Интеллектуальная собственность как объект оценки

Вследствие риска, связанного с получением будущих доходов, ставка дисконта должна превышать безрисковую  ставку и обеспечивать премию за все  виды рисков.

 Ставку дисконта  рассчитываем по формуле:

R = R_f  +  риски, где                            (17)

R_f  - безрисковая ставка

Патент на изобретение  планируется реализовать обществу с ограниченной ответственностью, следовательно, безрисковую ставку не возможно вывести  с помощью котировок фондового  рынка. Поэтому в качестве безрисковой ставки возьмем доходность  по облигациям федерального займа – 9,51.

Определим риск размера  компании.

Для характеристики размера  компании будем использовать величину чистых активов предприятия. Основные этапы расчета:

• Отбираем пять крупнейших предприятий отрасли производства лакокрасочных покрытий.  Стоимость чистых активов приведена в таблице.

Таблица 2

Наименование акционерного общества	Стоимость чистых активов, тыс.руб.
ООО «Химпром»	4648
	12348
	7153
	9775
	15793
	8351
Среднее значение (без  учета ООО «Химпром»)	10384

 

Рассчитаем риск размера компании по следующей формуле:

X = X_max *  (1 – N/N_max ), где                                        (18)

X_max  - максимальный риск, равный 5%,

N  -  величина чистых активов оцениваемой компании по балансу,

N_max -  средняя величина чистых активов крупнейших компаний данной отрасли по балансу.

N_max= 10384

X _{риск размера компании} = 5 * (1 – 4648/10684) = 2,82

 

 

Рассчитываем риск финансовой структуры.

Финансовая структура  характеризуется отношением собственных и заемных средств предприятия. Рассчитаем коэффициент покрытия и коэффициент автономии.

Коэффициент покрытия рассчитывается по формуле:

       А + (БП – Д_л К) 

 КП = ------------------------- , где                                        (19)

К_р К + Д_л К + К_з

А – амортизационные  отчисления,

БП – балансовая прибыль,

Д_л К – проценты, выплачиваемые по  долгосрочным кредитам,

К_р К – проценты, выплачиваемые по краткосрочных кредитам,

 К_з – проценты, выплачиваемые по кредиторской задолженности.

241 + (976,6 – 360) 

КП = ------------------------- = 2,3

0 + 360 + 9,6

X = X_max / КП =  5 / 2,3 = 2,17 – риск финансовой структуры определенный по коэффициенту покрытия.

Коэффициент автономии = СК/валюту баланса = 4648/7584= 0,61, где

СК – размер собственного капитала

Баланс считается неудовлетворительным если в структуре баланса собственный  капитал составляет 50 %. В таком случае риск финансовой структуры будет максимальным (5%).

Если коэффициент автономии  – 0,61, то риск финансовой структуры составит 3,9 %.

При наличии нескольких величин риска финансовой структуры, выводим единую величину, как среднеарифметическую.

X_{риск финансовой структуры} = (2,17 + 3,9)/2 = 3,04

Следующий риск, который  необходимо определить – риск диверсификации клиентуры.

90% выручки предприятия  приходится на 1 клиента, 100% выручки  –на 3 клиентов.

CR- 1 вес 3

CR- 3 вес 1

X_{див. клиентуры} =[ (0,9*3 + 1*1)/ 4 ] * 5= 0,925 * 5 = 4,62

Далее рассчитаем риск производственной и территориальной диверсификации.

Так как предприятие производит только один вид продукции, то риск производственной диверсификации примем максимальным (5 %).

Аналогично риск территориальной  диверсификации примем 5 % (т.к. рынок  сбыта продукции – 1 территориальная  единица).

Среднее значение риска  производственной и территориальной диверсификации составит 5 %.

Риск качества руководства  определим экспертным путем и  примем за 2 %, так как руководство  компании достаточно квалифицированно.

Аналогично определим  риск прогнозируемости доходов. Предприятием, покупающим право на изобретение, заключены долгосрочные договора на поставку продукции, изготовленной с применением оцениваемого изобретения, с предприятием, выпускающим автомобили и стабильно работающим на рынке России. Но так экономическая ситуация на предполагаемом рынке сбыта нестабильна, то риск прогнозируемости доходов примем за 3 %.

Суммируем все риски  и выведем ставку дисконта.

R = R_f  +  риски = 9,51+2,82+3,04+4,62+5+2+3 = 29,99 (или 30 %).

Исходя из ставки дисконта, с помощью таблиц сложных процентов – шесть функций денежной единицы, выведем фактор текущей стоимости и внесем ее в расчетную таблицу.

Далее определим сумму  текущих стоимостей потоков прибыли  от выплат по роялти.

Таким образом, стоимость  оцениваемого изобретения рассчитанная методом освобождения от роялти составляет 1978 тыс.руб.

Второй метод которым  оценим рассматриваемое изобретение - метод оценки стоимости ОИС через коэффициент долевого участия, разработанная «Роспатентом».

При производстве продукции  будет использоваться только одно изобретение.

Базовая формула:

П_ои = П_общ. * К_ду, где

П_ои – прибыль, которая приходится на оцениваемое изобретение,

П_общ. – прибыль, получаемая предприятием в результате реализации продукции, которая создается с использованием данного изобретения.

К_ду – коэффициент долевого участия оцениваемого изобретения.

К_ду = К^'_{1 *} К^'_3* К^'₄, где

К^'₁ – коэффициент достижения результата,

К^'₃ – коэффициент сложности решенной технической задачи,

К^'₄ – коэффициент новизны.

На первом этапе определим  коэффициент долевого участия оцениваемого изобретения.

                                                               Таблица 3

К'1	0,4
К'3	0,9
К'4	0,6

 

К_ду = К^'_{1 *} К^'_3* К^'₄ = 0,4 * 0,9 * 0,6 =0,216

Прогнозный поток прибыли  от реализации продукции, выпущенной с  использованием оцениваемого изобретения составлен на 10 лет:

 

 

 

Таблица 4

1 год	1628
2 год	1756
3 год	1456
4 год	1320
5 год	1200
6 год	1250
7 год	900
8 год	890
9 год	810
10 год	750

 

Ставка дисконта рассчитана в предыдущем методе и составляет 30 %.

Продисконтируем прогнозируемый поток прибыли.

Таблица 5

Прибыль	Текущая стоимость единицы	Дисконтируемая прибыль
1628	0,76923	1252
1756	0,59172	1039
1456	0,45517	663
1320	0,35013	462
1200	0,26933	323
1250	0,20718	259
900	0,15937	143

890	0,12259	109
810	0,09430	76
750	0,07254	54
Сумма		4381

П_ои = П_общ. * К_ду = 4381 * 0,216 = 946 тыс.руб.

 
Метод стоимости создания.

На первом этапе определим  сумму всех затрат, связанных с  созданием и охраной нематериального  актива (З_с) вычисляется по сведущей формуле:

З_с = S[(З_pi + З_noi +З_m ) *(1 +P/100)*К_¶]

Таблица 6

№ п/п	Показатели	1994	1995	1996
1	Стоимость разработки НА тыс.руб.	110	190	100
1.1	Затраты на проведение НИР, тыс.руб.	71,5	123,5	65
1.1.1	на поисковые работы	16,57	0	0
1.1.2	на проведение теоретических  исследований	19,17	2,27	0
1.1.3	на проведение экспериментов	19,5	18,52	10
1.1.4	на составление, рассмотрения и утверждение отчета	2,79	6,78	3
1.1.5	на проведение испытаний	10,72	93,47	51
1.1.7	другие затраты	3	2,365	1
1.2	Затраты на разработку конструкторско-технической, технологической и проектной документации, связанные с созданием объекта	38,5	66,5	35
1.2.1	на выполнение эскизного  проекта	0	0	0
1.2.2	на выполнение технического проекта	10,32	7,87	5

 

Продолжение таблицы 6

1.2.3	на выполнение расчетов	14,35	17,32	5
1.2.4	на проведение испытаний	8,25	29,575	18
1.2.5	на проведение авторского надзора	0	5	3
1.2.6	на дизайн	0	3	0
1.2.7	услуги сторонних организаций	6,41	4	4
2	Затраты на правовую охрану объекта	0	0	17
3	Рентабельность, %	30	30	15
4	Коэффициент приведения, с помощью которого разновременные затраты приводяться к единому моменту времени	3,71	2,85	2,197
5	Сумма всех затрат, связанных  с созданием и охраной НА, тыс.руб., каждого года ((1+2)*(1+3/100)*4	530,53	703,95	295,60
6	Сумма всех затрат, связанных с созданием и охраной НА, тыс.руб.	1530,08

 

На втором этапе определяется величина коэффициента, учитывающего степень морального старения нематериального актива.

К_мс - = 1- Т_д/Т_н = 1 – 0,35 = 0,65

На третьем этапе  рассчитывается остаточная стоимость нематериального актива с учетом коэффициента технико-экономической значимости, коэффициента морального старения.

С_о = З_с * К_мс * К_т

 Использование оцениваемого  изобретения обеспечивает улучшение  основных технико-экономических  характеристик технологии и следовательно коэффициент технико-экономической значимости равен 1,1

 

С_о = 1530 * 0,65*1,1 = 1 094 тыс.руб.

Оценив изобретение  тремя способами, согласуем результаты.

Таблица 7

Методы	Результаты	Веса
Метод освобождения от роялти	1978	3
Метод оценки стоимости ОИС через коэффициент долевого участия	946	1
Метод стоимости создания	1 094	2
Средневзвешенная  стоимость изобретения, тыс.руб.	1511