Расчёт эффективности государственных инвестиций в объекты коммунального комплекса

Для оценки инвестиционного проекта можно использовать несколько основных методов анализа инвестиционных проектов это:

1. Метод простой (бухгалтерской) нормы прибыли;
2. Метод расчета периода окупаемости проекта;
3. Метод чистой настоящей (текущей) стоимости (NPV);
4. Метод внутренней нормы рентабельности (IRR).

Методы оценки, используемые в отечественной практике (коэффициент эффективности – отношение среднегодовой суммы прибыли к сумме капитальных вложений и срок окупаемости – обратный ему показатель) имеют ряд существенных недостатков, которые не позволяют получить объективную оценку эффективности инвестиций:

1. При  расчетах каждого из перечисленных  показателей не учитывается фактор  времени – ни прибыль, ни объем  инвестиций не приводятся к  настоящей стоимости. Тогда, в процессе  расчета сопоставляются заведомо  несопоставимые значения – сумма инвестиций в настоящей стоимости и сумма прибыли в будущей стоимости.

2. Показателем  возврата инвестируемого капитала  применяется только прибыль. Однако  в реальной практике инвестиции  возвращаются в виде денежного  потока, состоящего из суммы чистой прибыли и амортизации. Следовательно, оценка эффективности инвестиций только на основе прибыли сильно искажает результаты расчетов (искусственно занижает коэффициент эффективности и завышает срок окупаемости).

3. Рассматриваемые  показатели позволяют получить только одностороннюю оценку эффективности инвестиционного проекта, так как оба они основаны на использовании одинаковых исходных данных суммы прибыли и суммы инвестиций).

Именно поэтому в мировой практике поток доходов от инвестиционного проекта корректируется с учетом фактора времени и уже в приведенном виде используется для расчета показателей.

Метод простой (бухгалтерской) нормы прибыли.

Этот метод базируется на расчете отношения средней за период жизни проекта чистой бухгалтерской прибыли и средней величины инвестиций (затраты основных и оборотных средств) в проект. Выбирается проект с наибольшей средней бухгалтерской нормой прибыли.

Основным достоинством этого метода является его простота для понимания, доступность информации и несложность вычисления. Недостатком его нужно считать то, что он не учитывает не денежный (скрытый) характер некоторых видов затрат (к примеру амортизационные отчисления) и связанную с этим налоговую экономию, а также возможности реинвестирования получаемых доходов, времени притока и оттока денежных средств и временную стоимость денег.

Метод расчета периода окупаемости проекта.

При использовании этого метода вычисляется количество лет, необходимых для полной компенсации первоначальных затрат, т.е. определяется момент, когда денежный поток доходов сравняется с суммой денежных потоков затрат. Проект с наименьшим сроком окупаемости выбирается.

Применяется также дисконтный метод окупаемости проекта – определяется срок, через который дисконтированные денежные потоки доходов сравняются с дисконтированными денежными потоками затрат. При этом используется концепция денежных потоков, учитывается возможность реинвестирования доходов и временная стоимость денег.

Обе модификации данного метода просты в понимании и применении и позволяют судить о ликвидности и рискованности проекта, поскольку длительная окупаемость означает длительную иммобилизацию средств (пониженную ликвидность проекта) и повышенную рискованность проекта.

Однако обе модификации игнорируют денежные поступления после истечения срока окупаемости проекта. Они успешно применяются для быстрой оценки проектов, а также в условиях значительной инфляции, политической нестабильности или при дефиците ликвидных средств – т.е. в обстоятельствах, ориентирующих организацию на получение максимальных доходов в кратчайшие сроки.

Метод чистой настоящей (текущей) стоимости (NPV).

Чистая настоящая стоимость проекта (NPV) определяется как разница между суммой настоящих стоимостей всех денежных потоков доходов и суммой настоящих стоимостей всех денежных потоков затрат, т.е. как чистый денежный поток от проекта, приведенный к настоящей стоимости. Коэффициент дисконтирования при этом принимается равным средней стоимости капитала. Проект принимается, если чистая настоящая стоимость проекта выше нуля. Данный метод не позволяет судить о пороге рентабельности и запасе финансовой прочности проекта.

Использование данного метода осложняется трудностью прогнозирования ставки дисконтирования (средней стоимости капитала) и/или ставки банковского процента.

Метод внутренней нормы рентабельности (IRR).

Все поступления и затраты по проекту приводятся к настоящей стоимости по ставке дисконтирования, полученной не на основе задаваемой извне средней стоимости капитала, а на основе внутренней ставки рентабельности самого проекта. Внутренняя ставка рентабельности определяется как ставка доходности, при которой настоящая стоимость поступлений равна настоящей стоимости затрат, т.е. чистая настоящая стоимость проекта равна нулю. Полученная таким образом чистая настоящая стоимость проекта сопоставляется с чистой настоящей стоимостью затрат. Одобряются проекты с внутренней нормой рентабельности, превышающей среднюю стоимость капитала (принимаемую за минимально допустимый уровень доходности).

Данный метод предполагает сложные вычисления и не всегда выделяет самый прибыльный проект. Метод предполагает мало реализуемую ситуацию реинвестирования всех промежуточных денежных поступлений от проекта по ставке внутренней доходности. Однако метод учитывает изменения стоимости денег во времени.

1) Простые методы оценки экономической эффективности инвестиций.

В силу своей простоты и иллюстративности эти методы достаточно широко распространены и применяются в основном для быстрой оценки проектов на предварительных стадиях разработки.

Простая норма прибыли или простая норма рентабельности (ПНП) определяется по характерному году расчетного периода, как правило, когда уже достигнут проектный уровень производства, но еще продолжается возврат инвестированного капитала.

ПНП определяется как отношение чистой прибыли к суммарным инвестициям.

Величина чистой прибыли (ПЧt) численно равна балансовой прибыли (Пбt) за вычетом выплачиваемых налогов на прибыль.

Пбt=Opt - Иt	(1)
Пчt= Пбt- Нt=Орt- Иt - Нt	(2)
Пбt=Opt - Иt	(3)
Пчt=Пбt-Нt=Орt-Иt - Нt	(4)

где Орt — стоимостная оценка результатов деятельности объекта (объем реализованной продукции в годt без налога на добавленную стоимость); Иt— суммарные эксплуатационные издержки в годt; Нt— налог на прибыль, определяемый через установленный процент к величине налогооблагаемой прибыли (при отсутствии льгот по налогу на прибыль величина налогооблагаемой прибыли равна балансовой).

Простая норма прибыли определяется по формуле

Rn = Пчt/ K

(5)

где К — суммарная величина инвестиций (основной и чистый оборотный капитал

Простой срок окупаемости капитальных вложений

Срок окупаемости представляет собой период времени, в течение которого сумма чистых доходов покрывает инвестиции.

Определение срока окупаемости капитальных вложений производится последовательным суммированием величины чистого дохода в стабильных ценах (без учета инфляции) по годам расчетного периода до того момента, пока полученная сумма не сравняется с величиной суммарных капитальных вложений, т е

(6)

гдеtc — срок завершения инвестиций (окончания строительства), tп — момент начала производства; —суммарные эксплуатационные издержки без отчислений на реновацию; ,— амортизационные отчисления на реновацию.

При равномерном поступлении чистого дохода срок окупаемости можно определить по формуле

(7)

 

Существенный недостаток этого метода — он не учитывает деятельность проекта за пределами срока окупаемости.

2) Интегральные критерии экономической эффективности инвестиций.

В интегральных критериях расходы и доходы, разнесенные по времени, приводятся к одному (базовому) моменту времени Базовым моментом времени обычно является дата начала реализации проекта, дата начала производственной деятельности или условная дата, близкая ко времени проведения расчетов эффективности проекта.

Процедура приведения разновременных платежей к базовой дате (началу процесса инвестирования) называется дисконтированием (discounting — уценка), а получаемая величина — дисконтированной стоимостью. Экономический смысл этой процедуры состоит в следующем задана некоторая ставка ссудного процента Е и поток платежей (положительных или отрицательных) Эt начало которого совпадает с базовым моментом времени приведения,тогда дисконтированная величина платежа Эt выполненного в момент, отстоящий от базового на величинуt интервалов (месяцев, лет), равна некоторой величине Эдt которая будучи выданной под ссудный процент Е, даст в момент времениt величину Эt

Таким образом,

(8)

или дисконтированная величина платежей

(9)

Срок окупаемости дисконтированных затрат Этот срок характеризует период, в течение которого полностью возмещаются дисконтированные капитальные вложения за счет чистого дохода, получаемого при эксплуатации объекта, используется в тех же случаях, что и ВНД Выражение приобретает следующий вид:

(10)

где Ток — последний год периода, после которого величина Э определяемая с фиксированной нормой дисконта tср, приобретает положительное значение — искомая величина.

Внутренняя норма доходности объекта (ВНД) определяется выражением:

(11)

 

где Eвн — внутренняя норма доходности, являющаяся в данном случае искомой величиной и обеспечивающая справедливость равенства, определяется методом последовательных приближений при различных ставках дисконта В рассмотренном примере Eвн = 9,6 %

Следует отметить что, приведенные методы оценки инвестиционного проекта показывают, что в зависимости от того, какой критерий эффективности взят за основу для конкретного проекта, могут быть сделаны различные выводы. Поэтому при анализе инвестиционного проекта следует исходить из конкретных условий деятельности предприятия и поставленных при инвестировании целей. Как правило, наиболее объективную оценку дает комплексное применение различных методов оценки эффективности проектов.

2. Анализ эффективности использования  государственных инвестиций в  объекты теплоснабжения п.Усть-Камчатск.

Посёлок Усть-Камчатск основан русскими поселенцами в 1731 году в устье реки Камчатки. Выбор первопроходцев был неслучаен: природный потенциал края огромен, и, прежде всего, это рыбные ресурсы и щедрая тайга. 
Усть-Камчатск является Административным центром Усть-Камчатского района. Сегодня это сельское поселение с богатой и сложной историей. Именно отсюда началось освоение легендарной земли. Здесь находилась первая столица полуострова – Нижний Камчатск, освящённая первой православной церковью.

В посёлке действуют морской порт и рыбокомбинат (РКЗ 66), а также предприятия деревообрабатывающей промышленности. В 1937 году был открыт аэропорт Усть - Камчатск

В 2013 году введена в эксплуатацию ветроэнергетическая установка мощностью 275 кВт. Реализуется большой проект строительства ветропарка. В соответствии с соглашением, заключенным с японскими компаниями, о строительстве в посёлке ветряной электрической станции в 2014 году планируется завершить монтаж двух ветроустановок, а первом полугодии 2015 года смонтировать третью установку.

Климат в Усть-Камчатске морской, влажный, с сильными ветрами. Зима продолжительная, сравнительно мягкая, с обилием снегопадов. Лето короткое, обычно холодное и дождливое, с частыми туманами и сильной облачностью.

 

 

 

 

2.1.Технико-экономические характеристики  действующей системы теплоснабжения.

Объектом для капитальных вложений является жилой дом.

Он представляет из себядвухподъездное пятиэтажное здание. В нём 29 квартир, в которых проживают 67 жителей.

Одной из важнейших характеристик теплоснабжения являются тепловые потери здания.

Теплотехнический расчет заключается в определении толщины утепляющего слоя ограждения и коэффициента теплопередачи ограждения, удовлетворяющего санитарно-гигиеническим и комфортным условиям, а также условиям энергосбережения.

Теплотехнический расчет ограждающих конструкций осуществляется посредством следующих показателей:

1. Теплопотери через наружные стены здания