Формирование рынка ценных бумаг в России

Несмотря  на это главной причиной обвала курсов на фондовом рынке России, скорее всего, был интенсивный отток средств западных инвесторов. Так, в соответствии с данными ЦБ РФ с октября 1997 по февраль 1998 года чистый отток средств нерезидентов с российских финансовых рынков составил около 2 млрд. долларов. По другим оценкам, эти цифры заметно выше – 7,8 млрд. долларов.

Инвестиционные  дилеры,  получив заказы иностранных  инвесторов на продажу значительных клиентских пакетов, стали сами продавать  акции,  потому что понимали, что рыночные курсы акций в ближайшее время снизятся. Эти действия способствовали нарастанию кризиса.

В феврале 1998 г. на фондовых рынках России закончилась паника и уменьшилась волатильность цен. Акции отдельных энергетических компаний  начали повышаться в цене, таким образом, наблюдалась общая стабилизация курсов.

Проведя анализ биржевых спадов, можно сделать вывод, что по размерам падения биржевых курсов фондовый рынок России занял одно из первых мест в мире. Но что кризис был настолько глубок в сильной мере повлиял предшествующий биржевой бумом, а также паника, которая была вызвана быстрым сокращением валютных резервов, и значительным ростом доллара на форвардных рынках в конце 1997 г. и особенно в начале 1998 г.

Цены  на рынке достигли минимальных значений в январе 1998 г., после чего наступила стагнация, а потом рынок начал постепенно расти.

Росту котировок  российских акций способствовало улучшение  ситуации в мире, т.е. была достаточно выражена реакция российского рынка на мировые события.

В это  время  фондовому рынку больше ничего не угрожало. Но, то что от него осталось, сложно было назвать рынком: объемы торгов в РТС сократились до 0,5 - 1 млн. рублей.

Следующие 4 месяца 1998 года рынок ценных бумаг характеризовался почти полным отсутствием, как спроса, так и предложения, низким уровнем ликвидности, слабой динамикой котировок, отсутствием значимой реакции на происходящие события. В стране упорно циркулировали слухи о вероятной национализации отдельных предприятий, поэтому участники фондового рынка предпочитали избегать заключения сделок из-за сильно возросших рисков.

В первой половине 1999 г. произошел некотрый рост котировок российских акций. Индекс РТС-1 вырос до 130 пунктов, тем самым за первую половину 1999 г. - на 108,4%. За первую половину 1999 г. объем заключенных в РТС сделок составил 950 млн. долларов -  лишь 12,7% от оборота, зарегистрированного в РТС за первые шесть месяцев 1998 года. ⁷

Ниже  перечислены факторы, имевшие наиболее значимое влияние на фондовый рынок в начале 1999 года.

1. Произошел  прогресс в  отношениях между Правительством РФ и руководством Международного валютного фонда (МВФ). В Санкт-Петербурге произошла встреча С. Степашина и М. Камдессю, где были сделаны заявления, о намерении сторон продолжить работу по реализации программы кредитования России.

2. В Нью-Йорке министр финансов М. Касьянов во второй половине июня установил предварительную договоренность с главными западными кредиторами о том, чтобы России была дана отсрочка платежа по долгам бывшего СССР. Это обстоятельство привело к небольшому настроения инвесторов на фондовом рынке, несмотря на снижение рейтинга облигаций (в которые переоформлен долг России лондонскому клубу (IAN)) агентством Fitch IBCA с уровня CC до DD.

3. Иностранным инвесторам была дана возможность с 23 июня  приобретать акции компаний из России на средства, полученные от погашения ГКО и ОФЗ. Кроме этого, было разрешено нерезидентам участвовать в первичном размещении корпоративных облигаций и покупать их на вторичном рынке на ММВБ.

4. В конце лета 1999 г. были проведены годовые собрания акционеров РАО "ЕЭС России", РАО "Газпром", "ЛУКойла", "Ростелекома", "Татнефти", "Аэрофлота" и т.д. Перед этими событиями на фондовом рынке произошел рост спроса на акции данных компаний.

5. На мировых рынках продолжилось повышение цен на нефть и нефтепродукты. Это обстоятельство на 40%-50% обеспечило России положительное сальдо внешней торговли. При этом в 1999 году оно составило 40 млрд. долларов США.

 

Заключение

 

Российскому фондовому рынку присущи  следующие качественные характеристики:

- небольшой объемам и малая ликвидность;

- «неоформленность» в макроэкономическом смысле (неизвестно соотношение сил на фондовом рынке и т.п.);

- неразвитость материальной базы, технологий торговли, регулятивной  и информационной инфраструктуры;

- раздробленная система государственного  регулирования;

- отсутствие государственной долгосрочной  политики формирования рынка  ценных бумаг;

- высокая степень всех рисков, связанных с ценными бумагами;

- значительные масштабы грюндерства,  т.е. агрессивная политика учреждения  нежизнеспособных компаний;

- крайняя нестабильность в движениях  курсов акций и низкие инвестиционные  качества ценных бумаг;

- отсутствие открытого доступа  к макро- и микроэкономической  информации о состоянии фондового  рынка;

- инвестиционный кризис;

- отсутствие обученного персонала  и крупных, заслуживших общественное  доверие инвестиционных институтов;

- агрессивность и острая конкуренция  при отсутствии традиций деловой  этики;

- высокая доля спекулятивного  оборота;

- расширение рынка государственных  долговых обязательств и спроса  государства на деньги, что сокращает  производительные инвестиции в  ценные бумаги».

Несмотря  на все отрицательные черты, современный российский фондовый рынок - это динамичный рынок, развивающийся на основе: быстро расширяющейся практики покрытия дефицитов федерального и местного бюджетов за счет выпуска долговых ценных бумаг; объявления первых крупных инвестиционных проектов производственного характера; расширяющегося выпуска предприятиями и регионами облигационных займов; быстрого улучшения технологической базы рынка; открывшегося доступа на международные рынки капитала; быстрого становления масштабной сети институтов - профессиональных участников рынка ценных бумаг и других факторов

 

Список используемой литературы

 

1. Федеральный закон « О рынке ценных бумаг» от 22 апреля 1996 года №39-федеральный закон.
2. Концепция развития рынка ценных бумаг: Указ Президента Российской Федерации от 01.07.96  №1008.
3. Алёхин Б.И. Рынок ценных бумаг. – М.: Экономика и право, 2007.
4. Алексеев М. Ю. Рынок ценных бумаг. – М.: Экономика и жизнь, 2002.
5. Балабанов В.С. Рынок ценных бумаг. – М.: Статистика, 2004.
6. Буренин А.Н. Рынок ценных бумаг и производных финансовых инструментов. М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2008.
7. Галанов В.А. Рынок ценных бумаг. – М.: Дрофа, 2008.
8. Гончаренко А.Н. Ценные бумаги. – М.:ЮНИТИ-ДАНА, 2004.
9. Жуков Е.Ф. Ценные бумаги и фондовые рынки. – М.: Экономика и жизнь, 2005.
10. Ефремов И. А. Государственные ценные бумаги и обязательства. – М.: Экономика и жизнь, 2009.
11. Лялин В.А. Ценные бумаги и фондовые биржи. – СПб.: Юристъ, 2008.
12. Мусатов В.Т. Фондовые биржи. – М.: Экономика и право, 2009.
13. Козлов А.А. Российский фондовый рынок. – М.: Экономика и жизнь, 2004.
14. Килячков А.А. Практикум по Российскому рынку ценных бумаг. – М.: МИСО, 2007.
15. Каратуев А.Г. Ценные бумаги. – СПб.: «Юристъ»,2008.

 

 

 

¹ Жуков Е.Ф. Ценные бумаги и фондовые рынки. – М.: Экономика и жизнь, 2005.

² Лялин В.А. Ценные бумаги и фондовые биржи. – СПб.: Юристъ, 2008.

³ Жуков Е.Ф. Ценные бумаги и фондовые рынки. – М.: Экономика и жизнь, 2005.

⁴ Лялин В.А. Ценные бумаги и фондовые биржи. – СПб.: Юристъ, 2008.

⁵ Галанов В.А. Рынок ценных бумаг. – М.: Дрофа, 2008.

⁶ Козлов А.А. Российский фондовый рынок. – М.: Экономика и жизнь, 2004.

⁷ Буренин А.Н. Рынок ценных бумаг и производных финансовых инструментов. М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2008.