Валютный курс и факторы, влияющие на его формирование

При продаже товаров на мировом рынке продукт национального  труда получает общественное признание на основе интернациональной меры стоимости. Тем самым валютный курс опосредствует абсолютную обмениваемость товаров в рамках мирового хозяйства. Стоимостная основа валютного курса обусловлена тем, что, в конечном счете, интернациональная цена производства, лежащая в основе мировых цен, базируется на национальных ценах производства в странах, являющихся основными поставщиками товаров на мировой рынок.

В связи с резким увеличением международного движения капиталов на валютный курс влияет покупательная способность валют по отношению не только к товарам, но и финансовым активам.

Валютная политика в известной  мере стимулирует либо снижение курса  национальной валюты, либо его повышение  в зависимости от поставленных задач.

Если в данной стране более  высокие процентные ставки, чем в  других странах, это может содействовать  притоку иностранных капиталов  и повышению спроса на валюту данной страны и ее курса при наличии благоприятного инвестиционного климата.

При прогнозировании валютного  курса учитывается многофакторность его формирования на рынке, особенно те курсообразующие факторы, которые  доминируют в конкретной ситуации.

Снижение курса национальной валюты (девальвация) обычно выгодно  экспортерам, так как они получают экспортную премию (надбавку) при обмене вырученной иностранной валюты на подешевевшую национальную. Экспортеры стремятся при этом увеличить свои прибыли путем расширения объем вывоза товаров по ценам ниже среднемировых.

Импортеры при девальвации  проигрывают, так как им дороже обходится покупка валюты цены контракта. При падении курса национальной валюты уменьшается реальный долг, выраженный в ней, но увеличивается внешняя задолженность в иностранной валюте, приобретение которой обходится дороже.

Повышение курса национальной валюты по отношению к иностранным  денежным единицам (ревальвация) оказывает, в принципе, противоположное воздействие  на международные экономические  отношения. Последствия колебаний  валютного курса зависят от валютно-экономического и экспортного потенциала страны, ее позиций в мировом хозяйстве.

На основе курсового соотношения  валют с учетом удельного веса страны в мировой торговле определяют эффективный валютный курс. Реальный курс рассчитывают как номинальный  курс, например, рубля к доллару, умноженный на соотношение уровней  цен в России и США.

Необходимость валютного  курса объясняется следующим факторами:

1) взаимный обмен валютами при торговле товарами, услугами, при дви-жении капиталов и кредитов.

Экспортер обменивает вырученную иностранную валюту на национальную, так как валюты других стран не могут обращаться в качестве законного покупательного и платежного средства на территории данного государства. Импортер обменивает национальную валюту на иностранную для оплаты товаров, купленных за рубежом. Должник обменивает иностранную валюту на национальную  для погашения задолженности и выплаты процентов по внешним займам.

2) сравнение цен мировых и национальных рынков, а также стоимостных показателей разных стран, выраженных в национальных или иностранных валютах.

3) периодическая переоценка счетов в иностранной валюте фирм и банков.

Внешне валютный курс представляется участникам обмена как «цена» денежной единицы одной страны, выраженная в иностранных деньгах, т. е. коэффициент  пересчета одной валюты в другую определяется соотношением спроса и  предложения на валютном рынке.

По существу же валютный курс - это соотношение между национальной и иностранной валютами, определяемое их покупательной способностью и рядом других факторов. Эта экономическая (стоимостная) категория присуща товарному производству и выражает производственные отношения между товаропроизводителями и мировым рынком.

Валютный курс выражает конкретные производственные отношения, соответствующие разным этапам развития товарного производства.

 В примитивной форме валютный курс существовал даже при рабовладельческом и феодальном способах производства, но наибольшее развитие получил при капитализме (в момент формирования мирового рынка). Стихийная основа валютного курса особенно отчетливо проявилась в условиях свободной конкуренции.

При монометаллизме (золотом  или серебряном) базой валютного  курса являлся монетный паритет  - соотношение денежных единиц разных стран по их металлическому содержанию. Он совпадал с понятием валютного паритета - соотношения между валютами. Валютный курс при неразменных кредитных деньгах постепенно отрывался от золотого, так как золото было вытеснено из обращения.

После прекращения размена  доллара на золото по официальной  цене 1971 г. золотое содержание и золотые  паритеты валют стали чисто номинальным понятием. МВФ перестал их публиковать с июля 1975 г. В результате Ямайской валютной реформы 1976-1978 гг. впервые в истории капиталистические страны официально отказались от золотого паритета как основы валютного курса.

В современных условиях валютный курс основывается на валютном паритете - соотношении между валютами, установленном в законодательном порядке, и колеблется вокруг него.

С середины 70-х гг. применяется  метод валютной корзины. Так, в Европейской валютной системе в качестве валютного паритета использовали ЭКЮ, основанную на «корзине» из 10 валют стран Общего рынка.

В экономической теории выделяют так же пять систем валютных курсов:

 -свободное (чистое) плавание;

-управляемое плавание;

-фиксированные курсы;

-целевые зоны;

-смешанная система валютных курсов.

В системе свободного плавания валютный курс складывается под влиянием спроса и предложения на валюту.

В системе управляемого плавания спрос и предложение также  оказывают влияние. Но здесь весьма заметна регулирующая сила центральных  банков стран, а также разного  рода конъюнктурные колебания.

Системой фиксированных  курсов была Бреттонвудская валютная система (1943 г. - начало 70-х гг.).

Система целевых зон представляет собой разновидность системы  фиксированных валютных курсов. Примером является фиксация российского рубля  к доллару США в коридоре, установленном  Центробанком России.

Смешанной системой валютных курсов является современная международная  валютная система.

В современной международной экономике валютный курс формируется, как всякая рыночная цена, под влиянием спроса и предложения. Уравновешивание спроса и предложения на валютном рынке формирует равновесный уровень рыночного курса валюты. Это так называемое фундаментальное равновесие.

Изменение валютного курса  заметно влияет не только на внеш-неэкономическую деятельность конкретной страны, но и отражается на международных макроэкономических процессах. Так, понижение стоимости валюты данной страны стимулирует ее экспорт, сокращая импорт, что способствует улучшению ее торгового и платежного баланса. Однако, с другой стороны, падение валютного курса способствует возникновению процесса инфляции, ухудшает условия торговли (соотношение между экспортными и импортными ценами), приводит к нарушению эквивалентности обмена, что наносит стране ощутимые материальные потери. В результате многие страны манипулируют валютными курсами для решения своих задач как в области экономического развития, так и для защиты от валютного риска. Манипулирование включает ряд механизмов - от искусственного занижения или, наоборот, завышения курсов национальных валют, использования разных режимов валютных курсов до механизма интервенций со стороны центральных банков.

 

1.3 Виды валютных курсов

Выше было рассмотрено  понятие «валютного курса», его сущность как стоимостной категории. Теперь необходимо дать определение понятию  «котировка». Установление курса иностранных валют в национальной (или наоборот) называется котировкой валют. В современных условиях котировка осуществляется государственными (национальными) и крупнейшими коммерческими банками (см.Приложение №1).

Исторически сложилось два  метода котировки иностранной валюты к национальной: прямая котировка и косвенная котировка.

При прямой котировке, принятой в большинстве стран мира, в том числе и в Российской Федерации, 1,100 или 1000 денежных единиц иностранной валюты выражается в национальных валютах.

Например, котировка USD/JPY 120.01 означает, что 1 доллар США равен 120,01 японских иен. Если доллар США является базисной валютой, то при росте котировки  стоимость доллара по отношению  ко второй валюте возрастает, а второй валюты – снижается. Если вышеупомянутая котировка USD/JPY увеличится до 123.01, то стоимость  доллара возрастет, поскольку за один доллар можно будет купить больше йен².

При косвенной котировке  за «основу» берется национальная валюта данной страны. Например, 1 российский рубль равен 0.0341 американского доллара (по курсу ЦБ РФ на 31.03.2012). Косвенная котировка принята в Англии и частично в США.

Также существует  понятие «кросс-курса» (от англ. – cross – пересекать). Кросс-курс - это это котировка двух иностранных валют, ни одна из которых не является национальной валютой участника сделки³. При операциях на мировом рынке часто используются кросс-курсы с долларом США, так как доллар США является не только основной резервной валютой, но и валютой сделки в большинстве валютных операций. Все расчеты по кросс-курсам, связанные по доллару, определяются делением:

EUR/CHF = USD/CHF: EUR/USD

 Все расчеты по кросс-курсам, связанные с фунтом стерлингов, определяются умножением:

GBP/EUR = GBP/USD x EUR/USD.

Рассмотрим понятие «спот-курса».

Спот-курс – это стоимость валюты одного государства, выраженную в валютных единицах другого и установленную на момент совершения сделки. При этом обмен валютами должен состояться на второй рабочий день после заключения сделки. Такой срок установлен в связи с обширной мировой практикой – на то, чтобы подготовить все необходимые документы и провести операцию, в среднем требуется именно столько времени. Спот курс является своего рода индикатором и демонстрирует, как высоко или низко оценивается валюта государства в момент совершения сделки за его пределами⁴.

Валютные курсы публикуются  в прессе. Обычно в текущей информации содержатся котировки за два предшествующих дня и краткосрочные прогнозы (см. Приложение №2).

Перейдем к рассмотрению видов валютных курсов. Множество валютных курсов можно классифицировать по различным признакам (табл.1).

Таблица 1.

Классификация видов валютных курсов

Критерий	Виды валютного курса
1. Способ фиксации	Плавающий   Фиксированный   Смешанный
2. Способ расчета	Паритетный   Фактический
3. Вид сделок	Срочных сделок   Спот-сделок   Своп-сделок
4. Способ установления	Официальный   Неофициальный
5. Отношение к паритету покупательной  способности валют	Завышенный   Заниженный   Паритетный
6. Отношение к участникам сделки	Курс покупки   Курс продажи   Средний курс
7. По учету инфляции	Реальный   Номинальный
8. По способу продажи	Курс наличной продажи   Курс безналичной продажи   Оптовый курс обмена валют   Банкнотный

 

Уделим внимание понятию «реального валютного курса» и «номинального валютного курса».

1. Номинальный валютный  курс – представляет собой  цену национальной валюты, выраженную  в иностранной валюте. Номинальный валютный курс показывает обменный курс валют, действующий в настоящий момент времени на валютном рынке страны.

В РФ номинальный курс устанавливается  ЦБ РФ по результатам ежедневных торгов на Московской Межбанковской Валютной Бирже (ММВБ) в результате спроса и  предложения на валюту.

2. Реальный валютный курс можно определить как отношение цен товаров двух стран, взятых в соответствующей валюте.

В общем виде реальный валютный курс характеризует соотношение  цен на товары за рубежом и в  данной стране, выраженных в одной  валюте. Т.е. реальный валютный курс – это относительная цена товаров, произведенных в двух странах.

Реальный валютный курс R определяется как:

R= ,

где e – номинальный валютный курс;

Р1 – уровень цен за рубежом в иностранной валюте;

Р – уровень внутренних цен в национальной валюте.

Реальный валютный курс оценивает  конкурентоспособность страны на мировых  рынках товаров и услуг. Увеличение данного показателя, или реальное обесценение, означает, что товары и  услуги за рубежом стали относительно дороже, и, следовательно, потребители  как внутри страны, так и за рубежом  предпочтут отечественные товары иностранным. Снижение данного показателя, или  реальное удорожание, напротив, свидетельствует  о том, что товары и услуги данной страны стали относительно дороже, и она теряет конкурентоспособность.