Риск, его понятие, виды и методы измерения

Первым  этапом анализа является качественный анализ, его главная задача определить внутренние и внешние источники, причины как увеличивающие, так и снижающие риск, при этом важно определить, какие источники преобладают, чтобы сосредоточить анализ на них; идентифицировать зоны риска хозяйственного решения; составить полный перечень рисков. На этапе качественного анализа осуществляют выделение зон риска.

Зоной (областью) риска называется она общих потерь хозяйственного решения, в границах которой потери не превышают предельного значения установленного уровня риска.

Риск  – угроза того, что предприниматель  понесет потери в виде дополнительных расходов, сверх предусмотренных  планом его действий, либо получит  доходы ниже тех, на которые он рассчитывал. Таким образом, снижение величины предполагаемого  дохода, так называемая упущенная  выгода (П), также входит в категорию  риска.

Риск  – это вероятностная категория, и в этом смысле необходимо с научных позиций измерить его как вероятность возникновения определенного уровня потерь, т.е. для каждого абсолютного значения величины возможных потерь установить соответствующую вероятность такой потери. Понятие зоны риска как раз и вводится для построения кривой риска и определения потерь.

В абсолютном выражении риск может определяться величиной возможных убытков.

В относительном  выражении риск определяется как  величина убытков, отнесенная к некоторой  базе.

В качестве базы наиболее часто применяют:

• размер уставного капитала предприятия;
• общие затраты ресурсов на данный вид финансовой деятельности;
• ожидаемый доход (прибыль) от предпринимательской деятельности.

Выбор той  или иной базы не имеет принципиального  значения, однако следует предпочтение отдать показателю, определяемому с  более высокой степенью достоверности (обычно это размер уставного капитала).

Рассмотрим  характеристику основных рисковых зон  деятельности компании в рыночной экономике:

1. безрисковая зона характеризуется отсутствием каких-либо потерь, теоретически прибыль предприятия, работающего в этой зоне, не ограничена, гарантировано получение как минимум расчетной прибыли, убытки отсутствуют.

2. зона минимального риска характеризуется уровнем потерь, не превышающих размера чистой прибыли. В этой области предприятие рискует тем, что в результате своей деятельности в худшем случае оно не получит чистой прибыли, необходимой для расширенного воспроизводства, однако оно сможет рассчитаться по налогам, первоочередным платежам, уплатить проценты по кредитам. Предприятие не сможет выплатить дивиденды по выпущенным ценным бумагам, что означает отсутствие интереса собственника средств производства работать в этой зоне;

3. зона повышенного риска – это зона, в пределах которой данный вид предпринимательской деятельности сохраняет свою экономическую целесообразность, т.е. в результате предприниматель в худшем случае возмещает свои затраты, не получая никакой прибыли, как таковых убытков не наблюдается; за счет выручки предприниматель гарантированно компенсирует свои затраты, однако в этой зоне могут возникнуть проблемы уплаты процентов по ссудам, трудности с расчетами по налогами т.д.;

4. зона критического риска характеризуется потерями, превышающими расчетную выручку, т.е. сумму затрат и прибыли, иначе говоря, в этой зоне могут иметь место невозместимые потери всех средств, вложенных в дело. Осуществляя сделки в зоне критического риска, предприниматель будет вынужден использовать свои активы (в первую очередь, оборотные активы) для возмещения возможных потерь. В этой зоне предприниматель не только не получит никакой прибыли, но и несет убытки в размере всех бесплодных затрат. Такой риск уже не желателен;

5. зона недопустимого (катастрофического) риска характеризуется еще более устрашающими потерями, когда они превышают величину оборотного капитала. Катастрофический риск способен вызвать распродажу основных фондов, банкротство и ликвидацию предприятия. В зоне катастрофического риска потери могут достигать величины, равной всему собственному капиталу и даже превосходить его (теоретически быть неограниченно большими). Здравомыслящий предприниматель никогда не пойдет на такой риск. К катастрофическому риску следует отнести, вне зависимости от размера ущерба, риск, связанный с прямой опасностью для жизни людей или возникновением экологических катастроф.

Вторым  этапом анализа выступает количественный анализ, с помощью которого необходимо определить размеры потерь убытков, результатов конкретных видов рисков, вероятность их наступления. Чтобы  количественно определить величину риска, необходимо знать все возможные  последствия отдельного действия и  вероятность их возникновения.

На основе количественной оценки можно составить  представление о соотношении  риск-выгода альтернатив хозяйственного решения и выбрать наилучшее  с точки зрения предпринимателя. С целью снижений рискованности избранной альтернативы следует разработать перечень мероприятий по «нейтрализации» рисков.

Количественной  оценкой, критерием степени риска  служит мера его учтенной неопределенности, вероятности достижения требуемого результата или отклонения от него.

Общий риск относится к конкретному финансовому  активу, рассматриваемому изолированно; измеряется дисперсией возможных исходов  относительно ожидаемой доходности этого актива.

Рыночный  риск относится к конкретному  финансовому активу как части  инвестиционного портфеля и оценивается  с учетом вклада этого актива в  совокупный риск портфеля в целом. Цель – определить ожидаемую доходность, достаточную для компенсации  данного уровня риска.

Ожидаемая доходность представляет собой средневзвешенное значение ее возможных величин, а  весовыми коэффициентами являются вероятности  их наступления.

 

1.4 Способы снижения риска

 

Снижение  риска – это сокращение вероятности  наступления рискового события  и объема возможных потерь. При  выборе способа управления риском следует  рассчитать максимально возможный  убыток по данному виду риска, сопоставить  его с объемом капитала, подвергаемого  данному риску и затем сравнить весь возможный убыток с общим  объемом собственных финансовых ресурсов.

Важной  составляющей стратегии управления рисками является выбор способа  снижения риска. В настоящее время  используются следующие способы  снижения рисков.

Упразднение (отказ от участия) заключается в  отказе от совершения рискового мероприятия, хотя при этом упраздняется и возможность  получения прибыли.

Решение об отказе от риска может быть принято  как на предварительной стадии, так  и позднее, путем отказа от какого-либо вида деятельности, в котором предприниматель  уже участвует, если риск окажется больше предполагаемого. Большинство решений  об избежании риска принимается на стадии принятия решения, так как отказ от деятельности, в которой предприниматель уже участвует, часто влечет значительные потери (штрафы, пени, неустойку) в связи с контрактными обязательствами. Избежание риска является наиболее простым и радикальным способом защиты, оно позволяет полностью исключить возможные потери и неопределенность, но не позволяет и получить прибыль, связанную с рисковой деятельностью. Следовательно, этот способ снижения рисков самый неэффективный. При использовании данного способа следует учитывать следующие моменты:

• избежание рисков может быть просто невозможно, в частности, это касается рисков гражданской ответственности;
• избежание одного вида риска может привести к возникновению других;
• возможный объем прибыли от участия в определенном деле может значительно превышать возможные потери в рисковой ситуации, связанной с этим делом.

Наиболее  эффективным способом избежать негативных последствий или снизить их уровень - напрямую воздействовать на управляемые факторы риска. Действительно, прежде чем обращаться за помощью в другие организации, предприниматель должен использовать все возможные внутрифирменные источники снижения риска:

• проверить предлагаемых партнеров по бизнесу;
• грамотно составить контракты;
• прогнозировать деятельность (грамотно составить бизнес-план);
• тщательно подбирать персонал фирмы.

В первую очередь при заключении любой  сделки (для снижения риска по хозяйственным  контрактам) предпринимателю необходимо проверить предполагаемого партнера. Если есть возможность узнать об интересующей предпринимателя фирме от ее работников, обслуживающего фирму банка, других партнеров, то предприниматель может  самостоятельно проанализировать информацию.

Например, как известно, в США такой анализ базируется на правиле пяти «С»:

1. Характер (character) – имидж, личность партнера, его репутация в деловом мире, ответственность и готовность выполнить взятое обязательство.

2. Финансовые  возможности (capacity) – способность возместить ссуду (потери) за счет текущих денежных поступлений или продажи активов.

3. Имущество  (capital) – величина и структура уставного капитала (доля заемных средств).

4. Обеспечение  (collateral) – виды и стоимость активов, предлагаемых в качестве залога, гарантий и т.д.

5.Общие  условия (conditions) – состояние экономической конъюнктуры и другие внешние факторы.

В том  случае, если предполагаемый партнер  устраивает предпринимателя, перед  ним стоит задача – заключить  контракт таким образом, чтобы снизить  все возможные для фирмы риски, связанные с несоблюдением обязательств по контракту. С этой целью рекомендуется:

* составить  протокол о намерениях, где оговаривается срок, в течение которого обе стороны могут внести изменения в контракт;

* указать  в протоколе о намерениях размер материальной ответственности сторон в случае отказа от подписания контракта;

* оговорить вступление контракта в силу не с момента его подписания, а с момента согласования;

* указать  в контракте условия рассмотрения  споров;

* ввести  в контракт систему штрафных  санкций за каждое взятое обязательство,  условия взыскания неустойки  за время невыполнения обязательств;

* четко  сформулировать форс-мажорные обстоятельства.

Разделение рисков, как правило осуществляется за счет разделения активов предприятия. Суть его заключается в сокращении максимально возможных потерь за одно рисковое событие, но при этом одновременно растет число случаев риска, которые нужно контролировать.

Активы  могут быть разделены путем физического  разделения самих активов (например, путем хранения свободных денежных средств в различных банках или  хранения взрывоопасных веществ  в небольших количествах по разным помещениям) или путем разделения активов по собственности (например, путем оформления раздельных прав на имущество предприятия, собственность  может записываться на разных людей, трастовые фирмы, специально созданные  для этих целей).

Под объединением риска понимается способ снижения риска, при котором возможный риск делится между несколькими субъектами экономики. Объединение или комбинация также делает потери непредсказуемыми, так как возрастает число единиц, подверженных риску и находящихся под контролем одной фирмы.

Комбинация  рисков может происходить путем  внутреннего роста, например, при  увеличении числа единиц оборудования предприятия; путем слияния нескольких фирм, так как новая фирма будет  иметь больше активов, чем разрозненные.

Таким образом, объединяя усилия по разрешению ситуации риска, несколько предприятий могут  разделить между собой как  возможную прибыль, так и убытки от совместной деятельности. Обычно поиски партнера проводят среди тех фирм, которые располагают информацией  о состоянии рынка, дополнительными, временно свободными факторами производства. В России накоплен уже достаточный опыт создания совместных предприятий, где зарубежные партнеры обладают техническими и рыночными возможностями внедрения технологий, товара и т.д. данный способ минимизации рисков не избавляет, а только способствует снижению уровня риска для конкретного предпринимателя. Естественно, главная трудность реализации этого способа - поиск партнера, согласного разделить с Вами риски.

Диверсификация  представляет собой процесс распределения  капитала между различными активами, цена или доходность которых имеет  слабую корреляцию между собой. В результате диверсификации снижается размер максимально возможных потерь за одно событие, однако при этом возрастает количество видов риска, которые необходимо контролировать. Диверсификация позволяет избежать части риска при распределении капитала между разнообразными видами деятельности.

Например, приобретение инвестором акций нескольких акционерных компаний вместо акций  одного акционерного общества увеличивает  вероятность получения среднего дохода в несколько раз и соответственно снижает степень риска. В таком  случае, если в результате непредвиденных событий, один вид деятельности будет  убыточен, другие все же будут приносить  прибыль. Предприятие это спасет от банкротства и позволит продолжить функционировать.