Рынок ценных бумаг

Тема 25. Рынок  ценных бумаг

 

Вопросы:

1. Общая характеристика  рынка ценных бумаг.

2. Виды ценных  бумаг.

Рынок ценных  бумаг (фондовый рынок) - рынок ссудных  капиталов, на котором осуществляется  купля-продажа ЦБ.  
Это система экономических отношений между теми, кто выпускает и продает ЦБ и теми, кто их покупает и становится владельцем

 

Одно из  условий эффективной рыночной  экономики -

наличие динамично  функционирующего рынка ценных  бумаг

 

С появлением ЦБ  происходит 

как бы раздвоение  капитала

 

С одной  стороны, существует 

реальный капитал 

(реальные активы)

 

С другой  стороны, существует 

его отражение  в ЦБ 

(фондовые активы)

 

начинает 

жить 

самостоятельной 

жизнью

 

Самостоятельность  фондовых активов:

• Их рыночная стоимость изменяется не

только под  влиянием функционирования 

реальных активов, но и других факторов,

в т.ч. политических

2. Стоимость  фондовых активов может 

колебаться  в больших пределах

3. Самостоятельное  обращение на рынке

Посредники

 

Ценная бумага  – документ, удостоверяющий с  соблюдением установленных формы  и обязательных реквизитов имущественные  права, осуществление или передача  которых возможны только при  его предъявлении

 

государственная  облигация, облигация, вексель, чек, акция, варрант,

коносамент, депозитный  и сберегательный сертификаты, банковская 

сберегательная  книжка на предъявителя, приватизационные  ЦБ и др.

 

Хозяйствующие  субъекты,

осуществляющие 

выпуск ЦБ - эмитенты

 

Процедура выпуска 

ЦБ - эмиссия

 

Лица, приобретающие 

эти ЦБ - инвесторы 

 

формируют      предложение

 

формируют       спрос

 

Компании, выпускающие  ЦБ с целью 

привлечения  средств для финансирования 

своих программ, государство, мобилизующее 

средства путем  выпуска облигаций 

государственных  займов и др. видов ЦБ

 

Компании и  частные лица, использующие 

денежные сбережения  для покупки ЦБ,

приносящих  более высокий доход, чем 

банковский  процент. Другая цель – 

участие в  управлении компанией

 

Формируют  портфель ЦБ – совокупность  ЦБ, принадлежащих одному лицу.

Структура  зависит от инвестиционной политики  владельца, формируется с учетом

страховки  от потерь дохода. Чем разнообразнее  набор ЦБ в портфеле, тем меньше 

риск возможных  потерь. Изменение соотношения между  различными видами ЦБ 

(продажа одних  и приобретение других) - управление  портфелем ЦБ

Участники  рынка ценных бумаг

 

Главные 

участники

 

Государство, муниципальные органы, национальные  и 

международные  компании. Высокий имидж, выпуск  и реализация 

ими ЦБ обычно  не вызывает затруднений –  рынок всегда готов 

принять их  в больших количествах. Эти ЦБ  обеспечивают 

невысокие  доходы, но обладают высокой степенью  надежности

 

Институциональные 

инвесторы

 

Финансово-кредитные  институты, совершающие операции  с ЦБ:

банки, пенсионные  фонды, инвестиционные институты, трасты,

страховые  и инвестиционные фонды и компании. Стремятся

завладеть  контрольным пакетом акций или  во избежание риска 

потери капитала  разместить свои денежные средства  в разные 

ЦБ. Государство  для обеспечения сохранности  этих средств и 

недопущения  банкротства регулирует их деятельность

 

Индивидуальные 

инвесторы

 

Различные  частные лица, в т.ч. владельцы  небольших 

предприятий  венчурного бизнеса

 

Профессионалы

 

Имеют доступ  к информации, необходимые связи, что облегчает 

им возможность  проведения операций

Профессиональные  участники рынка ценных бумаг

 

Брокеры

 

финансовые  посредники, занимающиеся куплей-продажей 

ценных бумаг  за счет и по поручению клиента

 

Дилеры

 

осуществляющее  биржевое или торговое посредничество 

за свой  счет и от своего имени 

 

Управляющие

 

осуществляют  от своего имени за вознаграждение 

доверительное  управление переданными им во  владение 

ЦБ, принадлежащими  др. лицу в интересах этого  лица 

 

Клиринговые 

организации

 

осуществляют  деятельность по определению  взаимных 

обязательств (сбор, сверка, корректировка информации  по 

сделкам с  ЦБ и подготовка бухгалтерских  документов) и их 

зачету по  поставкам ЦБ и расчетам по  ним

 

Депозитарии

 

оказывают  услуги по хранению 

сертификатов  ЦБ и учету и переходу прав  на ЦБ

 

Держатели 

реестра

 

осуществляющие  сбор, фиксацию, обработку, хранение  и 

предоставление  данных, составляющих систему ведения 

реестра владельцев  ЦБ

 

Организаторы 

торговли

 

юридические  лица, в т.ч. фондовые биржи, предоставляют 

услуги, непосредственно  способствующие заключению 

сделок с  ЦБ между участниками РЦБ

Выпуск ценной  бумаги

 

Первичный  рынок - рынок первых и 

повторных  эмиссий ЦБ, на котором 

осуществляется  их размещение среди 

инвесторов  с целью получения 

финансовых  ресурсов для эмитентов

 

Вторичный  рынок - обращение ранее 

эмитированных  на первичном РЦБ. Не 

приносит эмитентам  новых средств. Но,

создавая механизм  для немедленной 

перепродажи  ЦБ, повышает их 

ликвидность, повышая степень доверия 

к ним инвесторов

 

IPO

 

Фондовые биржи  – организованный 

и регулярно  функционирующий 

рынок по  купле-продаже ЦБ

 

Внебиржевой  оборот – 

неорганизованный  рынок 

 

функции

 

• Обеспечение ликвидности ЦБ

• Определение рыночной стоимости котирующихся ЦБ

• Индикатор рыночной конъюнктуры и регулятор

движения капитала

 

Фондовый индекс - составной взвешенный показатель 

курсов ЦБ  определенного набора. Дает представление 

о фондовом  рынке в целом

 

Индекс Доу-Джонса  – 

фондовый индекс,

рассчитываемый  на 

основе цен  акций 

30 крупнейших 

промышленных 

компаний США,

взятых по  отраслям 

промышленности

Виды ценных  бумаг

 

В

 

 

Эмиссионные  – их выпуск 

требует проспекта  эмиссии

 

(акция, облигация)

 

Неэмиссионные  – их выпуск 

не требует  проспекта эмиссии

 

(коносамент, вексель)

 

 

Проспект эмиссии - юридический документ о выпуске  ЦБ,

в котором  описывается план предполагаемого  делового 

предприятия  и информация об эмитенте.

Адресуется  потенциальным инвесторам для  принятия 

инвестиционного  решения.

Обычно выпускается  в виде брошюры.

 

Признаки эмиссионной

ценной бумаги

 

▪ закрепляет совокупность имущественных и неимущественных прав,

подлежащих  удостоверению, уступке и безусловному  осуществлению

▪ размещается выпусками

▪ имеет равные объем и сроки осуществления прав внутри одного

выпуска не  зависимо от времени приобретения  ЦБ

 

В РФ проспект  эмиссии 

содержит: данные об 

эмитенте и его 

финансовом 

положении, сведения

о предстоящем выпуске

эмиссионных ЦБ

Виды ценных  бумаг по степени передвижения

 

Наличная (документарная) - владелец 

ЦБ вправе  требовать от эмитента 

выдачи ЦБ  в физической форме,

единичными  или суммарными 

сертификатами  или на основании 

записи по  счету депо

 

Безналичная (бездокументарная) – ЦБ 

помещаются  на хранение в депозитарий 

или у реестродержателя, а права по ЦБ 

отражаются  записью в учетном регистре 

депозитария  или в регистрационном 

журнале реестродержателя

 

Виды ценных  бумаг по форме обращения

 

Предъявительские - для 

реализации  и подтверждения 

прав владельца  достаточно 

простого ее  предъявления

 

Ордерная –  права держателя 

подтверждаются  предъ-

явлением бумаг  и наличием

передаточной  надписи

 

Именная –  в ЦБ вносится 

имя владельца, учитывае-

мое в книге  регистрации 

ЦБ, ведущейся  эмитентом

 

Виды ценных  бумаг относительно получаемого  дохода

 

Долговые (вексель, облигация) – право 

на доход  с твердой фиксированной 

процентной  ставкой и на возврат 

суммы долга  к определенному сроку

 

Долевые (инвестиционные) – акции,

представляют  непосредственно 

долю их  держателя в реальной 

собственности 

 

Виды ценных  бумаг по сроку существования

 

краткосрочные

 

среднесрочные

 

долгосрочные

Акция - эмиссионная  ЦБ, закрепляющая права ее владельца (акционера)  
на получение части прибыли АО в виде дивидендов, на участие в  
управлении АО и часть имущества, остающегося после его ликвидации

 

Инвестор

приобретает  права

 

Преимущества 

акционерной  формы 

собственности

 

• на долю в акционерном капитале компании

и часть  активов при ликвидации

• на пропорциональную  часть прибыли в 

форме дивидендов  – часть прибыли фирмы,

выплачиваемая  акционерам пропорционально 

стоимости  принадлежащих им акций

• на участие  в управлении предприятием 

посредством  голосования на собрании 

акционеров  при выборе его исполнительных 

органов и  принятии стратегии деятельности 

компании. Контрольный  пакет – минимальная 

доля акций, дающая возможность их 

владельцам  осуществлять фактический 

контроль за  деятельностью АО

• продажи  или уступки ее владельцем 

какому-либо  другому лицу

• на получение  информации о деятельности 

предприятия

 

0. Возможность аккумуляции 

больших средств

2. Возможность  избежать изъятия 

средств из  предприятия

3. Возможность  быстрого 

превращения  акций в наличные 

деньги –  высокая ликвидность,

т.е. капиталы  не замораживаются 

на длительный  срок

Виды акций

 

Именные акции  записываются в журнал регистрации,

ведущийся  в АО, где содержатся данные  о каждой акции,

времени ее  приобретения, их количестве у  отдельных 

акционеров. Их  движение обязательно регистрируется, а

передача др. владельцу требует нотариального  оформления

 

Акций на  предъявителя – 

в журнале  регистрации 

фиксируется  лишь 

общее их  количество

 

 

Обыкновенная  акция

 

Привилегированная  акция

 

право на  получение плавающего 

дохода, который  зависит от 

результатов  деятельности 

общества

 

право на  участие в управлении 

 

преимущественное  право на 

получение  дивидендов в форме 

гарантированного  фиксированного 

процента

 

право на  долю в остатке при 

ликвидации  АО

 

Дивиденды  выплачиваются 

независимо  от результатов 

деятельности  АО и до их 

распределения  между 

держателями  обыкновенных 

акций

 

            Виды привилегированных акций:

▪ кумулятивные – накопление дивидендов

▪ подлежащие выкупу в предусмотренное время

▪ конвертируемые - возможность обмена

на определенное  количество простых акций,

▪ с плавающей ставкой дивиденда – размер

дивидендов  меняется вместе с 

краткосрочными  процентными ставками 

Долговые ЦБ - ЦБ, дающие право их владельцу  на возврат к определенному  
сроку суммы, переданной им в долг, и фиксированного дохода

 

Облигация - эмиссионная  ЦБ, содержащая обязательство эмитента  выплатить 

ее владельцу (кредитору) номинальную стоимость  по окончании установленного