Инвестиции в инновационные проекты

∑=28,47 ∑=29,29

                  T                 T

 ЧДД = ∑ Dtαt - ∑ Ktαt

              t=0                t=0

 

ЧДД = 28,47 млн. ден. ед. - 29,29 млн. ден. ед. =  - 0,82 млн. ден. ед.

 

 

> при норме дисконта Е = 22% = 0,22

 

t	ɑt	Dt (млн. ден. ед.)	Dt ɑt (млн. ден. ед.)	Kt (млн. ден. ед.)	Kt ɑt (млн. ден. ед.)
0	1,0			12,0	12,0
1	0,82			11,0	9,02
2	0,67			12,0	8,04
3	0,55	9,8	5,39
4	0,45	11,9	5,36
5	0,37	20,3	7,51
6	0,3	16,1	4,83
7	0,25	11,9	2,97
8	0,2	5,6	1,12

∑=27,18 ∑=29,06

 

                  T                 T

ЧДД = ∑ Dtαt - ∑ Ktαt

              t=0                t=0

ЧДД = 27,18 млн. ден. ед. - 29,06 млн. ден. ед. =  - 1,88 млн. ден. ед.

 

 

2) Мы имеем все данные для расчета ВНД (англ. «Intemal Rate of Retum» (IRR)) no формуле:

                          ЧДД⁺

ВНД = Е⁺ + ——————— · (Е⁺ - Е^-)

                         ЧДД⁺  - ЧДД ^-   

Е⁺    =    0,21

Е^- = 0,22

ЧДД⁺  = - 0,82 млн. ден. ед.

ЧДД ^-   = - 1,88 млн. ден. ед.

 

                                              _{-  0,82 млн. ден. ед.}                                                                  

_{ВНД = 0,21 +  ————————————————     ·  (0,22 – 0,21) =} 

                          _{- 0,82 млн. ден. ед. – (- 1,88 млн. ден. ед.)}

                   _{0,82 млн. ден. ед.}

_{= 0,21 -  ————————  ·  0, 01 = 0,21 – 0, 008 = 0, 202}

                   _{1,06 млн. ден. ед.}

 

ВНД = Е = 0,202 = 20,2%

 

 

ЗАДАНИЕ № 4.

 

Определить срок окупаемости (Т_ок) проекта (графически), те. необходимо определить расчетную дату, начиная с которой чистый дисконтированный доход принимает устойчивое положительное значение.

 

РЕШЕНИЕ:

Вернемся к таблице (см. Решение Задания № 1):

t	ɑt	Dt (млн. ден. ед.)	Dt ɑt (млн. ден. ед.)	Kt (млн. ден. ед.)	Kt ɑt (млн. ден. ед.)	ДД (млн. ден. ед.)	ЧДД (млн. ден.  ед.)
0	1,0			12,0	12,0	-12,00	-12,00
1	0,83			11,0	9,13	-9,13	-21,13
2	0,69			12,0	8,28	-8,28	-29,41
3	0,58	9,8	5,68			5,68	-23,73
4	0,48	11,9	5,71			5,71	-18,02
5	0,4	20,3	8,12			8,12	-9,9
6	0,33	16,1	5,31			5,31	-4,59
7	0,28	11,9	3,33			3,33	-1,26
8	0,23	5,6	1,28			1,28	0,02
			∑=29,43		∑=29,41	∑=0,02

 

Чистый дисконтированный доход (ЧДД) рассчитывается, как разность накопленного дисконтированного дохода от реализации проекта и дисконтированных единовременных затрат на внедрение нового производства:

                   T

ЧДДt = ∑ ДДt       ,

                t=0   

           

где     ДДt   дисконтированный доход периода t реализации проекта;

            t     количество периодов реализации проекта.

 

Дисконтированный доход определенного периода t рассчитывается по формуле:

 

ДДt = (Dt - Kt) • ɑt      ,

 

где     D_t    доходы периода t реализации проекта;

           Кt    затраты периода t реализации проекта;

               ɑt    коэффициент дисконтирования.

 

 

 

 

 

 

Для построения графика необходимо:

1) на оси абсцисс отметить шаги расчета;

2) на оси ординат нарастающим итогом отложить динамику инвестиций, также нарастающим итогом отметить динамику доходов от реализации продукции.

 

 

Также построим динамику показателей чистого дисконтированного дохода (ЧДД) и дисконтированного (ДД) на графике:

 

 

Из графиков видно, что момент окупаемости (англ. «Paybakc period» (PP)) должен будет наступать приблизительно в 3 квартале 20011г., о чем свидетельствует положительное значение, которое примет ЧДД в этот момент времени. Более точно срок окупаемости (Ток) можно определить по формуле.

                      ЧДД_             

Ток ≈ t_  - ———————

                ЧДД+   - ЧДД_

 

Где  t_  последний период реализации проекта, при котором разность

          накопленного дисконтированного дохода и дисконтированных затрат

         принимают отрицательное значение

ЧДЦ_   последнее отрицательное значение ЧДД

ЧДЦ+   первое положительное значение ЧДД

 

                              - 1,26 млн. ден. ед.                              – 1,26

Ток ≈ 7 - ————————————————— ≈ 7 - ——— ≈ 7 +0,98 = 7,98года

               0,02 млн. ден. ед. – (-1,26 млн. ден. ед.)              1,28

 

ЗАДАНИЕ № 5.

 

Определить критическую программу производства

(точку безубыточности),

т.е. необходимо определить такой годовой объем выпуска продукции, чтобы соблюдалось равенство издержек и выручки от реализации продукции.

 

РЕШЕНИЕ:

 

Определение критической программы производства служит для подтверждения правильности расчетного объема реализации. Критическая программа производства рассчитывается из соотношения равенства издержек и выручки от реализации новой продукции.

 

Для определения критической  программы производства определим:

 

                  

1) Ц^tед   

 

 

 

 

Построить диаграмму потока реальных денег (NCF), т.е. необходимо проанализировать превышение суммы притока денежных средств (CIF) над суммой оттока (COF) денежных средств за весь жизненный цикл и в определенный момент времени t.

 

РЕШЕНИЕ:

 

Показатели  проекта, млн. ден. ед.

 

№	ПОКАЗАТЕЛИ	ПЕРИОД
		2004 год	2005 год	2006 год	2007 год	2008 год	2009 год	2010 год	2011 год
1.	Единовременные затраты	23,0	12,0
1.1	Затраты на приобретение оборудования, подготовку зданий (Коб)	10,0
1.2	Затраты на доставку и  монтаж оборудования (Кдост)	2,0
1.3	Затраты на подготовку производства (Кпод)	11,0
1.4	Затраты на обучение персонала  и рекламу (Кобч)		12,0
2.	Текущие затраты			26,2	28,6	38,2	33,4	28,6	21,4
2.1	Затраты в связи с  производством изделия (без учета  амортизации) (St - Sаморт)			26,2	28,6	38,2	33,4	28.6	21,4

 

 

Расчет  затрат, млн. ден. ед.

 

№	ПОКАЗАТЕЛИ	ПЕРИОД
		2004 год	2005 год	2006 год	2007 год	2008 год	2009 год	2010 год	2011 год
1.	Единовременные затраты	23,0	12,0	0,0	0,0	0,0	0,0	0,0	0,0
2.	Текущие затраты	0,0	0,0	26,2	28,6	31,0	33,4	37,0	28,6
3.	Суммарные затраты	23,0	12,0	26,2	28,6	31,0	33,4	37,0	28,6

 

Расчет  денежных потоков, млн. ден. ед.

 

№	ПОКАЗАТЕЛИ	ПЕРИОД
		2004 год	2005 год	2006 год	2007 год	2008 год	2009 год	2010 год	2011 год
1.	Приток	0,0	0,0	36,0	40,5	58,5	49,5	40,5	2,7
2.	Отток	23,0	12,0	26,2	28,6	38,2	33,4	28,6	21,4
3.	Сальдо денежных потоков	-23,0	-12,0	9,8	11,9	20,3	16,1	11,9	5,6