Рынок ценных бумаг в Республики Беларусь на современном этапе

Интернационализация рынка ценных бумаг означает, что национальных капитал переходит границы стран, формируется мировой рынок ценных бумаг, по отношению к которому национальные рынки становятся второстепенными. Рынок ценных бумаг принимает глобальный характер. Торговля на таком глобальном рынке ведется непрерывно. Его основу составляют ценные бумаги транснациональных компаний.

Надежность рынка ценных бумаг и степень доверия к нему со стороны массового инвестора напрямую связаны с повышением уровня организованности рынка и усиление государственного контроля за ним. Масштабы и значение рынка ценных бумаг таковы, что его разрушение прямо ведет к разрушению экономического прогресса. Государство должно вернуть доверие к рынку ценных бумаг, что бы люди вкладывающие сбережения в ценные бумаги были уверены в том, что они их не потеряют в результате каких-либо действий государства и мошенничества. Все участники рынка поэтому заинтересованы в том, чтобы рынок был правильно организован и жестко контролировался в первую очередь главным участником рынка - государством.

Компьютеризация рынка ценных бумаг – результат широчайшего внедрения компьютеров во все области человеческой жизни в последние десятилетия. Без  этой компьютеризации рынок ценных бумаг в своих современных формах и размерах  был бы просто невозможен. Компьютеризация позволила совершить революцию как в обслуживании рыка, прежде всего через современные системы быстродействующих и всеохватывающих расчетов для участников и между ними, так и в его способах торговли. Компьютеризация составляет фундамент всех нововведений на рынке ценных бумаг.

Нововведения на рынке ценных бумаг:

- новые инструменты данного  рынка –создание новых ценных бумаг, их видов и разновидностей;

- новые системы торговли  ценными бумагами основаны на использовании компьютеров и позволяющие вести торговлю в автоматическом режиме без посредников и без непосредственных контрактов между продавцами и покупателями;

- новая инфраструктура  рынка - современные информационные системы, системы клиринга и расчетов, депозитарного обслуживания рынка ценных бумаг..

Секьюритизация - это тенденция перехода денежных средств из своих традиционных форм  в форму ценных бумаг; тенденция перехода одних форм ценных бумаг в другие, более доступные для широких кругов инвесторов.

В Беларуси разрабатывается концепция развития рынка ценных бумаг. В частности, планируется снять ограничения на отчуждение акций и отменить преимущество государства на их приобретение, конкретизация условий введения права "золотой акции", планируется сформировать институт коллективных инвесторов и предпринять ряд мер по размещению корпоративных ценных бумаг на международных финансовых рынках, а также снизить ставку налогов на доходы физических и юридических лиц от операций с ценными бумагами.

В настоящее время в Беларуси активизировалось развитие рынка ценных бумаг. В 2006 году был принят указ о выпуске банками облигаций для рефинансирования ранее выданных кредитов под строительство жилья. В настоящее время согласовано 6 выпусков таких ценных бумаг общим объемом эмиссии Br61 млрд.

Важным направлением развития биржевой торговли в Республике Беларусь является интеграция фондовых рынков, и, в частности, фондовых бирж стран СНГ, что позволит котировать ценные бумаги белорусских эмитентов на торговых площадках стран СНГ, а в дальнейшем и на фондовых биржах Центральной и Восточной Европы.

Не менее важным представляется работа по переводу торговли ценными бумагами с внебиржевого рынка на централизованный биржевой рынок. Данные меры приведут к повышению ликвидности и прозрачности рынка, и позволит всем участникам фондового рынка заключать сделки с ценными бумагами на конкурентной основе, что в перспективе, возможно, будет способствовать отмене моратория на отчуждение акций.

Хотя доходы, полученные субъектами хозяйствования от операций с ГКО, освобождаются от налогообложения, по-прежнему остается не решенной до конца проблема обеспечения благоприятного налогообложения на доходы от операций с ценными бумагами резидентов, что позволило бы повысить привлекательность национальных фондовых инструментов.

Для активизации деятельности фондового рынка в 2006 году правительством принята разрешительная мера о вторичном обращении акций, приобретенных инвесторами в результате чековой приватизации.

Создание биржевого рынка производных ценных бумаг обусловлено тем, что они позволяют снизить инвестиционный риск, связанный с изменчивостью рынков; выходить на новые рынки и участвовать в широком спектре новых финансовых инструментов, недоступных для традиционных методов инвестирования.

Оперативным институциональным решением в создании биржевого рынка производных ценных бумаг является формирование секции срочного рынка.

Белорусская валютно-фондовая биржа уже приступила к организации в республике биржевого срочного рынка. С этой целью был разработан проект Правил Секции срочного рынка ОАО «БВФБ».

В сложившихся экономических условиях по-прежнему острыми остаются вопросы:

— дальнейшего развития инфраструктуры фондового рынка (в том числе как одного из направлений создания условий для обеспечения ликвидности корпоративных ценных бумаг);

— развития системы государственных гарантий (причем как регионального, так и республиканского уровней) по ценным бумагам (акциям и облигациям), эмитируемым с целью привлечения средств для финансирования инвестиционных проектов, входящих в систему государственных приоритетов.Рост ликвидности, повышение прозрачности эмитентов, появление разнообразного спектра рублевых облигаций в свою очередь приведут к тому, что существенно расширится состав инвесторов на рынке корпоративных долговых бумаг. Для участников финансового рынка, которые заинтересованы в первую очередь в умеренном риске вложений (включая физических лиц), такие инвестиции позволяют участвовать в финансировании компаний реального сектора некредитным организациям.

Характеристикой рынка ценных бумаг в Беларуси выступает межгосударственное обращение ценных бумаг субъектов хозяйствования, то есть операции по вывозу ценных бумаг белорусских эмитентов либо по ввозу ценных бумаг иностранных эмитентов. Процесс ввоза-вывоза ценных бумаг регламентируется Советом Министров Республики Беларусь. К настоящему времени иностранными инвесторами были приобретены акции более чем 100 белорусских предприятий. Однако говорить о том, что портфельные инвестиции за счет вложения средств в акции белорусских предприятий стали весомым фактором в экономике Беларуси, было бы преждевременным.

Таким образом, можно считать, что основополагающие атрибуты фондового рынка в Беларуси существуют. Тем не менее капитализация рынка ценных бумаг в Беларуси составила в 2003 г. по официальному курсу Национального банка чуть больше 950 млн. USD. Для сравнения: этот показатель в Венгрии составляет свыше 13 млрд. USD, в Польше — 22 млрд.USD, в Чехии — 12,5 млрд. USD, в России — 26 млрд. USD Приведенные данные показывают, что рынок ценных бумаг Беларуси следует относить к малоразвитым.

 

 

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

В данной курсовой работе была раскрыта сущность рынка ценных бумаг, его место и роль в структуре финансового рынка, были рассмотрены основные ценные бумаги: акции и облигации.

Большое внимание в данной работе было уделено рынку государственных ценных бумаг, который играет важную роль как для государства, так и для инвесторов. Для государства это основной  инструмент  безинфляционного  покрытия бюджетного дефицита,  а также инструмент регулирования денежной массы в обращении, для инвесторов же  это возможность получить дополнительный доход, при этом государственные ценные бумаги значительно надежнее, а значит и наиболее ликвидные, по сравнению с остальными инструментами финансового рынка. Это подтверждается и опытом функционирования рынков государственных ценных бумаг в зарубежных странах, где этот инструмент рынка ценных бумаг пользуется значительным спросом.

На основании данной работы можно сделать вывод, что рынок ценных бумаг Беларуси следует относить к малоразвитым. Основными причинами низких темпов развития рынка ценных бумаг в республике являются:

• отсутствие четко разработанной концепции реформирования экономики;
• низкие темпы приватизации и акционирования собственности, отсутствие налоговых стимулов у субъектов хозяйствования и населения к вложению средств в ценные бумаги;
• недостаточно активная роль государства в создании и развитии фондового рынка;
• приоритетность фискальных целей государства, в результате чего потенциальные инвестиционные средства перераспределяются или в неработающие активы (например, накопления населения в свободно конвертируемой валюте), или уходят за пределы республики;
• преобладание первичного рынка над вторичным, низкая ликвидность рынка ценных бумаг (возможность их реализации на рынке, способность к отчуждению), вследствие чего уже сформированный фондовый рынок не выполняет своей важнейшей функции — перераспределения   ресурсов   из   ннзкоэффектпвных  отраслей   и сфер экономической деятельности в более эффективные и др.

Следовательно, для развития рынка ценных бумаг Беларуси следует по меньшей мере нейтрализовать влияние названных причин. Кроме того необходимо совершенствование денежно-кредитной политики, включая валютную, инвестиционную, структурную. К тому же фондовый рынок может существовать и развиваться при политической и экономической стабильности в стране, предсказуемости макроэкономической политики правительства.

 

СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННЫХ ИСТОЧНИКОВ

1. Рынок ценных бумаг: Учебное пособие/ Под общей ред. Е.М. Шелег. – Мн.: БГЭУ, 2002.

2. Гражданский кодекс Республики Беларусь, принятый 7 декабря 1998 г. и вступивший в силу с 1 июля 1999 г.

3. Катибникова С. Перспективы развития рынка ценных бумаг в Республике Беларусь// Белорусский банковский бюллетень. – 2006. –  № 5.

4. Алексеева Т. Государственные ценные бумаги – основной источник финансирования бюджетного дефицита// Финансы, учет и аудит. – 2002. – №1.

5. Развитие рынка ценных бумаг// Банковский вестник.–2006. –  №5.

6. Рынок ценных бумаг Республики Беларусь и тенденции его развития/ Т.М. Алексеева, А.Ф. Галлов, Ю.И. Енин и др. – Мн. 2001.

7. Закон Республики Беларусь от 28.06.96г. «О ценных бумагах и фондовых биржах».

8.  Рынок ценных бумаг /Под ред. Н.Т. Клещева. – М.: Экономика, 1997.

9. Рынок ценных бумаг/ Под ред. В.А. Галапова. – М.: Финансы и статистика, 1996.

10. Ценные бумаги и фондовый рынок/ А.М. Миркин. – М.: Перспектива, 1995.

11. Рынок государственных ценных бумаг/ Л.Т. Литвиненко. – М.: Инфра-М, 1998.

12.Жуков Е.Ф. Ценные бумаги  и фондовые рынки.-М.:Финансы,2005

13. Д.Климко «Фондовый рынок Республики Беларусь: состояние и перспективы», - Банковский вестник, №4 2006 г.

14. www.tut.by

15. www.afn.by

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

                                                                                                                                                                       

                                                                                                                        ПРИЛОЖЕНИЕ 1

 

 

Параметры выпусков государственных ценных бумаг (облигаций)

Выпуски ГЦБ, находящиеся в обращении на вторичном рынке

Выпуск Дата погашения ГДО182 25.02.2009 ГДО 183 08.04.2009

Выпуск Дата погашения ГДО 180 22.04.2009 ГДО 181 14.05.2009

Выпуск Дата погашения ГДО 184 23.09.2009

 

 

 

Облигации Национального Банка РБ на предъявителя, номинированные в СКВ

Параметры 4 выпуска облигаций

Наименование параметра	Значение
Регистрационный номер выпуска	NB1240403
Серия и номера облигаций	cерия АГ №№00001-10000
Наименование валюты	USD
Объем выпуска	1 000 000 USD
Номинальная стоимость	100 USD
Дата выпуска	22.09.2003
Срок размещения	22.09.2003-21.02.2004
Дата погашения	22.09.2004
Период предъявления к досрочному выкупу	22.03.2004-21.09.2004
Период предъявления к погашению	22.09.2004-22.09.2007
Процентная ставка	5% годовых
Срок обращения	366 дней
Форма выпуска	документарная

 

Цены размещения (за 1 облигацию)

Срок размещения	Цена, USD
22.09.2003 - 21.11.2003	100.00
22.11.2003 - 21.01.2004	101.00
22.01.2004 - 21.02.2004	102.00

 

Цены досрочного выкупа (за 1 облигацию)

Период предъявления к досрочному выкупу	Цена, USD
22.03.2004 - 21.05.2004	101.00
22.05.2004 - 21.07.2004	102.00
22.07.2004 - 21.09.2004	103.00

                                                                            

 

 

 

 

 

 

 

 

                                                                                                              ПРИЛОЖЕНИЕ 2