Клиринг

НОУ ВПО Мордовский Гуманитарный Институт

Экономический факультет

Кафедра налоги и налогообложения

 

 

 

 

Реферат

 

По дисциплине

« Рынок ценных бумаг »

на тему:

« Клиринг»

 

 

 

 

                                                                       Выполнила: студентка д/о

                                                                                                                     202 группы

                      Севостьянова Ольга

Проверила: к.эк.наук

                                                                                                                   Стрижова С.В

 

 

 

 

 

 

Саранск 2011

Содержание

 

Введение 

1. Понятие клиринга.

2. Клиринг на  рынке реальных товаров.

3. Клиринг фьючерсных  операций.

4. Типы систем клиринга.

5. Заключение

Список используемой литературы.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

    

 

 

Введение 

 

     Данный дипломный проект рассматривает клиринг как систему расчетов между  1ч 0ленами этой системы,  построенную на взаимозачете их встречных требований и обязательств .

     Данный  дипломный проект состоит из трех основных частей:

     - в первой части рассматривается  процесс клиринга;

     - вторая часть рассматривает роль  клиринговой  палаты  в процессе  клиринга  и  ее  функции  на примере клиринговых палат  ведущих бирж мира;

     - третья часть содержит описание опыта создания клиринговых палат на современных биржах в России, а  также  обоснование создание Клиринговой    палаты   на   Товарно-фондовой   бирже "Санкт-Петербург".

     Процесс  клиринга очень важен для развития  биржевой  деятельности. Чем  выше  степень  организации рынка ,  тем важнее роль клиринговых систем для его участника.

     Процесс  клиринга важен тем , что он  обеспечивает не только расчеты  между участниками клиринга,  но и содержит  в  себе  механизм гарантии  выполнения  обязательств сторон на биржевом рынке, тем самым улучшает качество рынка ,  повышает его ликвидность и сохраняет целостность. Клиринговая палата выступает

гарантом выполнения обязательств по сделкам.  Контрактные  обязательства  заключаются  с  клиринговой палатой ,  а не друг с другом. Это уменьшает затраты на совершение сделок и позволяет рынкам эффективно действовать.

     Процесс  клиринга обеспечивают клиринговые  палаты, которые могут быть организованы  в структуре самой биржи   или  как  отдельные организации.  Статус  клиринговой  палаты определяется тем, какие функции она будет выполнять.

     Развитие  биржевой  деятельности в России  требует создания клиринговых  учреждений.  Такой опыт уже  есть ,в частности , на московских  биржах. Инициатором первого клирингового учреждения в Санкт-Петербурге выступила Товарно-фондовая биржа "Санкт-Петербург". Клиринговая палата,  учреждаемая биржей и рядом других организаций,  будет отдельной организацией с образованием юридического лица.  Экономическое обоснование создания клиринговой палаты,  а также  предлагаемая  технология  гарантийного обеспечения сделок и расчетов рассмотрены в третьей части данного проекта. При расчетах использовались данные о деятельности ведущих брокерских  фирм  биржи  с  момента  ее  основания  до 15.11.92 года.

 

 

1. Понятие клиринга.

Клиринг, в самом  широком его  понимании,  -  это  процесс расчетов между сторонами , построенный на взаимозачете встречных требований и обязательств.

     В  мировой практике различают межбанковский  клиринг,  клиринг валютный и клиринг товарный.

     Межбанковский  клиринг  имеет  место практически  во всякой стране с развитой банковской  инфраструктурой  и  представляет собой систему безналичных расчетов между банками, осуществляемых через  единые расчетные центры.  Взаиморасчеты банки могут осуществлять и  без  клиринговой  системы,  открыв  корреспондентские счета  друг у друга.  На практике это может выглядеть следующим образом:  Банк А  открывает  в  банке  Б  корреспондентский счет  и депонирует на нем некоторую сумму.  Банк Б по

поручению банка  А может производить расчеты  в  пределах  этой суммы. Такая  система  расчетов  между банками пригодна только для тех стран, потребности которых (в силу их экономико-геогра-фических условий)  могут  удовлетворять  небольшое  количество

банков при  небольших объемах проходящих через  эту систему платежах. В  странах,  где  существует  широкая банковская сеть с большими объемами   передвижения   капитала   между   банками, рассмотренная выше  схема  становится  неэффективной.  В частности, если банк А открывает взаимные корреспондентские счета в десяти, ста банках, то объем средств, которые для этого требуется иммобилизовать,  возрастает  пропорционально  числу  банков-партнеров и  может  оказаться  тормозом  для  всей системы расчетов. Практика открытия взаимных корреспондентских  счетов существует в  мире,  но  это,  скорее,  исключение из правила, действующего в сфере банковских расчетов.

     Клиринговая  система базируется на том,  что все банки выполняют примерно  одни и те же функции, имеют примерно одинаковую организацию бухгалтерского учета,  что выражается в однотипном потоке документов.

     В  странах с развитой банковской инфраструктурой можно выделить три основных способа организации межбанковских расчетов. Например, во  Франции  и Великобритании взаимные расчеты между банками осуществляются  центральным  банком  страны  или  ,как в России,  его  расчетно-кассовыми центрами на местах.  В ряде

стран действуют   несколько   автоматизированных    расчетных систем, которые организованны крупными банками с их филиалами. Яркий пример Федеративная Республика Германия, где одновременно функционируют  расчетные системы Коммерцбанка,  Дойчебанка, Берлинербанка, Дрезденбанка,  Дойчебундесбанка  и  др.  Каждая расчетная система  учитывает интересы данной кредитно-финансовой организации, ее функциональные цели. В любую такую систему может включиться  любой  банк,  любое кредитное товарищество и т.п. Каждая организация , если она не создает собственной клиринговой системы, выбирает подходящую для себя. В стране может быть несколько таких систем.  Например,  в Соединенных  Штатах Америки их более тридцати. Все региональные клиринговые системы объединяются двумя общенациональными: федеральной (Fedwire) - для внутренних платежей и международной ( CHIPS ).

     Наиболее  распространены на Западе,  особенно  в  небольших странах (Австрии,  Швейцарии,  Венгрии  и др.  )так называемые GIRO - системы.  Они создаются коммерческими банками обычно  в форме акционерного  общества  открытого типа путем объединения технических средств , технологий, организационных мероприятий и, главное,    финансовых   ресурсов.   Системы   обеспечивают GIRO - расчеты между участниками и аккумулируют  средства  для этих расчетов.  Центральный банк страны является, как правило, одним из учредителей клиринговой системы.

     Клиринг  валютный   применяется   при   межгосударственных расчетах на основе соглашения правительств этих государств. Отношения сторон строятся на взаимном зачете встречных  требований и обязательств, вытекающем из стоимостного равенства товарных поставок и оказываемых услуг. Валютный клиринг включает набор обязательных элементов,  таких как:  систему клиринговых счетов, объем клиринга (все платежи по товарообороту или только их часть подлежит учету), валюту клиринга, объем технического кредита (предельно допустимое  сальдо  задолженности одной стороны другой,  рассчитываемое  как  процент от оборота или в виде абсолютной величины), систему выравнивания платежей, схему окончательного  выравнивания  сальдо  по окончании действия межправительственного соглашения.

     Под  товарным клирингом понимают  систему  расчетов  между участниками биржевого рынка,  включающую как организацию зачета их требований и обязательств друг к другу в  той  или  иной форме, так и организацию непосредственно самих расчетов между ними. В данной системе присутствует третья  сторона  по  каждой заключенной сделке,  а  именно Клиринговая (расчетная) палата, обеспечивающая ее жизнедеятельность.

     Определение  того, что должны получить и что поставить/выплатить в день исполнения стороны сделки является задачей системы клиринга. Расчеты обязательств сторон, составляющие сущность процесса клиринга, позволяют точно  и  эффективно  осуществлять обмен финансовых инструментов. Клиринг на  биржевом  рынке имеет специфику,  связанную с типом самой биржи и проводимыми на ней  операциями.  Наряду  с существовавшими товарными  и фондовыми биржами, появились фьючерсные биржи, на которых ведется торговля финансовыми инструментами и охватывает как фондовые, так и товарные рынки.

     С  этой точки зрения подход к  организации систем клиринга на рынках реальных товаров и ценных бумаг,  и рынке фьючерсных операций имеет определенные различия и,  в то же время, одинаковую сущность.

 

 

2. Клиринг на  рынке реальных товаров.

Сделки на бирже  реальных  товаров,  в  подавляющем  большинстве,  носят чисто торговый характер, то есть за каждой покупкой и  продажей стоит реальная потребность  в товаре или  сам товар.  На  фьючерсных биржах все сделки носят преимущественно

спекулятивный характер или совершаются в целях  страхования  от ценовых рисков.  Соответственно методы организации торговли на этих биржах различны и, следовательно, различны применяемые на них системы клиринга.

     Необходимо  отметить, что клиринг организуется преимущественно на рынках с большими объемами заключаемых сделок и стандартизированными условиями контрактов.

     При  торговле на бирже реальных  товаров объектом  биржевых операций является форвардный контракт, срок поставки товара по которому устанавливается на основе договоренности  между  продавцом и покупателем.  Товар по форвардному контракту как правило стандартизирован.  Примером может  служить  международная валютная биржа :  если продавец и покупатель согласны обменять 120 японских  йен за  один  доллар США по истечении девяносто дней,  для сделки не будет иметь никакого значения, если любая

из  сторон  перепродаст этот контракт. Если до момента поставки покупатель,  приобретший контракт,  перепродает его  на  бирже другому покупателю,  он уплачивает разницу в ценах Клиринговой (расчетной) палате,  если цена реализации окажется  ниже  цены приобретения. Если цена реализации окажется выше цены приобретения,  то возникающую при перепродаже прибыль Клиринговая палата записывает на счет данного клиента и выплачивают причитающуюся ему сумму при завершении расчетов по сделке, т.е. после поставки товара первоначальным продавцом и его оплаты конечным покупателем.  Клиринговая (расчетная) палата определяет  суммы чистых  выплат каждому участнику,  которые тот должен получить или внести в палату.  Первоначальный продавец получает  сумму, рассчитанную  по  цене приобретения контракта первым покупателем.

     В  тех случаях,  когда покупатель,  приобретший товар, перепродает  его на бирже по более низкой цене,  он обязан внести в палату разницу между стоимостью приобретения и продажи товара. Оставшуюся  часть  стоимости контракта по цене перепродажи выплачивает последний покупатель при поставке товара.

     После  каждой продажи контракта в  нем указывается:

     - цена и общая сумма проданного  товара;

     - продавец;

     - покупатель;

     - дата свершения сделки.

     У  форвардных контрактов есть одно  существенное  ограничение. Они   зависят  от  кредитоспособности  стороны,  являющейся вторым партнером по контракту.

 

 

3. Клиринг фьючерсных  операций.

    При фьючерсных сделках с полностью стандартизированными в отношении веса,  качества, условий платежа и поставки партиями товара расчеты осуществляются следующим образом.  При заключении сделки продавец и покупатель контракта вносят в  Клиринговую палату гарантийный задаток под обеспечение выполнения обязательств по контракту.  Величина гарантийного задатка определяется  Клиринговой  палатой,  исходя  из нестабильности цен и времени, остающегося до момента поставки товара, и составляет,

как  правило,  от  пяти  до  пятнадцати процентов  от стоимости контракта. При неблагоприятной конъюнктуре рынка и при приближении  срока  поставки,  Клиринговая  палата может потребовать увеличения размера задатка до ста процентов.

     Ежедневно  по фьючерсным контрактам, не  ликвидированным на конец торгового дня,  производятся расчеты, по результатам которых палата определяет суммы выплат, необходимых для внесения на счет  палаты  продавцами  или покупателями в зависимости от изменения цены:  при повышении цены сторона,  продавшая  контракт, обязана  до начала следующего торгового дня покрыть разницу между ценой закрытия предыдущего дня и ценой закрытия текущего дня по всем открытым позициям;  при понижении цены разницу вносит покупатель.

     Взаиморасчеты   между участниками фьючерсной  торговли (клиринг) производятся по итогам каждого дня торгов.

     В  ходе клиринга:

     Для  каждого участника торгов исчисляется  переменная марка. При этом суммы выигрыша зачисляются на счета участника, а суммы проигрыша списываются с них.

     По  результатам всех перечислений  определяется сальдо счета каждого  члена Клиринговой палаты.

     Подсчитывается  число открытых позиций на  конец  торгов  у каждого участника и вычисляется сумма первоначального задатка, которая должна находиться на счете  члена  Клиринговой  палаты (допустимый минимум ).