Управление инвестициями

1 Теоретические основы управления инвестиционной

деятельностью предприятия

1.1   Инвестиционная деятельность предприятия: сущность и основные функции.

Объективно необходимым звеном воспроизводственного процесса является замена морально и физически устаревших основных средств новыми, которая осуществляется с помощью механизма аккумулирования амортизационных отчислений и их использования. Вместе с тем, существенное последующее расширение производства может быть обеспечено только за счет новых вложений средств, направляемых как на создание новых производственных мощностей, так и совершенствование, качественное обновление техники и технологий, способствующих развитию общества и отдельных хозяйствующих субъектов. Последнее - базируется на расширенном воспроизводстве материальных ценностей, обеспечивающем рост национального дохода. Одним из основных условий достижения роста является инвестиционная деятельность, включающая процессы вложения инвестиций, а также совокупность практических действий по их реализации.

Подходы экономистов к определению сущности инвестиций и «инвестиционной  деятельности» преобразовывались сообразно  развитию экономических систем. Так, в условиях административно-командной экономики затратный подход являлся доминирующим в теоретических воззрениях и в практической деятельности, поскольку он отражал специфику функционировавшего в данный период хозяйственного механизма [41, 15].  В соответствии с ним инвестиционная деятельность представляла собой действия по реализации инвестиций, в качестве которых выступали затраты на воспроизводство основных фондов, их увеличение и совершенствование. Упор на затратной стороне инвестиций, пренебрежение стадией преобразования ресурсов в затраты, которая должна предшествовать производительной стадии движения средств, искажали действительную логику и последовательность инвестиционного процесса, сужали общее пространство движения инвестиций.

В современной экономической науке существует два основных подхода: воспроизводственный и структурный, характеризующие разнородные аспекты инвестиционной деятельности. В первом случае инвестиционная деятельность рассматривается как процесс, который носит повторяющийся характер; во втором -  как единство субъектов, объектов и экономических отношений, связанных с движением инвестиций.

Так, И.А. Бланк определяет инвестиционную деятельность в качестве целенаправленно осуществляемого процесса изыскания необходимых инвестиционных ресурсов, выбора эффективных объектов (инструментов) инвестирования, формирования сбалансированной по избранным параметрам инвестиционной программы (инвестиционного портфеля) и обеспечения ее реализации [10, 19].

В работах Ильина С.С. и Маренкова Н.Л. инвестиционная деятельность – это вложение средств в ценные бумаги [22, 7]. Данное определение не является достаточным, в силу того, что к инвестиционной деятельности авторы относят исключительно вложения в ценные бумаги, оставляя без внимания финансовые инвестиции, и вложения в реальные активы.

Непомнящий Е.Г, рассматривает инвестиционную деятельность с позиции совокупности инвестиционных операций. Т. е.  Непомнящий понимает под инвестиционной деятельностью операции, связанные с вложением денежных средств в реализацию проектов, которые будут обеспечивать получение фирмой выгод в течение достаточно длительного периода времени. Результатом таких проектов может, например, являться:

- разработка и выпуск определенной продукции для удовлетворения рыночного спроса;

- совершенствование производства выпускаемой продукции на базе использования более современных технологий и оборудования;

- экономия производственных ресурсов;

- организация кооперированных поставок между различными партнерами;

- улучшение качества выпускаемой продукции;

- повышение экологической безопасности;

- предоставление различного рода услуг, в частности консультационных, информационных, социальных и т.п. [35, 6]

В Федеральном Законе № 39 от 25.02.1999 г  «Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений» отражена точка зрения государства на сущность инвестиционной деятельности. В соответствии с данным Законом инвестиционная деятельность – это осуществление практических действий по реализации инвестиций, то есть вложению материальных и нематериальных ценностей, а также имущественных и иных прав в объекты предпринимательской и иной деятельности в целях получения прибыли и (или) достижения иного полезного эффекта. 

В указанном выше законе  в качестве объектов обозначены:  находящиеся в частной, государственной, муниципальной и иных формах собственности различные виды вновь создаваемого и (или) модернизируемого имущества.

Субъектами инвестиционной деятельности, осуществляемой в форме капитальных вложений, являются:

        инвесторы,

        заказчики,

        подрядчики,

        пользователи объектов капитальных вложений и другие лица.

Рассмотрим значение каждого субъекта в процессе инвестиционной деятельности.

Инвесторами могут быть физические и юридические лица, создаваемые на основе договора о совместной деятельности, а также не имеющие статуса юридического лица объединения юридических лиц, государственные органы, органы местного самоуправления, и иностранные субъекты предпринимательской деятельности.  Все инвесторы имеют равные права на осуществление  инвестиционной деятельности. Инвестор самостоятельно определяет объемы, направления, размеры и эффективность инвестиций. Он по своему усмотрению привлекает на договорной, преимуществен­но конкурсной основе   юридических и физических лиц, необхо­димых ему для реализации инвестиций.

Заказчики - уполномоченные на то инвесторами физические и юридические лица, которые осуществляют реализацию инвестиционных проектов. При этом они не вмешиваются в предпринимательскую и (или) иную деятельность других субъектов инвестиционной деятельности, если иное не предусмотрено договором между ними. Заказчиками могут быть и сами инвесторы. Заказчик, не являющийся инвестором, наделяется правами владения, пользования и распоряжения капитальными вложениями на период и в пределах полномочий, которые установлены договором.

Подрядчики - физические и юридические лица, которые выполняют работы по договору подряда и (или) государственному или муниципальному контракту, заключаемым с заказчиками.

Пользователи объектов капитальных вложений - физические и юридические лица, в том числе иностранные, а также государственные органы, органы местного самоуправления, иностранные государства, международные объединения и организации, для которых создаются указанные объекты. Пользователями объектов капитальных вложений могут быть инвесторы.

Субъект инвестиционной деятельности вправе совмещать функции двух и более субъектов, если иное не установлено договором, заключаемым между ними.

Управление инвестиционной деятельностью включает такие стандартные функции управления, как:

1)       анализ и прогнозирование;

2)       стратегическое, текущее и операционное планирование;

3)       мониторинг (контроль)  и регулирование деятельности (рис.1.1).

Осуществлению инвестиционной  деятельности предшествует формирование инвестиционной политики. Основными элементами инвестиционной политики предприятий являются:

-  определение генеральной стратегической цели предприятия;

- прогноз конъюнктуры рынка и определение приоритетов инвестиций,

- анализ экономических результатов и инвестиционной деятельности предприятия;

-  планирование инвестиционной деятельности;

-  выбор между инвестиционными программами;

-  обеспечение ресурсами инвестиционной деятельности.

Рисунок 1.1 Основные функции управления инвестиционной

                         деятельностью предприятия.

Составными элементами организации формирования инвестиционной политики предприятия являются:

1)  бюджетирование инвестиционной деятельности;

2)  обоснование финансового обеспечения инвестиционной деятельности  предприятий;

3)  проектирование организационной структуры управления инвестиционной деятельностью на предприятии.

Принятие решений об осуществлении инвестиций является наиболее сложной и важной задачей управления, с точки зрения возможности возникновения рисков, связанных с недостаточной эффективностью инвестиционных вложений. В сфере интересов инвестора все аспекты экономической деятельности предприятия. Комплексность задачи предъявляет особые требования к разработке плана деятельности, процедуре подготовки данных.  В данной связи, обязательным условием становится интеграция деятельности всех участников процесса управления инвестиционной деятельностью - для повышения эффективности выполнения комплекса работ, направленных на обеспечение конечных результатов.

1.2    Состав, и содержание основных видов инвестиционной деятельности предприятия.

Инвестиционная деятельность предприятия, как комплекс мероприятий, исходя из направлений, может быть разделена на два основных типа: внутреннюю и внешнюю. К внутренней деятельности относится: расширение производственных мощностей, техническое переоснащение и реконструкция предприятия, увеличение объёма выпуска продукции, создание новых видов продукции. Внешнее направление инвестиционной деятельности предприятия предполагает приобретение компаний, слияния и покупку ценных бумаг (рис. 1.2).

Рисунок 1.2  Виды инвестиционной деятельности предприятия.

Расширение производственных мощностей способствует увеличению потенциала предприятия, объёма выпуска существующей продукции, переходу к выпуску новой продукции и, в конечном итоге, приводит к росту прибыли. Расширение действующих предприятий - это инвестирование, которое предполагает строительство новых дополнительных цехов и других подразделений основного производства, а также новых вспомогательных и обслуживающих цехов и участков.

В большинстве случаев расширение производства ведётся на новой технической основе и, следовательно, оно предусматривает не только экстенсивное увеличение мощностей действующих предприятий, но и повышение технического уровня производства.

Источниками инвестиций в основные средства  и ликвидные активы, направленные на увеличение и обновление основного капитала, и развитие компании могут быть собственные и заемные средства (стратегия капитального инвестирования). Это позволяет увеличить объёмы производства и снизить затраты. Однако, в силу различных причин, компания может оказаться в трудном положении (в случае кризисных явлений в сфере основной деятельности).  Так как основные средства – это неликвидный  актив, фирме будет трудно продать их (обернуть в денежные средства) без потери стоимости за короткий период времени. Если же компания, напротив, будет инвестировать, в основном в высоколиквидные активы, то это ограничит рост ее производственных возможностей. Поэтому необходим разумный компромисс между инвестированием в неликвидные активы, обеспечивающие развитие и инвестированием в ликвидные активы, которые могут быть обращены в деньги [25, 97].

Под техническим перевооружением отдельного предприятия или его подразделения обычно понимают замену действующего парка оборудования более современным с высокими технико-экономическими показателями. Причём такая замена осуществляется без расширения производственной площади.

К реконструкции, как правило, относят мероприятия, связанные как с заменой морально устаревших и физически изношенных машин и оборудования, так и с совершенствованием и перестройкой зданий и сооружений. Реконструкция предприятий, как правило, проводится в связи с диверсификацией производства и освоением выпуска новой продукции, что позволяет значительно сэкономить капитальные вложения, использовать имеющуюся квалифицированную рабочую силу для освоения новых изделий, не привлекая дополнительных кадров. Реконструкция направлена на рост технического уровня производства и продукции и способствует более быстрому освоению новых производственных мощностей.

Реконструкция и техническое перевооружение предприятия более эффективны, чем, например, новое строительство, и отличаются более прогрессивной структурой капитальных вложений. При этом обновляется главным образом активная часть основных фондов без существенных затрат на строительство зданий и сооружений.

Увеличение объёма выпускаемой продукции позволяет получать большие доходы за счёт увеличения прибыли, и, кроме того, завоевать большую долю рынка, оказывая тем самым на него своё влияние.

Выпуск новой продукции приводит к росту прибыли, способствует диверсификации производства, что позволяет уменьшить риск, связанный с колебаниями спроса на отдельные виды выпускаемой продукции.

Для осуществления внутренней инвестиционной деятельности предприятию необходимы финансовые средства, которые оно способно изыскать из собственных ресурсов или использовать привлечённые. Так,  при сравнительно небольших объёмах капитальных затрат или постепенном поэтапном проведении технического перевооружения или реконструкции используется нераспределённая прибыль.