Влияние кризиса 2008 года на экономическое развитие России

 

2. Начало кризиса.  Падение фондового рынка: август 2008 - январь 2009 г

Обозреватель журнала  Research Алексей Байер в «Ведомостях» от 10 октября 2008 года писал, что удар глобального кризиса по России был сильнее, чем по экономикам иных стран вследствие 3-х причин: «американской финансовой катастрофы», негативно отразившейся на всех рынках и финансовых системах развивающихся стран; падения цен на нефть при значительной зависимости России от её экспорта; политических ошибок российского руководства. Автор высказал предположение, что если все три фактора сравнимы, то «с середины года рынок потерял около 600 пунктов только из-за ухудшения инвестиционного климата в России -- из-за конфликта с Грузией и из-за ссоры акционеров ТНК-BP, атаки на „Мечел“».

Экономист, бывший советник президента России (2000--2005) А. Н. Илларионов в октябре 2008 года полагал, что российский фондовый кризис следует отсчитывать  от 19 мая 2008 года -- дня, когда российские фондовые индексы перестали расти, и началось падение.

Начавшееся в  конце мая 2008 года снижение котировок  акций российских компаний стало  перерастать в обвал в конце  июля. По мнению ряда СМИ и финансовых аналитиков, первое резкое падение  котировок произошло вследствие заявлений премьер-министра Владимира  Путина в адрес руководства компании «Мечел» 24 июля.

6 октября 2008 года  произошло рекордное за всю  историю российского рынка акций,  падение индекса РТС (за день  на 19,1 % -- до 866,39 пункта; в Лондоне,  где торги не останавливались,  российские «голубые фишки» подешевели  на 30--50 %).

С начала августа  по начало октября 2008 года капитализация  российского фондового рынка  снизилась на 51,7 %, в то время как  капитализация фондовых рынков развивающихся  стран в целом упала на 25,4 %.

8 октября 2008 года  индекс ММВБ упал при открытии  на 13 %, через полчаса падение составило  14,35 %: индекс опустился до отметки  637,87 пункта. Торги акциями были  приостановлены до появления  соответствующего решения ФСФР. Торги на РТС, где индекс  опустился до отметки 761,63 пункта, были приостановлены на час,  но после полудня не возобновились -- также до выхода специального распоряжения ФСФР. Торги российскими бумагами -- депозитарными расписками на акции -- переместились в Лондон.

9 октября 2008 года  журналист «Независимой газеты»  Сергей Куликов утверждал, что  «за последние полгода российский  рынок потерял около 70 % капитализации,  тогда как остальные страны  потеряли около 25 или 30 %», что,  по мнению директора департамента  стратегического анализа компании  ФБК Игоря Николаева, наряду  с прочими факторами, объяснялось  «перекапитализированностью российского фондового рынка, которая была достигнута к началу текущего года в результате реализации принципа „чем больше капитализация -- тем лучше“».

В связи с серией приостановок торгов на российских торговых площадках, в октябре 2008 года объём  торгов на ММВБ упал более чем наполовину: если в августе среднедневные  обороты биржи составляли около 150 млрд рублей, то в октябре они упали до 60 млрд

13 октября 2008 года  индексы на РТС и ММВБ продолжали  падение -- на фоне максимального роста за свою историю европейских фондовых индексов Dow Jones Stoxx 600, DAX и CAC 40. Индекс РТС снизился на 6,3 %, до 791 пункта; ММВБ -- почти на 5 %, до 666 пунктов.

15 октября 2008 года  оппозиционный политик и бывший  председатель правительства России  М. Касьянов заявил: «Стоимость  акций некоторых российских предприятий,  за которыми стоят реальные  активы, ниже, чем стоимость самих  этих активов. Поэтому есть  основания считать, что рынок  практически умер.»

24 октября 2008 года  произошло падение российского  фондового рынка РФ: индекс РТС  потерял 10,63 % и составил 568.87 пункта; российские акции достигли уровня 1997 года.

По итогам октября 2008 года российский фондовый рынок  продемонстрировал худшие результаты среди всех рынков мира.

По итогам рабочей  недели, закончившейся 14 ноября 2008 года, РТС и ММВБ стали лидерами падения  среди мировых фондовых площадок.

19 января 2009 года  российский фондовый рынок испытал  сильнейшее падение в 2009 году: индекс РТС потерял 6,2 %, опустившись  до отметки 531,66 пункта -- минимального уровня с июля 2004 года; индекс ММВБ в валютном выражении потерял 5,4 %. Основной причиной падения стала, по мнению аналитиков, политика управляемой девальвации рубля, проводимая ЦБ РФ.

23 января 2009 года  индекс РТС упал на 3,34 %, за неделю  потеряв 12 %, до отметки 498,2 пункта -- ниже отметки 500 пунктов, самого  низкого уровня с 2003 года; капитализация  рынка акций опустилась до $305 млрд, что ниже рыночной стоимости одного Газпрома в мае 2008 года ($365,7 млрд); индекс ММВБ по итогам торгов снизился на 0,71 %, до 553,62 пункта. Акции Сбербанка снизились до исторических минимумов, потеряв на ММВБ 2,88 % и опустившись до минимальной отметки 15,2 руб за акцию, что ниже цены размещения в марте 2007 года на 82,92 %.

2.1 Валютный рынок  и промышленность

Валютный рынок.

24 октября 2008 года, в пятницу, сообщалось, что Центробанк  РФ за минувшую неделю мог  потратить около 13 млрд долларов из золотовалютных резервов на валютные интервенции с целью не допустить падения рубля к бивалютной корзине.

Газета «Ведомости»  от 30 октября утверждала, что средства, которые правительство и ЦБ направляют в адрес банков, последние тратят в значительной мере на покупку валюты, «провоцируя ослабление рубля и  заставляя население панически  скупать доллары, ещё больше понижая  стоимость национальной валюты».

В конце октября 2008 сообщалось, что за неделю по 24 октября  резервы Центробанка уменьшились  на $31 млрд до $484,7 млрд; за четыре недели они упали на $78,1 млрд, что было вызвано курсовой переоценкой резервов (за счёт падения курса евро к доллару) и валютными интервенциями ЦБ.

Утром 11 ноября 2008 года на ММВБ произошло значительное снижение курса рубля по отношению к  бивалютной корзине.

Редакционная статья в газете «Ведомости» от 13 ноября 2008 года писала, что население и  рыночные игроки восприняли слова председателя ЦБ, сказанные им 10 ноября (о «повышении гибкости валютного курса с некоторой  тенденцией к ослаблению рубля»), «как сигнал к действию: теперь даже самые  стойкие сторонники рубля запасаются долларами»

19 ноября 2008 года  председатель ЦБ С. Игнатьев  сообщил Госдуме: «На 1 ноября 2008 года объём золотовалютных  резервов в Российской Федерации  составил 484,6 миллиарда долларов  США. За сентябрь и октябрь золотовалютные резервы снизились на 97,6 миллиарда долларов.» Из названной суммы 57,5 миллиарда долларов были потрачены на валютном рынке с целью поддержания курса рубля.

После очередного снижения курса рубля 5 декабря 2008 года относительно бивалютной корзины на 1 %, что связывалось с удешевлением основой статьи российского экспорта -- нефти (цены на марку Urals 5 декабря снизились до четырехлетнего минимума -- $36 за баррель), участники рынка ожидали от ЦБ более резкой девальвации уже в начале 2009 года.

Промышленность.

8 октября 2008 года  было сообщено об остановке  конвейеров ГАЗа и уменьшении количества рабочих дней на КамАЗе.

По данным Росстата, в декабре 2008 года падение промышленного  производства в России достигло 10,3 % по отношению к декабрю 2007 года (в ноябре -- 8,7 %), что стало самым  глубоким спадом производства за последнее  десятилетие; в целом в 4-м квартале 2008 года падение промпроизводства составило 6,1 % по сравнению с аналогичным периодом 2007 года. Цены производителей промышленных товаров в декабре 2008 года продолжили снижение, упав по сравнению с ноябрем на 7,6 %, с декабрем 2007 года -- на 7 %.

Согласно данным Росстата, по сравнению с январем 2008 года промышленное производство в  январе 2009 года упало на 16 % -- самое  глубокое падение с 1994 года. Наиболее сильный спад произошёл в обрабатывающих отраслях, где производство снизилось  на 24,1 %.

По данным Росстата, в феврале 2009 года индекс промышленного  производства снизился на 13,2 % по сравнению  с аналогичным показателем прошлого года. Объём производства в обрабатывающих отраслях промышленности в январе -- феврале сократился на 21 %, добыча полезных ископаемых сократилась на 4,5 %, производство электроэнергии -- на 7,2 %.

К середине февраля 2009 года среднесуточная добыча газа к  уровню 2008 года в целом по России снизилась на 9,9 %, в «Газпроме» -- на 13,3 %.

По итогам 2009 года индекс промышленного производства России уменьшился на 10,8 %.

Индекс промышленного  производства России в I квартале 2010 года по сравнению с аналогичным периодом 2009 года увеличился на 5,8 %. К апрелю 2010 года в российской обрабатывающей промышленности практически не осталось отраслей, находящихся в рецессии.

В январе 2009 года впервые  в XXI веке была зафиксирована отрицательной  динамика объёма работ в строительстве. Строительство сократилось на 16,8 % (в декабре 2008 года рост составил 0,1 %)

 

2.2 Преодоление кризиса.  Действия руководства страны

В 2008 году бюджетные  антикризисные меры составили 1089 млрд рублей (2,6 % ВВП), из них на укрепление финансового сектора было направлено 785 млрд рублей, на поддержку реального сектора экономики -- 304 млрд рублей.

Меры по укреплению финансового сектора, реализованные  в 2008 году:

· субординированные кредиты -- 450 млрд рублей;

· рекапитализация и другие меры прямой поддержки -- 335 млрд рублей;

· рекапитализация Агентства по страхованию вкладов -- 200 млрд рублей;

· рекапитализация банков -- 75 млрд рублей;

· рекапитализация Агентства по ипотечному жилищному кредитованию -- 60 млрд рублей.

Меры по поддержке  реальной экономики, реализованные  в 2008 году:

· меры налогово-бюджетного стимулирования, направленные на поддержку  производителей -- 272 млрд рублей;

· снижение налогового бремени -- 220 млрд рублей;

· поддержка отраслей -- 52 млрд рублей;

· меры налогово-бюджетного стимулирования, адресованные населению -- 32 млрд рублей;

· приобретение жилья  для военнослужащих и для социально уязвимых групп населения -- 32 млрд рублей.

 

Август -- октябрь 2008 года

Стремясь предотвратить кризис ликвидности, в августе Министерство финансов России разместило в коммерческих банках 166 млрд рублей; в сентябре -- 763 млрд рублей (лимит повышен до 1,5 трлн рублей); ещё 300 млрд рублей были высвобождены ЦБ посредством снижения требования к резервам банков.

В сентябре-октябре 2008 года правительством России были объявлены первые антикризисные  меры, направленные на решение самой  неотложной на тот момент задачи: укрепление финансовой системы России. В число  этих мер вошли инструменты денежно-кредитной, бюджетной и квазифискальной политики, которые были нацелены на обеспечение погашения внешнего долга крупнейшими банками и корпорациями, снижение дефицита ликвидности и рекапитализацию основных банков. Расходы бюджета, направленные на поддержку финансовой системы, превысили 3 % ВВП. Эти расходы осуществлялись по двум каналам: предоставлением ликвидности в виде субординированных кредитов и посредством вливаний в капитал банковской системы. По оценке Всемирного банка, «это позволило добиться стабилизации банковской системы в условиях крайнего дефицита ликвидности и предотвратить панику среди населения: чистый отток вкладов из банковской системы стабилизировался, начался рост валютных вкладов, удалось избежать банкротств среди крупных банков, и был возобновлён процесс консолидации банковского сектора».

7 октября 2008 года Президент  России Д. Медведев, после совещания  с экономическим блоком правительства,  сказал, что государство предоставит  российским банкам субординированный кредит на сумму до 950 млрд рублей сроком не менее чем на пять лет. Из общей суммы кредита Сбербанк должен был получить до 500 млрд рублей, ВТБ -- до 200 млрд рублей, Россельхозбанк -- до 25 млрд рублей; оставшиеся 225 млрд смогут получить прочие российские банки при условии, что сумма кредита не будет превышать 15 % уставного капитала банка, а владельцы банка будут готовы внести два рубля своих средств на рубль государственных.

The Financial Times от 10 октября 2008 года отмечала, что накопленные резервные средства России, по мнению экспертов, дают стране преимущество: «Президент Дмитрий Медведев пообещал выделить примерно 20 миллиардов долларов бюджетных средств для интервенции на фондовом рынке с целью покупки акций. Десятки миллиардов долларов из бюджета были также перечислены на счета неплатежеспособных банков в виде займов. Государственный Внешэкономбанк предоставил 50 миллиардов долларов заёмных средств тем российским компаниям, которые не в состоянии справиться с выплатой валютных долгов. В результате Россия оказалась в довольно неплохом положении, будучи в состоянии пережить нынешний кризис. У нее огромные запасы денежных средств, а ее банковская система хоть и нестабильна, но не настолько велика в сопоставлении с остальной экономикой, как в западных странах.»

10 октября 2008 года Государственная  дума приняла ряд законопроектов  по стабилизации финансовой системы.  В частности, поправки разрешают  размещать средства Фонда национального  благосостояния во Внешэкономбанке  на депозиты до 31 декабря 2019 года  на общую сумму не более  450 млрд рублей по ставке 7 % годовых в порядке, установленном российским правительством. Член комитета Госдумы по экономической политике Наталья Ермакова выразила мнение, что тем самым «законодатель дает Центробанку еще один сильный инструмент для того, чтобы поддерживать ликвидность». Аналитики, опрошенные журналом «Эксперт», позитивно оценили принятые меры: «Меры, направленные на стабилизацию финансовой системы России, безусловно, улучшат ситуацию в экономике и приведут к тому, что повысится ликвидность финансового рынка в целом, снизится напряженность на рынке межбанковского кредитования, на долговом и фондовом рынках».

Также 10 октября, Председатель Правительства В. Путин заявил, что  в роли оператора размещения госсредств (включая средства Фонда национального благосостояния России) в российские акции и облигации выступит Банк развития (Внешэкономбанк), в котором он является председателем Наблюдательного совета. Министр финансов А. Кудрин в Вашингтоне заявил, что будет рассмотрена возможность использовать для поддержания российского фондового рынка и средства пенсионных накоплений; он также сказал, что кризис может продолжаться «более двух лет», а роста российских активов «нужно будет ждать в течение 3--5 лет».