Инвестиции в бизнес-плане

Когда ваш бизнес-план полностью готов, не зависимо от того, сделали Вы его сами, или поручили сделать консалтинговой компании, вы начинаете поиск средств для  реализации бизнес плана. При всем многообразии предложений и форм существуют всего  два типа финансирования — прямое и долговое.

Под прямым финансированием понимается такое финансирование, при котором инвестор вносит деньги или другое имущество в акционерный капитал предприятия, получая таким образом право на долю прибыли в соответствии со своим вкладом. В большинстве случаев прямое финансирование подразумевает увеличение владельцев компании и соответственно количества людей, влияющих на различные стратегические решения. Однако в ряде случаев инвесторы не желают вмешиваться в управление компанией, а вкладывают свои средства лишь для того, чтобы получить прибыль от сделанных инвестиций.

Под долговым финансированием понимается такое финансирование, при котором компания получает деньги либо другие активы в долг, не увеличивая количество владельцев, но принимая на себя обязательства вернуть оговоренную сумму (величину кредита плюс проценты) к определенному сроку. В отличие от субъекта прямого финансирования кредитор не является одним из собственников компании, поэтому его мало интересуют любые сложности, с которыми сталкивается фирма на пути реализации своего бизнес-плана. Единственное, что интересует кредитора - это возврат в срок вложенных денег с максимальным доходом. Другим примером долгового финансирования является выпуск облигаций.

Помимо прямого  и долгового финансирования существуют различные комбинированные виды финансирования. Примером комбинированного финансирования может быть покупка привилегированных акций, которые дают гарантию получения дивидендов в первую очередь по отношению к другим акционерам, но не позволяют влиять на решения руководства.

Однако выпуск акций и облигаций вряд ли доступен начинающему предпринимателю, так  как подразумевает наличие какого-нибудь имени и опыта для того, чтобы  участники рынка решили приобрести акции либо облигации. Выпуск акций и облигаций, как правило, является привилегией крупных компаний, длительное время работающих на рынке.

В большинстве  случаев начинающие компании пользуются прямым финансированием, привлекая активы друзей, родственников и других людей, способных поверить в реализацию их бизнес-идеи.

Где искать финансирование?

После того как  мы выяснили, какие типы финансирования существуют, можно переходить к методике поиска средств для реализации конкретного  бизнес-плана.

Перед тем как  перейти к ответу на вопрос "как искать финансирование?", формализуем типы инвесторов и другие источники финансирования, поймем, на каком типе финансирования специализируется каждый тип инвесторов, и только после этого рассмотрим, какой из этих инвесторов может быть максимально заинтересован в финансировании вашего бизнес-плана.

Вне зависимости  от типов инвесторов и их специализации, всех их объединяют два важных принципа:

1) все инвесторы  ищут проекты, обеспечивающие  максимальную прибыль от сделанных инвестиции;

2) все инвесторы видят прямую зависимость между прибыльностью инвестицией риском, т.е. чем выше прибыльность инвестиций, тем выше риск, что инвестиции не будут возвращены.

Коммерческие банки. Хотя банки имеют различные доходы, теоретически основой их деятельности является игра на разнице депозитных и кредитных ставок. Они привлекают средства на депозитные счета, например под 10%, и выдают кредиты под 18%.

Независимо от того, на чем основан основной доход  банка, как правило, его деятельность обеспечивает небольшую маржу, поэтому основой благосостояния являются большие обороты (большое количество разных клиентов либо небольшое количество крупных и стабильных клиентов) и низкая рискованность по кредитам.

Инвестиционные банки. Из названия этих банков следует, что они специализируются на инвестициях. Однако не следует представлять инвестиционный банк в роли организации занимающейся поиском хороших бизнес-планов для дальнейшего финансирования. Инвестиционные банки сотрудничают с компаниями одним из двух способов: либо покупают у фирм акции по оговоренной цене для дальнейшей перепродажи по более высокой, либо оказывают посреднические услуги компаниям в продаже их акций за определенный процент.

Инвестиционные фонды. Это организации, которые привлекают сторонние капиталы для размещения средств в акции различных компаний и другие ценные бумаги. Примерами таких фондов могут быть паевой инвестиционный фонд или независимый пенсионный фонд. При всем многообразии инвестиционных фондов существуют два основных типа — открытые и закрытые. Открытые фонды позволяют своим инвесторам вносить и изымать деньги в любых суммах и в любое время. Они хороши для мелких инвесторов. В отличие от открытых фондов закрытые фонды накладывают ограничения как на суммы инвестиций, так и на время, в течение которого инвесторы не могут изымать свои деньги.

Венчурные фонды. Это организации, которые осуществляют прямые инвестиции в компании, становясь таким образом их совладельцами. Так как венчурный капитал означает рисковый, то венчурные фонды рассчитывают на большую доходность своих инвестиций, чем от выдачи обычных кредитов, поэтому требуют часть акций либо других ликвидных активов в обмен на финансирование бизнес-плана.

Гранты. Это еще один источник финансирования бизнес плана. Грантом называется целевая финансовая поддержка определенного товара, услуги либо какой-нибудь деятельности. В отличие от кредитов либо прямого финансирования гранты не подразумевают возврат вложенных денег. В Федеральном Законе от 23.08.96 "О науке и государственной научно-технической политике" написано следующее: "Гранты — денежные и иные средства, передаваемые безвозвратно гражданам и юридическим лицам, в том числе иностранными гражданами и юридическими лицами, а также международными организациями, получившими право на предоставление грантов на территории РФ в установленном Правительством РФ порядке, на проведение конкретных научных исследований, предусмотренных грантодателем".

Как получить финансирование?

Как и в любых  других жизненных ситуациях, в случае поиска источников финансирования бизнес-плана следует в первую очередь помнить не о прелестях бизнес-идеи, а о том, какую ценность данный бизнес план может создать для того, кто его финансирует.

Если мы позиционируем  товар на определенный сегмент рынка, то должны четко ответить на вопрос "Почему и как именно этот товар наилучшим образом удовлетворит потребности этого сегмента?" Та же ситуация и с поиском источников финансирования — вы должны идти туда, где ожидают увидеть ваш бизнес-план, и представить его в таком свете (без преувеличения объемов продаж, многообразии каналов дистрибуции и т.п.), в котором он будет максимально отличаться от тысяч других бизнес-планов. К примеру, совершенно не разумно предоставлять инвестиционному банку бизнес-план мини-пекарни или сауны, так как инвестиционные банки занимаются ценными бумагами, а не товарами либо услугами. Не стоит также предлагать подобные предприятия на рассмотрение венчурных фондов, так как небольшие объемы, высокая конкуренция и невозможность расширять бизнес делают бизнес-план неинтересным для венчурного капитала. Однако если вы обладаете правом собственности на недвижимость, в которой планируется построить мини-пекарню или сауну, и если стоимость этой недвижимости достаточна для обеспечения кредита, то вы практически гарантированно получите кредит в любом коммерческом банке.

Теперь вернемся к различным типам финансирования и разберемся, какие именно проекты  могут получить финансирование и  что инвесторы и кредиторы  хотят видеть в бизнес-плане.

Коммерческие  банки

Как уже отмечалось, коммерческие банки имеют небольшую маржу и поэтому не заинтересованы в любых рискованных проектах. Что является рискованным проектом для коммерческого банка? - Любой необеспеченный кредит. Другими словами, коммерческий банк не выдаст кредит под реализацию бизнес-плана, если не будет уверен на 100% в том, что вы вернете кредит и проценты в случае провала вашего проекта.

Что является обеспечением кредита для коммерческого банка? Полная гарантия того, что деньги будут возвращены. Это могут быть залоги ликвидных активов, таких как недвижимость, депозиты, акции, облигации и т.п. Если ваша фирма является клиентом банка, в котором вы хотите получить финансирование под реализацию вашего бизнес-плана, то хорошим аргументом в пользу выдачи кредита может быть стабильный оборот денежных средств по вашему счету — банки это любят! Если деньги поступают на ваш счет регулярно и вы старый клиент с доброй репутацией, то банк может даже сам предложить овердрафт для расширения вашего бизнеса. Однако если вы начинающий предприниматель и не имеете ни кредитной истории, ни залога, то с большой вероятностью можно сказать, что коммерческий банк не будет финансировать бизнес-план, каким бы блестящим он ни был. Еще одним весомым аргументом для коммерческого банка в пользу выдачи кредита под реализацию бизнес плана может служить безупречно оформленная в юридическом смысле гарантия организации, в платежеспособности которой этот банк не сомневается.

Несмотря на то, что каждый банк имеет свою форму  заявки на получение кредитов, все они в первую очередь будут смотреть на следующие параметры.

Объем требуемых средств. Как правило, сумма кредита должна составлять 50-75% стоимости обеспечения. Другими словами, если у вас есть помещение под кафе, то максимальный кредит, который вы можете ожидать от коммерческого банка в случае подписания договора залога на это помещение, — 50-75% рыночной стоимости данного помещения.

Источники доходов , позволяющие регулярно выплачивать банку процент, под который выдается кредит. Как правило, банки не дают кредит — даже под залог, — если у предпринимателя нет источника стабильной выплаты процентов. Например, у вас есть хороший дом рыночной стоимостью 200 тысяч долларов и вы хотите использовать его как залог для кредита на постройку небольшого кирпичного завода стоимостью 100 тысяч долларов. Понимая, что завод начнет приносить прибыль только через год, банк может выдать кредит, скажем, на два года, но вряд ли он согласится в течение двух лет не получать совершенно ничего — как минимум банк хочет быть уверенным в том, что его процент будет выплачиваться ежемесячно, для чего требуется источник постоянного дохода, существенно превышающий величину процентов по кредиту.

Время, на которое требуется кредит . Между временем, на которое требуется кредит, и сложностью его получения существует обратная зависимость: чем длиннее срок, на который требуется кредит, тем сложнее получить последний. Кредитная история, если имеется.

Основные финансовые документы и коэффициенты. Несмотря на то что кредит обеспечен договором залога, банк хочет видеть высокие финансовые показатели, чтобы быть уверенным в том, что ему не придется заниматься отчуждением собственности для покрытия невозвращенного кредита. В первую очередь банк посмотрит на внутреннюю норму доходности (IRR), которая должна продемонстрировать, что возврат инвестиций проекта выше банковской кредитной ставки. Даже несмотря на высокую внутреннюю норму доходности проекта, банк захочет увидеть чистую приведенную стоимость (NPV), чтобы быть уверенным в том, что проект является высоко прибыльным в абсолютном денежном измерении.

Ликвидность. Даже если проект имеет наивысшие финансовые показатели, он может быть мало интересен для коммерческого банка, если ликвидность производимой продукции сомнительна, а баланс не отражает большого количества текущих активов (не говоря уже о чистых) или компания имеет большие текущие обязательства.

Финансовая зависимость. До выдачи кредита под реализацию бизнес-плана банк захочет проверить следующие коэффициенты, которые отражают, насколько фирма зависима от внешнего финансирования:

• общую задолженность;
• отношение задолженности к активам

Разумеется, чем  больше финансовая зависимость фирмы, тем меньше шансов получить кредит, так как никто не хочет участвовать в разделе имущества вместе с другими кредиторами в случае провала проекта.

Инвестиционные  банки и инвестиционные фонды

Даже самый  прекрасный бизнес-план вряд ли заинтересует эти организации, пока не даст возможность инвестиционному банку либо фонду выкупить акции по оговоренной цене для дальнейшей реализации по более высокой цене или заработать комиссионные с продаж акций компании. Редко начинающий предприниматель может представлять интерес для инвестиционных банков либо фондов. Но если фирма успешно работает на рынке, ее товар является высоколиквидным, а стоимость ее акций имеет хорошую историю, то инвестиционные банки и фонды могут всерьез заинтересоваться участием в реализации бизнес-плана, который может привести к росту стоимости акций компании.

Венчурные фонды

В отличие от банков и других кредиторов венчурные фонды входят в состав собственников компании. Они готовы рисковать, но при условии, что доходность вложенных инвестиций будет существенно выше банковской кредитной ставки.

В отличие от банков, которые выдают только обеспеченные кредиты и вникают в основном только в финансовую часть бизнес-плана, оценивая финансовые показатели, в которых они хорошо разбираются, специалисты венчурных компаний будут вникать в каждый раздел бизнес-плана, чтобы убедиться, что цифры не "подогнаны" под высокие показатели, а следуют из возможностей компании и потенциала рынка.

Помимо прибыльности и других ключевых финансовых показателей, венчурные фонды ищут проекты, способные к расширению. Венчурный капиталист имеет одну-единственную цель — создать фирму с целью последующей продажи своей доли по максимальной цене. Он вряд ли заинтересуется высокоприбыльной краткосрочной сделкой, так как его цель — рост стоимости компании в среднесрочной перспективе, что обеспечивает максимальный возврат на вложенные инвестиции.