Валютный рынок. Динамика валютных курсов, ее последствия для национальной экономики Республики Беларусь

-валютный курс воздействует на направление международных потоков капитала, поскольку решения о вложении капитала в активы той или иной страны принимаются на основе ожидаемой прибыли, которая во многом зависит от валютного курса, специфики его изменения и процентной ставки;

-валютный курс выступает центром финансового актива.

Динамика валютного курса  и его изменения являются показателем  экономической и политической стабильности общества. Соответственно, валютный курс выступает одним из основных объектов макроэкономической политики государства.

Множество валютных курсов можно классифицировать по различным признакам. (см. таблицу 1.1)

КРИТЕРИЙ	ВИДЫ ВАЛЮТНОГО КУРСА
1.Способ фиксации	Плавающий Фиксированный Смешанный
2.Способ расчета	Паритетный Фактический
3.Вид сделок	Срочных сделок Спот-сделок Своп-сделок
4.Способ установления	Официальный Неофициальный
5.Отношение к паритету покупательной способности валют	Завышенный Заниженный Паритетный
6.Отношение к участникам сделки	Курс покупки Курс продажи Средний курс
7.По учету инфляции	Реальный Номинальный
8.По способу продажи	Курс наличной продажи Курс безналичной продажи Оптовый курс обмена валют Банкнотный

 

Таблица 1.1 – Классификация валютных курсов

Примечание: Источник 6 
 Одним из наиболее важных понятий, используемых на валютном рынке, является понятие реального и номинального валютного курса.

Реальный валютный курс можно  определить как отношение цен  товаров двух стран, взятых в соответствующей  валюте.

Номинальный валютный курс показывает обменный курс валют, действующий  в настоящий момент времени на валютном рынке страны.

Валютный курс, поддерживающий постоянный паритет покупательной  силы: это такой номинальный валютный курс, при котором реальный валютный курс неизменен [6, с.23].

Кроме реального валютного  курса, рассчитанного на базе отношения  цен, можно использовать этот же показатель, но с другой базой. Например, приняв за нее отношение стоимости рабочей  силы в двух странах.

Курс национальной валюты может изменяться неодинаково по отношению к различным валютам  во времени. Так, по отношению к сильным  валютам он может падать, а по отношению к слабым – подниматься. Именно поэтому для определения динамики курса валюты в целом рассчитывают индекс валютного курса. При его исчислении каждая валюта получает свой вес в зависимости от доли приходящихся на нее внешнеэкономических сделок данной страны. Сумма всех весов составляет единицу (100%). Курсы валют умножаются на их веса, далее суммируются все полученные величины и берется их среднее значение.

В современных условиях валютный курс формируется, как и любая  рыночная цена, под воздействием спроса и предложения. Уравновешивание  последних на валютном рынке приводит к установлению равновесного уровня рыночного курса валюты. Это так называемое "фундаментальное равновесие".

Размер спроса на иностранную  валюту определяется потребностями  страны в импорте товаров и  услуг, расходами туристов данной страны, выезжающих в иностранные государства, спросом на иностранные финансовые активы и спросом на иностранную  валюту в связи с намерениями  резидентов осуществлять инвестиционные проекты за рубежом.

Чем выше курс иностранной  валюты, тем меньше спрос на нее; чем ниже курс иностранной валюты, тем больше спрос на нее.

Размер предложения иностранной  валюты определяется спросом резидентов иностранного государства на валюту данного государства, спросом иностранных  туристов на услуги в данном государстве, спросом иностранных инвесторов на активы, выраженные в национальной валюте данного государства, и спросом на национальную валюту в связи с намерениями нерезидентов осуществлять инвестиционные проекты в данном государстве.

Так, чем выше курс иностранной  валюты по отношению к национальной, тем меньшее количество национальных субъектов валютного рынка готово предложить их валюту в обмен на иностранную и наоборот, чем ниже курс национальной валюты по отношению  к иностранной, тем большее количество субъектов национального рынка  готово приобрести иностранную валюту.

Как любая цена, валютный курс отклоняется от стоимостной  основы – покупательной способности валют – под влиянием спроса и предложения валюты. Соотношение такого спроса и предложения зависит от ряда факторов. Многофакторность валютного курса отражает его связь с другими экономическими категориями – стоимостью, ценой, деньгами, процентом, платежным балансом и т.д. Причем происходит сложное их переплетение и выдвижение в качестве решающих то одних, то других факторов.

Рассмотрим основные теории валюты.

Теория паритета покупательной  способности базируется на номиналистической и количественной теориях денег. Ее истоки берут начало от воззрений английских экономистов Д. Юма и Д. Рикардо.

Основные положения этой теории состоят в утверждении, что  валютный курс определяется относительной  стоимостью денег двух стран, которая  зависит от уровня цен, а уровень  цен – от количества денег в обращении. Данная теория направлена на поиск «курса равновесия», который поддержал бы уравновешенность платежного баланса. Этим определяется ее связь с концепцией автоматического саморегулирования платежного баланса.

Теория паритета покупательной  способности, признавая реальную базу курса валют – покупательную способность, отрицает его стоимостную основу, преувеличивает роль стихийных рыночных факторов и недооценивает государственные методы регулирования курсовых соотношений и платежного баланса. Отсутствие целостности этой теории способствует периодическому ее возрождению. Она стала составным элементом монетаризма, сторонники которого преувеличивают роль изменений денежной массы в развитии экономики и инфляции, а также рыночного регулирования.

Кейнсианская теория регулируемой валюты возникла под влиянием мирового экономического кризиса 1929-1933 гг., когда обнаружилась несостоятельность идей неоклассической школы, выступавшей за свободную конкуренцию и невмешательство государства в экономику.

В противовес теории валютного  курса, допускавшей возможность  автоматического его выравнивания, на базе кейнсианства была разработана  теория регулируемой валюты, которая  представлена двумя направлениями.

Первое направление – теория подвижных паритетов или маневрируемого стандарта, – разработано И. Фишером и Дж. М. Кейнсом. Фишер предлагал стабилизировать покупательную способность денег путем маневрирования золотым паритетом денежной единицы. В отличие от Фишера Кейнс защищал эластичные паритеты применительно к неразменным кредитным и бумажным деньгам, так как считал золотой стандарт пережитком прошлого. Кейнс рекомендовал снижать курс национальной валюты в целях воздействия на цены, экспорт, производство и занятость в стране, для борьбы за внешние рынки. Второе направление – теория курсов равновесия или нейтральных курсов – подменяет паритет покупательной способности понятием «равновесие курса». По мнению западных экономистов, нейтральным является валютный курс, соответствующий состоянию равновесия национальной экономики.

Исторической почвой возникновения  теории ключевых валют явилось изменение соотношения сил в мире в пользу США на базе усиления неравномерности развития стран.

Представители теории ключевых валют – американские экономисты Дж. Вильямс, А. Хансен, английские экономисты Р. Хоутри, Ф. Грэхем и др.

Сущность данной теории заключается в стремлении доказать:  
-необходимость и неизбежность деления валют на ключевые (доллар и фунт стерлингов), твердые (валюты остальных стран «группы десяти» – марка ФРГ, французский франк и др.) и мягкие, или «экзотические», валюты, не играющие активной роли в МЭО;

-лидирующую роль доллара в противовес золоту (по их оценке, доллар «не хуже, а лучше золота»);

-необходимость ориентации валютной политики всех стран на доллар и поддержки его как резервной валюты, даже если это противоречит их национальным интересам.

Кризис Бреттон-Вудской системы обнажил несостоятельность утверждений о превосходстве доллара над другими валютами. Американская валюта оказалась такой же нестабильной, как и другие национальные неразменные кредитные деньги.

Сторонники теории фиксированных паритетов и курсов (Дж. Робинсон, Дж. Бикердайк, А. Браун, Ф. Грэхем) рекомендовали режим фиксированных паритетов, допуская их изменение лишь при фундаментальном неравновесии платежного баланса. Они пришли к выводу, что изменения валютного курса – неэффективное средство регулирования платежного баланса в связи с недостаточной реакцией внешней торговли на колебания цен на мировых рынках в зависимости от курсовых соотношений. Эта теория оказала влияние на принципы Бреттон-Вудской валютной системы, основанной на фиксированных паритетах и курсах валют.

Представители теории плавающих валютных курсов преимущественно экономисты неоклассического (монетаристского) направления. Сущность данной теории состоит в обосновании следующих преимуществ режима плавающих валютных курсов по сравнению с фиксированными:

-автоматическое выравнивание платежного баланса;

-свободный выбор методов национальной экономической политики без внешнего давления;

-сдерживание валютной спекуляции, так как при плавающих валютных курсах она приобретает характер игры с нулевым результатом: одни теряют то, что выигрывают другие;

-стимулирование мировой торговли;

-валютный рынок лучше, чем государство определяет курсовое соотношение валют.

По мнению монетаристов, валютный курс должен свободно колебаться под воздействием рыночного спроса и предложения, а государство не должно его регулировать.

Нормативная теория валютного курса рассматривает валютный курс как дополнительный инструмент регулирования экономики, рекомендуя режим гибкого курса, контролируемого государством. Данная теория называется нормативной, так как ее авторы считают, что валютный курс должен основываться на паритетах и соглашениях, установленных международными органами. [7]

Исходя из вышесказанного, можно сделать следующий вывод. На определенном историческом этапе увеличение количества международных хозяйственных связей с неизбежностью привело к повышению роли валютно-финансовой сферы в мировом масштабе. Процесс международного движения товаров, услуг, капитала, производственное и научно-техническое сотрудничество, миграция рабочей силы, развитие туризма привели к возникновению общественных отношений, связанных с денежными требованиями и соответствующими обязательствами участников международных экономических отношений. Именно международный платежный оборот, связанный с оплатой денежных обязательств юридических и физических лиц разных стран, и обслуживается валютным рынком.

Валютный курс является важнейшим элементом в системе банковских операций с иностранной валютой. Он выполняет активную функцию в денежно-кредитном и общеэкономическом механизме и, в результате, оказывает большое влияние на экономический рост, стабильность цен, устойчивый платежный баланс, повышение занятости населения.

 

 

ГЛАВА 2

АНАЛИЗ ДИНАМИКИ ВАЛЮТНОГО КУРСА И ЕЕ ПОСЛЕДСТВИЯ  ДЛЯ НАЦИОНАЛЬНОЙ ЭКОНОМИКИ

2.1 Анализ динамики  валютных курсов за 2010-2012 года

Валютный курс оказывает  большое влияние на многие макроэкономические процессы, происходящие в обществе. От уровня валютного курса, с помощью  которого сопоставляются цены на товары и услуги, произведенные в разных странах, зависят конкурентоспособность  национальных товаров на мировых  рынках, объемы экспорта и импорта, а, следовательно, состояние счета  текущих операций платежного баланса  страны. Динамика валютного курса, степень  и частота его колебаний являются показателями экономической и политической стабильности общества.

Проанализируем данные официального курса белорусского рубля по отношению  к иностранным валютам, установленные  Национальным банком Республики Беларуси в 2010 – 2012 гг. Для этого будем рассматривать иностранные валюты, входящие в валютную корзину: доллар США, евро и российский рубль.

По данным диаграмм 2.1, 2.2, 2.3 видно, что за 2010 год доллар США возрос на 173,00 пункта, евро снизился на 150,34 пункта, российский рубль увеличился на 2,24 пункта. [8]

Диаграмма 2.1 – Официальный  курс белорусского рубля по отношению  к иностранным валютам, устанавливаемый Национальным банком за 2010 год.

Примечание: Собственная  разработка автора на основании данных Национального банка Республики Беларусь (см. приложение Б).

Диаграмма 2.2 – Официальный курс белорусского рубля по отношению к иностранным валютам, устанавливаемый Национальным банком за 2010 год.