Результаты хозяйственной деятельности

 

Таблица №6

Сводная таблица движения денежных потоков (тыс. руб.)

Показатель/Шаги	0	1	2	3	4	5
Результат операционной деятельности	268	1671,68	1755,68	1839,68	1923,68	2007,68
Результат инвестиционной деятельности	-1318	-625	-625	-625	-625	-625
Итого поток реальных денег	-1050	1046,68	1130,68	1214,68	1298,68	1382,68
Результат финансовой деятельности	1318	-210	-210	-210	-210	-210
Итого сальдо реальных денег	268	836,68	920,68	1004,68	1088,68	1172,68
Сальдо накопленных  денег	268	1104,68	2025,36	3030,04	4118,72	5291,4

 

Рассчитаем чистый дисконтированный доход – сумма текущих эффектов за весь период расчета, приведенная к начальному шагу. Текущий эффект – превышение результатов от реализации проекта над затратами, необходимыми для его осуществления, т.е поток реальных денег на соответствующем шаге расчета.

Выбор численного значения ставки дисконтирования зависит от таких факторов, как цели инвестирования, темпы инфляции, величина коммерческого риска, альтернативные возможности вложения капитала.

Е = Е_н + Е_и + Е_р,

где: Е_н – минимальная норма доходности на капитал. В случае вложения собственных средств соответствует ставке ЛИБОР (порядка 5%).

Е_и – средний прогнозируемый индекс инфляции, выраженный в процентах (при расчете в базовых ценах не учитывается, т.е. цены берутся без учета инфляции).

Е_р – добавочная процентная ставка за повышенный риск реализации проекта.

Банк России пока не меняет прогноз по инфляции на 2012 год, оставляя его на уровне 6%.

Е=5+20+6=31 %

Таблица №7

Расчет чистого дисконтированного  дохода (тыс. руб.)

	0 год	1 год	2 год	3 год	4 год	5 год
Поток реальных денег	-1050	1046,68	1130,68	1214,68	1298,68	1382,68
Коэффициент приведения при  Е=31 %	1
Приведенные потоки (эффекты)	-1050,00	795,48	655,79	534,46	441,55	359,50
ЧДД нарастающим итогом	-1050,00	-254,52	401,27	935,73	1377,28	1736,78

 

 

 

 

 

 

 

 

Таблица №8

Расчет индекса доходности

	0 год	1 год	2 год	3 год	4 год	5 год
Результат операционной деятельности	268	1671,68	1755,68	1839,68	1923,68	2007,68
Результат инвестиционной деятельности	1318	625	625	625	625	625
Коэффициент приведения при  Е=31 %	1	0,76	0,58	0,44	0,34	0,26
Дисконтированная операционная деятельность	268,00	1270,48	1018,29	809,46	654,05	522,00	4542,28
Дисконтированная инвестиционная деятельность	1318	475	362,5	275	212,5	162,5	2805,5

 

Рассчитаем индекс доходности – отношение суммы приведенных  эффектов к величине дисконтированных капиталовложений, т.е. количество рублей дохода, получаемых на каждый рубль  вложенных инвестиций.

ИД=4542,28/2805,5=1,62 руб./руб.,

т.е. 1,62 рублей – прибыль на каждый рубль вложенных средств.

ИД>1, значит проект эффективен.

Рассчитаем срок окупаемости  – минимальный временной интервал от начала осуществления проекта, за который первоначальные вложения и  другие затраты, связанные с осуществлением проекта покрываются суммарными результатами его осуществления.

При расчете с учетом дисконтирования необходимо:

1. Рассчитать ЧДД нарастающим итогом по шагам расчета (1736,78)

2. Выявить шаг, на котором ЧДД последний раз был отрицательным. Номер этого шага является полным числом целых шагов до момента окупаемости проекта. (1)

3. Разделить величину ЧДД на этом шаге на приведенный реальный денежный поток на следующем шаге  и получить долю длительности шага, которая пройдет до момента полной окупаемости проекта.

(254,52/655,79=0,39)

Прибавить к этой доле количество шагов расчета, на которых  ЧДД нарастающим итогом был отрицательным. (0,39+1 =1,39).

Умножить полученную величину на длительность шага и получить срок окупаемости. 1,39*1 год = 1,39 года (с учетом риска).

 Внутренняя норма  доходности представляет собой  ту норму дисконта, при которой  величина приведенных эффектов  равна приведенным капиталовложениям.

Математически это означает, что в ранее рассмотренной  формуле ЧДД должна быть найдена такая норма доходности, при которой ЧДД =0.

 

Расчет ЧДД:

При Е=31 %, ЧДД = 1736,78;

 

При Е = 100%

0 год=-1050*1 =- 1050;

1 год = ;

2 год =

3 год =

4 год =

5 год =

ЧДД нарастающим итогом при Е =100%,  39,81 тыс. руб.

 

Таблица 9

Сводные данные для определения  внутренней нормы доходности.

 

Евн, %	31	100	120
ЧДД	1736,78	39,81	-144,28

 

Внутреннюю норму доходности определим более точно по формуле:

Евн =100+(39,81*(120-100)/(39,81+144,28) = 100 +796,2/184,09=104,3 %.