Механизм функционирования валютной системы России

          Объемы средств, привлекаемые эмитентами на первичном рынке, в 2010 году немного сократились по сравнению с 2009 г. — на 5,7% до 961,3 млрд. руб. Существенно выросла доля размещения биржевых облигаций. Если в 2008 году в период создания рынка доля этих инструментов составила всего 2,5%, то уже в 2009 году она выросла до 14,1%, а в 2010 году — до 36,9%.

        В 2011 году объем торгов на валютном рынке ММВБ вырос на 9,2% и достиг 87 трлн. рублей. Заметно возрос объем операций, заключаемых клиентами участников торгов, использующих отдельные зарегистрированные коды в торгово-клиринговой системе эти технологии стали доступны с октября 2010 года, и в 2011 году объем клиентских сделок достиг 4,7 трлн. руб., при увеличении среднедневного оборота клиентов в 17 раз относительно 2010 года.

      В 2011 году на валютном рынке ММВБ-РТС реализован ряд проектов: модернизация системы риск-менеджмента, продление торгов, введение новых инструментов и оптимизация системы комиссионного вознаграждения, которые положительно сказались на оборотах и конкурентоспособности биржевого рынка. За 2011 год доля биржевого рынка ММВБ-РТС на российском межбанковском рынке по операциям доллар/рубль выросла с 28 до 30,9%, по сделкам евро/рубль – с 47,7 до 51,3%1. На начало 2012 года количество активных участников валютного рынка ММВБ-РТС превысило 500 организаций.

      На рынках Группы ММВБ-РТС в 2011 году совершались 100% сделок с облигациями федерального займа РФ и облигациями Банка России. По итогам 2011 года на долю ММВБ-РТС пришлось 97,3% объема операций с корпоративными и региональными облигациями с учетом внебиржевого рынка. Долговые проблемы Еврозоны и значительный отток капитала из РФ в 2011 году привели к снижению цен на большинство ликвидных бумаг российского фондового рынка.  Объемы средств, привлеченных эмитентами на первичном рынке, в 2011 году сократились на 34% по сравнению с 2010 годом в основном за счет сокращения заимствований Минфина РФ и Банка России.

      По состоянию на конец 2011 года на ФБ ММВБ проводились торги по 1 590 ценным бумагам 717 эмитентов.

      Комиссионные доходы на фондовом рынке по сравнению с предыдущим годом снизились на 26% до 3,08 млрд. рублей. Общий объем торгов в 2012 году составили 24,1 триллион рублей, что на 21% ниже, чем в 2011 году. Снижение объема торгов акциями на 41% компенсировал рост на 19% объема торгов облигациями. Общая капитализация рынка акций Биржи на конец 2012 года составила 25,21 трлн. рублей. Комиссионные доходы валютного рынка выросли на 28% до 2,08 млрд. рублей. Общий объем торгов на валютном рынке составил 117,0 трлн. рублей, что на 34% выше по сравнению с предыдущим годом. Комиссионные доходы на срочном рынке увеличились на 56% по сравнению с 2011 годом и составили 1,25 млрд рублей. Объем торгов превысил 1 млрд контрактов или 50,0 трлн рублей, что ниже аналогичного показателя 2011 года на 3%. К концу 2012 года объем открытых позиций на срочном рынке составил 270,0 трлн рублей, увеличившись по сравнению с 2011 годом на 24%. В течение 2012 года объем торгов отдельными производными инструментами значительно вырос – объем торгов фьючерсом на валютную пару доллар США-рубль увеличился на 91% по сравнению с аналогичным показателем 2011 года, а фьючерсом на корзину ОФЗ – на 191%.      

      Снижение объема торгов на рынке акций во многом обусловлены негативными тенденциями, которые демонстрировали мировые фондовые площадки. Валютный рынок вырос за счет благоприятной для данного сегмента рыночной конъюнктуры, а также за счет мер, предпринятых Биржей для стимулирования рынка

 

 

 

 

 

 

 

     

 

2.2 Анализ валютных операций на торговых биржах

  Валютные операции - это действия , которые осуществляют участники национальных и мирового валютных рынков.

      С содержательной точки зрения все множество этих операций можно классифицировать следующим образом:

- операции по купле-продажи  или конверсии валют, которые  принято называть валютным дилингом;

- операции коммерческих  банков по привлечению и размещению  валютных средств; их принято  называть депозитнокредитными валютными  операциями;

-обслуживание международных  и, прежде всего, внешнеторговых  расчетов в формах, принятых в  международной практике;

- обслуживание владельцев  кредитных карточек и другие  неторговые сделки.

      В настоящее время в мировой практике межвалютных обменов наиболее широко применяются такие, как:

- обменная операция типа  «спот»;

- срочные сделки с иностранной  валютой: форвардная и фьючерсная;

- операции типа «своп»;[9,c.140-141]

         Объем сделок спот в 2010 году   вырос на 5% до 1,24 трлн. долл. (37,6 трлн. руб.), а объем операций своп снизился на 24% до 1,4 трлн. долл. (41,9 трлн. руб.) это показано на рисунке 2.2

           Рисунок 2.2- Объем операций своп за 2009-2010гг. (трлн. долл.)

      Улучшение ситуации с банковской ликвидностью оказало влияние на структуру валютного рынка, сократив потребность в операциях рефинансирования. Если в 2009 г. Банк России заключил сделки своп на общую сумму 15,9 млрд. долл. и 930,6 млн. евро, то в 2010 году операции своп с ЦБ РФ не проводились. В 2010 году доля операций своп на валютном рынке ММВБ снизилась до 52,5% (60,5% в 2009 г.).

       Пика активности биржевой валютный рынок достиг в период кризиса, когда на фоне снижения доверия между банками и сжатия межбанковского рынка существенный объем конверсионных операций переместился на биржевые рынки доллар/рубль и евро/рубль.

Таблица 2.3 - Объем операций на валютном рынке ММВБ в 2009–2010 гг., млрд. долл.

Операции	2009	2010	Прирост,%
доллар-рубль	2 440,3	2 252,1	-7,7
евро-рубль	531,9	331,1	-37,7
евро-доллар	29,8	33,0	10,9
Итого валютный рынок	3 001,94	2 616,3	-12,8

 

 

     Объем операций своп в 2011 году составил 39,9 трлн. руб., а объем сделок спот 46,9 трлн. руб. (рост на 25% к 2010 году). За год на валютном рынке ММВБ-РТС участниками торгов было заключено 3,5 млн. сделок, что на 70% выше аналогичного показателя предыдущего года.

     На операции с парой доллар/рубль в 2011 году приходилось 84% объема биржевых валютных торгов, при этом объем операций с этой парой вырос на 6,7% до 73 трлн. руб. Высокие темпы роста объема операций наблюдались по паре евро/рубль, увеличившись в 2011 году на 27,2% и составив 12,8 трлн. руб., а их доля на биржевом валютном рынке достигла 14,7% по сравнению с 12,6% годом ранее. Объем операций евро–доллар в 2011 году увеличился на 1,2%, превысив 1 трлн. руб.

      В течение года наращивал обороты относительно новый биржевой сегмент – торговля валютной парой китайский юань-рубль.

      Объем торгов юань/рубль в IV квартале 2011 года превысил показатель I квартала более чем в 5 раз и достиг в целом за 2011 год 8,9 миллиардов рублей это показано на рисунке 2.4              Рисунок 2.4-Объем торгов юань/рубль в 2011 году, млн. руб.

      

Развитие биржевого рынка юань-рубль имеет важное общеэкономическое значение, обеспечивая проведение расчетов по российско-китайским контрактам в национальных валютах и усиление международной роли рубля

       Активный рост в 2011 году продемонстрировал рынок РЕПО. Объем операций РЕПО, совершенных в Группе ММВБ-РТС, вырос более, чем в 1,7 раза по сравнению с прошлым годом, превысив 114 трлн. руб.

       В структуре операций РЕПО в 2011 году преобладали операции междилерского РЕПО (80%) .На операции прямого РЕПО с Банком России приходилось 19%, при этом около 1% - на операции РЕПО с центральным контрагентом, совершенные в секторе рынка Standard это показано на рисунке 2.5

Рисунок 2.5- Операции на рынке РЕПО за 2011 год. 

       

По сравнению с 2010 годом доля операций междилерского РЕПО снизилась на 16,5% за счет увеличения активности рынка в секторе операций прямого РЕПО с Банком России.

      Суммарный оборот по операциям прямого РЕПО с Банком России в 2011 году составил более 21 трлн. руб. При этом 65% от суммарного оборота по таким операциям приходилось на операции прямого РЕПО с Банком России, совершенные в секции государственных ценных бумаг ОАО ММВБ-РТС, 35% – на операции, совершенные в ЗАО «ФБ ММВБ».

      В 2011 году на фондовом рынке было совершено 67% всех операций междилерского РЕПО, 33% - в секции государственных ценных бумаг ОАО ММВБ-РТС. Суммарный оборот по операциям междилерского РЕПО, совершенным в группе ММВБ-РТС, вырос в 2011 году на 30% по сравнению с 2010 годом и составил 92 трлн. руб. 2010 года.

        Объем сделок РЕПО с центральным контрагентом, заключенных в секторе рынка Standard, в 2011 году составил 364 млрд. руб., что на 213 млрд. руб. больше, чем в 2010 году.

       В декабре 2012 года на Московской Бирже зафиксирован рекордный объем торгов инструментами Валютного рынка.

        По итогам дня объем торгов на Валютном рынке составил 23,34 млрд. долларов США или 718,36 млрд. рублей, в том числе кассовые сделки — 235,93 млрд. рублей, сделки своп 482,43 млрд. рублей. Это абсолютный максимум объема торгов на Валютном рынке в 2012 году.

        Росту объемов торгов на денежном рынке способствовали ввод новой тарифной модели для операций РЕПО, увеличение оборотов прямого РЕПО с Банком России  и размещения на депозитах средств Федерального Казначейства с использованием биржевой инфраструктуры. Благоприятная рыночная конъюнктура – изменение курсов основных валют (в первую очередь, пары рубль/доллар) привела к увеличению объема торгов. Ввод новых инструментов 2012 г. длинные валютные свопы также привел к увеличению объема торгов.

 

 

 

 

       

 

 

 

 

 

 

3 Предложения по повышению эффективности функционирования валютной системы России

        Важнейшей задачей валютного контроля при современных условиях описывается как ограничение огромных масштабов утечки основного капитала из нашей страны при одновременном поддержании предложения иностранной валюты стран на внутреннем валютном рынке. По единому мнению, масштабы и скорость в нарастании оттока капитала подобны созданию реальной угрозы экономической безопасности страны. Если за прошлые годы утечка капитала из России ежегодно составляла около 20-25 млрд. долларов и хоть как-то могла возмещаться притоком иностранных инвестиций и кредитных ресурсов, то на данный момент в условиях сокращения у иностранных инвестиций ситуация другая. Отток капитала снимает в наше время около половины экспортной выручки и почти в три раза увеличивает платежи государства нашей страны по внешнему долгу. При нехватке валютных средств, нужных для обслуживания внешних обязательств и для оплаты инвестиционного импорта, утечка капитала может ухудшить состояние у платежного баланса и свести на нет усилия денежных властей по укреплению рубля.

      Для удержания оттока капитала из экономики нужно разработать стратегию и тактику действий, сделать утечку капитала экономически невыгодным. Прежде всего, необходимо снабдить социально-экономическую и политическую стабильность в России и защиту прав собственности. В России полезно употреблять мировой опыт совмещения уголовно-правовых норм, устремленных на сдержанно "бегства" капитала, с методами административного и финансового наблюдения за валютными операциями, переводами и инвестициями за границей. Необходимо осилить трудности, связанные с тем, что каждое перемещение денежного капитала отдаляет его от незаконного источника происхождения, а несколько операций на зарубежных финансовых рынках затрудняет выявление этого источника.  
          Так же важно наблюдение за авансовыми платежами по российскому экспорту, которые нередко так используются как определенная форма утечки капитала, если после перевода следующей оплаты за границу импортер аннулирует фиктивный контракт как несостоявшийся.

        Необходимое наблюдение за бартерными контрактами, так как российский экспорт по товарообменным сделкам по стоимости в несколько раз превосходит встречные поставки из-за границы, а договорные цены отклоняются от среднемировых. Разница уходит за рубеж в пользу бизнесменов. Требуются меры для сдерживания утечки капитала в области зарегистрированные за границей совместные предприятия.

         Выделяя важную роль банков и различных финансово-кредитных учреждений в механизме оттока капитала, целесообразно приписать им в обязанность вещать о подозрительных денежных переводах за границу знающим органам, в частности, созданному на базе МВД Межведомственному центру по противодействию отмыванию доходов.

          Так же следует ускорить формирование в России более эффективной структурой управления экономикой в условиях ограничения коррумпированного аппарата и теневого перераспределения доходов в пользу бизнесменов, которые переводят их за границу. Исследуя оценки экономистов, в России в среднем теневой капитал составляет 45% от ВВП.

Чтобы снизить возможность махинаций с передвижением валюты за границу, надо усовершенствовать правила для открытия счетов в банках за пределами России. Сотрудничество с ними в целях обнаружения российских владельцев с крупными банковскими счетами и их возможном возвращении. 
 В России система наблюдения нужна для ограничения утечки основного капитала и направление определенных средств, полученных от валютных операций по сырью, в сектор с очень высокой добавочной стоимостью, а также, чтобы предоставить право Правительству России на некоторую индивидуальную свободу действий, необходимую для проведения политики быстрого роста.

         Во-первых, наблюдение за основным капиталом может употребляться для достижения при получении абсолютной автономии определенного вида денежной политики и обменного курса. Регулирование над валютным курсом может быть жизненно необходимо государству, нуждающемуся в преобразованию большинства секторов экономики. Колеблющийся реальный валютный курс делает не ясным потенциалы обеспечения для прибыли и сводит к нулю попытки инвестирования. Упрочнение номинального обменного курса могло бы повергнуть к завышению реального обменного курса, который всегда оказывается разрушенной. Попытка укрепить валютный курс посредством низкой инфляции ради опосредованного наблюдения над реальным курсом часто приводит к тому, что денежная политика сразу начинает отрицательно влиять на производственный сектор и превращает банковский сектор в огромную игру. Единым постановлением данной проблемы в таком случае будет влияние на реальный обменный курс рубля через постоянную девальвацию номинального обменного курса. Но для этого безусловно нужна полная защищенность от спекуляций на финансовых рынках. При отсутствии важной всесторонней системы наблюдения за капиталом государство может оказаться перед выбором: либо смириться с неосуществимостью такого воздействия, либо опереться на административно определенный обменный курс. Введение надзора за капиталом помогло бы избежать возврата к административной экономике.