Рынок заёмных средств и особенности формирования процентных ставок в российской экономике

Ставка рефинансирования (англ. Federal funds rate) — размер процентов  в годовом исчислении, подлежащий уплате центральному банку страны за кредиты, предоставленные кредитным  организациям. Эти кредиты являются рефинансированием временной нехватки финансовых ресурсов. Через такие  кредиты обеспечивается регулирование  ликвидности банковской системы  при недостатке у кредитных организаций  средств для осуществления кредитования клиентов и выполнения принятых на себя обязательств.

Ставка рефинансирования является инструментом денежно-кредитного регулирования, с помощью которого Центральный банк воздействует на ставки межбанковского рынка, а также ставки по депозитам юридических и физических лиц и кредитам, предоставляемым им кредитными организациями.

В зарубежной практике часто  используется термин «Учетная ставка».

В России ставка рефинансирования является фискальной мерой (для расчета  налоговых и др. штрафов) помимо функции  экономического регулятора, как в  других экономиках. Роль ставки рефинансирования в России выполняет ставка однодневного кредита РЕПО.

Сделка РЕПО (от англ. repurchase agreement) — сделка покупки (продажи) ценной бумаги с обязательством обратной продажи (покупки) через определенный срок по заранее определенной цене. Иначе, соглашение РЕПО может рассматриваться как  краткосрочный заем под залог  ценных бумаг, чаще всего краткосрочных  долговых бумаг денежного рынка.

Для примера в середине 2007 года минимальная ставка, установленная  ЦБ РФ по операциям однодневного прямого  РЕПО составляла 6 %.

Тенденции движения ставок по банковским кредитам определяются ставкой рефинансирования и состоянием рынка кредитных ресурсов. Конкретное значение ставки рефинансирования колеблется вокруг ставки банка России под воздействием ставок на других рынках, изменений  в состоянии экономики и политической обстановки. Если выдача кредитов и, соответственно, привлечение денежных средств производятся по высоким ставкам, существенно  увеличивается и риск по проводимым операциям. Стремление к получению  высокого дохода от вложения средств  в банк сопряжено не только с недополучением процентов, но и с потерей самого вклада.

Регулируя уровень ставок по рефинансированию, Банк России влияет на величину денежной массы в стране, способствует повышению или сокращению спроса коммерческих банков на кредит. Способ использования его процентной политики определяется видом проводимой кредитной политики. Политика кредитной  рестрикции, то есть увеличение уровня учетной ставки Банка России, вызывает повышение коммерческими банками  процентных ставок по кредитам и таким образом сокращает объем кредитных вложений. Снижение ставки рефинансирования приводит к уменьшению процентной ставки за кредит и способствует кредитной экспансии.

Уровень ставки рефинансирования Банка России является для коммерческих банков одним из главных индикаторов, характеризующих основные направления  его кредитно-денежной политики. В  связи со снижением темпов инфляции в последние годы ставка рефинансирования постоянно снижается. Она служит основным ориентиром для ссудного процента.

Изменение ставки рефинансирования влияет на уровень ссудного процента, так как предельная величина процентов  за кредит, признаваемых расходом в  соответствии с налоговым кодексом РФ, принимается равной ставке рефинансирования Банка России, увеличенной в 1,1 раза по кредитам в рублях, и 15% - по кредитам в иностранной валюте. Сверх этой величины проценты выплачиваются из прибыли.

Банковский процент является своеобразной ценой кредита, используемой в качестве стимула коммерческой деятельности. Как всякая цена, цена кредита подвержена определенным колебаниям. Его величина зависит от соотношения спроса и предложения на денежном рынке, а также степени риска, который несет кредитор, ссужая определенную денежную сумму должнику. В каждой кредитной сделке есть опасность того, что ссуда не будет погашена в срок. По степени риска устанавливается размер той части процента, которая является как бы платой за риск. На уровне кредитных ставок отражается степень риска кредитных вложений: чем больше последняя, тем выше устанавливаемая процентная ставка. Их изменения зависят от состояния экономики, темпа инфляции, направления денежно-кредитной политики государства. [24]

Наиболее высокая ставка рефинансирования устанавливалась Центробанком РФ в период с 15 октября 1993 г. по 28 апреля 1994 г и составляла 210 %. В течение 10 лет скорость изменения ставки рефинансирования Центрального Банка замедлялась, то есть ставка рефинансирования становилась более стабильной. В период с 1993 по 2000 год ставка рефинансирования менялась в основном в течение года от 5 до 9 раз. В период с 2002 по 2007 годы ставка рефинансирования стабилизировалась и менялась в течение года от 1 до 3 раз, причем, только в сторону снижения.

В течение 2008 года ставка рефинансирования ЦБ РФ постоянно росла, и особенно часто после начала мирового финансового  кризиса. В 2008 году ставка рефинансирования менялась 6 раз, и это при том, что почти все центральные банки ведущих стран мира пересматривали ставки в сторону понижения. Но, несмотря на сложный финансовый период, 2008 год Россия завершила со ставкой рефинансирования в размере 13,00 %. (Указание ЦБ РФ от 28.11.2008 № 2135-У "О размере ставки рефинансирования Банка России") и уровнем инфляции в 13,3%, т.е. ситуацию ЦБ РФ удержал под контролем.

Ставка рефинансирования ЦБ РФ в течение 2009 года менялась 10 раз, и все в сторону понижения. 2009 год Россия завершила со ставкой  рефинансирования ЦБ в размере 8,75% и  инфляцией в 8,8% (сведения Росстата), и это были самые низкие показатели с 1991 года, то есть за всю историю  постсоветской России. Установленная  регулятором столь низкая ставка рефинансирования была направлена на стимулирование кредитной активности банков, а также на сдерживание  инфляционных процессов.

В 2010 году ставка рефинансирования Центробанка менялась только 4 раза, и только в сторону понижения. В 2010 году была также зафиксирована  самая низкая за все существование  Российской Федерации ставка рефинансирования в 7,75%, которая действовала с 01 июня 2010 по 27 февраля 2011 года. 2010 год Россия завершила со ставкой рефинансирования ЦБ в размере 7,75% и инфляцией в размере 8,8%.

2011 год Россия завершила  со ставкой рефинансирования  в 8,00%. Это было четвертое значение  ставки рефинансирования Банка  России за год. В течение  года ставка пересматривалась  трижды. Инфляция в РФ за 2011 год  составила 6,1%, что является историческим  минимумом для страны.

2012 год завершился со  ставкой рефинансирования 8,25 % и  инфляцией в 6,6 %. В течение 2012 года изменение ставки рефинансирования  производилось Банком России  только один раз - с 14 сентября  в сторону увеличения на 0,25 пунктов.  В течение предыдущих восьми  месяцев 2012 года действовала ставка  рефинансирования в размере - 8.00 %.

2013 год завершился со  ставкой рефинансирования 8,25%. В течение всего 2013 года ставка рефинансирования Банка России оставалась неизменной. С этого же года ставка рефинансирования играет второстепенное значение и Банком России приводится справочно.

Ниже приводятся все ставки рефинансирования Центрального Банка  Российской Федерации, начиная с  2008 года, в том числе и действующая на сегодня ставка рефинансирования ЦБ РФ. [25]

3.2 Тенденции развития рынка заёмных средств РФ

Россиянам в 1993-1995 гг. довелось в массовом порядке столкнуться с компаниями, эксплуатировавшими доверчивость и неопытность граждан. Собрав под обещание высоких процентов огромные суммы денег, эти компании просто исчезли, что на некоторое время сделало банки единственными посредниками на рынке заемных средств. Однако с большой долей вероятности можно прогнозировать возвращение финансовых компаний на российский рынок, причем их действия будут носить цивилизованные формы.

Современный российский рынок заемных средств начал формироваться на рубеже 80-90-х годов и более или менее сложился в 1992-1995 годах. До середины 90-х годов он оставался крайне нестабильным, однако в последние годы в его развитии стали проявляться определенные тенденции, свойственные рынку заемных средств любого рыночного хозяйства и, следовательно, обуславливающие необходимость их изучения и практического использования.

Российский рынок заемных  средств находится на этапе становления и по сравнению с рынками развитых капиталистических стран имеет слишком короткую историю, но даже в свой короткий период развития он показал свою экономическую значимость и принес достаточно разочарований как государству, так и самим участникам рынка ссудных капиталов. Несовершенство банковского законодательства, отсутствие опыта формирования рынка ссудных капиталов, стихийное реформирование экономики, высокий уровень криминализации - все это привело к образованию ссудного капитала с изначально деформированными источниками и направленностью. Одной из причин лихорадочного роста количества коммерческих банков в период гиперинфляции послужила возможность получения сверхприбылей за счет высокой процентной маржи и возможности участия ссудного капитала в спекулятивных операциях, что привело к однонаправленности развития рынка заемных средств. Коммерческие банки изначально проводили политику рискованных вложений, не уделяя особого внимания своим основным функциям, что и привело к появлению кризисных ситуаций. Частой причиной финансовых кризисов было отсутствие должного контроля со стороны государства за деятельностью коммерческих банков, а также диспропорция между ссудным капиталом и капиталом, задействованным в сфере материального производства. Рынок ссудных капиталов (кредитный рынок), сегодня, прежде всего, характеризуется высоким удельным весом именно банковского кредитования.

Можно выделить следующие  тенденции развития рынка заемных средств РФ:

1). Высокая концентрация банковских услуг на рынке кредитования. В РФ это Сбербанк с огромными активами в 5 трлн. 612 млрд. рублей, Газпромбанк занимает второе место по значимости с активами в 878 млрд. рублей, после идут Россельхозбанк (626,6 млрд.), Банк Москвы и Альфа-Банк с активами в 585 млрд. и 577,7 млрд. рублей соответственно. [21]

2). Увеличение объемов кредитования. В 2009 году объем рынка потребительского кредитования, по расчетам специалистов DISCOVERY ResearchGroup, составил 2,1-2,2 трлн. руб. или $81 млрд. Наибольшую долю рынка потребительского кредитования в 2009 г. занимало нецелевое кредитование - до 75% всего рынка. На втором месте ипотечное кредитование - его доля составила порядка 12,5-12,9 %. Доля автокредитования в 2009 году не превысила 11%. При этом сегменты автокредитования и ипотечного кредитования развиваются более активно, чем потребительского кредитования. В краткосрочной перспективе рынок потребительского кредитования продолжит развитие, хотя и ожидается, что темпы роста замедлятся.

3). Изменение ставки процента. Ценой и условиями банки не конкурируют - мировой финансовый кризис повысил ставки и заставил пристальнее смотреть на риск. Процентные ставки в банках варьируются в зависимости от размера кредита, особенностей деятельности предприятия и срока, на который кредит предоставляется.

4). Сокращение основных участников рынка ссудного капитала - банковских организаций. Общее число действующих кредитных организаций в России за январь-сентябрь 2010 г сократилось на 40%. К тому же финансовый кризис сильно повлиял на работу кредитных организаций, принес убытки более мелким банкам, так как мгновенно последовала реакция со стороны народа, который спровоцировал сильнейший отток наличных из банков. Сейчас наблюдается такая тенденция: все сбережения переносятся в один из двух банков - "Сбербанк" или "ВТБ". Эти государственные структуры вызывают наибольшее доверие у населения. Банк России заявил, что будет компенсировать кредитным организациям убытки на рынке межбанковского кредитования. Правда, ЦБ обусловил помощь жесткими условиями, вследствие чего многим организациям придется покинуть банковский сектор. Об этом свидетельствует официальная информация Центрального банка РФ.

5). В сложившихся условиях  многие банки, чтобы расширить  круг потенциальных клиентов, разрабатывают  специальные программы с завышенными  ставками по кредитам, которые  и покрывают риски. В некоторых  банках специально создаются  системы экспресс - микрокредитов, где за счет повышенной ставки и дополнительных комиссий снижен уровень требований к заемщику и ускорена процедура выдачи.

6). Появление новых инструментов кредитования. К ним можно отнести деятельность кредитных брокеров, деятельность ипотечных брокеров и факторинг.

Факторинг - это продукт, позволяющий поставщикам товаров  и услуг предоставлять потребителям отсрочку платежа и одновременно оперативно пополнять оборотные  средства, необходимые для поддержания  продаж. Это идеальный инструмент долгосрочного роста бизнеса и выполнения самых амбициозных планов развития.