Первичный и вторичный рынок ценных бумаг

Российский рынок явился неким «фарватером», и показал  одну из лучших динамик роста среди  мировых индексов акций. Так, индекс ММВБ с 2009 г. вырос на 115%, РТС - на 129%. Отечественный рынок акций выглядел сильнее других рынков стран БРИК.

Улучшение в 2009 г. ценовой  конъюнктуры на нефтяном рынке от квартала к кварталу способствовало росту финансовых показателей российских компаний. Наблюдался рост добычи углеводородов ведущими нефтегазовыми компаниями России при высоких ценах на нефть. Рыночные котировки «Газпрома» в минувшем году увеличились на 70,2%, при этом капитализация «Новатэка» повысилась на 250,8%. Прирост рыночной стоимости обыкновенных акций «Сургутнефтегаза» составил 63,4%, привилегированных акций - 139,7%. Компания «Лукойл», рыночная капитализация которой увеличилась в 2009 году на 76,3%, и норвежская Statoil выиграли тендер на разработку в Ираке месторождения Западная Курна-2 с запасами нефти в 12,9 млрд. баррелей. Котировки акций «Роснефти», которая ввела в промышленную эксплуатацию Ванкорское месторождение, выросли на 128,5%. В 2009 г. «Газпром» увеличил долю владения в «Газпромнефти» до 95,7%, выкупив 20%-ю долю за 4,1 млрд. долл. «Газпром нефть», рыночная стоимость которой выросла на 161,1%, увеличила эффективную долю владения в Московском НПЗ, приобрела ряд нефтяных активов в России и Европе, а также в составе международного консорциума выиграла тендер на разработку в Ираке месторождения Бадра с запасами нефти в 2,0 млрд. баррелей [21].

Что касается банковского  сектора, то если в начале и середине 2009 г. качество активов было на достаточно низком уровне, то к концу 2009 г. наметилась стабилизация, и в ряде банков даже улучшение ситуации с просроченными кредитами и резервами. Ключевым событием в банковском секторе в уходящем году стала реализация масштабных правительственных программ помощи системобразующим кредитным организациям. Особо стоит отметить, что в развитых странах именно на этот сектор экономической активности пришелся основной объем средств, выделенных в рамках программ борьбы с последствиями кризиса. Абсолютным лидером роста стали привилегированные акции «Сбербанка», выросшие за год на 663%, что в три раза превышает доходность по обыкновенным акциям банка (+265%). Среди событий, которые могли оказать такое влияние на динамику бумаг, стоит отметить увеличение их веса в индексе MSCI Russia, что означает рост спроса на инструмент со стороны индексных фондов, ориентированных на Россию. Второй результат доходности в размере 395% был показан привилегированными акциями банка «Возрождение», обыкновенные акции продемонстрировали более скромный 338%-ый рост. Банк «Санкт-Петербург» разместил в 2009 г. привилегированные конвертируемые акции с целью замещения субординированных кредитов, став первым частным банком, предложившим инвесторам этот новый для сектора инструмент. Акции банка выросли на 153%. Второй крупнейший банк страны, ВТБ, показал самую низкую доходность среди ликвидных финансовых институтов (+108%) [20].

Золото и серебро, традиционно  пользующиеся спросом в периоды  неопределенности, выросли на 27% и 51% соответственно, что способствовало росту акций «Полюс Золота» (+109%) и «Полиметалла» (+119%) [20].

Под влиянием экономического кризиса в минувшем году в России снизилось потребление электроэнергии. Рынок электроэнергии отреагировал на кризисные явления снижением нерегулируемых цен, которые по-прежнему оставались выше регулируемых тарифов. Рыночные котировки акций «РусГидро» увеличились на 89,0%. В середине августа на крупнейшей в России электростанции - Саяно-Шушенской ГЭС - произошла серьезная авария, которая привела к гибели людей и остановке работы станции. В течение нескольких дней после катастрофы рыночная капитализация компании «РусГидро» снизилась на 17,4%. Рыночные котировки акций «ФСК ЕЭС» в 2009 г. повысились на 159,4%. В 2009 г. акции компании «Интер РАО ЕЭС» показали одну из лучших доходностей в секторе, их прирост составил 662,4%. Акции «Интер РАО ЕЭС» были включены в расчет индексов MSCI Emerging Markets и MSCI Russia вслед за акциями «РусГидро» и «ФСК ЕЭС».

Основной задачей сейчас является качественные изменения инфраструктуры рынка, развитие реального сектора  экономики и недопущение дисбаланса между реальным и финансовым секторами, стабилизация валютного курса и т.п.

Мировой экономический  кризис весьма существенно повлиял  на желание российских компаний выходить на публичные торги. В условиях неопределенности текущей и столь же неясных  перспектив на будущее, мало кто осмеливается выставить свои акции на биржи и, тем самым, обрести зависимость от конъюнктуры рынка. Проблем и так достаточно - превалирует желание переждать тяжелые времена. Первый месяц 2010 г. пока не внес существенных корректив в настроения российских промышленников, и ситуация по сравнению с предыдущим годом не изменилась. Хотя, даже в условиях кризисного 2009 г. девять компаний все-таки выставили свои акции на публичные торги. В первый месяц 2010 г. компаний, решивших пополнить листинг РТС, не нашлось [26].

Январь 2010 г. выдался бурным на события, которые в целом весьма неблагоприятно отразились на состоянии  мировых финансовых рынков. Глобальные рынки корректировались в третьей  декаде января 2010 г. на опасениях замедления процесса восстановления мировой экономики под давлением ожидаемого ужесточения денежно-кредитной политики властями Китая. Негативно отразились на мировых финансовых рынках проблемы с дефицитом бюджета некоторых европейских стран, а также план Барака Обамы по реформированию финансовой системы США. В результате, по итогам января 2010 г., стоимость всех компаний, котирующихся на мировых торговых площадках, снизилась более чем на 1887 млрд. долл. (4,11%) [28].

Подавляющее большинство  развивающихся рынков, следуя глобальной январской тенденции, завершило месяц убытками. Российский рынок акций отчаянно сопротивлялся негативному воздействию внешней атмосферы и сумел завершить первый месяц наступившего года ростом. Особо следует отметить, что рынок российских акций стал одним из очень немногих и единственным среди стран БРИК, капитализация которого по итогам января 2010 г. возросла. Объяснить столь позитивный факт можно лишь усилением внимания к российским активам со стороны зарубежных инвесторов и переоценки российских рисков, а также в связи с очень хорошей ситуацией с внутренней ликвидностью. При этом следует особо отметить, что основной рост российскому рынку акций обеспечил не довольно стабильный сектор нефтегазовых компаний, а более рисковые секторы экономики - металлургия, энергетика, финансы. По итогам января 2010 г., рыночная стоимость всех компаний, котируемых на биржах России, выросла более чем на 19 млрд. долл., или на 2,58%. По сравнению с 31 января 2009 г. капитализация российского рынка акций возросла более чем на 457,43 млрд. долл., то есть на 105,79%. С более подробными данными можно ознакомиться в Таблице 1 (Приложение А) [28] [29].

ФРГ занимает третье место  среди ведущих стран по значимости рынка ценных бумаг в накоплении капитала, а по многим другим показателям  – первое место в Европе. Для Германии на мировом рынке ценных бумаг составляет всего 2,5%,что связано с достаточно поздним развитием самого рынка ценных бумаг.

Движение развитие рынка  ценных бумаг началось только с конца 1954 года благодаря вмешательству  правительства и введению налоговых и других льгот. Высокие темпы роста экономики  ФРГ усилили накопление капитала и способствовали увеличению фиктивного капитала. Уже в 1965 выпуск всех видов ценных бумаг составил 4,4%, резко возросла доля покупаемых акций.

Дальнейшее развитие рынка наблюдалось в 70-80 гг, когда средняя цена акций выросла более чем вдвое.  Изменилась структура инвесторов, значительно уменьшилась доля индивидуальных инвесторов с 90% до 55. В 0-х гг. только один из 12 жителей был владельцем акций. Возрос  оборот облигаций с 38 млрд. (1959) до 777млрд марок (1983), в тоже время замедлился рост количества акций в обращений. Наиболее ярко специфика рынка ценных бумаг появилась в структуре находящихся в обороте титулов собственности: более 66%величины находилось на различных банковских облигаций,22%-на государственные займы, 11,8% акции,0,2- корпоративные облигации. Впоследствии рынок ценных бумаг продолжал развиваться ,но основные тенденции сохранились: продолжался рост выпуска облигаций, а число зарегистрированных выпусков акций снижалось. К началу 90-х гг. возросла роль рынка ценных бумаг мобилизации денежного каптала. В 1996 г. На немецких  биржах был получен рекордный оборот – 8,9 трлн. марок, что на 0,8 трлн. марок больше по сравнению с 1995 годом. При этом три четверти оборота приходилось на ценные бумаги с твердым процентом и одна четверть –на акции. На рынке ценных бумаг преобладающее влияние имеют банки, их доля в финансовых активах стабильна. 2/5 национальных ценных бумаг с твердым процентом находиться в руках банков. Исходным звеном  функционирования рынка ценных бумаг в определенной степени является первичный рынок. Первичный рынок в Германии является биржевым рынком . Все виды ценных бумаг за исключением еврооблигаций  размещаются на официальном биржевом рынке Amtlicher Hangel,а обыкновенные акции реализуются на регулируемом рынке Neuer Markt.

Вторичный рынок представлен  двумя рынками – биржевым и  свободным(внебиржевым).Биржевой рынок  в сою очередь подразделяется на официальный  и регулируемый. Все фондовые биржи в Германии государственные. Они созданы местными органами власти и управляются торговыми палатами или торговыми ассоциациями. Однако в 1992 г. АО «Немецкая биржа» стала первым открытым акционерным обществом. Она была организована как холдинговая компания. Фондовые биржи в Германии играют менее заметную роль в финансировании экономики, чем в других странах, т.к. основную роль здесь играют коммерческие банки, поэтому обращение корпораций и других компаний на рынок ценных бумаг в сопоставлении с другими странами довольно ограничено. Для более эффективной конкуренции с Лондоном и другими европейскими биржами в Германии создана «Компания фондовой биржи» основная задача которой –реформирование рынка и введение единых норм его функционирования [20].

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

Курсовая работа посвящена российскому рынку акций.

Выбор темы для исследования был обусловлен тем, что в условиях рыночной трансформации российской экономики и интеграции ее в мировую экономическую систему исследование, складывающееся системы финансовых отношений, приобретает особую актуальность и остроту.

Дело в том, что одна из главных причин кризисного состояния  российской экономики - острейший дефицит  денег. Парадокс состоит в том, что  денег катастрофически не хватает  не потому, что их мало, а потому, что они распределяются крайне нецелесообразно между отдельными субъектами экономики. В решении проблемы эффективного распределения денежных средств между субъектами экономики важная роль принадлежит финансовому рынку.

В настоящее время  в России сложилась трехуровневая система финансирования экономики: бюджетное финансирование, банковские кредиты и прямые инвестиции через механизмы рынка ценных бумаг. Таким образом, в системе финансового рынка России возник и начал функционировать рынок ценных бумаг.

Рынок ценных бумаг охватывает только часть движения финансовых ресурсов. Помимо него имеют место и прямые банковские ссуды, а также межфирменные кредиты.

Рынок ценных бумаг представляет собой совокупность отношений, связанных  с выпуском и обращением ценных бумаг, а также совокупность форм и методов такого обращения. Эта система институтов и экономических механизмов, обслуживающих кругооборот ценных бумаг. На рынке ценных бумаг складываются отношения по поводу имущественных прав совладения и кредитования специфическими финансовыми инструментами - ценными бумагами.

Появление ценной бумаги как инструмента привлечения  финансовых ресурсов позволяет вкладчику  в определенной степени решить проблему риска, связанного с хозяйственной  деятельностью, посредством приобретения такого количества ценных бумаг, которое соответствует его финансовому положению и отвечает его интересам в данный момент. Если кто-либо готов пойти на серьезный риск, он купит значительное количество ценных бумаг, в противном случае - ограничится покупкой одной ценной бумаги.

Это свойство ценной бумаги играет очень важную роль в финансировании венчурных (рискованных) фирм, которые  занимаются новыми разработками. Дело в том, что получить кредит в банке  для таких целей не всегда возможно, так как банки в большинстве случает требуют обеспечения своих кредитов. Выпуск же акций или облигаций под рискованные проекты позволяет финансировать новые фирмы.

Особенностью привлечения  финансовых средств с помощью  ценных бумаг является то, что, как  правило, они могут свободно обращаться на рынке. Поэтому инвестор, который вложил свои средства в какой-либо проект путем приобретения ценных бумаг, может вернуть их, продав бумаги. В то же время его действия не затрагивают и не нарушают самого процесса производства, так как деньги не изымаются из организации, которая продолжает функционировать.

Возможность свободной  купли-продажи позволяет самому инвестору определять время, на которое  он желает разместить свои средства в  тот или иной проект.

Наличие рынка ценных бумаг позволяет значительно расширить возможности финансирования научно-технических проектов и процесса расширенного воспроизводства в целом.

Эффективно работающий рынок ценных бумаг выполняет  важную макроэкономическую функцию, способствуя  перераспределению инвестиционных ресурсов, обеспечивая их концентрацию в наиболее доходных и перспективных отраслях (фирмах и т.д.) и отвлекая финансовые ресурсы из отраслей, которые не имеют дальнейших перспектив развития.

Таким образом, рынок  ценных бумаг является одним из возможных финансовых каналов, по которым сбережения перетекают в инвестиции.

В настоящее время  перспективы фондового рынка  в России представляются исключительно  позитивными. Российскому фондовому  рынку удалось, наконец, вырваться  из состояния стагнации, и можно ожидать постепенного роста его ликвидности за счет притока сюда "свежих" денег иностранных инвесторов.

Стабильность курса  российского рубля, упрощение налоговой  системы, рост объемов внутреннего  валового продукта и постепенный  выход из кризиса банковской системы - все эти факторы, по мнению аналитиков, позитивно влияют на настроения инвесторов и повышают их интерес к российским ценным бумагам. Сейчас на западных рынках наблюдается устойчивый рост стоимости внешних долгов России, и многие компании планируют вернуться на рынки внешних заимствований после того, как в 2008 году они вынуждены были покинуть их.