(5)
где М — количество денежных
единиц; Y — общественная величина производства
в физическом выражении в единицу времени; Р
— цена произведенной продукции; k — коэффициент, обратный
скорости обращения денег, т. е. k = 1/ V.
Тогда в общем виде функцию спроса на
реальные кассовые остатки(РКО) можно
представить в следующем виде:
(6)
или
(7)
Из формулы видно, что трансакционный
спрос на деньги определяется:
а) величиной
дохода;
б) скоростью
обращения денег.
Классики под спросом на деньги понимали
только трансакционный спрос, т. е. спрос
для совершения сделок [2, c. 135 - 137].
- Кейнсианская теория
проса на деньги
Дж. М. Кейнс выделил три мотива, порождающие
спрос на деньги: трансакционный мотив,
мотив предосторожности, спекулятивный
мотив.
Трансакционный мотив (спрос на деньги
для сделок) — спрос для осуществления
запланированных покупок и платежей.
Мотив предосторожности — желание хранить
деньги для обеспечения в будущем возможности
распоряжаться определенной частью своих
ресурсов в форме наличных денег; это желание
хранить наличные деньги для непредвиденных
обстоятельств (болезнь, несчастные случаи,
колебания цен на рынке, возможность совершить
очень выгодную покупку и т. д.). В сущности,
этот мотив является разновидностью трансакционного
спроса — деньги нужны для сделок.
Мотив предосторожности противоречив:
с одной стороны, индивид может потерять
возможность иметь выгоду от совершения
сделок, если он не сможет быстро получить
наличные деньги, а с другой — чем больше
он хранит денег на случай непредвиденных
обстоятельств, тем больший процент он
теряет, не вкладывая деньги в ценные бумаги,
приносящие процент.
Вплоть до 30-ых гг. XX в. совокупный спрос
на деньги ограничивался только трансакционным
спросом. Неоклассики считали, что трансакционный
мотив выступает единственным объяснением
спроса на деньги. Кейнс и его сторонники
утверждали, что кроме трансакционного
спроса имеет место спрос, вызванный необходимостью
приобретения финансовых средств. Этот
спрос Кейнс назвал спекулятивным.
Трансакционный спрос зависит от уровня
дохода и не зависит отставки процента.
Поэтому его линия вертикальна (рисунок
1).
Кейнс считал, что трансакционный спрос
на деньги — функция дохода. Спрос на деньги
для сделок определяется общим денежным
доходом общества и изменяется прямо пропорционально
номинальному национальному доходу, а
частота денежных поступлений — скорости
обращения денег.
Спекулятивный мотив (спрос на деньги
как на имущество) — часть общего спроса
на деньги определяется желанием людей
сохранить свое имущество или накопить
его.
Рисунок 1 - Трансакционный спрос на деньги
Примечание
– Источник: [2, c. 138].
Спекулятивный мотив зависит от ставки
процента: чем выше процент, тем больше
вложения в ценные бумаги и ниже спекулятивный
спрос на ликвидность. Этот вид спроса
на деньги связан с их функцией сохранения
богатства, а не с функцией средства платежа.
Следовательно, данный мотив хранения
денег исходит из желания избежать потерь
капитала, вызываемых хранением активов
в виде облигаций в периоды ожидаемого
роста нормы ссудного процента.
Спекулятивному мотиву хранения денег
Кейнс придавал ключевую роль в своей
теории предпочтения ликвидности, ибо
в условиях неопределенности и риска на
финансовом рынке спрос на деньги во многом
зависит от уровня доходов по облигациям.
Если индивид полагает, что будущая норма
процента будет выше в сравнении с ожидаемой
большинством участников рынка, то следует
хранить свои сбережения в денежной форме
и не приобретать облигации, поскольку
рост нормы процента вызовет снижение
курса облигации. Если же индивид полагает,
что нынешняя высокая норма процента снизится,
то следует ожидать роста курса облигаций
и можно поместить свои средства в облигации.
Тогда:
или
(8)
Где В — номинальная цена
облигации; i — гарантированная процентная
ставка по облигациям; В i— доход на облигации; i — процентная ставка,
сложившаяся на рынке; ie — ожидаемая процентная ставка.
Уровень
процентной ставки, при котором данное
неравенство превращается в равенство,
называется критической процентной ставкой:
(9)
Поскольку решения экономических субъектов
определяются пропорциями между фактическими
и ожидаемыми на рынке ставками, Кейнс
предположил, что существуют минимальные
и максимальные процентные ставки. Поэтому
кейнсианская функция спекулятивного
спроса на деньги может быть представлена
в следующем виде:
(10)
где imax — максимальная процентная
ставка, при которой спекулятивный спрос
на деньги отсутствует; i — текущая (фактическая)
ставка процента; l — коэффициент, характеризующий
предпочтения экономических субъектов
по процентной ставке.
Спекулятивный спрос на деньги представлен
на рисунке 2.
Рисунок 2 - Спекулятивный спрос на деньги
Примечание
– Источник: [2, c. 140].
Таким образом, по Кейнсу, совокупный
спрос на деньги (L) — функция двух переменных:
а) дохода;
б) процентной
ставки.
L = L (Y, i), которые обусловлены трансакционным
и спекулятивным спросами на деньги [2,
c. 137 - 140].
- Монетаристская концепция
спроса на деньги
Монетаризм — экономическое направление,
выдвигающее деньги, находящиеся в обращении,
в качестве определяющего фактора в макроэкономической
теории, политике и практике.
Монетаристы восприняли идею Дж. М. Кейнса
о том, что экономические субъекты держат
часть активов в денежной форме с целью
сохранения своего имущества.
Вместе с тем монетаристы отвергли идею
спекулятивного мотива, определяющего
спрос на деньги как на объект имущества.
Они считали, что при наличии множества
активов, приносящих доход, хранить деньги
с целью спекуляции на ценных бумагах
нерационально.
Спрос на деньги монетаристы объясняют
в рамках общей теории оптимизации имущества
(активов) экономических субъектов, когда
те формируют портфель активов разной
степени доходности и рисков для обеспечения
желаемого уровня доходности.
С точки зрения современных монетаристов,
спрос на деньги — функция следующих параметров:
(11)
где rs - предполагаемый реальный доход
на акции; rв - предполагаемый реальный доход
облигации; π е- ожидаемая инфляция; W – совокупное богатство
[2, c. 140 - 141].
- Модель Баумоля–Тобина
Модель Баумоля–Тобина — модель спроса
на деньги, согласно которой люди определяют
размеры необходимой им суммы наличных
денег, сопоставляя убытки в виде недополученного
на эту сумму банковского процента и стоимостной
оценки экономии времени от более редких
посещений банка.
«Портфельный» подход Баумоля–Тобина
к объяснению спроса наденьги базируется
на оптимизации размера реальных кассовых
остатков с учетом трансакционных и альтернативных
затрат держания реальной кассы.
Модель
спроса на деньги для сделок с учетом альтернативных
затрат держания кассы предложена независимо
друг от друга двумя экономистами — У.
Баумолем и Дж. Тобином (оба экономисты
США).
Модель Баумоля—Тобина анализирует
достоинства и недостатки накопления
наличных денег. Основное достоинство
состоит в том, что индивид освобождается
от необходимости ходить в банк при каждой
покупке. Недостаток заключается в том,
что индивид несет убытки, теряя проценты,
которые он мог бы получить, положив деньги
на сберегательный счет.
Рассмотрим три варианта.
Первый. Можно в начале года снять со счета Y
р. и тратить их в течение года. Этот вариант
изображен на рисунке 3, на котором показана
сумма денег, которой индивид обладает
в каждый конкретный момент.
В начале
года эта сумма составляет Y, а в конце года — 0, средняя сумма в течение
года — Y/2.
Второй. Он предполагает двукратное посещение
банка в год. В начале года индивид снимает
со счета сумму, равную Y/2, которую он тратит в
течение первого полугодия, после чего
он вновь снимает такую же сумму и тратит
ее во втором полугодии. Исходя из этих
условий, сумма денег на руках у индивида
в течение всего года изменяется от Y/2
до 0, а в среднем равна Y/4. Графически этот вариант
изображен на рисунке 4.
Третий. Этот вариант предусматривает посещение
банка N раз. При этом индивид каждый раз
снимает со счета Y/ N р., которые он тратит
равными частями в течение каждого из 1/
N периодов. В течение года сумма денег
на руках изменяется в пределах от Y/ N до 0, а ее среднегодовое
значение составляет Y/2 N. Этот вариант изображен
на рисунке 5.
Из рисунков 3–5 видно, что среднегодовое
значение суммы на руках у индивида в течение
года зависит от количества посещений
банка. Оптимальное значение посещений
банка N* определяется по формуле (12):
Рисунок 3 - Денежные средства
на руках у индивида при однократном посещении
банка
Примечание
– Источник: [2, c. 142].
(12)
где F — денежная оценка издержек
на посещение банка.
При этом значении N средняя сумма денег
на руках равна:
(13)
Рисунок 4 - Денежные средства
на руках у индивида при двукратном посещении
банка
Примечание
– Источник: [2, c. 143].
Рисунок 5 - Денежные средства
на руках у индивида при N кратном посещении
банка
Примечание
– Источник: [2, c. 143].
При определении
оптимального количества посещений банка
необходимо учитывать совокупные издержки,
связанные с хранением денег в ликвидной
форме. Эти издержки выступают в двух видах,
представляющих альтернативу:
а) недополученный процент;
б) денежная оценка издержек времени
на посещение банка.
Совокупные издержки, связанные с посещением
банка, определяются по формуле:
(14)
где iY / (2N) — недополученный
процент; N — число посещений банка; F— издержки на посещение
банка.
Экономические субъекты определяют такое
число посещений банка, при котором их
совокупные издержки будут минимальны.
Модель Баумоля—Тобина, разработанная
в 50 е гг., находится в русле теории трансакционного
спроса на деньги и является одной из ведущих
теорий спроса на деньги. Но эта модель
может найти и более широкое применение,
например, в том случае, когда индивид
располагает не только наличными активами
в денежной форме, но и неденежными активами
(акциями и облигациями).
Модель Баумоля—Тобина выделяет роль
денег как средства обращения. Согласно
этой модели, спрос на деньги прямо пропорционален
доходу и обратно пропорционален процентной
ставке [2, c. 141 - 144].
В заключение данной главы необходимо
отметить, что трансакционные теории считают,
что деньги хранятся экономическими субъектами
только как средства платежа.
Проблему, решаемую в модели Баумоля-Тобина,
сравнивают с проблемой фирмы, которая
определяет, какой уровень запасов ей
хранить, чтобы, с одной стороны, обеспечить
непрерывность воспроизводства, а с другой
стороны, снизить то минимума потери от
хранения запасов.
М. Фридмен считал, что деньги — один
из видов активов, в качестве альтернативных
активов он рассматривал облигации, акции,
предметы длительного пользования, ликвидные
капиталовложения и т.д.
- Особенности денежного
спроса в Республике Беларусь
Самостоятельный денежный рынок в Республике
Беларусь начал формироваться с момента
обретения независимости.
В 1992 г. были приняты законы «О банках
и банковской деятельности в Республике
Беларусь», «О Национальном банке Республики
Беларусь» и др., которые определили экономические
и правовые основы функционирования денежного
рынка Республики Беларусь.
В настоящее время основным документом,
регламентирующим правовые отношения
в области денежно-кредитного регулирования,
является Банковский кодекс Республики
Беларусь, вступивший в действие в 2001 г.
Ежегодно разрабатываются и утверждаются
Основные направления денежно-кредитной
политики, в которых определяются цели,
показатели, инструменты денежно-кредитного
регулирования.
Необходимость
наращивания денежного предложения в
белорусских рублях вытекает из Концепции
развития банковской системы Республики
Беларусь на 2010—2015 годы.
В ближайшие
годы нашей стране предстоит решить задачу
по ограничению темпов роста потребительских
цен при одновременном наращивании денежного
предложения в национальной валюте, что
обусловлено успешным решением другой
задачи — по повышению реального спроса
экономики на деньги.