Рынок ценных бумаг, как объект правового регулирования

Биржевые торги проходят в строго назначенное время и  в определенном месте для каждого  биржевого товара на данной бирже. Они  могут длиться по нескольку часов  каждый день или всего несколько  минут, чтобы только зафиксировать  официальную биржевую цену. Каждая биржа обычно располагает своим  крупным биржевым залом, в котором  соответствующие площадки («ямы») предназначены  для торговли отдельным товаром. Однако бывает, что несколько бирж ведут свою торговлю в одном биржевом зале.

Согласно Закону РФ «О товарных биржах и биржевой торговле» правилами биржевой торговли должны регулироваться порядок проведения биржевых торгов; виды биржевых сделок; перечень основных структурных подразделений биржи; порядок информирования участников биржевой торговли о биржевых сделках на предшествующих биржевых торгах и котировке биржевых цен; порядок взаимных расчетов членов биржи и других участников биржевой торговли при заключении биржевых сделок; меры по контролю над процессом ценообразования в целях недопущения резких суточных колебаний, сговора или распространения ложных слухов с целью воздействия на цены; размеры отчислений, сборов, тарифов и других платежей и порядок их взимания биржей и некоторые другие вопросы.

Правила совершения биржевых операций часто называют Регламентом биржи, который призван обеспечить защиту коммерческих интересов всех участников биржевых торгов, создать условия для эффективной и честной работы.

Основные разделы биржевых правил можно свести к положениям:

1. Порядок проведения  биржевых торгов. В этом разделе правил регламентируются место проведения торгов, торговые сессии и часы работы.

Биржевыми сессиями обычно называют торги в официально отведенное администрацией биржи время, в течение которого участники биржевых торгов имеют право заключать сделки. Установление времени торговой сессии имеет большое значение. Расписание торгов составляется таким образом, чтобы учесть режим работы других бирж, торгующих аналогичным товаром. Это дает возможность участникам торгов, используя информацию о ценах на других рынках, проводить арбитражные операции. Так, например, на Лондонской бирже металлов каждая сессия отводится одному товару и длится всего 5 мин. Секретарь биржи поднимает табличку с наименованием металла и сопровождает ее словами: «Медь, джентльмены, медь». Медь продается с 12 часов до 12 часов 05 минут; с 12 часов 05 минут до 12 часов 10 минут - свинец; с 12 часов 10 минут до 12 часов 15 минут - цинк.

Все торги проходят в биржевом зале на определенной торговой площади. Торговый зал оборудуется всеми  средствами связи. Всем участникам биржевых торгов обеспечивается возможность  доступа к информации биржевой компьютерной системы.

 

2.2. Правовой статус участников  биржевых торгов

Участниками биржевых торгов являются члены биржи и лица, имеющие  в соответствии с законом и  правилами биржевой торговли право  участвовать в биржевых торгах. Состав участников биржевой торговли определяется в зависимости от вида биржи (фондовая или товарная) и принятыми законодательными актами. Присутствующих в биржевом зале можно условно разделить на группы:  Заключающие сделки;  Организующие заключение биржевых сделок; Контролирующие ход ведения биржевых торгов;  Наблюдающие за ведением торга.

Операции на биржах проводят только профессиональные участники, имеющие  четкую специализацию по различным  видам биржевой деятельности.

Во время  проведения биржевых торгов в операционном зале присутствуют участники этих торгов, персонал биржи, группа лиц, контролирующих биржевые торги, а также лица, присутствие  которых разрешено биржевым советом.

Как уже упоминалось выше, основными участниками биржевых торгов являются:

Брокеры-члены биржи или их представители, заключающие биржевые сделки по поручению клиентов за комиссионное вознаграждение.

Дилеры-члены биржи, которые заключают биржевые сделки от своего имени и за свой счет, иногда выступают как брокеры, но основные доходы образуются за счет разницы между продажной и покупной ценой товара.

Биржевые спекулянты-члены биржи, которые не имеют заинтересованности в соответствующем наличном рынке, но ведут торговлю фьючерсными контрактами в надежде получить прибыль за счет правильного прогноза цен.

Маклеры-ведущие биржевые торги в конкретной секции. Помощники маклера - фиксируют заключение сделок в своей секции.

Клерки - выполняют различные обязанности в торговом зале биржи.

На открытых биржах заключать  сделки имеют право члены биржи (брокеры, дилеры) и их представители, а также разовые и постоянные посетители.

Разовые посетители биржевых торгов имеют право на совершение сделок только на реальный товар, от своего имени и за свой счет. Это, прежде всего, означает, что клиенту можно  выступать в роли временного биржевого  посредника и что брокеры на открытых биржах не имеют монополии на участие  в торгах. Разовые посетители делятся  на две категории: полномочных представителей юридических лиц и физических лиц. Под первым понимаются все, кто  действует по доверенности организаций  и учреждений или имеет право  их представлять без доверенности, т.е. служащие этих заведений независимо от должности. Ко вторым относятся индивидуальные предприниматели, действующие без образования юридического лица, либо владельцы предприятий, самостоятельно осуществляющие торговые операции. Независимо от принадлежности к той или иной категории они обязаны после уплаты входного сбора и оформления допуска к биржевым торгам подтвердить свою платежеспособность и права на заключение сделок, предъявив соответствующие документы (доверенность или свидетельство о регистрации). При отсутствии таковых они могут оставаться в торговом зале без права совершения сделок или получить деньги обратно.

Постоянные посетители - брокерские фирмы или независимые  брокеры, осуществляющие биржевое посредничество. Они не участвуют в формировании уставного капитала и управлении биржей. Постоянные посетители пользуются услугами биржи и обязаны вносить  плату за право на участие в  биржевой торговле в размере, определенном соответствующим органом управления биржи. Предоставление постоянному  посетителю права на участие в  биржевых торгах на срок более трех лет не допускается. Численность  постоянных посетителей не должна превышать 30% общей численности членов биржи.

На закрытых биржах заключать  сделки имеют право только члены  биржи и их представители.

Одним из главных участников биржи является брокер, который имеет  право:

1. Купить или продать биржевой товар в соответствии с приказом клиента;
2. Изменить цену и количество товара, предложенного для продажи;
3. Пользоваться информацией о товарах, выставленных на торги;
4. Пользоваться услугами, оказываемыми биржей;

В обязанности брокера  входит:

1. Присутствие в зале в тот момент, когда объявляется товар, заявленный им для продажи или покупки;
2. Соблюдение правил биржевой торговли конкретной биржи;
3. Выполнение заказов клиента;
4. Регистрация и документальное оформление заключенной сделки;
5. Предоставление необходимой информации о биржевых торгах в брокерскую фирму, от лица которой он работает на бирже.

Персонал биржи организует заключение биржевых сделок. Кроме маклеров, их помощников и клерков, организацией эффективных торгов занимаются: сотрудники расчетной группы, помогающие брокерам оформить заключенную сделку; работники отдела экспертизы биржи, организующие проведение экспертизы товаров, выставляемых на торг, и оказывающие необходимую консультацию участникам торгов; работники юридического отдела биржи, оказывающие необходимую консультацию при оформлении заключенных сделок и составлении биржевых договоров; помощники брокеров, имеющие право присутствовать в биржевом зале, но не имеющие права на заключение сделок.

Во время торгов на бирже  осуществляется непосредственный контроль над соблюдением законодательства биржей и биржевыми посредниками. Контролировать биржевые торги имеют  право: государственный комиссар, члены  биржевого комитета, члены ревизионной  комиссии, старший маклер и начальник  отдела организации торгов на бирже.

В операционном зале могут  постоянно находиться аккредитованные  или разовые представители информационных агентств, передающие оперативные биржевые новости, а также разовые посетители, не получившие право на заключение сделки, но имеющие право давать указания своему брокеру.

 

 

 

2.3.  Основы правового  регулирования внебиржевого рынка  ценных бумаг

Самой характерной чертой внебиржевой сделки является то, что  в переговорах дилеров фигурирует так называемая нетто-цена. При торговле на такой основе не взимается комиссионный сбор.  
Внебиржевым рынком ценных бумаг является NASDAQ - Национальная ассоциация внебиржевых дилеров. Она не имеет специального помещения для осуществления операций; операции между дилерами осуществляются посредством компьютерной сети. Акции размещаются без соблюдения большинства требований, традиционно предъявляемых к компаниям, ценные бумаги которых котируются на Нью-Йоркской фондовой бирже. NASDAQ - это рынок для компаний, которые не хотят или просто не могут удовлетворить требования, выдвигаемые на официальных фондовых биржах.  
           Национальная ассоциация внебиржевых дилеров по операциям с ценными бумагами определила дилерскую наценку не более 5% при обычных сделках.  Национальная ассоциация дилеров (NASD) представляет интересы тысяч дилеров на внебиржевом рынке и действует под руководством комиссии по ценным бумагам и биржам. Благодаря реформам и по мере того, как люди знакомятся с внебиржевым рынком и все больше доверяют ему, он все более процветает. Сейчас объем сделок (по количеству участвующих акций) приближается к трети объема торговли Большой биржи, но объем денежного оборота значительно ниже, так как на внебиржевом рынке в основном продаются более дешевые акции.  
           Поскольку торговля на внебиржевом рынке производится на переговорной, а не аукционной основе, как на Нью-Йоркской фондовой бирже, ежедневные колебания цен не так значительны.

Внебиржевой рынок — это  торговля ценными бумагами вне фондовых бирж. На внебиржевом рынке торговлю проводят банки, дилерские и брокерские компании и отдельные граждане. На этом рынке не существует единого  центра, который организовывал бы торговлю и обеспечивал контроль за соблюдением действующего законодательства. Внебиржевой рынок может быть организованным и неорганизованным. Организованный внебиржевой рынок основывается на компьютерных системах связи, торговли и обслуживания по ценным бумагам. Организованный внебиржевой рынок ценных бумаг - рынок обращения ценных бумаг на основе четких правил между лицензированными профессиональными посредниками и участниками рынка - брокерами и дилерами. Неорганизованный внебиржевой рынок - рынок обращения ценных бумаг без соблюдения единых для всех участников рынка правил.  Закономерностью развития организационных форм фондового рынка является постепенное стирание различий между биржевой и внебиржевой формами организации торговли ценными бумагами, появление различных переходных форм. Поэтому эти рынки имеют в сравнении с биржевыми более низкие требования к качеству ценных бумаг, включают в себя акции малых и средних компаний.

Фондовый рынок является частью финансового рынка и в  условиях рыночной экономики выполняет  ряд важнейших макро- и микроэкономических функций. Одной из наиболее важных функций  рынка ценных бумаг является инвестиционная деятельность.

Во внебиржевой схеме  торговая система ни в коей мере не является участником сделки, а служит лишь как место, где фиксируется по определенным правилам факт совершения сделки между двумя участниками, и торговая система выступает не как участник, а в определенном смысле как независимый арбитр при совершении этой сделки.

Центральную роль в структуре  организации внебиржевого рынка  играет система правил торговли, контроля за их выполнением и меры дисциплинарного воздействия, осуществляемые организатором внебиржевой торговли. Организация фондового рынка прошла путь от так называемого «уличного» (дикого) неорганизованного рынка ценных бумаг до фондовой биржи и современных электронных систем торговли ценными бумагами.        Фондовая биржа является одной из наиболее развитых форм организации торговли ценными бумагами. Напомним, что биржевой рынок представляет собой особый институционально организованный рынок, на котором обращаются ценные бумаги наиболее высокого качества и операции на котором совершают профессиональные участники рынка ценных бумаг.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

Закон регулирует отношения, возникающие при эмиссии и  обращении эмиссионных ценных бумаг  независимо от типа эмитента, а также  особенности создания и деятельности профессиональных участников рынка  ценных бумаг.

Рынок, на котором осуществляются операции с ценными бумагами представляет собой рынок ценных бумаг. Появление ценных: бумаг и совершение с ними разного рода финансовых операций имеет многовековую историю. На современном этапе жизни, наблюдается значительное развитие ранка ценных бумаг.

Можно сделать вывод о  том, что развитие рынка ценных бумаг  и  биржевой деятельности стимулирует  развитие биржевого законодательства. При этом важно, чтобы принятие соответствующих  законов не отставало от быстро меняющихся условий рыночной экономики.

Подводя итоги, можно выделить следующие позиции биржевого  движения в стране:

• нарастание экономической мощи крупных специализированных бирж;
• стандартизация и типизация правил биржевой торговли, биржевых контрактов и брокерской документации;
• рост числа фондовых и валютных бирж;
• нарастание форвардных и фьючерсных сделок;
• постепенный отказ от бартерных сделок и аукционных принципов торгов;
• страхование биржевых сделок, превращение биржевых структур в некоммерческие организации;
• формирование единого биржевого пространства в стране;
• детализация биржевого законодательства.