Классификация денежных агрегатов,
учитывающая специфику денежного оборота
в Беларуси, имеет следующий вид:
- денежный агрегат М0 (наличные деньги в обращении);
- денежный агрегат М1 (М0 + переводные депозиты (остатки средств юридических и физических лиц резидентов Республики Беларусь на текущих, депозитных и иных счетах до востребования) в белорусских рублях);
- денежный агрегат М2* (М1 + другие депозиты (срочные и условные), открытые в банках юридическими и физическими лицами-резидентами Республики Беларусь в белорусских рублях + средства юридических и физических лиц в ценных бумагах (кроме акций) в белорусских рублях, выпущенных Национальным банком и банками);
- денежный агрегат М3 (М2* + плюс переводные, другие депозиты в иностранной валюте, депозиты в драгоценных металлах и драгоценных камнях, средства юридических и физических лиц в ценных бумагах (кроме акций) в иностранной валюте, выпущенных Национальным банком и банками).
В данном случае агрегаты М0, M1, M2 характеризуют
наиболее высоколиквидную часть денежной
массы, т.е. все те средства денежного оборота,
которые без предварительной продажи,
конверсии или какой-либо другой финансовой
операции используются в расчетах. В настоящее
время наибольший удельный вес в структуре
денежной массы составляют наличные деньги
в обращении, на расчетных и текущих счетах
юридических лиц, вкладах населения в
коммерческих банках (срочных и до востребования).
Остальные агрегаты денежной массы (МЗ,
М4) находятся в основном в стадии развития.
Их значимость будет увеличиваться по
мере становления и укрепления механизма
хозяйствования. Основные показатели
денежной массы в Республике Беларусь
приведены в таблице.
Таблица
- Структура широкой денежной массы за
2013 год, в млрд. руб
Показатели |
01.01.2013 |
01.02.2013 |
01.03.2013 |
01.04.2013 |
01.05.2013 |
- Наличные
деньги в обороте – М0
|
11 307,3 |
10 218,1 |
11 084,5 |
11 809,8 |
12 291,3 |
- Переводные
депозиты
|
23 130,9 |
18 133,3 |
19 812,2 |
20 166,7 |
21 392,3 |
- Физических
лиц
|
9 081,9 |
7 779,3 |
9 079,3 |
9 469,4 |
9 825,9 |
2.2. Юридических лиц**
|
14 049,0 |
10 353,9 |
10 732,9 |
10 697,3 |
11 566,4 |
Денежный агрегат – М1
|
34 438,2 |
28 351,4 |
30 896,7 |
31 976,5 |
33 683,7 |
3. Другие депозиты
|
31 163,6 |
33 606,0 |
36 398,9 |
37 214,7 |
38 727,6 |
3.1. Физических лиц*
|
15 195,6 |
16 803,4 |
18 786,4 |
20 782,8 |
22 166,1 |
3.2. Юридических лиц**
|
15 967,9 |
16 802,6 |
17 612,4 |
16 432,0 |
16 561,6 |
Денежная масса в национальном
определении – М2
|
65 601,8 |
61 957,4 |
67 295,6 |
69 191,2 |
72 411,3 |
4. Ценные бумаги, выпущенные
банками (вне банковского оборота)
в национальной валюте |
3 067,7 |
3 277,2 |
3 310,6 |
3 039,2 |
3 025,0 |
5. Депозиты в иностранной
валюте
|
88 231,1 |
91 417,4 |
90 119,8 |
90 810,5 |
90 170,2 |
5. Депозиты в иностранной
валюте
|
88 231,1 |
91 417,4 |
90 119,8 |
90 810,5 |
90 170,2 |
5.1 Переводные депозиты
|
15 623,3 |
15 968,0 |
16 272,3 |
15 880,8 |
16 050,5 |
5.1.1. Физических лиц
|
3 621,3 |
3 597,0 |
3 519,3 |
3 472,2 |
3 508,7 |
5.2. Другие депозиты
|
72 607,8 |
75 449,5 |
73 847,6 |
74 929,7 |
74 119,6 |
5.2.1. Физических лиц
|
50 168,5 |
51 861,5 |
51 973,9 |
52 385,3 |
52 289,7 |
Окончание таблицы
5.2.2. Юридических лиц**
|
22 439,3 |
23 588,0 |
21 873,7 |
22 544,3 |
21 829,9 |
6. Ценные бумаги, выпущенные
банками (вне банковского оборота)
в иностранной валюте
|
4 039,2 |
4 245,2 |
3 795,5 |
3 843,0 |
3 879,3 |
7. Депозиты в драгоценных
металлах
|
354,0 |
364,7 |
355,1 |
356,9 |
331,9 |
Широкая денежная масса – М3 |
161 293,8 |
161 261,9 |
164 876,6 |
167 240,8 |
169 817,7 |
Примечание
― Источник [3].
Объем широкой денежной массы в Беларуси
на 1 мая 2013 года составил эквивалент 169
трлн 817,7 млрд руб, увеличившись за январь-апрель
2013 года на 5,3%, согласно статотчету Национального
банка Беларуси.
В апреле денежная масса выросла на 1,5%
после роста на 1,4% в марте и на 2,2% в феврале.
В апреле определяющее влияние на увеличение
денежной массы продолжил оказывать рост
срочных депозитов физических лиц в белорусских
рублях, который поддерживается высокими
процентными ставками и продолжающимся
ростом наличных денег в обращении. Между
тем, в апреле прирост срочных депозитов
физлиц в белорусских рублях замедлился
относительно марта с учетом уменьшения
ставки рефинансирования. Юридические
лица в апреле сохранили мартовский уровень
срочных депозитов в национальной валюте,
но значительно увеличили остатки средств
на текущих счетах. В апреле физлица сохранили
мартовский уровень срочных депозитов
в инвалюте, юридические лица заметно
сократили валютные вклады.
В результате доля валютной составляющей
(вклады и банковские облигации) в структуре
широкой денежной массы на 1 мая снизилась
до 55,4% с 56,6% на 1 апреля с 57,2% на 1 января
2013 года.
По данным Национально банка Беларуси,
объем наличных денег в обращении составил
на 1 мая 2013 года 12 трлн 291,3 млрд руб, увеличившись
за 4 месяца на 8,7% (в апреле рост на 4,1%).
Его доля в структуре денежной массы на
1 мая 2013 года составила 7,2% против 7% на
начало года.
Активная рублевая денежная масса на
1 мая 2013 года составила 33 трлн 727,6 млрд
руб, сократившись за январь-апрель на
2,2%. В апреле агрегат вырос на 5,3% после
роста на 3,5% в марте. Динамика М1 связана
с ускорением роста текущих счетов в апреле
до 6,1% с 1,8% в марте (до 21 трлн 392,3 млрд руб
на 1 мая) после резкого сжатия в начале
года. По итогам 4 месяцев текущие счета
юридических лиц уменьшились на 17,7% (в
апреле рост на 8,1%) до 11,57 трлн руб, счета
физических лиц по сравнению с началом
года выросли на 8,2%, в том числе в апреле
на 3,8%.
Доля М1 в структуре широкой денежной
массы на 1 мая 2013 года составила 19,8% (на
1 апреля 19,1%) против 21,4% на 1 января 2013 года.
Рублевая денежная масса за 4 месяца выросла
на 9,9% (за апрель рост на 4,4% после увеличения
на 2,3% в марте) - до 75 трлн 436,3 млрд руб на
1 мая 2013 года. В составе агрегата срочные
депозиты в белорусских рублях на начало
мая составили 38 трлн 727,6 млрд руб, увеличившись
за период на 24,3%, в том числе в апреле на
4,1% (в марте рост на 2,2%). Срочные депозиты
физических лиц на отчетную дату составили
22 трлн 166,1 млрд руб (рост за 4 месяца на
45,9%, в том числе в апреле рост на 6,7%, в марте
- на 10,6%, в феврале - на 11,8%), юридических
лиц - 16,56 трлн руб (рост за период на 3,7%,
в том числе в апреле на 0,8%).
Эмиссия рублевых облигаций банков за
январь-апрель 2013 года на фоне роста вкладов
в национальной валюте уменьшилась на
1,4% до 3,04 трлн руб.
Денежный
агрегат М2 на 1 мая 2013 года составил 72 трлн
411,3 млрд руб, увеличившись за 4 месяца
на 10,4% (за апрель рост на 4,7% после увеличения
на 2,8% в марте).
Доля рублевой денежной массы в широкой
денежной массе на 1 мая 2013 года выросла
до 44,4% с 43,2% на 1 апреля и 42,4% на 1 января
2013 года.
Валютные
депозиты на 1 мая 2013 года составили эквивалент
90 трлн 170,2 млрд руб, увеличившись за 4 месяца
на 2,2% на фоне ослабления обменного курса
белорусского рубля к доллару США на 1,2%.
В апреле эквивалент валютных депозитов
сократился на 0,7% (на фоне стабильного
обменного курса) после роста на 0,8% в марте.
В их структуре на долю срочных депозитов
приходится эквивалент 74 трлн 119,6 млрд
руб (рост на 2,1% за период, в апреле снижение
на 1,1%), из них средства населения - 52 трлн
289,7 млрд руб (рост на 4,2% за 4 месяца, в апреле
снижение на 0,2%), компаний - 21 трлн 829,9 млрд
(снижение на 2,7% за 4 месяца за счет уменьшения
в апреле на 3,2% после роста в марте на 3,1%.
На 1 мая 2013 года срочные валютные вклады
физических лиц по сумме превышали срочные
депозиты в национальной валюте в 2,4 раза.
На начало года данный показатель составлял
3,3 раза.
Эмиссия валютных облигаций банков за
январь-апрель уменьшилась на 4% до эквивалента
3,88 трлн руб на 1 мая 2013 года.
В 2012 году широкая денежная масса выросла
на 44,6% (при прогнозе роста на 22-24%) после
обусловленного масштабной девальвацией
роста в 2,2 раза в 2011 году.
По индикативному прогнозу Национального
банка Беларуси, в 2013 году рост денежной
массы планируется удержать в пределах
19%, рост рублевой денежной массы запланирован
на уровне 21% [4].
Таким образом, второй главе мы рассмотрели
некоторые особенности денежного спроса
в Республике Беларусь. Основным регулирующим
правовым документом на денежном рынке
в нашей стране является Банковский кодекс
Республики Беларусь. Так же ежегодной
разрабатываются направления денежно-кредитной
политики, согласно которой необходимо
нарастить денежное предложения и как
следствие произойдет повышение реального
денежного спроса.
Мы рассмотрели классификацию
денежных агрегатов и выяснили структуру
денежной массы в нашей стране. Структура денежной массы
постоянно меняется. Соотношение между
агрегатами меняется в зависимости от
экономического роста.
Изменение объёма денежной
массы — результат влияния двух факторов:
- изменение массы денег в
обращении;
- изменение скорости их оборота.
Мы проследили за последними
статистическими данными и выяснили, что
за последние 4 месяца широкая денежная
масса увеличилась. На это повлиял рост
срочных депозитов, который поддерживается
высокими процентными ставками и продолжающимся
ростом наличных денег в обращении. Доля
валютной составляющей снизился, доля
М1 повысилась. Доля рублевой денежной
массы так же возросла.
- Эмпирическая
оценка функции спроса на деньги в Республики
Беларусь
Решение о величине спроса на деньги
– это решение о форме, в которой лучше
хранить богатство. Домашние хозяйства
и фирмы могут хранить сове богатство
в нескольких видах активов: в виде денег
(наличности или банковских вкладов),
в качестве финансовых активов (ценных
бумаг), в реальных активах (товарах, запасах
сырья или оборудования) и в иностранной
валюте. Когда мы храним свое богатство
в виде денег, мы получаем процент по депозитам,
однако теряем те доходы, которые могли
бы получить, если бы владели какими-то
другими активами. Спрос на деньги (реальные
кассовые остатки) зависит от ожидаемых
вмененных издержек их хранения, которые
измеряются разницей между доходом на
альтернативные активы и собственной
ставкой по депозитам. Чем выше доход по
альтернативным активам, тем выше вмененные
издержки хранения денег и тем ниже будет
спрос на них.
В той степени, в которой деньги являются
субститутом ценных бумаг, вмененные издержки
определяются доходностью по ценным бумагам,
т.е. процентной ставкой. В той степени,
в которой деньги являются субститутом
товаров, показателем вмененных издержек
владения деньгами выступает ожидаемый
темп инфляции. (В период высокой инфляции
товары сохраняют свою реальную ценность,
в то время как покупательная способность
денег снижается – эти потери и являются
вмененными издержками хранения денежных
активов.) наконец в той мере, в которой
экономические агенты хранят национальную
валюту как субститут иностранной валюты,
вмененные издержки зависят от ожидаемого
темпа изменения валютного курса.
Данный аспект имеет особое значение
для стран, где инфляция очень высока,
а рынки капитала плохо развиты. На хорошо
развитых рынках капитала процентные
ставки отражают инфляционные ожидания,
и нет большой разницы, измеряем ли мы
альтернативные издержки хранения денег
ставкой процента или уровнем инфляции.
Но когда рынки капитала находятся в тисках
административного регулирования, кредиты
рационируются, а процентная ставка не
отражает реального соотношения спроса
и предложения, в качестве показателя
вмененных издержек хранения денег допустимо
использовать показатели ожидаемых темпов
инфляции и девальвации. Впервые значительно
снижение спроса на реальные кассовые
остатки по мере ускорения инфляции и
роста издержек владения наличностью
обнаружил Ф. Кейган из Колумбийского
университета в своей знаменитой работе
о природе гиперинфляции.
Чуть позже Нобелевский лауреат Ф. Модильяни
предложил следующее общее правило: из
показателей ставки процента и темпа инфляции
более точным измерителем вмененных издержек
хранения денег является тот, величина
которого больше.
Спрос на деньги зависит также от величины
текущего дохода: чем больше уровень национального
дохода, тем больше требуется денег на
совершения ежедневных трансакций (трансакционный
мотив) и тем больше экономические агенты
желают иметь наличности на случай непредвиденных
обстоятельств (мотив предосторожности).
Стандартная функция спроса на деньги,
таким образом, включает две объясняющие
переменные: переменную масштаба (ВВП,
национальный доход, объем промышленного
производства, величина накопленного
богатства или сумма потребительских
расходов) и переменную, отражающую вмененные
издержки (чаще всего процентная ставка).
Мы попытались построить подобное уравнение
для денежного агрегата М1, используя данные
за 01.01.2003-01.11.2012 (Приложение А). С помощью
пакета анализа данных в программе
Excel найдем параметры уравнения множественной
линейной регрессии (Приложение Б). Результаты
оказались следующими:
ln(M1/P)= -6,06 +1,4lnY-0,25ln i,
(15)
tст (8,25) (17,87) (5,89)
R2 = 0,75
Проанализировав полученный результат,
мы можем отметить, что, так как R=0,87, то между факторами
имеется тесная зависимость. R2=0,75 – что говорит о высокой точности аппроксимации
(модель хорошо описывает процесс). Факторы,
включенные в модель, на 75% объясняют изменение
денежной массы.
В данной главе мы выяснили, какие факторы
влияют на денежный спрос. Попытались
построить функцию спроса на деньги для
нашей страны, выбрав для этого ряд показателей,
таких как ВВП и процентная ставка.
Проследили, какой же их этих факторов
влияет на величину денежной массы в большей
степени. И в результате, проведя анализ
эмпирических данных, мы обнаружили, что
наибольшее влияние на величину спроса
на реальные кассовые остатки в Беларуси
оказывает ВВП.
ЗАКЛЮЧЕНИЕ
Таким образом, после проведенного исследования
можно сделать следующие выводы:
Значение денег в рыночной экономике
огромно. От того, как организовано денежное
обращение зависит экономическая и политическая
стабильность в обществе и, следовательно,
его благосостояние.
Деньги произошли из мира товаров, выделившись
в особый товар, который по своим свойствам
наилучшим образом подходил на роль денег.
Денежная масса включает в себя наличные
деньги в обращении.
Денежные агрегаты - различные группировки
ликвидных активов.