Современная валютная структура экономических отношений

 •  значительно возрос валютно-экономический  потенциал США. Нью-Йорк стал мировым  финансовым центром, увеличился  экспорт капитала. США стали ведуш;им  торговым партнером большинства  стран;

• США превратились из должника в кредитора. Их задолженность в 1913 г. достигала 7 млрд долл., а требования - 2 млрд долл.; к 1926 г. внешний долг уменьшился более чем вдвое, а требования к другим стра­ нам возросли в 6 раз (до 12 млрд долл.);

• произошло перераспределение официальных золотых резервов. В 1914-1921 гг. чистый приток золота в США (в основном из Европы) составил 2,3 млрд долл.; в 1924 г. 46% золотых запасов капиталистических стран оказались сосредоточенными в США (в 1914 г. - 23%);

 •  США были почти единственной  страной, сохранившей золото- монетный  стандарт, и курс доллара к  иностранным валютам повысился  на 10-90%. Соединенные Штаты Америки  развернули борьбу за гегемонию  доллара, однако добились статуса  резервной валюты лишь после  второй мировой войны. В межвоенный  период доллар и фунт стерлингов, находившиеся в состоянии активной  валютной войны, не получили все­  общего признания.

Этот стандарт пережил сильные потрясения, связанные с экономическим кризисом 1929–1933 годов. Главные особенности мирового валютного кризиса 1929- 1936 гг. таковы:

 •  циклический характер: валютный  кризис переплелся с мировым  экономическим и денежно-кредитным  кризисом;

 •  структурный характер: принципы  мировой валютной системы потерпели  крушение;

 •  большая продолжительность: с 1929 г. до осени 1936 г.;

 •  исключительная глубина и острота: курс ряда валют снизился на 50-84%. Погоня за золотом сопровождалась  увеличением частной тезаврации  и перераспределением официальных  золотых резервов. Международный  кредит, особенно долгосрочный, был  парализован в результате массового  банкротства иностранных должников, включая 25 государств (Германию, Австрию, Турцию и др.), которые прекратили  внешние платежи. Образовалась масса  «горячих» денег - денежных капиталов, стихийно перемещающихся из одной  страны в другую в поисках  получения спекулятивной сверхприбыли  или надежного убежища. Внезапность  их притока и оттока усилила  нестабильность платежных балансов, колебания валютных курсов и  кризисные потрясения экономики. Валютные противоречия переросли  в валютную войну, проводимую  посредством валютной интервенции, валютных стабилизационных фондов, валютного демпинга, валютных ограничений и валютных блоков;

• крайняя неравномерность развития: кризис поражал то одни, то другие страны, причем в разное время и с различной силой. Этапы

В результате кризиса Генуэзская валютная система утратила относительную эластичность и стабильность. Несмотря на прекращение размена банкнот на золото во внутреннем обороте, сохранилась внешняя конвертируемость валют в золото по соглашению центральных банков США, Великобритании, Франции.[3]

2.3 Бреттоннвудская валютная система

В период второй мировой войны валютные ограничения ввели как воюющие, так и нейтральные страны. Замороженный официальный курс валют почти не менялся в годы войны, хотя товарные цены рос­ ли и покупательная способность денег падала в результате инфляции. Валютный курс утратил активную роль в экономических отношениях. Это было обусловлено не только валютными ограничениями, но и особенностями международного кредитования и расчетов. Во-первых, учитывая уроки межсоюзнических долгов, возникших в итоге первой мировой войны и после нее, США отказались от предоставления кредитов и предпочли военные поставки по ленд-лизу, т.е. в аренду, на сумму около 50 млрд. долл., в том числе 30 млрд. в Великобританию и страны Британского содружества наций и 11 млрд. долл. в СССР. После войны США определили для СССР сумму компенсации, значительно большую, чем другим странам. Во-вторых, источником оплаты импорта предметов гражданского потребления служил долгосрочный кредит. В-третьих, в военных условиях, как всегда, повысилось значение золота в качестве мировых денег. Военно-стратегические и дефицитные товары можно было приобрести только за этот валютный металл. Поэтому международные расчеты частично осуществлялись золотом. Великобритания до введения ленд-лиза в 1943 г. оплачивала золотом поставки ряда товаров из США, что привело к его перекачиванию в американское казначейство. США расплачивались за поставки сырья и продовольствия из стран Латинской Америки золотом, которое было депонировано в Федеральном резервном банке Нью-Йорка и после войны было израсходовано этими странами для покупки американских товаров. СССР также оплачивал золотом импорт товаров.

Фашистская Германия на подготовку к войне истратила почти весь свой золотой запас, который составил 26 т в сентябре 1938 г. против 12 тыс. т в США. Формально отрицая роль золота как валютного металла, немецкие фашисты захватили 1,3 тыс. т желтого металла в центральных банках оккупированных стран.

В годы войны гитлеровская Германия в дополнение к прямому грабежу использовала валютно-финансовые методы ограбления оккупированных стран:

• выпуск ничем не обеспеченных военных оккупационных денег, которыми формально оплачивались поставки сырья и продовольствия из этих стран в Германию;

• завышенный курс марки (на 66% к французскому франку, 50% к бельгийскому франку, на 42% к голландскому гульдену) позволял Гер­ мании за бесценок скупать товары в этих странах;

• валютный клиринг: Германия импортировала товары, записывая сумму долга на клиринговые счета, по которым образовалась огромная ее задолженность (42 млрд марок к концу войны) по отношению к зависимым

странам.

Вторая мировая война привела к углублению кризиса Гену­ эзской валютной системы. Разработка проекта новой мировой валют­ ной системы началась еще в годы войны (в апреле 1943 г.), так как страны опасались потрясений, подобных валютному кризису после первой мировой войны и в 30-х гг.

В результате долгих дискуссий по планам Г. Д. Уайта и Дж. М. Кейнса (Великобритания) победил американский проект, хотя кеинсианские идеи межгосударственного валютного регулирования были также положены в основу Бреттонвудской системы. Для обоих валютных проектов характерны общие принципы:

 •  свободная торговля и движение  капиталов;

• уравновешенные платежные балансы, стабильные валютные кур­ сы и мировая валютная система в целом;

 •  золотодевизный стандарт;

 •  создание международной организации  для наблюдения за функционированием  мировой валютной системы, для  сотрудничества и покрытия дефицита  платежного баланса. На валютно-финансовой  конференции ООН в Бреттон-Вудсе (США) в 1944 г. была оформлена третья  мировая валютная система. Принятые  на конференции Статьи Соглашения (Устав МВФ) определили следующие  принципы Бреттонвудской валютной  системы.

1. Введен  золотодевизный стандарт, основанный  на золоте и двух резервных  валютах - долларе США и фунте  стерлингов.

2. Бреттонвудское  соглашение предусматривало три  формы использования золота как  основы мировой валютной системы: а) сохранены золотые паритеты  валют и введена их фиксация  в МВФ; б) золото продолжало использоваться  как международное платежное  и резерв­ ное средство; в) чтобы  закрепить за долларом статус  главной резерв­ ной валюты, казначейство  США продолжало разменивать его на золото иностранным центральным банкам и правительственным учреждениям по официальной цене, установленной в 1934 г., исходя из золотого содержания своей валюты (35 долл. за 1 тройскую унцию, равную 31,1035 г). Предусматривалось введение взаимной обратимости валют. Валютные ограничения подлежали постепенной отмене, и для их введения требовалось согласие МВФ.

3. Установлен  релсим фиксированных валютных  паритетов и кур­ сов: курс  валют мог отклоняться от паритета  в узких пределах (±1% по Уставу  МВФ и ±0,75% по Европейскому  валютному соглашению). Для соблюдения  пределов колебаний курсов валют  центральные банки были обязаны  проводить валютную интервенцию  в долларах. Девальвация свыше 10% допускалась лишь с разрешения  Фонда.

4. Впервые  в истории создан орган международного  валютного регулирования. МВФ предоставляет  кредиты в иностранной валюте  для покрытия дефицита платежных  балансов в целях поддержки  не­ стабильных валют, осуществляет  контроль за соблюдением страна­  ми-членами принципов мировой  валютной системы, обеспечивает  валютное сотрудничество стран. Под давлением США в рамках  Бреттонвудской системы утвердился  долларовый стандарт - мировая валютная  система, основанная на господстве  доллара. Доллар - единственная валюта, частично конвертируемая в золото, - стал базой валютных паритетов, преобладающим средством международных  расчетов, валютой интервенции и  резервных активов.

Тем самым США установили монопольную валютную гегемонию, оттеснив своего давнего конкурента - Великобританию. Фунт стерлингов, хотя за ним в силу исторической традиции также была закреплена роль резервной валюты, стал крайне нестабильным. США использовали статус доллара как резервной валюты для покрытия национальной валютой дефицита своего платежного баланса. США возложили на своих партнеров заботу о поддержании фиксированных курсов их валют к доллару путем валютной интервенции.

Специфика долларового стандарта в рамках Бреттонвудской системы заключалась в сохранении связи доллара с золотом. Засилье США в Бреттонвудской системе было обусловлено новой расстановкой сил в мировом хозяйстве. США сосредоточили в 1949 г. 54,6% капиталистического промышленного производства, почти 75% золотых резервов. Доля стран Западной Европы в промышленном производстве упала с 38,3% в 1937 г. до 31% в 1948 г., в экспорте товаров - с 34,5 до 28%. Золотые запасы этих стран снизились с 9 млрд до 4 млрд долл., что было в 6 раз меньше, чем у США (24,6 млрд долл.), и их размеры резко колебались по странам. Великобритания, обслуживая своей валютой 40% международной торговли, обладала 4% мировых золотых резервов. Лишь на базе внешне­ экономической экспансии ФРГ начался рост ее золотовалютных резервов (с 28 млн долл. в 1951 г. до 2,6 млрд долл. в 1958 г.). Экономическое превосходство США и слабость их конкурентов обусловили господствующее положение доллара, который пользовался всеобщим спросом. Опорой долларовой гегемонии служил также «долларовый голод» - острая нехватка долларов, вызываемая дефицитом платежного баланса, особенно по расчетам с США, и недостатком золотовалютных резервов. Он отражал в концентрированном виде тяжелое валютно-экономическое положение стран Западной Европы и Японии.

Дефицит платежных балансов, истощение официальных золото­ валютных резервов, «долларовый голод» привели к усилению валютных ограничений в большинстве стран, кроме США, Канады, Швейцарии. Конвертируемость валют была ограничена. Ввоз и вывоз валюты без разрешения органов валютного контроля были запрещены. Официальный валютный курс имел искусственный характер. Многие страны Латинской Америки и Западной Европы практиковали множественность валютных курсов - дифференциацию курсовых соотношений валют по видам операций, товарным группам и регионам. В связи с неустойчивостью экономики, кризисом платежных балансов, усилением инфляции курсы западноевропейских валют по отношению к доллару снизились: итальянской лиры в 33 раза, французского франка в 20 раз, финской марки в 7 раз, австрийского шиллинга в 5 раз, турецкой лиры в 2 раза, фунта стерлингов на 80% за 1938 - 1958 гг. Возникли «курсовые перекосы» - несоответствие рыночного и официального курсов, что явилось причиной многочисленных девальваций. Среди них особое место занимает массовая девальвация ва­ лют в 1949 г., которая имела ряд особенностей:

1. Это  снижение курсов было проявлением  локального валютного кризиса, возникшего  под влиянием мирового экономического  кризиса, который в 1948 - 1949 гг. поразил  в основном США и Канаду  и болезненно отразился на  экономике Западной Европы.

2. Девальвация 1949 г. была проведена в известной  мере под давлением США, которые  использовали повышение курса  доллара для поощрения экспорта  капитала, скупки по дешевке товаров  и предприятий в западноевропейских  странах и их колониях. С ревальвацией  доллара увеличилась долларовая  задолженность стран Западной  Европы, что усилило их зависимость  от США. Повышение курса доллаpa не отразилось на экспорте  США, занимавших монопольное положение  на мировых рынках в тот  период.

3. Курс  национальных валют был снижен  непосредственно по от­ ношению  к доллару, так как в соответствии  с Бреттонвудским соглашением  были установлены фиксированные  курсы к американской валюте, а некоторые валюты не имели  золотых паритетов.

4. Девальвация  была проведена в условиях  валютных ограничений.

5. Девальвация  имела массовый характер; она  охватила валюты 37 стран, на долю  которых приходилось 60 - 70% мировой  торговли. В их числе Великобритания, страны Британского содружества, Франция, Италия, Бельгия, Нидерланды, Швеция, Западная Германия, Япония. Только США сохранили золотое содержание доллара, установленное при девальвации в 1934 г., хотя его покупательная способность снизилась вдвое по сравнению с довоенным периодом. 6. Снижение курса валют колебалось от 12% (бельгийский франк) до 30,5% (валюты Великобритании, других стран стерлинговой зоны, Нидерландов, Швеции и др.).