Модель предложения денег. Денежный мультипликатор и его динамика в России

Md = P*f(rb, re, Po, h, Y, u) (1.12),

где Md – планируемый спрос на номинальные денежные остатки;

P – абсолютный уровень цен;

rb - норма процента по облигациям;

re - рыночная норма дохода на акции;

Po – темп изменения уровня цен в процентах (ставка дохода от хранения товаров в качестве активов);

Y – национальный доход в постоянных ценах;

h – доля «физического» компонента национального богатства;

u – прочие факторы, воздействующие на спрос на деньги.

Современная монетаристская теория определяет спрос на деньги как результат сравнения выгоды, получаемой фирмой или гражданином от запаса денег и от дохода, приносимого альтернативными активами. Выгоды от запаса денег сводятся к повышенной ликвидности и спасению от банкротства. Деньги рассматриваются как заменитель всех остальных активов, и спрос на них является функцией норм дохода для этих активов.

 В отличие  от кейнсианской теории, где наличным  деньгам противостоит естественный  актив – государственные облигации, монетаристы предлагают рассматривать  в качестве активов широкий  диапазон коммерческих и финансовых активов, и портфельный выбор потребителей включает большее число альтернатив. Индивиды и фирмы должны действовать таким образом, чтобы предельная норма дохода была одинаковой для всех видов физических и финансовых активов, которые они могут приобрести. На практике, если нормы доходов для всех физических и финансовых активов стремятся к равенству, то ставка процента может служить основой для их сравнения, приравнивая друг к другу.

Кроме того, современные монетаристы, поддерживая концепцию нейтральности денег для долговременных связей между динамикой денежной массы и уровнем цен, признают влияние предложения денег на реальные величины (в пределах делового цикла).

Важным допущением монетаризма является утверждение, что предложение денег носит экзогенный характер, т.е. определяется силами, находящимися за пределами экономической системы (правительством). В этом случае изменения предложения денег происходят не вслед за изменениями спроса на них, а осуществляются автономно. Экзогенный характер предложения денег предполагает в качестве регулирующего института Центральный банк с его способностью жестко и эффективно контролировать величину денежной массы.

Следует отметить, что в работах Дж. Кейнса также допускалась мысль об экзогенном характере предложения денег. Однако неокейнсеанцы выступают против этого положения, так как оно не подтверждается на практике. В условиях хозяйства, основанного на кредитных деньгах, предложение денег попало в прямую зависимость от изменения спроса на них и теперь уже носит эндогенный (т.е. зависящий от внутренних параметров) характер. Истина в этой полемике лежит, скорее всего, где-то посередине.

Неокейнсианцы также считают, что скорость обращения денег нестабильна и прямо пропорциональна процентной ставке, реальному доходу и уровню цен (инфляции).

 

 

 

 

 

2. ДЕНЕЖНЫЙ МУЛЬТИПЛИКАТОР И ЕГО ДИНАМИКА В РОССИИ В СОВРЕМЕННЫХ УСЛОВИЯХ

 

1. Денежный мультипликатор в России

 

Для управления денежной массой рассчитывается показатель денежного мультипликатора.

Центральный банк регулирует величину денежного мультипликатора через механизм обязательных резервов коммерческих и центральных банков.

Величина денежного мультипликатора колеблется во времени и в пространстве (она различна в различных странах). В развитых странах величина денежного мультипликатора может превышать в 2-3 раза величину первоначальной эмиссии. В процессе регулирования центральным банком размера денежного мультипликатора (k) возникает понятие денежной базы, в основе которой лежат наличные деньги как самые ликвидные и депозиты коммерческих банков (обязательные) в центральном банке4.

Денежная база = М0 + денежные средства в обязательных резервах (в ЦБ РФ) + денежные средства коммерческих банков на корреспондентских счетах ЦБ РФ.

Денежная база показывает, какой величиной денежной массы могут оперировать Центральный банк.

Денежная масса = Денежная база * Денежный мультипликатор

Следовательно, Денежный мультипликатор = М2 (денежная масса) / Денежная база.

Между величиной обязательных резервов коммерческих банков в центральном и величиной денежного мультипликатора существует обратно пропорциональная зависимость.

Чем выше норма обязательных резервов коммерческих банков в центральном, тем ниже величина денежного мультипликатора.

Если денежный мультипликатор высокий, происходит увеличение безналичного оборота по сравнению сналичным, так как рост денежного мультипликатора всегда зависит от роста наличных денег и остатка на корреспондентских счетах в ЦБ РФ.

Денежный мультипликатор - это числовой коэффициент, показывающий, во сколько раз возрастет либо сократится денежное предложение в результате увеличения либо сокращения вкладов в кредитно-денежную систему на одну денежную единицу, и определяемый как отношение денежной массы (агрегат  ) к узкой денежной базе.

Денежная база (в узком смысле) включает наличные деньги в обращении вне Центрального банка РФ и обязательные резервы кредитных организаций по привлеченным средствам в национальной валюте. В широком смысле денежная база включает наличные деньги в обращении вне Центрального банка РФ.обязательные резервы кредитных организаций по привлеченным средствам в национальной и иностранной валютах, средства кредитных организаций на корреспондентских и депозитных счетах в Банке России, обязательства его по обратному выкупу ценных бумаг и облигациям Банка России, а также средства резервирования по валютным операциям, внесенные в Банк России.

Коэффициент денежной мультипликации можно представить следующим образом:

      (2.1)

•  — отношение наличных денег небанковского сектора экономики к общему объему депозитов банковской системы;
•  — норма обязательного резервирования денежных средств кредитных организаций в центральном банке;
•  — отношение избыточных (свободных) резервов банков к общему объему депозитов банковской системы.

При оценке действия механизма денежной мультипликации необходимо учитывать следующие факторы:

- условия перемещения  денежных средств между банками;

- влияние перемещения  денежных средств на расширение  кредитных вложений банков;

- уровень обоснованности  зависимости возможного объема  кредитных вложений от наличия  депозитов в банках;

- возможность резервирования  банками больших денежных средств, чем устанавливается центральным  банком по норме;

- изъятие части банковских  депозитов в виде наличных  денег;

- превращение части банковских  депозитов в срочные депозиты, что может не входить в расчет  величины денежной массы;

- платность предоставляемого  банками кредита;

- степень заинтересованности  банков в получении прибыли;

- открытость денежного (финансового) рынка.

 

2. Инвестиции и динамика в России в современных условиях

 

Инвестиции оказывают громадное воздействие на состояние экономики, перспективы ее развития и темпы роста. Помимо того, что инвестиции влияют на общую эффективность хозяйствования и на возможность роста в долгосрочной перспективе, они также оказывают прямое и быстрое воздействие на занятость и доходы.

Например, если снижаются инвестиции в строительство, растет безработица среди строительных рабочих, их совокупные доходы снижаются, следовательно, сокращается и их спрос на товары и услуги, производимые в других отраслях. Это приводит к сокращению доходов и снижению занятости в этих отраслях. Кроме того, сокращение инвестиций в строительство оказывает негативное воздействие на те отрасли, которые поставляют материалы для самого строительства, для субпоставщиков для отрасли строительных материалов и т.д.

Инвестиции выступают важным фактором, воздействующим на рост валового национального продукта. Рост ВВП России за последние годы отражен в таблице 2.1.

Таблица 2.1.

Реальный объем произведенного ВВП млрд.рублей

	2008	2009	2010	2011	2012
Валовой внутренний продукт  в рыночных ценах	7305,6	7677,6	8041,8	8632,7	9249,4
в основных ценах (без снятия косвенно-измеряемых услуг финансового посредничества)	6530,4	6850,9	7171,5	7710,6	8261,4
в том числе:
Производство товаров	2939,6	3131,0	3243,8	3510,5	3731,4
из них:
Промышленность	2049,2	2149,7	2235,1	2401,8	2548,3
Сельское хозяйство	420,2	468,1	481,7	509,1	523,9
Строительство	428,8	471,3	484,5	553,8	610,1
Производство услуг	3590,8	3719,9	3927,7	4200,1	4530,0
в том числе:
Рыночные услуги	3041,3	3173,6	3369,3	3619,3	3935,7
из них:
Транспорт и связь	586,4	619,8	655,9	712,8	780,7
Торговля (оптовая, розничная), общественное питание и заготовки	1545,5	1606,1	1737,1	1926,4	2120,7
Нерыночные услуги	549,5	546,3	558,4	580,8	594,3

 

Следует отметить, что действие этого фактора не подчиняется какому-то строгому регламенту. Инвестиции весьма изменчивы, причем их изменчивость гораздо подвижнее, чем изменчивость валового внутреннего продукта.

Возьмем, к примеру, продолжительность сроков службы оборудования. С экономической точки зрения здесь все вроде бы определенно: срок амортизации закончился, следовательно, необходимо менять оборудование. В реальной жизни все гораздо сложнее. По известным только предпринимателю причинам сроки действия оборудования могут быть продлены сверх периода амортизационных отчислений. Они могут быть частично обновленына1/4, но основной капитал в течение какого-то периода может вовсе не обновляться, и с этими решениями предпринимателей связана амплитуда колебаний инвестиций в общественном производстве: они то расширяются, то сужаются. Инвестированию может быть подвергнуто производство и до истечения сроков амортизации, если этого требует научно-технический прогресс.

Характерная особенность инвестиций  их нерегулярность. С точки зрения той или иной отрасли экономики в ближайшее время инвестиции в ней могут не предвидеться, но коррективы могут произойти незамедлительно.

Технические и технологические сдвиги в какой-то одной отрасли могут вызвать быстрые и интенсивные инвестиции в других, смежных отраслях экономики. Например, технический прогресс в автомобильной промышленности всегда вызывает поток инвестиций в нефтехимические отрасли производства. Аналогичное происходит, по существу, со всеми взаимосвязанными друг с другом отраслями экономики. Колебания в инвестициях происходят в зависимости от размера текущей прибыли: прибыль стабильна - стабильны и инвестиции; прибыль растет - растут инвестиции; появляются тенденции к падению прибыли - тут же ограничиваются и инвестиции. Непостоянство прибыли увеличивает нестабильность инвестиций.

Наконец, предопределяют нестабильность инвестиций ожидания и их изменчивость. Ожидания подвержены изменчивости в силу большого количества обстоятельств, в том числе и состояния дел на фондовой бирже.

Инвестиции будут приносить фирме дополнительную выручку, если с их помощью она сможет реализовать свою продукцию на большую сумму. Это означает, что очень важным фактором инвестиций является совокупный выпуск продукции (или валовый продукт) и соответственно выручка.

Инвестиции, таким образом, зависят от выручки, которая в свою очередь определяется состоянием общеэкономической активности. Некоторые исследования показывают, что колебания выпуска продукции влияют на динамику инвестиций в течении деловых циклов.