Мировой рынок капиталов

Рынок деривативов является одним из наиболее стремительно развивающихся сегментов  мирового финансового рынка. На западе объемы торгов на рынке деривативов во много раз превышают объемы торгов на других сегментах рынка.

Вообще  говоря, существует множество переводов  термина Derivatives Market на русский язык. Мы будем всюду использовать "прямой" перевод - рынок деривативов, поскольку данный термин значительно шире и наиболее адекватно отражает английский термин. Все остальные определения сужают само понятие дериватива.

Срочный рынок, рынок стандартных контрактов, рынок производных инструментов - все эти определения являются переводом термина рынок деривативов

Каждое  из этих определений относится к  определенной части рынка деривативов:

·  Срочный рынок - рынок деривативов, характеризующихся тем, что они подразумевают не немедленную поставку базисного актива, а поставку базисного актива и его оплату в будущем

·  Рынок стандартных контрактов - биржевой рынок деривативов, который отличается тем, что все основные характеристики контрактов являются стандартизованными и устанавливаются биржей

·  Рынок производных финансовых инструментов - это рынок финансовых деривативов

Производный финансовый инструмент (дериватив) англ: derivative - это финансовый инструмент:

1. Стоимость  которого меняется в результате  изменения процентной ставки, цены  товара или ценной бумаги, обменного  курса, индекса цен или ставок, кредитного рейтинга или кредитного индекса, другой переменной (иногда называемой "базисной");  
2. для приобретения которого необходимы небольшие первоначальные инвестиции по сравнению с другими инструментами, цены на которые аналогичным образом реагируют на изменения рыночной конъюнктуры;

3. расчёты  по которому осуществляются в  будущем. 

Признаки  производных инструментов

·  Производные финансовые инструменты основываются на других финансовых инструментах: валютах, ценных бумагах. Встречаются производные инструменты на другие деривативы, как например опцион на фьючерсный контракт.

·  Как правило, деривативы используются не с целью купли продажи базового актива, а с целью получения дохода от разницы в ценах.

·  Деривативы создаются на основе высокоразвитой экономической теории в полном соответствии с запросами ведущих игроков рынка.

·  Рынок производных инструментов напрямую связан с рынком ценных бумаг. Эти рынки строятся по одинаковым принципам, ценообразование на этих рынках происходит по одним законам и, как правило, на них торгуют одни и те же участники.

Можно выделить такие основные виды производных  инструментов:

• форварды (forwards);
• фьючерсы (futures);
• опционы (options);
• варранты (warrants);
• конвертируемые облигации (convertible bonds);
• депозитарные расписки (depositary receipts);
• свопы (swaps);
• соглашения о будущей процентной ставке (future rate agreements);
• кредитные производные (credit derivatives);
• структурированные продукты (structured products);

Деривативы на экономические  данные пока не подходят большинству инвесторов. Участие в проводимых аукционах сейчас могут принимать институциональные инвесторы и богатые физические лица. В общем случае их активы должны превышать $10 млн., но при выполнении определенных условий планка может быть снижена до $5 млн. Однако со временем ситуация может измениться, и данный рынок станет более доступным и привлекательным для инвесторов.

Важным положительным  моментом от организации данного  рынка является информация об ожиданиях  участников рынка. Статистика по опционам может быть использована для вычисления вероятностей исходов. То есть можно узнать не только на какой исход рассчитывает рынок, но и мнение рынка по поводу вероятности каждого исхода.

 

Рынок страховых услуг.

Конечно, страхование  может и должно рассматриваться, как один из немногих эффективных рычагов аккумулирования денежных средств, как важный финансовый источник для инвестиций, краткосрочного финансирования. Это становится неизбежным в переходный период, но на перспективу - оно может быть лишь одним из направлений государственной политики. На современном этапе государственный подход к рынку страхования должен быть комплексным и реализовываться на основе не столько тактических, сколько стратегических целей. Страхование находится на стыке множества совершенно разных наук, что предполагает неоднозначность форм и направлений его понимания, как важной социально-экономической категории, что собственно и демонстрируется практикой развитых государств.

Государственное регулирование страховой деятельности представляет собой создание государством рамочных условий для функционирования страхового рынка, в пределах которых его субъекты свободны в принятии решений. Ответственность за регулирование страхования должна быть разделена между федеральными и региональными органами власти. На федеральном уровне первоочередными задачами являются:

• обеспечение и содействие развитию надежного и стабильного функционирования страхового рынка как внутри страны, так и на международном уровне;
• обеспечение соблюдения субъектами страхового рынка требований законодательства;
• повышение с помощью страхования социальной и экономической стабильности в обществе;

К задачам регионального уровня относятся:

• обеспечение выполнения обязательств сторонами договоров страхования;
• получение региональными органами налогов и сборов от осуществления страховой деятельности и др.

Основными методами на федеральном  и региональном уровнях являются:

• принятие законов и других нормативных актов в области страхования;
• контроль уполномоченными государственными органами за соблюдением участниками страхового рынка законов и других нормативных актов;
• регулирование финансовой устойчивости страховщиков и обеспечение выполнения ими обязательств перед потребителями страховых услуг;
• контроль за уплатой субъектами страхового рынка налогов и сборов;
• наложение санкции на участников страхового рынка, не выполняющих установленные требования.

Можно выделить три типа построения системы регулирования  страховых отношений с точки  зрения организации деятельности органов государственной власти. В большинстве европейских гocудapcтв, равно как и в России, применяют систему страхового надзора, единую для всей страны. В Канаде некоторые аспекты страхования регулируются на федеральном уровне, но основные полномочия переданы властям провинций. Наконец, в США федеральное законодательство в области страхования отсутствует, и регулирование данной сферы деятельности осуществляется на уровне штатов.

По российскому  законодательству государственному регулированию  подлежат:

• деятельность страховщиков и перестраховщиков (продавцов страховых услуг);
• деятельность страховых посредников;
• деятельность страхователей, застрахованных и выгодоприобретателей (потребителей страховых услуг).

Размер этого  рынка оценивается в 2,5 трлн. Долл. Это величина ежегодных страховых платежей, так называемых премий. На мировом рынке страховых услуг действуют фирмы разных размеров, но многие из них являются транснациональными.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Рынок акций.

Акции считаются долевыми ценными бумагами. Что это значит? Инвестор, приобретая акцию, становится совладельцем компании, "как бы входит в долю". Для того, чтобы создать акционерное общество, необходимо первоначально сформировать уставной капитал, - первоначальную сумму.  
 
Купив акцию, инвестор в большинстве случаев знает, что его доход не будет фиксированным, а напрямую будет зависеть от деятельности компании. Таким образом, приобретение акций является более рискованным видом инвестирования, чем покупка других ценных бумаг. А доход инвесторов, купивших акции, складывается из дивидендов и роста курсовой стоимости акций (проще говоря, роста цены на рынке).

Какие бывают виды акций? Наиболее известно деление акций на обыкновенные и  привилегированные. Отличие между  ними состоит в правах. Владельцы  привилегированных акций имеют право на фиксированный дивиденд. Он может фиксироваться либо в виде определенной суммы, указанной в уставе, либо в виде доли от чистой прибыли, направляемой на дивиденды. Как правило, в России более часто используется второй вариант. "Привилегированность" акции состоит как раз в том, что инвестор может быть уверен в получении дивиденда. У большинства акционерных обществ в уставе даже заложена возможность повышения дивидендов по привилегированным акциям до уровня дивидендов по обыкновенным в случае превышения размера дивидендов по обыкновенным акциям над привилегированными. Дивиденды по привилегированным акциям в результате успешной работы компании могут быть очень высокими.

Получив право на фиксированные дивиденды, владелец привилегированных акций теряет право принимать участие в управлении. Это значит, что он не голосует на собрании акционеров. Право голоса эти акционеры получают только в некоторых случаях, таких как невыплата дивидендов (например, в случае отсутствия прибыли), либо когда решаются вопросы, непосредственно затрагивающие права владельцев привилегированных акций.  
 
Владельцы обыкновенных акций принимают участие в управлении акционерным обществом путем голосования, однако сумма дивиденда по ним каждый раз меняется. Каким будет годовой размер дивиденда, решает собрание акционеров по предложению совета директоров. Причем собрание акционеров не может утвердить размер дивидендов выше чем рекомендованный советом директоров. То есть, если совет директоров предложит не платить дивидендов, то собрание акционеров должно будет утвердить это решение.

Может возникнуть вопрос, если по акциям не платятся дивиденды, то зачем их стоит вообще покупать. Для ответа на этот вопрос необходимо рассмотреть, как вообще складывается стоимость акции. Согласно современным концепциям стоимость акции представляет собой сумму денежных средств, которые в будущем достанутся владельцу от этой акции. Акционерное общество может направить прибыль после того как уплатило налоги либо на потребление, то есть на дивиденды, либо на накопление, то есть на дальнейшее развитие. Если прибыль пошла на потребление, это значит, что акционер получит сразу свой доход. Если прибыль пошла на развитие, то это не значит, что она потеряна для акционеров. Это значит, что компания рассчитывает от инвестированной прибыли получить больший доход, который в итоге будет направлен акционерам. Поэтому, не получая дивидендов, акционеры считают, что отсутствие дивидендов сейчас окупится большими дивидендами впоследствии. Иначе и быть не может, поскольку акционеры - единственные владельцы компании и ради них компания и ведет свою деятельность. Поэтому акции очень многих компаний, хотя и не приносят дивидендов сейчас, пользуются спросом среди инвесторов и очень сильно растут. Для акционера - главное при покупке акций такой компании - быть уверенным, что компания распоряжается финансовыми ресурсами в интересах всех акционеров.  
 
Это невозможно сказать про акции всех российских акционерных обществ. Большинство из них являются достаточно закрытыми для акционеров и небольшие акционеры не могут реально влиять на политику предприятия. Поэтому при покупке таких акций их стоимость корректируется с учетом определенного уровня риска. Риск для российских акций состоит также еще и в нестабильной политической и экономической ситуации. Негативные изменения этих сферах могут отрицательно повлиять на доходы компаний, что также учитывается инвесторами. Из-за того, что средний уровень риска для российских акций выше, чем для акций других стран, даже развивающихся, российские компании стоят дешевле аналогичных иностранных компаний.

Многие  компании начинают понимать, что это  выгодно, быть открытыми для акционеров, информировать их о своих шагах  и прислушиваться к их мнениям. Это  приведет к снижению риска для  инвестора и большей его уверенности в будущем копании. Такая политика приводит к увеличению стоимости акций, что выгодно не только акционерам, но и эмитенту в целом, так как позволит впоследствии привлечь новые ресурсы на рынке акций, осуществив дополнительную эмиссию акций. Причем чем выше стоимость акций, тем меньше акций нужно выпустить, чтобы привлечь необходимые финансовые ресурсы; тем меньшей собственностью нужно будет поделиться с новыми акционерами. Кроме того, чем более открыта и честна компания с акционерами, тем стабильнее акции, тем меньшие колебания их котировок на рынке.

Акции самых крупных и популярных среди  инвесторов компаний в биржевом мире принято называть "голубыми фишками". В России таких компаний не больше десяти, по ним проходит наибольший объем торгов эти акции легче всего купить или продать на рынке. Поведение этих акций практически определяет динамику всего российского рынка. Акции еще около 50 эмитентов относят к так называемым акциям второго эшелона, которые торгуются на рынке, но гораздо менее активно. Для начинающих инвесторов на рынке акций рекомендуется преимущественно работать с "голубыми фишками". Определенную часть своего инвестиционного портфеля можно держать в акциях "второго эшелона", но это уже более рискованно. С акциями, не входящими в эти две группы, рекомендуется работать только опытным инвесторам, поскольку эти акции, хотя и могут сильно вырасти за короткий промежуток времени, но их будет очень тяжело продать в случае необходимости.

В целом, грамотная работа на рынке акций, состоящая в правильном отборе предприятий, в отслеживании общих и частных факторов, влияющих на доходы предприятий, способна принести гораздо больший доход, чем другие виды финансовых инвестиций.

Объем рынка акций в мире составляет примерно 20 трлн. долл. Здесь, как и на остальных рынках капиталов, доминируют развитые страны

На  современном рынке ценны бумаг  продаются не только акции и долговые ценные бумаги, но и новые виды ценных бумаг. В основном это такой финансовый дериватив, как депозитарные расписки, т.е. свидетельства о владении акциями той или иной компании, выпускаемые для того, чтобы сами акции не пересекали границ и не подпадали под связанные с этим ограничения.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Кредитный рынок.

Денежный  капитал высвобождается в процессе воспроизводства. Он направляется туда в виде ссудного капитала через рынок, а затем вновь возвращается к кредитору (банкам и другим кредитно-финансовым институтам). Сущность кредитного рынка не зависит от того, какой денежный капитал используется на нем: собственный или чужой, аккумулированный, т.е. не имеет значения, ведет ли банкир свое дело лишь при помощи собственного капитала или только при помощи капитала, депонированного у него. Содержание, характер использования, закономерности развития кредитного рынка определяются социально-экономическими отношениями капиталистического способа производства. В свою очередь сущность этого рынка предопределяет конкретную роль, которую он выполняет в современном механизме государственно-монополистического капитализма. Кредитный рынок способствует росту производства и товарооборота, движению капиталов внутри страны, трансформации денежных сбережений в капиталовложения, реализации научно-технической революции, обновлению основного капитала. В этом смысле рынок опосредствует различные фазы воспроизводства, является своеобразной опорой материальной сферы производства, откуда она черпает дополнительные денежные ресурсы. Экономическая роль кредитного рынка заключается в его способности объединить мелкие, разрозненные денежные средства в интересах всего капиталистического накопления. Это позволяет рынку активно воздействовать на концентрацию и централизацию производства и капитала. Важной особенностью кредитного рынка является усиление влияния на процесс интернационализации мирового хозяйства посредством обеспечения миграции капиталов. Кроме того, кредитный рынок играет большую роль в структурной перестройке капиталистической экономики, особенно таких промышленно развитых стран, как США, страны Западной Европы и Япония. Кредитный рынок выполняет макроэкономическую функцию. В современной капиталистической экономике денежный капитал накапливается в основном в виде денежного ссудного капитала. Поэтому накопление денежного капитала важно не само по себе как обособленный процесс, а прежде всего с точки зрения его воздействия на весь ход капиталистического воспроизводства, т.е. в макроэкономическом аспекте. В этом отношении накопление денежного капитала тесно взаимодействует с реальным накоплением, представляющим в целом иной процесс. Большая часть денежного капитала формируется за счет сбережений населения, а их размеры играют значительную роль в образовании общенациональной нормы реального накопления, доли капиталовложений в валовом национальном продукте. Функции кредитного рынка определяются его сущностью и ролью, которую он выполняет в системе капиталистического хозяйства, а также задачами по воспроизводству капиталистических производственных отношений. Следует выделить пять основных функций кредитного рынка: