Особенности оценки бизнеса коммерческого банка

Методологические аспекты применения доходного

подхода в оценке коммерческого банка

Основным постулатом доходного подхода в оценке деятельности коммерческого банка выступает принцип ожидания, согласно которому ценность банковской фирмы для акционеров определяется размерами доходов и тех выгод, которые они получат в будущем. При этом доходный подход предполагает использование двух основных методов: метода дисконтирования денежных потоков и метода капитализации.

Метод капитализации применяется, когда ожидается, что будущие чистые доходы банка или его денежные потоки будут либо примерно равны текущим, либо будут стабильно расти и являться значительными положительными величинами. При этом стоимость коммерческого банка определяется путем капитализации его чистого дохода за определенный период (например, за год). В российских условиях метод капитализации дохода в отношении к коммерческим банкам практически неприменим, поскольку отечественный финансовый сектор развивался в последнее время достаточно нестабильно, неравномерными темпами росли доходы коммерческих банков. Кроме того, сложность расчета ставки капитализации вызывает определенные трудности использования данного метода.

В западной практике метод дисконтирования используется в двух случаях:

1. Оценка коммерческого  банка как самостоятельно функционирующей  хозяйственной структуры.

2. Оценка банка по  собственному (акционерному) капиталу.

В первом случае оценка коммерческого банка предполагает использование метода дисконтирования, включая расчет, во-первых, денежного потока на бездолговой основе (т.е. для всего капитала) и, во-вторых, ставки дисконта. Другими словами, при определении ценности банка как самостоятельного хозяйственного подразделения сначала для определения ценности самостоятельных хозяйственных подразделений рассчитывается чистый денежный поток после налогообложения, который затем дисконтируется по ставке дисконта для капитала. После этого для определения стоимости собственного капитала банка полученный результат (ценность самостоятельного хозяйственного подразделения) уменьшается на величину рыночной стоимости долга, т.е. на сумму кредиторской задолженности и других обязательств. Методика оценки банка как самостоятельного подразделения является достаточно трудоемкой, так как в этом случае достаточно сложно определить ставку дисконта.

Оценка банка по собственному (акционерному) капиталу является альтернативным вариантом оценки стоимости коммерческого банка. В соответствии с этой моделью ценность собственного капитала банка равна будущим выплатам его акционерам, дисконтированным по цене собственного капитала. Эта модель имеет два несомненных преимущества. Во-первых, она дает гораздо более точную величину рыночной стоимости собственного капитала банка, так как непосредственно привязана к определению потока наличности к акционерам банка. Во-вторых, по этой модели значительно проще (по сравнению с моделью оценки банка как самостоятельного подразделения) вычислить величину рыночной стоимости банка, так как нет необходимости определять стоимость всего капитала. Учитывая эти преимущества, при оценке банка большинство западных аналитиков рекомендуют использовать подход по собственному капиталу.

Применительно к российским условиям можно выделить следующие основные этапы оценки коммерческого банка методом дисконтированных денежных потоков.

1. Сбор информации и  формирование информационной базы, необходимой для оценки коммерческого  банка.

2. Анализ динамики и  структуры совокупного дохода, общих  расходов и баланса коммерческого  банка.

3. Составление прогноза  доходов и расходов банка. Определение  потока наличности от операций  банка в прогнозном периоде.

4. Составление прогнозного  баланса; определение потока наличности, идущей на увеличение (уменьшение) баланса банка.

5. Определение денежных  потоков для каждого прогнозного  периода.

6. Определение величины  денежного потока банка в первый  постпрогнозный год.

7. Расчет ставки дисконта.

8. Определение остаточной  стоимости в постпрогнозный период (с использованием модели Гордона).

9. Определение текущих  стоимостей денежных потоков  для каждого прогнозного периода  и текущей стоимости остаточной  стоимости в постпрогнозный период.

10. Внесение заключительных  поправок.

11. Определение обоснованной  рыночной стоимости коммерческого  банка.

Таким образом, оценка рыночной стоимости современного коммерческого банка представляет собой сложный многоступенчатый процесс, призванный в конечном счете решить основную задачу, стоящую перед оценщиком, - определить величину обоснованной рыночной стоимости банка на момент оценки. За рубежом оценка стоимости бизнеса в банковской сфере не является чем-то новым и выступает неотъемлемой частью управления корпоративными финансами. В российских условиях такая практика почти отсутствует. Однако в настоящее время в нашей стране возникла потребность и наметились реальные предпосылки, указывающие на то, что оценка стоимости коммерческого банка должна стать ключевым фактором управления его капиталом.

Подписано в печать К.А.Решоткин 
25.04.2000 Финансовая академия при Правительстве 

Российской Федерации