Инфляция в россии

Регулирование инфляции в  стратегии подъема на­циональной экономики включает помимо общеэконо­мических мер и завершения начатых реформ н целях формирования рыночных отношений целевую ориен­тацию экономической политики на стабилизацию, а затем подъем национального производства товаров и услуг, которые служат обеспечением рубля.

Первоочередной антиинфляционной мерой явля­ется оживление инвестиций, концентрация средств на приоритетных проектах.

Снижение инвестиций в  основной капитал в 1997-98 гг., незначительный рост — в 1999 г. свидетельству­ют о  неудовлетворенном инвестиционном спросе, недоступности финансовых и  кредитных ресурсов для производственного  сектора, низкой платежеспособно­сти предприятий. В рамках бюджета развития по состо­янию на начало 2000 г. профинансированы полностью 65, частично — 21, т.е. 86 инвестиционных проектов из 226 победителей конкурсного отбора в 1995-97 гг., или 38%. До сих пор не решена проблема государственных гарантий по 60% заемных средств. Из 100 проектов, по­ступивших на конкурс, только один признан победите­лем. Из 350 объектов, сооружаемых по инвестиционным проектам-победителям конкурсов 1995-97 гг., полностью введены в действие лишь 52, в том числе 11 — в 1999 г.

Что касается иностранных  инвестиций, то Россия не может пока рассчитывать на их крупный приток. Следовательно, необходимо опираться прежде всего на собственные силы в стратегии экономического раз­вития, учитывая экономический потенциал России.

Ключевое место в антиинфляционной политике за­нимает оздоровление и реформа бюджетов всех уровней и эффективный контроль за их исполнением. Финансо­во-экономический кризис 1998 г. высветил необходимость ускорения реформы бюджетной сферы. Решение бюджет­ных проблем за счет наращивания государственного внут­реннего и внешнего долга усилило зависимость россий­ской экономики от внешних факторов — конъюнктуры мировых рынков, состояния переговоров с междуна­родными финансовыми институтами.

Для сдерживания инфляции важно закрепить наметив­шиеся в 1999 г. позитивные сдвиги в бюджетной сфере — увеличение бюджетных доходов, повышения собираемо­сти налогов, ориентация расходов на возрождение рос­сийской экономики. Не использован такой резерв как со­кращение непроизводительных расходов на управление.

Положительным фактором стало  уменьшение бюд­жетного дефицита. Он доведен до уровня (3,6% ВВП — в 1997 г.. 5,5% - в 1998 г., 1,4% - в 1999 г.) приемле­мого для Международного валютного фонда в каче­стве условия для предоставления России очередного транша кредита. Это достигнуто, в основном, за счет секвестировать расходов и увеличения доходов по линии МНС и ГТК. Бюджетный дефицит существует в большинстве стран, но там применяются методы его покрытия, не имеющие инфляционных последствий, Россия использовала все известные мировой практике источники финансирования бюджетною дефицит — налоги, займы, инфляцию.

Во-первых, налоговая политика ориентируется, в основном на фискальные цели в ущерб функции на­логов как регулятора развития экономики. Налоговая политика не должна парализовать бизнес и толкать сто в "теневую" экономику. Стратегия налоговой рефор­мы направлена на снижение налогового бремени. По­вышение собираемости налогов по многом зависит от эффективности введенного механизма ответственнос­ти налогоплательщиков.

Во-вторых, жизнь взаймы поставила  Россию на грань банкротства: внутренний государственный долг достиг "50 млрд. руб. на 17 августа 1998 г., внешний, включая  государственный и частный, — 212 млрд. дол. В резуль­тате новации ГКО-ОФЗ объем внутреннего государ­ственного долга России уменьшился почти на 30% до 550 млрд. руб. к 1 мая 1999 г.

Чрезмерное использование  государственных заим­ствований для финансирования бюджетного дефицита всегда становится инфляционным фактором при от­сутствии реальных источников погашения долгов. Поэтому необходимо не только устанавливать лимит го­сударственного долга, но и осуществлять контроль за его соблюдением и эффективным использованием за­имствований.

Специфическим для России направлением антиин­фляционной политики является преодоление кризиса неплатежей в хозяйстве. Стоит задача нормализации денежных расчетов путем ликвидации взаимной задол­женности предприятий друг другу и бюджету.

Учитывая значение монетарных факторов инфля­ции, антиинфляционная политика предусматривает регулирование эмиссии денег и скорости их обраще­ния. Не менее важно совершенствование структуры денежной массы. В результате ограничения денежной эмиссии по рецептам монетаристов коэффициент монетизации в России составил 16,6% в 1998 г., 14,44% — в ноябре 1999 г. против 80-120% на Западе.

Низкая насыщенность ВВП  рублевой массой сти­мулировала появление множества неофициальных эмис­сионных центров, выпускающих денежные суррогаты, которые обслуживают 70-80% хозяйственного оборота. В этом проявляется стихийная реакция хозяйственного оборота на сжатие денежной массы вопреки требовани­ям экономического закона денежного обращения.

В антиинфляционной политике важное место при­надлежит регулированию скорости обращения денежной единицы, так как ее увеличение равносильно дополни­тельной эмиссии денег при прочих равных условиях.

Важным направлением антиинфляционной поли­тики как составной части  стратегии подъема нацио­нальной экономики является санация и реструктури­зация банковской системы. Кризис выявил также уз­кие места, как деятельность банков-трейдеров, кото­рые бесконтрольно осуществляли спекулятивные валютные и фондовые операции в основном за счет средств вкладчиков; недостаточно эффективный над­зор Центрального банка за коммерческими банками; изъяны банковского законодательства в отношении процедуры банкротств, работы временной админист­рации и антикризисных управляющих; "заморажива­ние" 1/3 банковских активов, вложенных в ГКО/ОФЗ, парализовало с августа 1998 г. деятельность крупных банков, привело к кризису неплатежей в банковской сфере. Для восстановления платежеспособности бан­ков Центральный банк принял меры. В их числе; про­ведение многостороннего клиринга за счет средств фон­да обязательного резервирования; небольшие стаби­лизационные кредиты, которые оказались менее эф­фективными, чем межбанковский клиринг; создание Агентства по реструктуризации банковской системы с целью ее восстановления и стабилизации.

Благодаря этим мерам и  положительным сдвигам в экономике  к 2000 г. завершился первый этап реструктуризации банковской системы. За 1999 г. вдвое увели­чились активы банков, особенно рублевые, и число прибыльных банков (до 1153, или 85% их общего ко­личества). Доля проблемных банков снизилась с 35% до 20% за одиннадцать месяцев 1999 г.

Перспективы банковской системы  во многом зави­сят от её рекапитализации. Этот процесс идет медлен­но. В 1999 г. совокупный капитал банков (без Сбербан­ка) превысил докризисныи уровень лишь на 9% (при темпе инфляции 36,5%). в том числе на 15% за счет отзыва лицензии банков. Наметился рост депозитов физических лиц в банковской системе в рублях на 33.6% и в инвалюте на 16,6% за первые одиннадцать месяцев 1999 г. Однако это положительное изменение касается в большей степени Сбербанка (рост депозитов на 35,7% и 34,1% соответственно), чем других коммерческих бан­ков (18,6% и 3%). К тому же доля депозитов физических лиц в пассивах банковской системы снизилась с 19,1 до 17% (январь-декабрь) в связи со снижением жизненно­го уровня и медленным привлечением денежных сбе­режений населения. Для его ускорения необходима реальная гарантия банковских вкладов.

Для противодействия инфляции необходимо актив­нее использовать потенциал расширения кредитования национальной экономики в целях  ее возрождения и увеличения товарного  обеспечения рубля.

Уроки глобального, в том  числе банковского, кризи­са в России выдвинули на первый план проблему совер­шенствования банковского надзора и контроля. Для это­го, прежде всего, необходимы квалифицированные кад­ры и полная компьютеризация банковской отчетности.

Не менее важно формировать  новый тип банка, более устойчивого  к кризисным потрясениям и  созда­вать (с учетом мирового опыта) банковские холдин­ги, банковские группы, транснациональные банки с участием банковского капитала России, других стран СНГ, иностранных банков. Не менее важно поддер­жать российские банки за рубежом (бывшие совзагран-банки), а не закрывать их по конъюнктурным сообра­жениям, как предлагают некоторые. Вновь внедриться будет трудно. Это — самое трудное направление анти­инфляционной политики. В условиях несовершенной конкуренции в России, значительной доли импортных товаров на потребительском рынке и однозначной за­висимости динамики потребительских цен от снижения курса рубля к доллару рыночное регулирование цен не­эффективно. Даже при повышении курса рубля к доллару цены не снижаются. Усиливается дисперсия цен на одни и те же товары. Наглядный пример — лекарственный ры­нок. В мировой практике принято при необходимости до­полнять рыночное регулирование цен государственным на предметы первой необходимости. Характерно, что во время кризиса 1998 г. и некоторых регионах были попытки ограничить рост цен в пределах 10-20% (при совокупном росте цен на 43,5% в августе-сентябре).

Состояние фондового рынка  влияет на инфляци­онный процесс. Российский рынок ценных бумаг бур­но развивался и по количественным показателям при­ближался к статусу развитого рынка. В середине 1997 г. он вышел на первое место в мире по увеличению курсовой стоимости корпоративных ценных бумаг. Индекс Россий­ской торговой системы (РТС) повысился с 200 до 400 пунктов за первое полугодие 1997 г., объем капитализа­ции достиг 30 млрд. дол., а торги — 100 млн. дол. в отдель­ные дни (без сделок, заключенных вне РТС).

Подобный бум на фондовом рынке в условиях эко­номического спада, продолжающегося десятилетие, таил опасность кризиса. Особую угрозу представляла финансовая пирамида ГКО/ОФЗ, которая сравнялась с объемом денежной массы. Безусловно, рынок госу­дарственных ценных бумаг необходим, в частности, для покрытия бюджетного дефицита, но в мировой практике принято его регулировать. Выплата высоких доходов по ним съедала 1/3 бюджетных расходов в кон­це 1998 г. Чрезмерный рост сектора государственных ценных бумаг па фондовом рынке усилил инфляцию, подрывая инвестиции и истощая кредитный рынок.

Выход российских правительственных  облигаций (евробондов) на мировой финансовый рынок позволил привлечь иностранную  валюту по более низким ставкам, чем  в России. Но неэффективное использова­ние этих валютных заимствований для латания бюд­жетного дефицита и отсутствие реальных источников их погашения усугубили кризис фондового рынка.

В целях решения наиболее острых проблем, выз­ванных августовским финансовым кризисом 1998 г., проведена новация по государственным ценным бума­гам. В декабре 1999 г. объем реструктурированных ГКО/ОФЗ превысил 11 млрд. руб. по номиналу. Погашены два выпуска ГКО. Приостановлена эмиссия облигаций Бан­ка России с середины февраля 1999 г. В результате из­менилась структура долга: увеличилась доля долгосроч­ных ценных бумаг с фиксированными невысокими став­ками по купонам. Это привело к уменьшению издер­жек по обслуживанию государственного долга.

Емкость рынка правительственных  ценных бумаг сократилась и ликвидность  его в 1999 г. была низкая. Рынок корпоративных  акций восстанавливается мед­ленно. Лишь в конце 1999 г. курс акций стал повышать­ся под влиянием благоприятных оценок российского рынка на фоне роста мировых цен на нефть.

В комплексе мер по возрождению  рынка ценных бумаг важное место  занимает процесс слияния инвес­тиционных и банковских структур, перераспределение капиталов в реальный сектор экономики с целью ее стабилизации и подъема.

Либерализация внешнеэкономической  деятельно­сти, поспешное введение конвертируемости рубля без соответствующей подготовки и создания объективных условий открыли шлюзы внешних факторов инфляции. Снижение мировых цен на нефть и нефтепродукты, газ, черные металлы, острая конкурентная борьба между экспортерами на мировых рынках отрицатель­но влияли на инвалютные поступления России.

Улучшение внешнеэкономической  конъюнктуры для российской экспортной продукции, в первую оче­редь нефтепродуктов с апреля 1999 г. способствовало (на­ряду с девальвацией рубля) увеличению валютной вы­ручки, предложению инвалюты на валютном рынке. Под влиянием роста цен на импортируемые товары в России повышаются цепы па все товары, включая отечествен­ные, не имеющие импортного компонента.

Но главное — происходит импорт инфляции, преж­де всего из США. С предоставлением валютных прав фи­зическим лицам и предприятиям с 1992 г. усилился спрос на иностранную валюту, особенно доллары, для стра­хования риска, в частности инфляционного. На покупку валюты используется от 12,4% (1998 г.) до 8,5% (1999 г.) денежных сбережений населения. Долларовые накоп­ления у населения (50-80 млрд. дол.) практически озна­чают, что Россия кредитует США, которые регулярно экспортируют доллары для российских банков.

"Долларизация" экономики России неизбежна при кризисной ситуации, когда национальная валюта пло­хо выполняет свои функции. Поэтому раздающиеся призывы запретить хождение доллара утопичны и чре­ваты появлением "черного" валютного рынка. Задача заключается в привлечении долларовых сбережений населения на нужды подъема российской экономики. Но для этого необходимы реальная гарантия по ва­лютным вкладам в банках и надзор Центрального бан­ка РФ за их использованием.

Составной частью антиинфляционной политики является регулирование валютного  рынка и относи­тельная стабилизация курса рубля. Повышенный спрос на доллары периодически принимает  форму спекуля­тивной игры на повышение курса доллара и снижение курса рубля, порождая валютные кризисы. Несмотря на девальвацию рубля, курс его постоянно снижается.

Центральный банк России с  лета 1995 г. до авгус­товского кризиса 1998 г. устанавливал пределы колеба­ний валютного курса с учетом мирового опыта, в час­тности Евросоюза. Переход от горизонтального к на­клонному "валютному коридору", совершенствование метода котировки официального курса рубля служили антиинфляционным якорем.

В условиях кризиса 1998 г. курс доллара к рублю (5,94 руб. в декабре 1997 г., 15,93 в октябре 1998 г.) вышел за рамки валютного коридора, который  уступил место другим методам  регулирования плавающего валютно­го курса. В их числе управление рублевой ликвидностью коммерческих банков, операции ЦБР на валютном рынке и своевременные заявления его об ориентирах динамики курса рубля к доллару. Иногда появляются необоснованные предложения ввести режим фиксиро­ванного курса рубля. Это противоречит современной мировой практике. С 1973 г. в мировом сообществе пре­обладает регулируемое плавание валютного курса.