Кризис 1998 года

Стремительно растет доходность ГКО, достигая 70-80%, потом 100% и более. Правительство предпринимает меры для спасения положения, восстановления доверия со стороны инвесторов. Готовится  и публикуется антикризисная  программа, начинаются переговоры с  МВФ о крупном дополнительном займе, в основном на пополнение тающих валютных резервов, чтобы уравновесить их с краткосрочными обязательствами  и убедить инвесторов в способности  России платить по ним. Одновременно каждую среду на очередных аукционах ГКО Минфин РФ вынужден отказываться от размещения новых облигаций из-за их высокой доходности и вместо рефинансирования старых обязательств погашать часть их из бюджета. Берется долг на еврорынке под все более высокий процент, разменивая внутренний долг на внешний. В итоге внешний долг самой России (без СССР) за короткий срок увеличивается вдвое.

Переговоры с МВФ идут трудно. Фонд поначалу настаивает на том, чтобы жесткие меры, предпринимаемые  для преодоления кризиса, были как знак национального согласия одобрены парламентом, однако последний отвергает почти все законопроекты правительства РФ, особенно налоговые. Дальнейшее обострение кризиса доверия сдерживается только слухами о близком соглашении с МВФ по займу на 10-12 млрд. долл.

            11.      В конце июля 1998 г. Россия получает первый транш - 4,8 млрд. долл. Правительство и ЦБР ожидали передышки на 2-3 месяца. Однако она продлилась всего 8-10 дней.

Настало время принимать  крайние меры, поскольку было ясно, что дальше удерживать сложившуюся  ситуацию бессмысленно. Кризис переходил  в открытую фазу. В его основе лежит проводившаяся с 1994 г. нерешительная  и безответственная бюджетная политика. Доходы бюджета во все большей  степени не соответствовали обязательствам государства, разрыв заполнялся заимствованиями.

Если бы не было осложнений на мировых рынках и доходность ГКО  не повышалась более 20%, то сохранялась  бы теоретическая возможность за 2-3 года радикально изменить ситуацию, сводя бюджет с первичным профицитом и гася задолженность при минимуме новых займов. Такого рода планы разрабатывались с осени 1997 г. Но было уже поздно.

 Резкому ухудшению и без того непростой финансовой ситуации в России способствовали внешние факторы: кризис в странах Юго-Восточной Азии, разразившийся в середине 1997 года, а также резкое падение мировых цен на энергоносители, которые составляют значительную часть российского экспорта.

В конце 1997 года стали быстро расти  ставки по кредитам и государственным  обязательствам, начал падать фондовый рынок. Если в III квартале 1997 года средняя доходность ГКО составляла 19 %, то ко II кварталу 1998 года она увеличилась до 49,2 %. Ставка по однодневным кредитам за тот же период увеличилась с 16,6 % до 44,4 %. Эти события оказали негативное влияние на настроения инвесторов, что увеличило отток капитала и усилило давление на курс рубля.

Стремясь исправить ситуацию, российские власти постоянно повышали ставки по государственным обязательствам, а  также попытались получить очередные  кредиты у международных финансовых организаций, в частности у Международного Валютного Фонда и Всемирного банка. Однако финансовые ресурсы, к которым могли прибегнуть власти, были заведомо недостаточны по сравнению с масштабом возникших проблем. Реальный сектор экономики, также находившийся в удручающем состоянии, действенную помощь оказать не мог.

К августу 1998 года власти утратили ресурсы  для финансирования краткосрочного государственного долга и удержания курса рубля.  Если на 17 августа он составлял 6,3 рубля за 1 доллар, то уже через месяц — 12,4 рубля за 1 доллар, а к концу года  — 20,6 рубля за 1доллар. [http://www.gazeta.ru/money/2008/08/18_a_2814556.shtml]

ГЛАВА 2. ПРИЧИНЫ И ПОСЛЕДСТВИЯ КРИЗИСА 1998 ГОДА ДЛЯ ЭКОНОМИКИ РОССИИ

2.1 Негативные и позитивные  стороны кризиса

17 августа 1998 года Правительство  России объявило дефолт по  внешнему долгу, что стало началом  масштабного финансового и экономического  кризиса в России.  Кризису 1998 года в России предшествовал обвал на Азиатских биржах и последовавший за ним экономический кризис. Непосредственными причинами кризиса считается большой внешний долг, падение цен на нефть и другие сырьевые товары, пирамида ГКО (Государственных Краткосрочных Обязательств), которая давала доходность по инвестициям 40%. Совокупность внешних и внутренних факторов привела к тому, что государство не могло расплатиться со своими долгами, и вынуждено было объявить дефолт.

Последствиями финансового  кризиса 1998 года стали как негативные, так и позитивные изменение. К  негативным сторонам кризиса - 1998 можно  отнести падение курса рубля  за полгода в 3 раза, паралич банковской системы, банкротство многих банков и предприятий, резкое падение уровня доходов и жизни населения, подрыв доверия к банковской системе  страны.

Позитивной стороной кризиса 1998 года стало повышение конкурентоспособности  российской экономики. Вследствие девальвации  рубля цены на импортные товары внутри страны подскочили, а цены отечественных  товаров заграницей упали, что позволило  им занять рынки, которые они не могли  занять раньше. Кризис 1998 года дал шанс отечественной промышленности набрать  силу, отгородил ее от импорта и  увеличить экспортные возможности. [http://www.economic-crisis.ru/economicheskie-crizisy/krizis-rossii-1998.html ]

«Поэтому если составлять баланс минусов  и плюсов, то, конечно, последних  больше. Кризис 1998 года был оздоравливающим для экономики. Он же показал, что экономические реформы, принятые в середине 1990-х годов, были верными», — считает научный руководитель Высшей школы экономики, в 1998 году работавший при правительстве РФ, Евгений Ясин. Если в 1998 году номинальный объем ВВП составлял $270 млрд, а темп прироста был отрицательным, то уже в 2000 году экономика прибавила рекордные 10%. В 2007 году объем ВВП был $32 трлн, а темп  — 8,1%. Средний темп на протяжении девяти лет  — 6,5%. [http://www.gazeta.ru/money/2008/08/18_a_2814556.shtml]

2.2 Последствия кризиса и дефолта 1998 года в России

Финансовый кризис привёл к резкому  снижению уровня жизни населения. Реальные доходы в целом за 1998 год снизились на 18%. Средняя заработная плата в декабре 1998 года сократилась по сравнению с декабрём 1997 года на 40%, средняя пенсия – более чем на 40%. Доля бедного населения превысила 38%. Ухудшение положения населения вызвало рост социальной напряжённости в обществе, что нашло своё выражение, в частности, в динамике забастовок. Обедневшее население было готово, чтобы выжить, покупать продукты самого низкого качества, которые в других странах не пользовались спросом. Китайцы быстро наладили производство дешёвых и некачественных товаров специально для России и заполонили ими страну.[корчагин с 217] Однако к концу 1998 года Правительству удалось погасить некоторую часть задолженности перед населением по  заработной плате и социальным выплатам и повысить уровень исполнения своих обязательств в номинальном выражении, что несколько улучшило социальное положение в стране.

С глобального взгляда  можно сказать, что кризис для России стал больше благом, чем бедой. Кризис 1998 года вычистил экономику от неэффективных элементов, а эффективным и умным позволил  развиваться. Оздоровилась и государственная политика, финансовый кризис заставил чиновников более ответственно относиться к бюджетному планированию. Малый бизнес осознал свою силу и стал развиваться в крупные предприятия, стали развиваться те направления бизнеса, которые не присущи сырьевой экономике, которой была Россия в то время. После 1999 года стала развиваться пищевая, легкая промышленность, сфера услуг, стал расти потребительский спрос.

Главным результатом кризиса 1998 года можно назвать отход экономики  от сырьевой модели и развитие других отраслей экономики, которые до финансового  кризиса замещались импортом. Одним  из примеров результата кризиса можно  назвать политику государства на развитие отверточного производства ведущих  автопроизводителей на территории страны. После кризиса в экономику потекли инвестиции, все больше иностранных компаний стали открывать в России свои производства. Стал развиваться фондовый рынок, российские компании стали выходит на международные рынки.  

«Положительные и отрицательные  последствия дефолта неотделимы друг от друга, как две стороны  монеты, — рассуждает научный руководитель Экономической экспертной группы Евсей Гурвич. — С одной стороны, после кризиса мы потеряли возможность выхода на международные финансовые рынки.

С другой стороны, это заставило  правительство наконец-то заняться оздоровлением государственных  финансов, сбалансировать бюджет». С 2000 года он ни разу не был дефицитным, тогда  как в предкризисные годы дефицит  составлял 5—8% ВВП.

Но негативные последствия дефолта  тоже не прошли бесследно. В первую очередь они оставили неизгладимый отпечаток в памяти россиян.

«Дефолт нанес ощутимый удар по населению, его доходы сократились на 30%», — напоминает Ясин. Многие вкладчики разорившихся банков потеряли все, что имели. Поэтому россияне все еще опасаются повторения событий десятилетний давности  — таких половина, свидетельствует недавний опрос Левада-Центра. Это во многом определяет отношение населения к банкам. «Недоверие населения к банкам и государству осталось до сих пор, что является серьезной слабостью и ограничением для нашего развития», — признает Гурвич.

[http://www.gazeta.ru/money/2008/08/18_a_2814556.shtml]

С чисто экономической  точки зрения решения 17 августа имели  большей частью краткосрочные последствия, хотя, конечно, скачок цен и потеря денег в проблемных банках будут еще долго ощущаться и населением, и предприятиями. Тем не менее, среднесрочные проблемы обусловлены отнюдь не столько обострившимся кризисом, сколько более глубокими и длительными причинами. Рассмотрим три основные–инфляцию, кризис банковской системы, дефолт по внешнему долгу.

С точки зрения перехода к рыночной экономике финансовый кризис 1998 г. означает срыв третьей, наиболее успешной, как казалось, попытки финансовой стабилизации. Первый взрыв инфляции, обусловленный падением курса рубля и ростом цен на импортные товары, остановлен, поскольку до последнего времени ограниченными были масштабы эмиссии. Если бы ее удалось избежать, то уже через полгода — год страна вернулась бы к ситуации лета 1997 г. и могла бы продолжить поступательное движение.

На IV квартал 1998 г. правительство  РФ испросило 25 млрд. руб. на продажу  ЦБР нерыночных облигаций, 23,5 млрд. руб. потрачено. Здесь учтена только эмиссия на покрытие бюджетного дефицита. Кроме того, операции ЦБР по поддержке банковской системы обошлись примерно в 30-35 млрд. руб. С момента введения новых порядков валютных торгов ЦБР приобрел около 1 млрд. долл., то есть эмитировал не менее 15 млрд. руб., валюта же затем передается Минфину для расчетов по внешнему долгу. В результате только до конца прошлого года получилось как минимум 70-80 млрд. руб., что составило примерно 45-50% денежной базы середины августа. Итог сказался уже в декабре, когда месячная инфляция достигла 11,6% против 5,7% в ноябре. Требовалось жесткое выполнение бюджета, так как большее смягчение бюджетной и денежной политики грозит гиперинфляцией со всеми вытекающими отсюда последствиями. Страна была бы отброшена уже не в 1995 год, а в 1992, только без резервов того времени, истощенная предыдущими тремя попытками стабилизации и лоббистскими усилиями по их срыву.

Распространено мнение, что  банковский кризис обусловлен дефолтом по ГКО: в них была вложена большая часть активов крупных банков и дефолт привел к резкому их обесценению, что наряду с паникой среди вкладчиков и подкосило наши банки. На самом деле ситуация выглядит несколько иначе. До 70% всех ГКО-ОФЗ принадлежали Центробанку и Сбербанку. Еще значительную долю держали иностранные инвесторы. Российские частные коммерческие банки также имели в активах ГКО-ОФЗ, и власти действительно просили покупать свои бумаги, а потом не продавать их, чтобы "не сломать" рынок. Но, кроме того, средства банков были вложены в валютные облигации, считавшиеся совершенно надежными. Когда начался финансовый кризис, еще задолго до дефолта эти бумаги вместе с ГКО-ОФЗ резко потеряли в цене. В то же время наши банки активно привлекали ресурсы с Запада в виде синдицированных кредитов, посредством форвардных контрактов, в частности, под залог, российских бумаг. Долги к июлю 1998 г. составили 19,2 млрд. долл. С ухудшением ситуации контрагенты потребовали дополнительных гарантий. Могущество наших крупнейших так называемых уполномоченных банков зиждилось либо на "особых" отношениях с бюджетом, с таможней, то есть с доступом к "прокручиванию" государственных средств, либо на контроле над финансовыми потоками важных экспортных производств. Однако они не имели серьезной основы, поскольку от бюджета их постепенно отдаляли, а реальная сфера была в глубоком кризисе: она не давала банкам кредитных ресурсов и не могла привлечь кредиты из-за низкой платежеспособности. Банки, кредитовавшие предприятия, либо, устанавливали над ними контроль, либо терпели убытки. Для них условием процветания было держаться подальше от реальной сферы и быть поближе к бюджету. Изменить положение могли только основательная реформа предприятий и окончательная финансовая стабилизация. А на это требовалось много времени и усилий, в том числе со стороны самих банков, по формированию клиентуры.

Экспансия ГКО если и нанесла  банкам ущерб, то, прежде всего тем, что еще несколько лет позволила им не заниматься активно работой с реальным сектором и собственным оздоровлением. Однако болезненная реструктуризация банков, даже установление за ними более тщательного надзора встречали сопротивление. Некоторые банки вообще считались неприкасаемыми за "заслуги" перед властью.

Таким образом, банковский кризис был неизбежен, события 17 августа  дали ему толчок. План реструктуризации банковской системы, предложенный новым руководством ЦБР, вызывал сомнения. Из двух компонент, обязательных в таком плане – ужесточение требований к банкам и меры поддержки, включая финансирование их рекапитализации, предпочтение отдавалось второй. Причем поддержка так называемых системообразующих и привилегированных банков в регионах грозила воспроизведением докризисной ситуации и, стало быть, новым кризисом. Банковская система в результате кризиса 1998 года с учетом всех ее обязательств имела отрицательный капитал. Рекапитализация была возможна лишь за счет привлечения капиталов иностранных инвесторов или посредством эмиссии. Как бы то ни было, восстановление банковской системы болезненно отразилось на ее клиентах.