Международная инвестиционная позиция Российской Федерации в 2001-2007 гг

2.8. Международная инвестиционная позиция Российской Федерации в 2001-2007 гг.

Борисов С.М. «Международная инвестиционная позиция России: зарубежные активы и обязательства», Деньги и кредит, 2006, № 9

Международная инвестиционная позиция - статистическая отчетность, в которой отражаются все требования и обязательства резидентов по отношению к нерезидентам по состоянию на определенную дату.

     В рамках работы над платежным балансом страны серьезным достижением специалистов Банка России явилась подготовка и опубликование общего свода российских внешних активов и  обязательств, т.е. такого статистического агрегата, который в теории и практике платежного баланса известен как ″расчетный баланс на дату″. Этот свод, официально именуемый ″Международной инвестиционной позицией РФ″, органично дополняет информацию, отражающую состояние дел и положение страны в мировой валютной системе, что показывает, с одной стороны, кто и в каких размерах обладает заграничными активами (требованиями в иностранной валюте), а с другой – кто и в какой степени обременен внешними долгами (валютными обязательствами перед заграницей).

Для аналитических целей эти  сведения объединяются в два укрупненных  агрегата.

Государственный сектор включает иностранные активы и обязательства, которыми владеют и на которые отвечают органы государственного управления (федеральные власти и власти субъектов РФ), а также органы денежно-кредитного регулирования, прежде всего, Банк России. Негосударственный сектор охватывает всех остальных российских резидентов, т.е. банки, нефинансовые предприятия и домашние хозяйства.

Современная валютная ситуация характеризуется  значительным расширением сферы  иностранных активов России. На семилетнем отрезке (2001-2007 гг.) темпы их роста ежегодно повышались, в итоге они увеличились почти втрое (на 483 млрд.долл.), а их общий объем приблизился к отметке в 731347 млн.долл. Но еще более высокими темпами нарастали российские обязательства перед заграницей. За тот же период они увеличились на 583 млрд.долл., или чуть больше чем в 4 раза, превзойдя величину заграничных активов на 36 млрд.долл. Семь лет назад картина была обратной – активы превосходили обязательства на 65,5 млрд.долларов.

Как и в других областях внешнеэкономической  деятельности, преобладающая масса активов и обязательств России, причем в растущей степени, концентрируется в странах дальнего зарубежья. За рассматриваемый семилетний период доля стран СНГ в российских активах сократилась с 4,3 до 3,1 %, а в обязательствах – с 1,4 до 0,8 %. Таким образом, общая международная инвестиционная позиция России практически совпадает с ее региональной инвестиционной позицией в отношении стран дальнего зарубежья.

Расширение международной инвестиционной позиции России за рассматриваемый период произошло преимущественно за счет владельцев активов и ответственных по обязательствам, представляющих негосударственный сектор. Из общего прироста зарубежных активов за 6 лет (2001-2006) в размере 258 млрд.долларов на частные структуры пришлось 144 млрд.долларов, т.е. на четверть больше, чем на государственный сектор. А прирост обязательств на 355 млрд.долларов вообще целиком произошел за счет негосударственного сектора – там они увеличились почти на 383 млрд.долларов. Обязательства же государственных органов за это время сократились на 27 млрд.долл.

Отмеченные процессы серьезно изменили распределение общей суммы активов и обязательств между государственными и частными структурами. В составе международных активов доля государственного сектора заметно снизилась с соответствующим увеличением доли негосударственного. Если в начале 2001 года государственные и частные зарубежные активы соотносились как 64:36, то 6 лет спустя эта пропорция изменилась на 54:46. По общей величине государственные активы пока преобладают, но в гораздо меньшей степени, чем раньше.

Что касается международных обязательств, то в этой сфере перемены оказались  еще более значительными. В результате быстрого роста обязательств негосударственных  структур при сокращении обязательств государственных властей, эти категории должников поменялись местами. Если в начале 2001 г. государственные обязательства в 1,6 раза превосходили частные (114 млрд.против 70 млрд.долл.), то в начале 2006 г. они уже были меньше их более чем в 5 раз (87 млрд. против 453 млрд.долл.)

Навой А., Пак Е. «Международные резервные активы Российской Федерации: анализ объема и структуры», Деньги и кредит, 2006, № 10

В течение 2007 г. международные резервные активы России выросли на 57% (с 303,7 до 477,9 млрд дол. США). А за период с 2001 по 2008 годы международные резервные активы России увеличиличь в 17 раз. Россия занимает одно из первых мест в мире по объему резервов. Тем не менее, до лидера в этой сфере – Китая – по-прежнему далеко. В этой стране объем международных резервов превысил триллион долларов еще в сентябре 2006 года. Предполагается, что к концу 2008 года резервы достигнут суммы в 1,6 трлн. долларов.

Как и в большинстве стран, основу международных резервов Российской Федерации составляют валютные резервы, включающие иностранную валюту, специальные права заимствования (СДР) и резервную позицию в МВФ. В состав активов в иностранной валюте входят наличные деньги, средства в форме обратных репо, средства на корреспондентских счетах, банковские депозиты в банках-нерезидентах (включая золото, размещенное на обезличенных металлических счетах), а также ценные бумаги, выпущенные нерезидентами. Кроме того, в состав международных резервных активов включается монетарное золото.

Валютные резервы  Российской Федерации к 1 января 2007 г. достигли 295,3 млрд дол. США (на начало 2006 г. — 175,9 млрд дол. США). На них приходилось 97% общего объема международных резервных активов России.

В результате проведенного анализа  соответствия объема и структуры  международных резервов Российской Федерации целям и задачам экономического развития страны, поддержания ее международной безопасности можно сделать вывод о том, что в целом достигнутый уровень резервов соответствует основным критериям достаточности (критерии Редди (требуется обеспечение одновременного покрытия резервами и трехмесячного импорта, и годового объема выплат по внешнему долгу) и Гвидотти (величина резервов должна покрывать годовой объем выплат по внешнему долгу страны)) и может рассматриваться как соответствующий задаче поддержания стабильности национальной денежно-валютной системы, что в частности выражается в обеспечении критического импорта и среднесрочной кредитоспособности страны.

1.                  Наше имущество за рубежом. Видимая часть «айсберга».  

Под «нашим имуществом за рубежом» имеется  в виду имущество, находящееся за пределами российской юрисдикции и являющееся собственностью российских физических и юридических лиц, а также государства РФ. Конечно, не всегда просто определить круг этого имущества. В силу того, что порой отсутствуют в полном объеме правоустанавливающие документы, имеет место оформление имущества на подставных лиц, имущество принадлежит лицам с двойным гражданством и т.д.  Нам эти правовые нюансы не так важны. Попробуем выделить основные категории зарубежного имущества и оценить их стоимостные объемы. В отношении части имущества имеется достаточно подробная статистическая информация, в отношении других категорий - полный туман, можно руководствоваться только догадками и грубыми оценками. 

Начнем с верхней, видимой части  «айсберга». Речь идет о том имуществе, которое формировалось и продолжает формироваться за счет учитываемого Центральным банком Российской Федерации экспорта капитала из страны.  Банк России  с начала прошлого десятилетия  ведет учет накопленных российских инвестиций за рубежом и накопленных иностранных инвестиций в российскую экономику.  Эта структурированная определенным образом статистическая таблица называется «Международная инвестиционная позиция Российской Федерации» (раньше подобные статистические сводки назывались «Баланс международной задолженности страны»).  Ниже представляем укрупненную картину международной инвестиционной позиции России на начало 2001 и начало 2012 гг.

Табл.1. Международная  инвестиционная позиция Российской Федерации (млрд. долл.)

Как видно из табл.1, учитываемые  центральным банком активы России за рубежом складываются из двух основных частей: 1) накопленные инвестиции российских экспортеров капитала; 2) резервные активы.

Накопленные инвестиции за рубежом - результат экспорта капитала государственными и частными российскими компаниями всех отраслей экономики (включая банки). Экспорт капитала осуществляется в трех основных формах: а) прямые инвестиции; б) портфельные инвестиции; в) прочие инвестиции. Первая форма инвестиций представляет такие вложения, которые обеспечивают инвестору контроль над объектом инвестиций (предприятием). Вторая связана с покупкой ценных бумаг - облигаций и акций, причем такие инвестиции контроля над объектом инвестиций не обеспечивают. Третья форма - преимущественно вывоз капитала в ссудной форме (торговые и банковские кредиты, банковские депозиты). За период с начала 2001 г. до начала 2012 г. накопленные инвестиции за рубежом выросли с 220,8 до 737,7 млрд. долл., т.е. в 3,35 раза. Преобладали прямые и прочие инвестиции, а портфельные играли второстепенную роль. 

Теперь о резервных активах. Это также накопленные инвестиции, но их осуществляли и осуществляют денежные власти страны - центральный банк и Минфин. Сегодня  почти исключительно ЦБ. ЦБ размещает за рубежом   свои валютные резервы,  а также по соглашению с Минфином средства Резервного фонда и Фонда национального благосостояния.   Размещает в виде покупки иностранных ценных бумаг (прежде всего казначейских облигаций), а также на депозитных счетах иностранных банков.  Центральный банк РФ преуспел в вывозе капитала, увеличив резервные активы с 28 млрд. долл. в начале 2001 г. до 498,7 млрд. долл. в начале 2012 г., т.е. в 17,8 раза. Фактически Банк России  постоянно наращивает почти беспроцентное кредитование западных экономик (США, ЕС - резервы номинированы преимущественно в долларах и евро). Все активы России за рубежом, по данным ЦБ, выросли за рассматриваемый период в пять раз. При этом доля резервных активов в общем объеме зарубежных активов увеличилась с 11,2% до 40,2%. Иначе говоря, все большая часть легального (видимого) экспорта капитала из России канализируется через Банк России, обслуживающий в первую очередь казначейство США,  путем приобретения его долговых бумаг с чисто символическим процентом. 

Интересно также сопоставить накопленные  российские активы за рубежом с теми активами, которые иностранные инвесторы  накопили у нас в России. Наши активы за рубежом в начале 2012 года оказались на 138 млрд. больше иностранных активов в российской экономике. Я на это обращаю внимание в связи с тем, что если начнется война конфискаций активов между Россией и Западом, то мы  окажемся в проигрыше. Под нашим контролем будет существенно меньше иностранных активов, чем у Запада наших активов.   

2.                  Наше государственное имущество за рубежом.

В первую очередь, речь идет о многочисленных объектах недвижимости, которые перешли  Российской Федерации в наследство от Советского Союза. На это наследство претендовали и другие вновь образовавшиеся на обломках СССР государства, но в 1993 г. между РФ и другими правопреемникам Советского Союза было заключено соглашение. Суть его в том, что РФ взяла на себя как все зарубежные активы СССР, так и обязательства по погашению долгов Советского Союза. Своего рода «нулевой вариант» решения споров. Правда, если кредиторы СССР вели учет каждой копейки причитавшихся им от РФ платежей, то Россия толком не могли разобраться в  унаследованных зарубежных активах.  Среди этих активов были также долги стран третьего мира перед Советским Союзом, большая часть которых либо была прощена, либо была конвертирована в товарные поставки или какие-то физические активы на территориях стран-должников. На этих манипуляциях с нашими долговыми требованиями многие чиновники хорошо погрели руки.

Еще печальнее обстояли дела с недвижимостью, а также некоторыми другими активами (например, доли в капиталах зарубежных компаний). Учет и инвентаризация объектов недвижимости толком не велись. Цифры, свидетельствующие о размерах и стоимости российской зарубежной собственности, далеко не однозначны. По сведениям Счетной Палаты федеральная собственность за рубежом насчитывает по состоянию на 1 января 2008 года 3030 объектов недвижимости в 124 государствах, а также 19 долей в уставных капиталах иностранных акционерных обществ, полученных во времена СССР. Совокупная балансовая стоимость их всех, по официальным оценкам, не превышала  3 млрд. долларов. Между тем международное детективное агентство Pinkerton еще в 1996-1998 гг. оценило зарубежную госсобственность страны в 400 млрд. долл., а Счетная палата РФ -  примерно в 300 млрд. долл. по ситуации на начало 2008 года. (Н.А. Шебанова. Собственность Российской Федерации за рубежом: правовое регулирование и защита. Автореферат диссертации на соискание ученой степени доктора юридических наук. - СПб., 2011).  Более десяти лет назад управление зарубежным имуществом в части, касающейся недвижимости, было передано двум организациям: министерству иностранных дел РФ и управлению делами Администрации Президента РФ. Российский МИД отвечает за имущественные комплексы, относящиеся к нашим посольствам, управление делами - за все остальное. Никакой информации о том, сколько на сегодняшний день имущества находится на балансе управления делами АП и как оно управляется, нет. Можно только догадываться, что это громадный имущественный комплекс. В наших СМИ периодически появляются публикации, намекающие на серьезные злоупотребления и манипуляции с этим имуществом (типа «ускоренной приватизации»). В силу полной «непрозрачности» деятельности управления делами эти намеки нельзя ни подтвердить,  ни опровергнуть.