Общая характеристика рынка ценных бумаг

                  ОБЩАЯ  ХАРАКТЕРИСТИКА РЫНКА ЦЕННЫХ БУМАГ

1. СУЩНОСТЬ РЫНКА ЦЕННЫХ БУМАГ И ЕГО СОВРЕМЕННОЕ СОСТОЯНИЕ

 Экономика  не  мыслима   без  соответствующей   финансовой   системы. Последняя представлена  государственным бюджетом,  казначейством,  валютными фондами, банками страховыми и лизинговыми  компаниями,  пенсионными  фондами, сберегательными кассами,  фондовыми  биржами,  а  также  любыми  владельцами денег. Важнейшее место в финансовой системе принадлежит  финансовому  рынку, на котором происходит купля продажа денег.  Именно  с  финансовым  рынком  в первую  очередь  сталкивается  предприниматель,  именно  на  нём   он   ищет необходимые для себя денежные средства.

      Все   участники  финансового  рынка   подразделяются  на  две   группы:

• действующие секторы, представленные бизнесменами;
• финансовые посредники.

    Финансовые посредники  подразделяются в свою очередь  на  три  финансовые группы:

• посредники  депозитного  типа  коммерческие   банки,   сберегательные, совместные сберегательные банки, кредитные союзы;
• посредники контрактного типа - страховые компании пенсионные фонды;
• прочие посредники -  совместные  фонды,  финансовые  компании,  брокеры дилеры по ценным бумагам.

   МЕСТО  ФИНАНСОВОГО  РЫНКА  В  СТРУКТУРЕ РЫНОЧНОЙ ЭКОНОМИКИ

В условиях экономических  реформ  и  в  процессе  образования  новых  -коммерческих структур, формируются  новые  рыночные  отношения  в  обществе. Приватизируются предприятия, функционируют  предприятия  с  разными  формами собственности   возрождается    акционирование    и    биржевая    торговля, осуществляется   полномасштабный   переход   к   цивилизованному   рыночному хозяйствованию. Постепенно  складывается  механизм,  основанный  на  законах рыночной экономики и отвечающий интересам потребителей и производителей.

 Как известно, рынок  - это система  экономических   отношений,  позволяющая эффективно функционировать отраслям народного хозяйства  на  основе  спроса, предложения и их балансирующей цены. Рынок это форма  связи  производства  с потребителем,  а  также  совокупность  всех  существующих  и   потенциальных продавцов, покупателей товаров и услуг. В узком  смысле  рынок  представляет собой сферу непроизводственного, товарного и денежного  обращения.  Рыночная экономика современного государства состоит из множества рынков,  которые,  в свою очередь  подразделяются  на  более  мелкие  сегменты.  Особое  место  в системе  экономических  отношений  занимает  финансовый  рынок   или   рынок капиталов. Рынок капиталов - подразделяется на три  составные  части:  рынок краткосрочного кредита,  то  есть  денежный  рынок,  на  котором  обращаются коммерческие,  финансовые  и  казначейские  векселя,   рынок   долгосрочного денежного кредита (облигационный рынок)  и  рынок  фиктивного  капитала  или рынок ценных бумаг.

 Рынок ценных  бумаг   или  рынок  финансовых  активов   представляет  собой систему   экономических   отношений,   связанную   с   выпуском,   продажей, размещением и продажей ценных бумаг, и выполняет следующие функции:

• обеспечивает контакт продавца и покупателя;
• способствует  стабилизации  цен,  балансирующих  спрос  и  предложение  на фондовые ценности.

  Объектом купли продажи  на фондовом рынке  выступают   ценные  бумаги.  Они представляют   собой   юридический   денежный   документ    особого    рода, удостоверяющий право собственности или отношения  по  займу.  Ценные  бумаги являются важным элементом экономики, основанной на принципах  рынка.  К  ним относятся: акции, облигации, сберегательные  бонны,  депозитные  сертификаты опционы, фьючерсы и ряд других. Но обычно в  финансовой  практике  к  ценным бумагам относят лишь такие денежные документы, которые могут  быть  объектом сделки, а  также  источником  получения  разового  или  постоянного  дохода. Поэтому  к  ценным  бумагам  не  относят   долговые   расписки,   завещания, лотерейные билеты, страховые полисы и  документы  на  получение  банковского кредита.

Назначение и основная задача рынка ценных  бумаг  состоит  в  обеспечение нормального функционирования всех отраслей  экономики  путем  инвестирования через продажу финансовых активов в  их  хозяйственную  деятельность  крупных капиталов.  Одним  из  источников  такого  финансирования  являются  кредиты банка, но банки сами зависят от вкладчиков  и  не  всегда  могут  обеспечить достаточную сумму необходимых денежных средств. Кроме того, высокий  процент за кредит делает его получение доступным далеко не всем. Другим, не  меньшим по значению, является фондовый рынок, представляющий собой механизм  прямого вложения (инвестирования) и  перелива  финансового  капитала  из  отрасли  в отрасль путем выпуска, продажи фондовых ценностей. С этой целью  нуждающиеся в дополнительном капитале  организации  продают  ценные  бумаги,  выручаемые деньги  пускаются  в  оборот,  а  за  счет  получаемой  прибыли  выплачивают владельцам  ценных  бумаг  их  доход  (дивиденды  по  акциям,  проценты   по облигациям) и номинальную стоимость при погашении долговых обязательств.  По своей структуре фондовый рынок  представляет  собой  сложное  многоуровневое образование.

       Он  характеризуется   системой  отношений   купли-продажи   различных финансовых активов или фондовых ценностей. Фондовый рынок подразделяется  на первичный  н  вторичный.  Термин  "первичный  рынок"  относится  к   продажи первичного размещения  вновь  выпущенных  ценных  бумаг  с  целью  получения финансовых ресурсов  для  эмитента,  в  качестве  которого  могут  выступать правительство, местные органы власти, различные предприятия,  организации  и т.д.  В  роли  покупателей   на   этом   рынке   выступают   индивидуальные, институциональные   инвесторы,   к   последним   относятся   государственные учреждения,  инвестиционные  и  пенсионные  фонды,   инвестиционные   банки, страховые компании, трастовые отделы коммерческих банков, траст  -  компании

и т.д.

  После того как  ценные бумаги новых выпусков  размещены на первичном рынке, они   становятся   объектом   перепродажи.    Перепродажа    ценных    бумаг осуществляется на так называемом вторичном рынке.

 Как на первичном, так и на вторичном рынках имеется много путей   продажи и покупки ценных бумаг. Главным из них является  торговля  ценными  бумагами на фондовой бирже

  Существует  несколько   путей   привлечения   капитала   компаний   в Кыргызстане и один из них функционирование фондового  рынка. В  этой  связи правительство определяет основные направления развития рынка ценных бумаг в Кыргызской республике, цели, приоритеты и механизмы развития  рынка  ценных бумаг,  для   обеспечения   экономических   ресурсов,   их   распределения, рационального  использования  и  установление  правовой  защиты   интересов инвесторов Кыргызской Республики.

  Основная задача  документов, принимаемых  правительством   -  определение аспектов,  на  которых  необходимо  сосредоточить  внимание  и   предпринять действенные меры к их выполнению, что будет способствовать  развитию  рынка. Основные аспекты таковы:

• Краткий анализ развития и современного состояния рынка ценных  бумаг  и его инфраструктуры в Кыргызстане;
• Необходимость  усиления  государственного  регулирования  рынка  ценных бумаг. Определены главные задачи:

      1. Зашита прав инвесторов, собственности граждан и юридических лиц, которые ведут операции с ценными бумагами, совершенствование  инфраструктуры рынка как условия привлечения капитала в экономику;

      2. Постановления  и распоряжения Национальной  комиссии по рынку ценных бумаг  и  контроль  за  соблюдением законодательных и нормативных актов, объявлены  обязательными  для  органов  исполнительной  власти   и   местных госадминистраций.

• Необходимость создания и развития  само  регулируемых  организаций  на рынке ценных  бумаг  и  их  роль  в  регулирование  отношений,  связанных  с деятельностью по ценным бумагам.
• Дальнейшее   развитие    инфраструктуры    и    создание    единой телекоммуникационной системы рынка ценных бумаг.
• Определение  основных  направлений  в  плане  разработки   нормативно законодательной базы, способствующей развитию рынка ценных бумаг.

2. УЧАСТНИКИ РЫНКА  ЦЕННЫХ БУМАГ.

     Ход  событий,  происходящих  в  республике  на  рынке  ценных   бумаг, объективно предопределяет появление в  обращении  значительного  количества ценных  бумаг,  купля  продажа  которых   должна   быть   должным   образом упорядочена. Как ни какой другой рынок ценных бумаг нуждается  в  четкой  и продуманной организации.

     Ценная бумага - предмет купли продажи на  фондовом  рынке  -  является очень  специфическим   товаром.   Он   продается   и   покупается   не   для удовлетворения, каких-либо потребительских  целей,  его  главное  назначение привлекать средства и давать  доход.  Стихийность  и  неорганизованность  на рынке  ценных  бумаг  может  очень  дорого  обойтись  и  его   участника   и государству от потери мелкими держателями ценных бумаг своих  накоплений  до биржевого  краха  с  неизбежными   экономическими   потрясениями.   Снижение вероятности  этих  негативных  процессов  до  минимума,  создание  наилучших условий для постоянного оборота ценных бумаг, перехода из рук в руки  -  вот основные задачи, которые предстоит решать в процессе  организации  фондового рынка. Действительно, предприятие и население  только  тогда  станут  охотно помещать денежные средства в ценные  бумаги,  если  в  случае  необходимости также легко и  безопасно  смогут  получить  их  обратно.  Вернуть  вложенные средства можно, только продав их другому лицу. Чем проще  сделать  это,  тем больше  доверия  к  помещению  средств  в   ценные  бумаги,   тем   активнее функционирует  рынок.  Участники  рынка  нуждаются  в  мощной  и  отлаженной инфраструктуре. Она должна обеспечить продавцов и покупателей  исчерпывающей информацией обо всех операциях,  проводимых  на  фондовом  рынке  начиная  с выпуска  ценных  бумаг  в  обращение  и  кончая  сделками  купли-продажи  на вторичном  рынке,  а  также  максимально  оперативный,  удобный   для   всех участников механизм совершения операций. В настоящее время в разных  странах эти задачи  успешно  решают  благодаря  функционированию  специализированных институтов - фондовых  бирж,  дилерских  и  брокерских  фирм,  депозитариев, телекоммуникационных и компьютерных сетей.

  Биржевой рынок, как  уже отмечалось, является составной   частью  целостной системы фондового рынка. Ввиду многообразия операций с фондовыми  ценностями и многогранности функций,  которые  могут  выполняться  разными  участниками рынка  ценных  бумаг,  вряд  ли  представляется  возможным  дать  им  единую исчерпывающую классификацию.   В  зависимости  от  характера  экономического поведения субъектами рынка ценных бумаг могут  быть  эмитенты,  инвесторы  и финансовые посредники.

  Охарактеризуем более  подробно отдельных участников  рынка  ценных  бумаг, начиная с эмитентов, поскольку они первыми выходят  на  рынок,  предлагая  к продаже собственные ценные бумаги.

  Эмитентам ценных  бумаг  является  государство   в  лице  центрального  или местного органа  власти  (управления)  или  юридическое  лицо  (предприятие, учреждение, организация, компания), выпускающее (эмитирующее) ценные  бумаги и  несущее  обязательства  по  ним  перед  владельцами   ценных   бумаг.   В соответствии с действующим законодательством в Кыргызстане эмитентами  могут быть государственные органы, органы  местной  администрации,  предприятия  и иные  юридические  лица  (включая  совместные  и  иностранные  предприятия), зарегистрированные  на  территории  страны.  Непременным  условием   допуска эмитента  на  фондовый  рынок  является  государственная   регистрация   его правового статуса.

  Инвестор - юридическое  или физическое лицо, приобретающее   ценные  бумаги от  своего  имени  и   за   свой   счет.   В   соответствии   с   кыргызским законодательством  в  качестве  инвесторов   могут   выступать   не   только отечественные юридические и физические лица,  но  и  иностранные.  Инвесторы подразделяются на:

• индивидуальные (частные лица);
• корпоративные (предприятия, организации, учреждения и т.д.);
• институциональные (коллективные).

  Среди  перечисленных   групп  инвесторов   наиболее   представительной   и влиятельной  является  группа  институциональных  инвесторов.   В   качестве институциональных   инвесторов   могут   выступать   различные    финансовые институты: пенсионные фонды, страховые компании,  траст  компании.  С  одной стороны, они  привлекают  денежные  средства  своих  клиентов,  с  другой  - значительную часть привлеченных средств без ущерба интересов своих  клиентов инвестируют в различные фондовые ценности.

  В качестве институционального  инвестора на рынке ценных  бумаг могут  быть компании потребительского кредита, кредитные союзы, а  также  многочисленные инвестиционные фонды. Инвестиционные фонды,  выпуская  собственные  акции  и продавая  их  населению,  вкладывают   средства,   получаемые   от   продажи собственных акций, в ценные  бумаги  государства  и  других  предприятий  от имени  фонда,  т.е.  формируют  собственный  портфель  ценных  бумаг.  Доход инвестиционного фонда зависит от того, насколько эффективно его  управляющие формируют инвестиционный портфель и оперируют им. Доходы по акциям  напрямую зависят от величины совокупного  дохода  инвестиционного  фонда,  т.е.  этот доход  после  покрытия  всех  расходов  фонда   и   убытков,   связанных   с инвестиционным  риском,  распределяется  в  качестве  дивидендов  владельцам акций инвестиционного фонда.