Внешний долг Кыргызской Республики

   В отличие   от частных предприятий, государственные займы  не всегда  могут  принести  прибыль, поскольку услуги предоставляемые государством, отличаются от товаров и услуг, производимых и продаваемых частным предприятием. Реальную экономическую и социальную отдачу государственных инвестиций можно судить лишь по численной оценке выигрыша для общества от конкретного  проекта.

Возможность привлечения  внешних ресурсов означает, что предприятия  и правительства  стран с дефицитом  капитала могут занимать деньги в  капиталоизбыточных  странах, где  рыночная  процентная ставка ниже.  Создание  мирового рынка капитала фактически повышает процент, получаемый   кредиторами в капиталоизбыточных странах, и понижает процент, выплачиваемый должниками в капиталодефицитных странах. Международный кредит может, таким образом, повысить экономическое  благосостояние как в странах-заемщиках, так и в странах-кредиторах. Это позволяет увеличить размеры  капиталообразования  и повысить предел оптимального заимствования в капиталодефицитных странах.

Механизм  влияния внешнего долга  на макроэкономическую стабильность, лучше всего   рассматривать в контексте производства, потребления, сбережений  и инвестиций. В закрытой экономике производство включает товары (т.е. здание, сооружение, оборудование, запасы сырья и материалов и готовых изделий на предприятиях)  и товары и услуги, используемые  государством (которые могут быть предназначены как для потребления, т.е. для текущего использования, так и для инвестиций).

Если включить в эту  схему внешнюю торговлю, то производство  также включает товары, производимые  на экспорт. Импорт в этом случае дополняет   внутреннее производство. Таким образом, суммарное производство  плюс импорт состоят из товаров и услуг для личного потребления, для инвестиций, для государственного потребления и для экспорта.

Зеркальным отражением этого производственного уравнения  является уравнение доходов.  В  самом упрощенном виде можно сказать, что производство создает доходы, равные стоимости выпуска продукции. Часть доходов забирает государство  в виде налогов, другая часть является сбережениями частного сектора, остаток  расходуется на потребление. Внешние заимствования  представляют собой  превышение импорта товаров и услуг над экспортом. Нетто-заимствование  создает долг. Если экспорт превышает импорт, то долг можно выплатить.

В отсутствие внешних  займов (т.е. когда экспорт и импорт товаров и услуг равны друг другу) уровень сбережений частного сектора    и налогов является тем пределом, выше которого сумма  инвестиций  в частном секторе  и государственных расходов увеличиться не может. Разумеется, экономический рост может быть ускорен с помощью внешних займов,  которые позволят  объему импорта превысить объем экспорта, одновременно совокупный объем инвестиций  и государственных расходов сможет в этом случае превысить сумму сбережений  и налогов.  Если страна привлекает внешние займы, она должна выплачивать проценты по своему долгу. По мере увеличения долга уровень процентных платежей, требующихся для обслуживания долга, также возрастает. Внешние займы в этом случае должны покрывать не только разрыв между внутренними сбережениями, и между государственными доходами и расходами, но также и проценты по долгу. Темпы возрастания долга зависят, 

   Во-первых, от того  какую долю  внешние займы будут  составлять от существующего долга и,

  Во-вторых, от процентной  ставки (чем выше процентные ставки, тем  больше потребуется внешних  займов).    

Если страна привлекает внешние займы, то эти займы должны  вести к увеличению производственных мощностей. При этом должно расширяться не только производство товаров для внутренних нужд (основная причина заимствования), но должен также увеличиться экспорт, чтобы финансировать процентные выплаты  по основной сумме растущего внешнего долга. Если этого не произойдет, тогда коммерческие кредиторы, опасаясь возможных неплатежей, вряд ли захотят продолжать кредитование страны.

    Объем внешнего  долга и его обслуживание  необходимо  рассматривать во взаимосвязи  с макроэкономическими показателями. Ниже приведены макроэкономические  показатели за 2008-2010 год.

Проводимая  жесткая  экономическая  политика  позволила  сохранить макроэкономическую  стабильность  в  стране.  В 2008-2010 гг.  экономика  ежегодно  росла  в среднем  на 3,8%, ВВП на душу населения вырос  с 478 до 731 долларов США.

 

 

Таблица 2.1.1

Структура и темпы роста по секторам, формирующих  ВВП³

Показатели	2008 год		2010 год				Отклонения
	Факт Темпы физич. роста, %	в % к ВВП	Прог-ноз (%)	Факт Темпы физич. роста, %	в % к ВВП	Доля вклада в рост ВВП	к пред. году	к прог-нозу	в % к ВВП
ВВП	108,4	100*	103,0	102,3	100*	2,3*	- 6,1	- 0,7	100*
Промышленность	114,8	15,2	93,1	93,6	14,8	- 1,0	- 21,2	0,5	-0,4
Сельское хозяйство	100,9	23,5	105,2	107,4	22,1	1,7	6,5	2,2	-1,4
Услуги	111,0	43,0	103,9	102,6	46,2	1,0	- 8,4	- 1,3	3,2
Строительство	110,8	5,3	113,4	106,3	5,7	0,3	- 4,5	- 7,1	0,4

* - с учетом  чистых  налогов на продукты  и  импорт 

 

РИС. 1 Основные социально-экономические показатели Кыргызской Республики

 

Рост промышленности за 2002-2008 годы в среднем составил 2,5% и во многом был обусловлен базовыми предприятиями золотодобычи и энергетического сектора, удельный вес которых в объеме промышленной продукции составляет в среднем 57,2%. Без учета золота и энергетического сектора среднегодовой рост в промышленности составил почти 3%⁴ .

 

 

 

В структуре номинального ВВП против уровня 2009г. доля отраслей, производящих товары, возросла на 1,2 процента. При этом доля промышленности увеличилась на 2,4 процента и составила 19,4 процента, а доля сельского хозяйства, напротив, снизилась на 0,2 процента, составив 18,5 процента, строительства, соответственно, на 1 процент и 5,7 процента.

В основном, доля отраслей, оказывающих услуги, сократилась (на 0,7 процента) за счет торговли, ремонта автомобилей, бытовых изделий и предметов личного пользования (на 0,7 процента), гостиниц и ресторанов (на 0,1 процента). Доля транспорта и связи, напротив, увеличилась на 0,3 процента и составила 9,1 процента.

 

 

 

 

 

 

 

 

Таблица 2.1.3

Структура производства ВВП⁵

(в текущих рыночных ценах)

	Млн.	сомов	В процентах к итогу
	2009	2010	2009	2010
ВВП в рыночных ценах	201222,9	212177,4	100	100
Производство товаров	85311,4	92427,0	42,4	43,6
Производство услуг	93758,7	97397,5	46,6	45,9
Чистые (за вычетом субсидий)
налоги на продукты	22152,8	22352,9	11,0	10,5

 

Дефлятор ВВП (сводный индекс цен отраслей экономики) в 2010г. составил 106,9 процента.

В результате проведения согласованной денежно-кредитной  и бюджетной политики уровень инфляции по итогам 2008-2009 года сложились на нулевой отметке. Цены на потребительские товары  и услуги остались без изменений по сравнению с декабрем 2008 г. В отдельных странах мира и Европы дефляционный процесс оказался гораздо глубже, например, в США (-2,7%), Японии (-1,7%), Евросоюзе (-2,2%). В отдельных странах СНГ этот показатель составил: в Казахстане - 6,2%, Азербайджане (0,7%), Молдове (0,4%), России (8,8%), Таджикистане (5,0%).

 

График 2.1.2.

Динамика индекса  потребительских цен на товары и  услуги⁶

2008-2010 (в %, к декабрю предыдущего года)    

Промышленность. В 2010г. промышленными предприятиями произведено продукции на сумму 124411,5 млн. сомов, индекс физического объема к 2009г. составил 109,8 процента, без учета предприятий по разработке месторождения "Кумтор" - 61809,9 млн., или 111,7 процента. В декабре 2010г. произведено промышленной продукции на сумму 23885,9 млн. сомов, индекс физического объема к декабрю 2009г. составил 110,8 процента, без учета предприятий по разработке месторождения "Кумтор"- 6393,8 млн., или 99,8 процента, к ноябрю 2010г. - 175,6 процента.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

1.2.Основные методы обслуживания и урегулирования  внешнего долга на современном этапе.

 

В настоящее время практически  нет страны, которая не имела бы каких-либо долговых обязательств по отношению  к другим странам как в роли кредитора, так и в роли заемщика.

Положительное воздействие  внешних займов заключается и  в том, что с их помощью налоговое  бремя более равномерно распределяется во времени. Налоги, которые взимаются в период финансирования расходов за счет внешнего займа, не увеличиваются (что пришлось бы сделать в противном случае). Зато потом, когда кредиты погашаются, налоги взимаются не только для их уплаты, но и для погашения процентов по задолженности.

Налоги являются основным, но не единственным источником финансирования расходов, связанных с обслуживанием  и погашением внешнего долга. Источники  финансирования этих расходов зависят  от направления использования средств. В случае производительного вложения мобилизованных капиталов построенный объект после вступления в действие начинает приносить прибыль, за счет которой и погашается заем. Никакого усиления налогового бремени в этом случае не происходит.

Неэффективное использование  внешних ресурсов может привести к обострению проблемы внешнего долга. Если внутренний долг в принципе можно  откладывать и перекладывать, то внешний долг нужно платить, причем в предусмотренный срок. При непроизводительном использовании мобилизованных в результате внешних займов капиталов, например, при финансировании за их счет военных или социальных расходов, единственным источником их погашения становятся налоги, либо новые займы.7

Дефицит бюджета  очень  часто ведет к снижению  доли государственных инвестиций, а также к росту уровня государственного потребления.

Усиление тяжести налогового бремени, вызванное заимствованиями  государства, зависит от их срока  и процентов по кредиту, уплачиваемых заемщику. Чем выше доходность государственного займа для инвестора, тем большую часть налогов государство вынуждено направлять на их погашение. Чем больше величина долга, тем выше доля средств, направляемых на его обслуживание при прочих равных условиях.

Необходимость погашения  внешнего долга требует изыскания дополнительных ресурсов, а они могут поступить в бюджет (если не считать новых займов) только в виде налогов. Погашение долговых обязательств и уплаты процентов по ним отвлекает часть бюджетных доходов от производительного использования, сокращает возможности наращивания производительного и интеллектуального потенциала  общества, за что расплачивается уже будущее поколение.

Внешние займы КР имеют  тенденцию роста. Рост долга сам  по себе не создает проблемы, она  возникает тогда, когда республика не в состоянии обслуживать свой долг в срок, т.е. выплатить основную сумму задолженности и проценты.

Впечатляющий рост внешнего долга ставит перед государственной  экономической политикой вопрос о границах задолженности КР.

Попытки количественного ограничения внешней задолженности находят свое выражение в различных актах законодательных органов и постановлениях Правительства. В частности, в Законе «О республиканском бюджете КР» данные о конкретных, одобренных законодательными органами суммах внешнего финансирования на определенный период.

В Конституции КР не содержатся непосредственные ограничения для  кредитного финансирования государственных  расходов. Для КР введение строгих  ограничений финансирования государственных  расходов за счет кредитов представляется целесообразным. В условиях отсутствия в настоящее время достаточной правовой базы, данные ограничения смогли бы оказать позитивное противодействие злоупотреблению правительством таким инструментом, как внешнее заимствование. Основная проблема, даже при наличии имеющихся ограничений, - низкая правовая дисциплина и неисполнение уже имеющихся законодательных актов.

На сегодня проблема внешней задолженности имеет  для КР два аспекта:

1) Долги как таковые;

2) Решение проблемы  задолженности как необходимое условие открытия новых внешних кредитных источников для финансирования бюджетного дефицита.

Опыт других стран  показал, что внешние заимствования  способны активно содействовать  решению финансовых, структурных  и иных сложных проблем переходной экономики. Центральный вопрос - эффективное их использование.

Реализуя иностранные  кредиты и займы с момента  приобретения независимости, КР накопил  некоторый опыт в управлении внешней  задолженностью, регулировании долговых вопросов. Однако этого недостаточно для полного разрешения конфликтных ситуаций между кредитором и заемщиками, ввиду чего финансовые организации-доноры предоставляют консультативную помощь местным специалистам.

С другой стороны, КР пока своевременно и полностью погашает свои долги и проценты по кредитам и займам, что подтверждают неоднократные миссии МВФ, ВБ и др. Одобрением статуса внешней задолженности и экономики республики со стороны этих организаций выступает их сегодняшняя политика в отношении молодого государства и до сих пор предоставляемые кредиты на льготных условиях.