голдера обращает на себя внимание доминирующая роль фактора — отношения финансовых издержек к выручке от реализации по сравнению с другими четырьмя коэффициентами. Фактически влияние этого фактора превышает совокупное влияние всех остальных.

 

(7)

Известный финансовый аналитик Уильям Бивер предложил свою систему показателей для оценки финансового состояния предприятия с целью определения вероятности банкротства - пятифакторную модель(табл. 4).

Таблица 4 - Система показателей У. Бивера

Показатель	Расчет	Значения показателя
		Группа I: нормальное финансовое положение	Группа II: среднее финансовое положение (за 5 лет до банкротства)	Группа III: кризисное (за 1 год до банкротства)
Коэффициент Бивера		Больше 0,4	Около 0,2	До – 0,15
Коэффициент текущей ликвидности (L4)		2 ≤ L4 ≤ 3,2 и более	1 ≤ L4 ≤ 2	L4 ≤ 1
Экономическая рентабельность (R4)		6 ÷ 8 и более	5 ÷ 2	От 1% до – 22%
Финансовый леверидж		Меньше 35%	40% ÷ 60%	80% и более
Коэффициент покрытия оборотных активов собственными оборотными средствами		0,4 и более	0,3 ÷ 0,1	Менее 0,1 (или отрицательное значение)

Весовые коэффициенты для индикаторов в модели У. Бивера не предусмотрены и итоговый коэффициент вероятности банкротства не рассчитывается.

Коэффициент Бивера равен отношению разницы чистой прибыли и амортизации к сумме долгосрочных и краткосрочных обязательств. Значение КБивера ≥ - 0,15 свидетельствует о неблагополучном финансовом состоянии за год до банкротства, как и значение коэффициента покрытия активов чистым оборотным капиталом меньше 0,06, а коэффициента покрытия краткосрочных обязательств меньше 1.