Проблемы, связанные с финансированием инвестиций в основной капитал

Возможны несколько вариантов государственной поддержки деятельности агентства: гарантии Правительства РФ (администраций субъектов РФ) по облигациям агентства; субсидирование деятельности агентства, в частности, низких процентных ставок; установление обязательной доли данных облигаций в инвестиционных портфелях пенсионных фондов (в том числе ПФР) и в резервах страховых компаний; налоговые льготы по данным облигациям.

При условии создания ликвидного вторичного рынка инвестиционных облигаций  применение данной схемы позволило бы решить проблему дефицита долгосрочных инвестиционных ресурсов. Преимущество специализированного агентства перед банками на рынке облигаций должно заключаться, во-первых, в большей надежности (процедура отбора кредитов должна гарантировать их высокое качество), а во-вторых, в большей ликвидности бумаг за счет большего объема эмиссии (несколько однородных кредитов объединяются в пул) и более низких транзакционных издержках.

Надо отметить, что данная схема  отличается от классических ипотечных  схем более высоким уровнем риска. В схемах ипотечного кредитования закладные обеспечены уже существующим или строящимся жильем, т.е. речь идет о типовом инвестиционном проекте с относительно однородными типами риска. Кроме того, как правило, ипотечные кредиты застрахованы в страховых компаниях и риск убытков банка-кредитора минимален. Если же распространить подобную схему на разнородные инвестиционные проекты с различными типами риска и высокой степенью субъективизма при принятии решения об их отборе, степень неопределенности значительно увеличивается.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Вывод

Необходимость создания в России привлекательного инвестиционного  климата уже давно ни у кого не вызывает сомнения. Основные атрибуты привлекательного инвестиционного  климата также широко известны: благоприятный налоговый режим, развитое законодательство, условия для справедливой конкуренции, эффективная судебная система, минимальные административные барьеры и качественная инфраструктура для развития бизнеса. В последнее время, большое внимание справедливо уделяется вопросам культуры корпоративных отношений: взаимодействия акционеров, менеджмента, персонала и общества (Corporate Governance). Однако, создавая привлекательный инвестиционный климат, мы должны отчетливо представлять себе, что инвесторы - это довольно широкий круг субъектов рынка, имеющих различные цели, приоритеты, принципы принятия инвестиционных решений и отношение к рискам. Какие же инвесторы нам нужны? Не простой вопрос, так как растущий российский рынок кровно заинтересован в любых инвестициях, во всех их формах и проявлениях. Однако конкретные российские предприятия нуждаются в совершенно конкретных типах инвесторов. Таким образом, предпочтения в выборе инвесторов должны базироваться на более глубоком понимании структуры отечественной экономики и особенностей ее развития.

Однако в столь шатких политических и экономических российских условиях организация в большинстве случаев  должна рассчитывать на свои и силы, тщательно продумывать и просчитывать каждый свой шаг.

  

¹ Беленькая О. Особенности финансирования капиталообразующих инвестиций в России // РЦБ. – 2002. №14.

² Синягин А. Возможные формы финансирования ивестиционных проектов в России // РЦБ. – 2004. №4.

³ Остапенко В., Мешков В. Собственные источники инвестиций предприятий// Экономист. – 2003’8. с. 28.

⁴ Беленькая О. Особенности финансирования капиталообразующих инвестиций в России // РЦБ. – 2002. №14.