Понятие монетарной политики

Учетная (дисконтная) политика является старейшим методом кредитного регулирования. Возникновение этого метода было связано с превращением центрального банка в кредитора коммерческих банков. Последние переучитывали у него свои векселя или получали кредиты под собственные долговые обязательства. Повышая ставку по кредитам, центральный банк побуждал другие кредитные учреждения сокращать заимствования. Это затрудняло пополнение банковских ресурсов, вело к повышению процентных ставок и в конечном счете к сокращению кредитных операций Макконнелл К., Брю С.Экономикс. М., 1992 ..

Большое значение в денежно-кредитной  политике отводится размеру ссудного процента и регулированию его  ставки. Размер ссудного процента зависит  от многих факторов:

-уровня учетной ставки  процента Центробанка по предложению  ссуд коммерческим банкам. Центральный  банк увеличивает или уменьшает  учетную ставку в зависимости  от экономической конъюнктуры  и необходимости расширения или сокращения денежной массы. Размер учетной ставки влияет на объем кредиторов, получаемых у центрального банка коммерческими банками, и на их возможности кредитования предприятий и населения;

-срока ссуды. Как правило  долгосрочные ссуды выдаются  под более низкий процент;

-спроса на деньги и  предложения денег;

-темпов инфляции. В условиях  высокой инфляции растет ссудный  процент. В целях ограничения  инфляции вводится еще более  высокий процент;

-фазы экономического  цикла. В период спада производства  Центробанк для облегчения доступа  к ссудному капиталу снижает  учетную ставку процента в  целях ускорения выхода из  кризисной ситуации Макконнелл К., Брю С.Экономикс. М., 1992 ..

В настоящее время за рубежом  учетная ставка колеблется в достаточно широких пределах - от 2 до 15 %, отражая  как общие тенденции экономического развития, так и циклические колебания  конъюнктуры. Но в целом значение этого метода регулирования по сравнению  с другими существенно снизилось.

В России подобную функцию  выполняет ставка рефинансирования Центрабанка РФ, то есть предоставление кредитных ресурсов в форме прямых кредитов, переучета векселей, ссуд под залог ценных бумаг, а также организации кредитных аукционов. При установлении данной ставки учитывается влияние процентной политики на формирование производственных затрат и на применение уровня доходности вкладов физических лиц в коммерческих банках.

Операции на открытом рынке заключаются в продаже или покупке центральным банком у коммерческих банков государственных ценных бумаг, банковских акцептов и других кредитных обязательств по рыночному или заранее объявленному курсу. В случае покупки Центробанк переводит соответствующие суммы коммерческим банкам, увеличивая тем самым остатки на их резервных счетах. При продаже Центробанк списывает суммы с этих счетов. Таким образом, указанные операции отражаются на состоянии резервной позиции банковской системы и используются как метод ее регулирования.

В России под операциями на открытом рынке понимается купля - продажа Центральным банком РФ государственных ценных бумаг, которые  с некоторого времени обладали высокой  степенью ликвидности и доходности. Коммерческие же банки являются основными  инвесторами на рынке ценных бумаг, что расширяет регулирующее воздействие ЦБ РФ на их кредитные возможности.

Установление  норм обязательных резервов коммерческих банков, с одной стороны, способствует улучшению банковской ликвидности, а с другой стороны, эти нормы выступают в качестве прямого ограничителя инвестиций. Изменения норм обязательных резервов - метод прямого воздействия на кредитоспособность банков, поэтому многие экономисты считают последний слишком сильным, и он редко используется. Впервые этот метод применили в США в 1933 году. В этой стране федеральная резервная система устанавливает соотношение между вкладами и резервами коммерческих банков. Размер банковских резервов определяется законом и произвольно банк их не может увеличить. Избыточные резервы можно пустить в обращение через дополнительные ссуды, через чеки только с разрешения центрального банка, так как это, в конечном счете, приведет к приросту наличных денег в обращении.

Денежная масса в обращении  всегда в целом зависит от размеров ссуд и кредитов, выдаваемых банками. Поэтому центральный банк в США  постоянно регулирует их объем, поступающий  на денежный рынок. Выданные кредиты  не могут превышать более чем  в 7,5 раз , а депозиты - в 11 раз капитал банка Макроэкономика (основы экономической политики). Бункина М.К., Семенов В.А., АО “ДИС”, М., 2006 г..

К селективным же методам причисляют следующие: контроль по отдельным видам кредитов, часто практикуемый по кредитам под залог биржевых ценных бумаг, по потребительским ссудам на покупку товаров в рассрочку, по ипотечному кредиту. Регулирование потребительского кредита обычно вводится в периоды напряжения на рынке ссудных капиталов, когда государство стремится перераспределить ссудные капиталы в пользу отдельных отраслей или ограничить объемы потребительского спроса. Регулирование риска и ликвидности банковских операций. Государственный контроль за риском во всем мире усиливается в последние два десятилетия. Характерно, что риск банковской деятельности определяется не через оценку финансового положения должников, а через оценку выданных кредитов с суммой собственных резервов. Так, при кредитовании клиентуры во многих странах банки должны соблюдать ряд принципов. Как правило, размер кредитов, выданных одному клиенту или их взаимосвязанной группе (например, фирмам, разрабатывающим одно месторождение) должен составлять определенный процент от суммы собственных средств банка, в США не более 10, во Франции -- 75 %. В развитых странах определяется также соотношение объемов кредитных операций и собственных средств. К примеру, во Франции сумма всех кредитов, предоставленных банком, не должна превышать более чем в 20 раз его собственные средства. Таким образом, современные государства обладают целой системой методов регулирования экономики, причем, составляющие ее инструменты отличаются не только по силе воздействия на кредитный рынок, но и по сферам их применения, что при правильной оценке ситуации позволяет найти оптимальное решение, выводящее страну из вероятного кризиса.

2. Влияние монетарной  политики на динамику национального производства

2.1 Причины возникновения  и основные постулаты монетаризма

Регулировать экономическое  развитие можно при помощи системы  встроенных стабилизаторов, т.е. путем  изменения государственных доходов  и расходов, а также установлением  пропорциональной системы налогообложения. Однако такая политика требует, во-первых, постоянного вмешательства государства, во-вторых, способно оказывать инфляционное воздействие (инфляцию спроса). Государство, вмешиваясь в экономику, не всегда ведет  рационально, что приводит к значительным потерям для предпринимателей и  потребителей. Кроме того, неэффективность  такого вмешательства может сопровождаться государственным вторжением в иные сферы деловой активности, что  также негативно воспринимается предпринимателями. Увеличивая спрос  путем государственных закупок, государство подстегивает инфляцию, так как значительно возросшее  количество денег используется для  закупок примерно того же количества товаров.

Недостатки кейнсианского подхода к экономическому регулированию (не умаляющие, тем не менее, значения самой теории и возможности ее практического применения) способствовали возникновению в последние десятилетия нового течения экономической мысли - монетаризма. По мысли последователей этой концепции, регулировать необходимо не напрямую спрос, а косвенно - путем установления тех или иных нормативов - денежную систему и обращение. При этом существует мнение, что регулированию подвергается в большей степени не спрос, а предложение - предложение денежных ресурсов.

Исходной посылкой монетаристов является утверждение о том, что "деньги значат" - 'money matters'. Некоторые из них идут далее, утверждая даже, что "деньги - это единственное, что имеет значение" - 'money is all that matters'. Действительно, если денежное обращение когда-то обслуживало поток товаров, то сейчас деньги сами по себе стали товаром. Более того, ранее деньги были привязаны к золоту, в то время как сейчас их роль возросла неоднократно. Следовательно, возросла роль денежного регулирования экономики. Это следует хотя бы уже из того, что количество денег в настоящее время не ограничено более или менее объективным фактором - количеством золота. Эмитировано может быть сколь угодно много денежных средств, что-либо окажет стимулирующее влияние, либо погубит экономику. Эти обстоятельства побудили экономистов обратить свои взгляды на проблему денег и денежного обращения, а также возможности регулировать экономику посредством регулирования денежного обращения.

Развитие монетаризма  построено на использовании положений  классической денежной теории - которая известна под названием количественной теории денег. Впервые И. Фишер, американский ученый, предложил следующее уравнение для описания денежных процессов:

MY = PQ,

где:

M - количество денег;

Y - скорость денежного  обращения;

P - цена реализованных  товаров;

Q - количество реализованных  товаров.

Это уравнение, получившее название "уравнения обмена", показывает зависимость денежного обращения  от товарного. При этом, по мысли ученого, скорость денежного обращения, как и количество реализуемых товаров - показатели неизменные, поэтому приближенно M = P. Таким образом, количественная теория денег исходит из увязывания их количества с товарными ценами. Уравнение обмена получило свою модификацию в трудах "кембриджцев" - А. Пигу, А. Маршалла и др.:

M = kPQ,

где k представляет собой "психологический" коэффициент части дохода, который храниться в денежной форме.

Но и Фишер, и "кембриджцы" указывают, что изменение количества денег является причиной изменения цен. Если сравнить эти математические выводы с указывавшимся выше утверждением о том, что money matters, становится понятным приверженность последователей Фишера и Пигу - монетаристов - к воздействию на количество денег. В интерпретации М. Фридмена - основоположника современного монетаризма - рыночная система устойчива и ее саму регулировать не следует, надо только оказывать косвенное влияние на денежную систему через различные инструменты кредитно-денежной политики.

Методы денежного регулирования  экономики различаются по размаху, степени влияния, субъектам (как  правило, главным проводником денежной политики является центральный банк), но все они оказывают косвенное  воздействие на экономику.

Функция центрального (эмиссионного) банка многообразны: помимо проведения кредитно-денежной политики, центральный  банк в целом осуществляет функцию  валютного и банковского контроля. Рассмотрим эти функции на примере Банка России Гусейнов В.Н История экономических учений, Новосибирск, СибУПК, 2007..

Основными инструментами  и методами денежно - кредитной политики Банка России являются:

1) процентные ставки по  операциям Банка России;

2) нормативы обязательных  резервов, депонируемых в Банке  России (резервные требования);

3) операции на открытом  рынке; 

4) рефинансирование банков;

5) валютное регулирование  (в том числе, валютные интервенции);

6) установление ориентиров  роста денежной массы;

7) прямые количественные  ограничения.

Под рефинансированием понимается кредитование Банком России банков, в  том числе учет и переучет векселей. Формы, порядок и условия рефинансирования устанавливаются Банком России. Под  валютными интервенциями Банка  России понимается купля - продажа Банком России иностранной валюты на валютном рынке для воздействия на курс рубля и на суммарный спрос  и предложение денег Борисов  Е.Ф. и др. Экономическая теория. Учебник. М.; «Юристъ»; 2007 г..

Под прямыми количественными  ограничениями Банка России понимается установление лимитов на рефинансирование банков, проведение кредитными организациями  отдельных банковских операций. Банк России вправе применять прямые количественные ограничения в исключительных случаях  в целях проведения единой государственной  денежно-кредитной политики только после консультаций с Правительством Российской Федерации.

Банк России также участвует  в установлении ориентиров роста  одного или нескольких показателей  денежной массы исходя из основных направлений единой государственной денежно-кредитной политики. Основные направления единой государственной денежно-кредитной политики на предстоящий год включают анализ состояния и прогноз развития экономики Российской Федерации, а также основные ориентиры, параметры и инструменты единой государственной денежно-кредитной политики.

Для рассматриваемого нами денежного регулирования необходимо отметить, что Банк России осуществляет следующие операции с российскими  и иностранными кредитными организациями, Правительством Российской Федерации.

Банк России вправе осуществлять операции на комиссионной основе, за исключением  случаев, предусмотренных федеральными законами. Банк России устанавливает  и публикует официальные котировки  иностранных валют по отношению  к рублю.

При осуществлении банковского  надзора и контроля Банк России выступает  органом, который осуществляет постоянный надзор за соблюдением кредитными организациями  банковского законодательства, нормативных  актов Банка России, в частности  установленных ими обязательных нормативов. Главная цель банковского  регулирования и надзора - поддержание  стабильности банковской системы, защита интересов вкладчиков и кредиторов, поэтому, как правило, Банк России не вмешивается в оперативную деятельность кредитных организаций. При осуществлении  подобного надзора Банк России использует предоставленное ему правило  устанавливать обязательные нормативы  и показатели, выдавать, приостанавливать и отзывать лицензии кредитных организаций, а также регулировать банковскую деятельность, в том числе, с позиций  бухгалтерского учета и отчетности. Более того, Банк России определенным образом связан с фондовым рынком; в частности, он выдает лицензии на право осуществления деятельности профессионального участника рынка  ценных бумаг. Банку России предоставлено  также право выступать агентом антимонопольного контроля, т.е. органом, собирающим и анализирующим информацию о приобретении определенного количества акций хозяйствующего субъекта, а также выдающим в определенных случаях согласие на такое приобретение.