Инвестиции, их сущность, виды, структура и роль в экономике

 

Вложения в реальный сектор являются малопривлекательными для банковского  капитала и других финансовых институтов. Потенциальные инвесторы предпочитают работать на рынке «коротких» денег  и вкладывать финансовые средства в более надежные и доходные активы.

На современном этапе  уже отмечены и позитивные тенденции, когда меняют свое отношение к  инвестиционной деятельности и российские коммерческие банки. Предпочтение отдается проектам в области энергетики, машиностроение, электроники и переработки сельхозпродукции.

 

2.2. Основные  направления развития инвестиционной  политики.

Инвестиционная политика государства - комплекс взаимосвязанных целей и мероприятий по обеспечению необходимого уровня и структуры инвестиций в экономику страны, а также отдельные ее сферы и отрасли, по повышению инвестиционной активности всех основных агентов воспроизводственной деятельности: населения, предпринимателей, государства. [16,с.246] Цель инвестиционной политики и особенности конкретно сложившейся экономической ситуации в стране определяют ее задачи: выбор и поддержка развития отдельных регионов и отраслей экономики; поддержка развития малого и среднего бизнеса; обеспечение сбалансированности развития всех отраслей хозяйства; стимулирование развития экспортных производств; обеспечение конкурентоспособности отечественной продукции; реализация программы жилищного строительства в стране и др. Они тесно взаимосвязаны между собой, но доминирующей является инвестиционная политика государства.

Основные направления  инвестиционной политики государства  на современном этапе реформирования российской экономики включают:

1) усиление государственной поддержки  приоритетных направлений экономического  развития и сохранение роли  государства как инвестора общественно значимых объектов, в области важнейших производств, социальной сфере;

2) завершение налоговой реформы;

3) развитие инфраструктуры инвестиционного  рынка, создание институционально  – правовой и экономической  среды, стимулирующей инвестиции в реальный сектор экономики;

4) упрощение бюрократических процедур  выбора инвестором местоположения  создаваемых предприятий и получения  необходимых согласований на  предынвестиционной стадии реализации  инвестиционных проектов;

5) формирование организационно – правовых предпосылок снижения инвестиционных рисков на основе укрепления судебной системы и повышения качества гарантий защиты прав инвесторов;

6) применение дифференцированного  инструментария стимулирования  инвестиционной деятельности в различных отраслях экономики с учетом их стратегических перспектив;

7) повышение эффективности  использования бюджетных инвестиционных  ресурсов на основе улучшения отбора и реализации целевых программ, разработки механизмов поддержки приоритетных проектов, обеспечивающих согласование интересов предприятий, инвестиционных институтов и государства;

8) снижение неравномерности  инвестиционной привлекательности  российских регионов, имеющих большие различия в уровне экономического развития.

Принципы государственной  инвестиционной политики предполагают выбор приоритетных направлений  инвестирования, повышение степени  управляемости инвестиционным процессом  на основе усиления обоснованности, последовательности и комплексности разрабатываемых мероприятий. [21,с.18]

2.3. Особенности  оценки эффективности инвестиционных  проектов в Российской Федерации.

В отечественной практике оценка эффективности инвестиционных проектов осуществляется в соответствии с Методическими рекомендациями по оценке эффективности инвестиционных проектов.

Согласно данным Методическим рекомендациям инвестиционный проект, реализуемый в рамках инвестиционный политики предприятия и соответствующий  целям и интересам его участников, проходит следующие стадии:

- разработка инвестиционного  предложения и декларации о  намерениях (экспресс - оценка инвестиционного  предложения);

- разработка обоснований  инвестиций;

- разработка ТЭО (проекта);

-осуществление инвестиционного проекта (экономический мониторинг).

Принятию инвестиционного  решения о финансировании предшествует оценка: эффективности проекта в целом; эффективности участия в проекте.

Эффективность проекта  в целом рассчитывается с целью  определения потенциальной привлекательности проекта для возможных участников и поиска источников его финансирования. Эффективность проекта в целом складывается из следующих элементов:

- общественная (социальная) эффективность;

- коммерческая эффективность.

Чистый доход (ЧД, net value - NV) называется накопленный эффект (сальдо денежного потока) за расчетный период.

Чистый денежный доход (ЧДД, интегральный эффект) соответствует  показателю NPV, используется при оценке эффективности проектов по методике ЮНИДО.

В свою очередь внутренняя норма доходности соответствует показателю IRR.

Потребность в дополнительном финансировании (ПФ) - это максимальное значение абсолютной величины отрицательно накопленного сальдо от операционной и инвестиционной деятельности. [13,с.154]

Индекс доходности затрат и инвестиций характеризуют (относительную) «отдачу проекта» на вложенные в него средства. При оценке эффективности часто используются:

- индекс доходности  затрат - отношение суммы денежных  притоков (накопленных поступлений)  к сумме денежных оттоков (накопленным платежам);

- индекс доходности  дисконтированных затрат - отношение  суммы дисконтированных денежных  притоков к сумме дисконтированных  денежных оттоков;

- индекс доходности  инвестиций (ИД) - отношение суммы  элементов денежного потока от  операционной деятельности к абсолютной величине суммы элементов денежного потока от инвестиционной деятельности. Он равен увеличенному на единицу отношению ЧД к накопленному объему инвестиций;

- индекс доходности  дисконтированных инвестиций (ИДД) - отношение суммы дисконтированных элементов денежного потока от операционной деятельности к абсолютной величине дисконтированной суммы элементов денежного потока от инвестиционной деятельности. ИДД равен увеличенному на единицу отношению ЧДД к накопленному дисконтированному объему инвестиций.

Срок окупаемости («простой») соответствует показателю РР, используемому  в методике ЮНИДО.

 

Глава 3. Пути совершенствования  инвестиционной деятельности в России

3.1. Лизинг как форма  финансирования инвестиционных  проектов

Сейчас, когда рынку лизинговых услуг в России уже 15 лет, слово лизинг для многих остается чем-то далёким и отпугивающим, однако, компании которые уже воспользовались лизингом и ощутили некоторые его преимущества, получили чёткое понимание основных отличий лизинга от близкого к нему кредитования.

Экономический словарь  предлагает следующее определение  лизинга.

Лизинг — (англ, leasing —  аренда) долгосрочная (на срок от 6 месяцев) аренда машин, оборудования, транспортных средств, сооружений производственного  назначения, предусматривающая возможность их последующего выкупа арендатором. Лизинг осуществляется на основе долгосрочного договора между лизинговой компанией (лизингодателем), приобретающей оборудование за свой счет и сдающей его в аренду на несколько лет, и фирмой-арендатором (лизингополучателем), которая постепенно вносит арендную плату за использование лизингового имущества. По истечении срока действия договора арендатор либо возвращает имущество лизинговой компании, либо продлевает срок действия договора (заключает новый договор), либо выкупает имущество по остаточной стоимости. Международным называют лизинг, договор о котором заключается между арендатором и арендодателем, находящимися в разных странах. [8, с.54]

Федеральным законом  «О финансовой аренде (лизинге)» вводятся более строгие и чёткие определения для лизинга, договора лизинга, лизинговой деятельности, а так же предмета лизинга:

- лизинг - совокупность  экономических и правовых отношений,  возникающих в связи с реализацией  договора лизинга, в том числе  приобретением предмета лизинга;

- договор лизинга - договор, в соответствии с которым  арендодатель (далее - лизингодатель)  обязуется приобрести в собственность  указанное арендатором (далее  - лизингополучатель) имущество у  определенного им продавца и  предоставить лизингополучателю это имущество за плату во временное владение и пользование;

- лизинговая деятельность - вид инвестиционной деятельности  по приобретению имущества и  передаче его в лизинг. [2]

Предметом договора финансовой аренды могут быть любые неупотребляемые вещи, используемые для предпринимательской деятельности, кроме земельных участков и других природных объектов.

Все лизинговые операции можно разделить на две основные группы: лизинг с полной окупаемостью (или финансовый лизинг) и лизинг с неполной окупаемостью (или оперативный лизинг) арендуемой техники.

В случае применения лизинга  с неполной окупаемостью затраты  лизингодателя не окупаются полностью  в течение срока лизинга. Другой особенностью оперативного лизинга является то, что обязанности по техническому обслуживанию, ремонту, страхованию лежат на лизинговой компании и так же увеличивают размеры лизинговых платежей. В итоге уже на основании этих двух факторов платежи при оперативном лизинге значительно превышают платежи при финансовом лизинге аналогичного оборудования. Применение оперативного лизинга наиболее перспективно в отношении видов оборудования, характеризующихся быстрым моральным устареванием (например, компьютерное, полиграфическое оборудование), в сезонных отраслях (например, сельское хозяйство), для выполнения разовых или нерегулярных работ (например, дополнительная строительная техника для строительства объектов, не типичных для данной строительной компании).

Лизинг с полной окупаемостью (или финансовый лизинг) характеризуется  тем, что срок, на который передается оборудование во временное пользование, близок по продолжительности к сроку эксплуатации и амортизации всей или большей части стоимости оборудования. В течение срока договора лизингодатель возвращает себе всю стоимость имущества за счет лизинговых платежей.

Стандартные условия  предоставления в лизинг оборудования, техники, транспорта и т.д. выглядят следующим образом:

-авансовый платеж 10-30% от стоимости предмета лизинга (тенденция в сторону понижения);

-срок лизинга от 1 до 5 лет (срок лизинга определяется суммой сделки, видом оборудования, кредитной историей и другими характеристиками финансово-хозяйственной деятельности потенциального).

Оперативный и финансовый лизинг представляют собой два основных типа операций, все остальные являются их разновидностью. На сегодняшний день финансовый лизинг является наиболее распространенным видом лизинга и представляется большим количеством различных форм.

По территориальному признаку все лизинговые сделки можно разделить на два типа:

-внутренний лизинг – все участники сделки представляют одну страну;

-внешний (международный) лизинг – лизингодатель и находятся в разных странах. Продавец имущества может находиться в одной из этих стран или в другом государстве.

Однако следует отметить, что в силу высокой стоимости и сложности организации сделок, международный лизинг пока не получил широкого распространения в России. Вполне возможно, что изменения, в таможенном регулировании подтолкнут развитие этого инструмента.

Прямой лизинг – производитель оборудования самостоятельно сдаёт в лизинг свою продукцию. Возвратный лизинг – такая форма, когда предприятие (будущий лизингополучатель) имеет оборудование, но ему не хватает средств для производственной деятельности. [19,с.882] В этом случае предприятие находит лизинговую компанию, которой она продаёт ей свое имущество. Раздельный лизинг – лизинг с дополнительным привлечением средств, или лизинг, частично финансируемый лизингодателем. Из всех существующих на сегодняшний день схем, эта наиболее сложна, т.к. связана с финансированием из различных источников и используется, как правило, для реализации наиболее дорогостоящих инвестиционных проектов. Револьверный лизинг – это лизинг с последовательной заменой оборудования. Договор лизинга оборудования может включать отдельный пункт о выкупе арендуемого оборудования по остаточной стоимости или по цене, оговоренной между лизинговой компанией и лизингополучателем. Эта цена может составлять 10-15% от первоначальной стоимости оборудования. При постановке на баланс такого оборудования, предприятие так же экономит на платежах по налогу на имущество.

 

3.2. Иностранные  инвестиции

 

Следует активнее стремиться к привлечению иностранных финансовых ресурсов в форме кредитов, которые  требуют погашения, но не устанавливают прямой зависимости кредитуемых предприятий от иностранных компаний. Одной из форм иностранных кредитов являются целевые банковские вклады для кредитования развития российских предприятий с условием возврата кредита поставками продукции (компенсационные соглашения).