Совершенствование организации деятельности предприятий с иностранным капиталом в российской экономике

Оценивая российскую действительность с позиций необходимости  создания в стране более благоприятного инвестиционного климата, следует  признать, что комплекс подлежащих решению проблем в этой сфере  сближает Россию скорее с развивающимися, чем с промышленно развитыми странами. Специфическая особенность состоит, например, в том, что в нашей стране пока еще не созданы основополагающие условия для существования единообразного инвестиционного климата для всего ее экономического пространства¹⁴.

На региональном уровне существует отчетливо проявляющаяся  дифференциация субъектов Федерации  по инвестиционному климату. Львиная  доля инвестиций (отечественных и  иностранных) сосредоточена в регионах с высоким экономическим потенциалом и незначительным предпринимательским риском¹⁵. Это особенно характерно для иностранных инвесторов. Отечественные же инвесторы проявляют большую, чем иностранцы, готовность вкладывать свои капиталы и в регионы с высоким риском при наличии, однако, высокого инвестиционного потенциала.

Таким образом, при характеристике инвестиционного  климата для иностранного капитала в России, вероятно, еще достаточно долго придется считаться с существованием значительных различий в условиях инвестирования в зависимости от реальной социально-экономической обстановки в регионах и степени готовности отдельных предприятий и даже отраслей к эффективному использованию инвестиционных ресурсов.

Если обратиться к чисто количественным характеристикам, то перечень уже принятых и вступивших в действие федеральных законов, прямо или косвенно относящихся к регулированию инвестиционной деятельности, выглядит весьма впечатляюще. Только за период 1995-2009 гг. было принято более 200 федеральных законов (основной Закон РФ "Об иностранных инвестициях" от 1999 года) указов Президента РФ, постановлений Правительства РФ, не считая других нормативных и правовых актов, имеющих косвенное отношение к формированию инвестиционного климата в стране. Не менее солидно представлен и «задел» законотворческой деятельности Государственной Думы РФ в этой сфере, о чем свидетельствует и весьма обширный «портфель» законопроектов, подготовленных к рассмотрению российскими законодателями.

Таблица 1

SWOT-анализ  иностранных инвестиций в Россию

Сильные стороны:	Слабые  стороны:
географическое  положение (близость к европейскому и азиатскому рынку) квалифицированная рабочая сила наличие значительного  количества природных ресурсов на территории страны относительно  низкие издержки факторов производства наличие Земельного, Таможенного и Налогового Кодексов растущая покупательная  способность внутреннего рынка	коррупция административные  барьеры высокая неопределенность значительные  регулирующие барьеры для ведения  бизнеса непрозрачность  принятия политических решений неэффективность судебной системы «развитая»  бюрократия слабое конкурентное законодательство организованная  преступность
Возможности	Угрозы
высокий уровень экономического роста макроэкономическая  стабильность политическая  стабильность проведение  структурных реформ	высокая зависимость политической и экономической стабильности от конъюнктуры на мировых рынках нефти отсутствие  согласованной и целенаправленной политики привлечения ПИИ слабое инвестиционное законодательство

Необходимо  принять во внимание, что Россия - не только самая богатая природными ресурсами страна, но и страна, где многие ресурсы находятся в частной собственности, поэтому инвесторы могут прийти в Россию и заключить соглашения с частным бизнесом. Квалифицированные и готовые к инновациям люди, не требующие чрезмерно высоких зарплат, - еще один привлекательный момент. У Boeing огромный исследовательский центр в Москве, у Intel - в Нижнем Новгороде, и дело не столько в дешевизне труда, сколько в том, что русские ученые оказались способными решать сложные задачи.¹⁶

В SWOT-матрице (табл.1) приведены выше рассмотренные преимущества и недостатки инвестиционного климата России.¹⁷ Из чего следует, что сильными и наиболее привлекательными сторонами для инвесторов в России являются: географическое положение, квалифицированная рабочая сила, наличие значительного количества природных ресурсов на территории страны, наличие Земельного, Таможенного и Налогового Кодексов, растущая покупательная способность внутреннего рынка. К слабым сторонам относятся такие проблемы как: коррупция, административные барьеры, высокая неопределенность, значительные регулирующие барьеры для ведения бизнеса, непрозрачность принятия политических решений, неэффективность судебной системы, «развитая» бюрократия, слабое конкурентное законодательство, организованная преступность.

 

2.3 Анализ структуры и динамики инвестиций в РФ

 

Как известно, перспективы  привлечения иностранных инвестиций в экономику той или иной страны зависят, наряду с прочими факторами, от наличия у нее тех или  иных конкурентных преимуществ.

Динамика поступлений  иностранных инвестиций показывает, что иностранцев в настоящее  время привлекает политическая и  экономическая стабильность России, а также повышение ее долгосрочного  кредитного рейтинга. Несмотря на политическую неопределенность в стране, сейчас ситуация меняется, и фундаментально она значительно привлекательнее, чем в Бразилии, Индии — остальных так называемых странах БРИК. Относительно новой экономической ситуации в стране аналитики отмечают, что зарубежные инвесторы просто не успели еще к ней привыкнуть, но это дело времени. Кроме того, некоторые эксперты считают, что Россия сейчас гораздо лучше других развивающихся рынков перенесет вполне возможную нестабильность в США.

Рис. 2. Динамика поступления иностранных инвестиций в экономику России, млн. долл. США

 

По состоянию  на конец 2007 года накопленный иностранный капитал в экономике России составил 197,8 млрд. долларов США, что на 52,2% больше по сравнению с соответствующим периодом предыдущего года. Наибольший удельный вес в накопленном иностранном капитале приходился на прочие инвестиции, осуществляемые на возвратной основе (кредиты международных финансовых организаций, торговые кредиты и пр.) - 53,5% (на конец 2006 года - 48,8%), доля прямых инвестиций составила 44,4% (49,3%), портфельных - 2,1% (1,9%). ¹⁸

Данные таблицы №3 и рисунка 2 показывают, что общий объем иностранных инвестиций в экономику России ежегодно растет.

Объем поступивших  за 2007 год иностранных инвестиций составил $87,9 млрд. и возрос в 2,5 раза по сравнению с 2006 годом. Объем погашенных (выбывших) за I половину года инвестиций составил $25,2 млрд., переоценка активов и обязательств — $2,6 млрд.

Поступившие в I полугодии в Россию прямые инвестиции увеличились по сравнению с предыдущим годом в 2,5 раза и составили $15,8 млрд., портфельные — в 2,2 раза и $1,1 млрд., прочие — в 2,6 раза и $43,4 млрд. Из числа прямых инвестиций взносы в уставной капитал составили $6,7 млрд., что на 90,3% больше прошлогоднего, кредиты от зарубежных совладельцев предприятий — $8,6 млрд. (рост в 6,8 раза). Среди «прочих» инвестиций на долю торговых кредитов пришлось $4,8 млрд. (прирост на 8,6%), прочих кредитов — $38,3 млрд. (рост в 3,2 раза). Стоит отметить, что «прочие» кредиты на срок более полугода составили $30,6 млрд. или более половины всего поступления зарубежных денежных средств, а объем их поступления по сравнению с I половиной 2006 года вырос в 3,0 раза. Краткосрочные кредиты (на срок менее полугода) поступили в I полугодии в сумме $7,7 млрд., что в 4,5 раза больше, чем за тот же период 2006 года.¹⁹

Приведенные цифры, с одной стороны, дают основания  для оптимизма: в целом произошел  значительный рост притока иностранных  инвестиций. С другой стороны, следует  отметить, что в российской практике уже был период, когда объемы иностранных инвестиций резко возросли (в 1997 г.), что дало повод для разговоров о прорыве в сфере привлечения зарубежного капитала. В итоге дело, как известно, закончилось финансовым кризисом 1998 г. и резким падением объемов иностранных инвестиций. Ситуация 1997 г. показала, что ко всякого рода оптимистическим прогнозам необходимо относиться с осторожностью. По этой причине можно выразить ряд сомнений в устойчивости и «прогрессивности» инвестиционного роста.

Во втором вопросе  данной работы отмечалось, что наиболее желательными для экономики страны являются прямые иностранные инвестиции, поскольку только они могут гарантировать более-менее устойчивый экономический рост в силу своей специфики. Преимущество ПИИ, по сравнению с другими формами инвестирования, состоит в том, что они являются наиболее устойчивым источником роста экономики (в отличие от девальвации национальной валюты или положительного торгового сальдо). Кроме того, их приход сопровождается притоком технологий и ноу-хау²⁰.

Рис. 3. Структура иностранных инвестиций в экономику России

 в 2000 г., %

 

Сравнивая данные из  таблицы 4 (приложение 4) и рис. 4 и 3, нетрудно заметить, что структура  иностранных инвестиций в 2000-2007гг. не претерпела принципиальных изменений  и продолжает оставаться неблагоприятной.

 

Рис. 4. Структура  иностранных инвестиций в экономику  России

в 2007 г., % 

 

По-прежнему в  ней заметно преобладают «прочие  инвестиции», в состав которых входят разного рода кредиты, чья меньшая  привлекательность детерминируется  платностью – кредиты надо отдавать с процентами. В этом контексте Россия сильно отличается от большинства развитых экономик, где примерно 90% совокупных иностранных инвестиций занимает портфельный капитал и прямые инвестиции.²¹

Кредиты от зарубежных организаций в последние годы имеют устойчивую тенденцию к повышению (приложение 4, таблица 4). Увеличение иностранных инвестиций по этой статье можно объяснить двумя причинами. Во-первых, часть поступающих инвестиций – это кредиты, которые предприятия берут для рефинансирования старых долгов. Таким образом, внутрь статьи «прочие прямые инвестиции» как бы встроен механизм, действующий в направлении повышения показателей. Во-вторых, кредиты за рубежом намного дешевле, и соответственно, брать их более выгодно. Достаточно сказать, что разница между депозитными и кредитными ставками в российских банках варьируется в пределах 12-15 % против зарубежных 5-7 %.

Доля прямых иностранных инвестиций в 2007 году в сравнении с 2006 г. имеет незначительную тенденцию к снижению – с 24,8% до 22,3% (хотя в абсолютном выражении рост с 13678 до 19644 млрд. долларов)  – и по-прежнему не может считаться удовлетворительной. Доля портфельных инвестиций продолжала оставаться очень незначительной и имела тенденцию к резким изменениям (в 2004 г. – 0,8%; в 2005 г. - 0,9%, в 2006 г. – 5,8%, 2007 г. – 1,9 %).

Благоприятное отношение к прямым иностранным  инвестициям и портфельному капиталу определяется тем, что в отличие  от кредитов эти вложения объединяют риски инвестора и производителя  и осуществляются не на условиях платности, срочности и возвратности²².

Крупнейшие  государства-инвесторы в экономику  Российской Федерации в  2007 году представлены в таблице 5.  Из данной таблицы  видно, что  основные страны-инвесторы - Кипр, Нидерланды, Люксембург, Великобритания, Германия, США, Франция. На долю этих стран приходится 79,2 % от общего объема накопленных иностранных инвестиций, в том числе на долю прямых приходилось 94,1% от общего объема накопленных прямых иностранных Инвестиций.²³

Фондовый рынок  в современном мире служит источником притока капитала в реальный сектор. Иностранные агенты покупают акции компаний других стран с целью диверсификации рисков и получения большего дохода. Это означает, что при прочих равных условиях иностранные инвесторы будут вкладываться в бумаги тех стран, которые обладают большей доходностью. Риски вложения в Россию по-прежнему высоки, поэтому для их компенсации необходимо предложение более высоких ставок доходности. К сожалению, национальных предприятий, которые могут удовлетворять таким условиям, немного. Мировой опыт показывает, что большая часть портфельных инвесторов (по крайней мере, из главных стран) предпочитают держать ценные бумаги национальных эмитентов, которые легче контролировать. Положение помимо всего прочего осложняется в целом неразвитостью российского фондового рынка, что также препятствует притоку иностранных портфельных инвестиций.

Суммируя вышесказанное, можно сделать следующий вывод: существенного притока портфельного капитала в экономику РФ в обозримой  перспективе ждать не стоит. Тем не менее, привлечение средств в компании, не имеющие выхода на внешние рынки капитала, должно оставаться главным ориентиром в развитии российского фондового рынка.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

ГЛАВА 2. Создание, функционирование предприятий  с иностранным капиталом в Российской Федерации

 

2.1 Создание  предприятий с иностранным капиталом в Российской Федерации

 

Предприятие с  иностранными капиталом - акционерное или неакционерное предприятие, в котором прямому инвестору-резиденту другой страны принадлежит более 10% обыкновенных акций и голосов ( в акционерном предприятии) или их эквивалент (в неакционерном предприятии). ²⁴

Предприятие с  иностранным капиталом может иметь форму:

- дочерней компании-предприятии,  в котором прямой инвестор-резидент  владеет более 50% капитала;

- ассоциированной  компании-предприятия, в котором  прямой инвестор-нерезидент владеет  менее 50% капитала;

- филиала-предприятия,  полностью принадлежащего прямому  инвестору. 

Граница для  предприятий с иностранными инвестициями в 10% капитала, принадлежащего иностранному инвестору, установлена международными организациями условно в целях обеспечения сопоставимости учета движения прямых инвестиций. Сделано это было на основе многочисленных исследований, которые показали, что в современных условиях 10%-это часть капитала предприятия, контроль над которым необходим и достаточен, чтобы осуществлять контроль над предприятием в целом. Однако некоторые страны мира относят к числу предприятий с прямыми инвестициями и те предприятия, в которых иностранный прямой инвестор владеет менее 10% обычных акций в случае, если он, тем не менее, контролирует управление этим предприятием. И напротив, даже если иностранный инвестор владеет более чем 10% акций, но не обладает правом влиять на принятие решений, такое предприятие может быть исключено из числа предприятий с иностранными инвестициями. Большинство предприятий с иностранным капиталом являются либо филиалами, либо дочерними компаниями иностранного прямого инвестора.

 На сегодняшний день  одной из   самых  распространённых  форм   деятельности иностранных инвесторов в России   можно  назвать  создание  смешанных предприятий (СП).

Под созданием  СП понимается совокупность взаимосвязанных  стадий (этапов), включающая в себя: