Показатели отраслевой привлекательности проекта

      В составе отраслей выделяются производства, например в угольной промышленности - добыча угля, обогащение угля, производство угольных брикетов.

      Входящие  в состав промышленных предприятий  непромышленные организации и хозяйства, учитываемые отдельно, относятся не к промышленности, а к соответствующим отраслям народного хозяйства. Например, подсобное сельское хозяйство при промышленном предприятии относится к отрасли «Сельское хозяйство».

      1.2. Методы оценки инвестиционных проектов

      Международная практика обоснования инвестиционных проектов использует несколько показателей, позволяющих подготовить решение о целесообразности (нецелесообразности) вложения средств.

      Эти показатели можно объединить в две  группы:

      1. Показатели, определяемые на основании использования концепции дисконтирования:

      - чистая текущая стоимость;

      - индекс доходности дисконтированных  инвестиций;

      - внутренняя норма доходности;

      - срок окупаемости инвестиций  с учетом дисконтирования;

      - максимальный денежный отток  с учетом дисконтирования.

      2. Показатели, не предполагающие использования  концепции дисконтирования:

      - простой срок окупаемости инвестиций;

      - показатели простой рентабельности  инвестиций;

      - чистые денежные поступления;

      - индекс доходности инвестиций;

      - максимальный денежный отток.

      Простым сроком окупаемости инвестиций (payback period) называется продолжительность периода от начального момента до момента окупаемости. Начальным моментом обычно является начало первого шага или начало операционной деятельности. Моментом окупаемости называется тот наиболее ранний момент времени в расчетном периоде, после которого кумулятивные текущие чистые денежные поступления NV (k) становятся и в дальнейшем остаются неотрицательными.

      Метод расчета срока окупаемости РР инвестиций состоит в определении того срока, который понадобится для возмещения суммы первоначальных инвестиций. Если сформулировать суть этого метода более точно, то он предполагает вычисление того периода, за который кумулятивная сумма (сумма нарастающим итогом) денежных поступлений сравнивается с суммой первоначальных инвестиций.

      Формула расчета срока окупаемости имеет  вид

      

      где РР - срок окупаемости инвестиций (лет);

      К_о - первоначальные инвестиции;

      CF_cг - среднегодовая стоимость денежных поступлений от реализации инвестиционного проекта.

      Показатель  расчетной нормы прибыли (Accounting Rate of Return) является обратным по содержанию сроку окупаемости капитальных вложений.

      Расчетная норма прибыли отражает эффективность инвестиций в виде процентного отношения денежных поступлений к сумме первоначальных инвестиций

      

      где ARR - расчетная норма прибыли инвестиций,

      CF_с.г. - среднегодовые денежные поступления от хозяйственной деятельности,

      К_о - стоимость первоначальных инвестиций.

      Чистыми денежными поступлениями (Net Value, NV) (другие названия - ЧДП, чистый доход, чистый денежный поток) называется накопленный эффект (сальдо денежного потока) за расчетный период:

      

      где П_m - приток денежных средств на m-м шаге;

      О_m - отток денежных средств на m-м шаге.

      Индекс  доходности инвестиций (ИД) - отношение  суммы элементов денежного потока от операционной деятельности к абсолютной величине суммы элементов денежного потока от инвестиционной деятельности. Он равен увеличенному на единицу отношению ЧДП к накопленному объему инвестиций.

      Формулу для расчета ИД можно определить, предварительно преобразовав ее в следующий вид

      

      где - величина оттока денежных средств на m-м шаге без капиталовложений (К) (инвестиций) на том же шаге.

      Внутренняя  норма доходности (другие названия - ВНД, внутренняя норма дисконта, внутренняя норма прибыли, внутренний коэффициент эффективности, Internal Rate of Return, IRR).

      В наиболее распространенном случае инвестиционных проектов, начинающихся с (инвестиционных) затрат и имеющих положительное значение чистых денежных поступлений, внутренней нормой доходности называется положительное число если:

      - при норме дисконта чистая текущая стоимость проекта обращается в 0,

      - то число единственное.

      В более общем случае внутренней нормой доходности называется такое положительное число , что при норме дисконта чистая текущая стоимость проекта обращается в 0, при всех больших значениях Е - отрицательна, при всех меньших значениях Е - положительна. Если не выполнено хотя бы одно из этих условий, считается, что ВНД не существует.

      Простым сроком окупаемости инвестиций (payback period) называется продолжительность периода от начального момента до момента окупаемости. Начальным моментом обычно является начало первого шага или начало операционной деятельности. Моментом окупаемости называется тот наиболее ранний момент времени в расчетном периоде, после которого кумулятивные текущие чистые денежные поступления NV (k) становятся и в дальнейшем остаются неотрицательными.

      Метод расчета срока окупаемости РР инвестиций состоит в определении того срока, который понадобится для возмещения суммы первоначальных инвестиций. Если сформулировать суть этого метода более точно, то он предполагает вычисление того периода, за который кумулятивная сумма (сумма нарастающим итогом) денежных поступлений сравнивается с суммой первоначальных инвестиций.

      Формула расчета срока окупаемости имеет  вид

      

      где РР - срок окупаемости инвестиций (лет);

      К_о - первоначальные инвестиции;

      CF_cг  - среднегодовая стоимость денежных поступлений от реализации инвестиционного проекта.

      Простой срок окупаемости является широко используемым показателем для оценки того, возместятся  ли первоначальные инвестиции в течение  срока их экономического жизненного цикла инвестиционного проекта.

      Наиболее  существенные недостатки показателя простой  окупаемости:

      - он не связан с экономическим  сроком жизни инвестиций и  поэтому не может быть реальным  критерием прибыльности. Из нашего  примера следует вывод, что  проект окупится за 4 года плюс два дополнительных года для получения прибыли. Более того, показатель окупаемости даст тот же результат «четыре года плюс что-то сверх» по другим проектам с такой же годовой суммой поступлений денежных средств, но с 8- или 10-летним сроком экономической жизни инвестиций;

      - другой недостаток показателя  простой окупаемости заключается  в том, что он внутренне подразумевает  одинаковый уровень ежегодных  денежных поступлений от текущей хозяйственной деятельности. Проекты с растущими или снижающимися поступлениями денежных средств не могут должным образом быть оценены с помощью этого показателя. Инвестиции в новый продукт, например, могут приносить денежные поступления, которые будут медленно расти на ранних стадиях, но которые далее на последующих стадиях экономического жизненного цикла продукта растут более стремительно. Замена машин, наоборот, обычно будет порождать постоянно прирост операционных издержек, по мере того, как существующая машина будет изнашиваться. Болеет того, любые дополнительные последующие инвестиции в течение периода или возмещения капитала в конце экономического жизненного цикла будут вызывать несоответствия в этом показателе.

 

      2. Сравнение  инвестиционной привлекательности  двух проектов, реализованных в разных отраслях

      2.1 Краткая  характеристика предприятий

 

      Для проведения сравнительного анализа  инвестиционной привлекательности двух проектов, реализованных в разных отраслях взяты следующие отрасли: отрасль пищевой промышленности и транспортная отрасль.

      Торговый  Дом «Восточные Рыбные Промыслы» - крупнейшая на Дальнем Востоке торговая структура, специализирующаяся на торговле исключительно рыбо- и морепродукцией.

      Образованный  в мае 2005 года, Торговый Дом - структурное  подразделение крупного холдинга во главе с УК "Системные решения". В структуре холдинга 2 крупнейших рыбоперерабатывающих комбината Приморского края – РК ТУРНИФ с основным направлением замороженные полуфабрикаты, и РПК «Южно-Морской» с направлением соленая продукция и пресервы.

      Продукция Торгового Дома уже заполнила  прилавки Владивостока, Приморского края и Хабаровска – от рыночной точки, павильона в спальном районе и гипермаркета в центре города. Уже сделаны серьезные шаги «в сторону» не только всего Дальнего Востока, но и Урала и Сибири. Есть ряд структурных подразделений в Западном регионе представитель в Екатеринбурге. Филиалы Торгового Дома расположены в Хабаровске и Новосибирске.

      В распоряжении Торгового Дома собственные  склады - морозильные для хранения замороженной продукции и среднетемпературные  для пресервов и соленой.

      ТД  «Восточные Рыбные Промыслы» постоянно  наращивает свои производственные мощности, и только за последнее время были заключены контракты на производство рыбопродукции под ТМ «Соленый ветер» с несколькими компаниями.

      С Торговым Домом сотрудничают более 25 стабильных рыбных компаний Приморского края – они поставляют самую разнообразную рыбопродукцию – от замороженных полуфабрикатов (котлеты, биточки, фарши) и филе до соленой, копченой, сушеной рыбы и морепродуктов.

      Активно ТД ведет работу и с западными поставщиками – заключены эксклюзивные договоры с такими крупными компаниями как «Русская Рыбная компания». «Валаам» (Карельский комбинат сурими) «Vichunai group» (ТМ “VICI”), Торговый Дом «Меридиан» (ТМ «Меридиан), ТМ «Морской замок».

      На  сегодняшний день ассортимент ТД закрывает более 90% всего рыбного прилавка приморских торговых структур.

      Руководство компании заинтересовано в расширении ассортимента рыбопродукции и рассматривает множество предложений от поставщиков, но есть жесткие требования ко всем – это стабильность поставок и качество, подтвержденное государственными службами. Весь товар проходит контроль в лаборатории рыбокомбината ТУРНИФ (входит в холдинг), признанной лучшей пищевой лабораторией в Дальневосточном регионе.

      С самого первого дня работы ТД целью было не только организация структуры продажи, но превращение торговой марки в сильный бренд с четким эмоциональным отождествлением, и прочно закрепленным в сознании потребителей. В качестве ключевых были выбраны два направления развития: - уникальная система дистрибьюции на Дальнем Востоке, Урале и в Сибири, а также масштабная стратегия продвижения с комплексом рекламных и маркетинговых мероприятий.

      Качество  же самой продукции не раз подтверждалось на различных продовольственных выставках и ярмарках.

      ООО «Экспресс» начало деятельность в 1999 г. В настоящий момент ООО «Экспресс»  представляет собой развитую компанию, которая оказывает услуги в области пассажирских перевозок.

      У компании есть конкурентные преимущества и перспектива эффективной деятельности на рынке потолочных покрытий.

      В качестве основных перспектив компании следует отметить:  увеличения спроса, повышение конкурентоспособности, расширение ассортимента услуг. Основные угрозы компании: потеря клиентов, утечка квалифицированных кадров и ухудшение деловой репутации.

      2.2 Анализ инвестиционных проектов

      В рамках первого инвестиционного  проекта ТД «Восточные Рыбные Промыслы» планирует приобретение новой линии по производству пресервов.

      Стоимость оборудования составляет 17,5 млн. руб.

      Установка и монтаж 17,5 млн. руб.

      Ввод  в эксплуатацию – июль, 2011 год.

      Проектная мощность оборудования – 1 400 тонн/год

      Цена  реализации  – 73  тыс. руб./тонна

      Срок  работы до капитального ремонта – 5 лет

      На  основе расчета и анализа интегральных показателей экономической эффективности следует определить целесообразность принятия данного инвестиционного проекта.

      Таблица 2.1- Инвестиционный план