CОДЕРЖАНИЕ  
 
 
 
 
 
 
 
 

 

ВВЕДЕНИЕ

    Кардинальные  экономические реформы не могут  считаться завершенными до тех пор, пока не будет создан эффективно действующий  финансовый рынок, позволяющий привлечь в экономику инвестиционные ресурсы. Учитывая масштабы экономических преобразований, которые предстоит сделать в России в процессе структурной перестройки, необходимы колоссальные финансовые средства, которые не в состоянии предоставить ни бюджетная система, ни внутренние источники финансирования, имеющиеся на предприятиях. В этой связи роль и  значение финансового рынка в развитии  экономики трудно переоценить.

    Фондовый  рынок России с самого начала его  возрождения стал важной частью экономики страны. На первом этапе формирования рынка (в начале 90-х годов прошлого века) важнейшее значение имело использование опыта зарубежных стран, внедрение наиболее эффективных финансовых инструментов, развитие рыночной инфраструктуры, создание нормативно-правовой базы. Все это предопределило направленность основной массы научных исследований фондового рынка, их практическое значение.

    За  время своего развития российский фондовый рынок приобрел ряд специфических  черт и особенностей, свидетельствующих об его уникальности. Они являются результатом происходящей одновременно с формированием фондового рынка трансформацией государственно-социалистического» сектора экономики в рыночный, предполагающий широкое развитие акционерных обществ и рост обращения ценных бумаг.

    В настоящее время завершено формирование основных институциональных основ  рынка, накоплен немалый опыт его  развития, что делает возможным проведение в этой области фундаментальных  теоретических исследований. Важное значение фондового рынка в новой экономической системе России свидетельствует об актуальности и высокой значимости таких исследований.

    Актуальность  темы в том, что исследование факторов роста и торможения фондового рынка России закладывает основы для его фундаментального анализа и является базой для проведения прикладных исследований. Интерес к данной проблеме высказывают многие ученые-экономисты, а также профессиональные участники рынка. За более чем пятнадцатилетний период развития российского фондового рынка не были в достаточной степени изучены воздействующие на него факторы. В то же время необходимость глубоких фундаментальных исследований фондового рынка давно назрела. Высокая значимость комплексного исследования факторов роста и торможения фондового рынка России обусловила выбор данной темы.

    Целью работы является исследования фондового  рынка России и деятельности фондовых бирж.

    В связи с этим были поставлены следующие  задачи:

    - рассмотреть сущность, виды и  функции фондового рынка;

    - исследовать понятие фондовых  бирж;

    - проанализировать основные тенденции функционирования фондового рынка и фондовых бирж России за последние 2 года;

    - изучить проблемы та перспективы  развития фондового рынка России.

    Предметом работы является деятельность на фондовом рынке.

    Объектом  исследования являются фондовый рынок и фондовые биржы.

    Струтктурно работа состоит из 2 частей: теоретической  – исследуется понятия фондового  рынка и фондовых бирж и практической – анализ функционирования фондового  рынка и фондовых бирж России. 
 
 

ГЛАВА 1. ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ ПОНЯТИЙ ФОНДОВОГО РЫНКА И ФОНДОВЫХ БИРЖ

     1.1. Сущность, виды и функции  фондового рынка

    Фондовый  рынок (или Рынок акций, облигаций и иных ценных бумаг, англ. Securities market) — составная часть рынка капиталов; рынок торговли ценными бумагами, как допущенными к торгам на какой-либо бирже, так и торгуемыми вне биржи, то есть на внебиржевом рынке, который на английском языке называется OTC Market (Over The Counter).¹

    Фондовый  рынок представляет собой абстрактное понятие, служащее для обозначения совокупности действий и механизмов, делающих возможными торговлю ценными бумагами (акции, облигации, производные финансовые инструменты и т. д.). Его не следует путать с понятием фондовая биржа, обозначающим организацию, целями которой являются предоставление места для совершения торговых сделок и сведение вместе покупателей и продавцов ценных бумаг.

    Любой фондовый рынок состоит из следующих  компонентов:

• субъекты рынка;
• собственно рынок (биржевой и внебиржевой фондовые рынки);
• органы государственного регулирования и надзора (Федеральная служба по финансовым рынкам (ФСФР), центральный банк, минфин и т. д.);
• саморегулируемые организации (объединения профессиональных участников рынка ценных бумаг, которые выполняют определенные регулирующие функции, например, НАСД (США) и т. п.).

    Инфраструктура  рынка

• правовая;
• информационная (финансовая пресса, системы фондовых показателей и т. д.);
• депозитарная и расчетно-клиринговая сеть (для государственных и частных бумаг часто существуют раздельные депозитарно-клиринговые системы);
• регистрационная сеть.

    Рынок ценных бумаг, как и любой другой рынок, представляет собой сложную организационно-правовую систему с определенной технологией проведения операций.

    Схематично  организацию рынка ценных бумаг  можно представить в виде следующих  взаимосвязанных элементов – рис. 1.1.²

      

    

    

        
 
 

    Рис.1.1 Организация рынка ценных бумаг

    Основной  целью рынка ценных бумаг является привлечение инвестиций в экономику. Для реализации этой цели необходимо наличие следующих условий:

    —        свобода передвижения капитала;

    —        обеспечение ликвидности ценных бумаг, которое достигается за счет большого числа продавцов и покупателей и небольших разниц в ценах продажи и покупки;

    —        наличие торговых систем, обеспечивающих контакт продавцов и покупателей;

    —        информационная прозрачность рынка.

    К основным функциям фондового рынка относятся:

    - мобилизация и концентрация свободных  денежных капиталов и накоплений  посредством организации продажи  ценных бумаг; 
- инвестирование государства и иных хозяйственных организаций посредством организации покупки их ценных бумаг; 
- обеспечение высокого уровня ликвидности вложений в ценные бумаги.

    Информация  должна быть точной, правильной и содержательной. Поэтому большое внимание на фондовом рынке уделяется раскрытию информации со стороны:³

    —        эмитентов  о  финансовом  состоянии   предприятия,   о предстоящих выпусках ценных бумаг, крупных акционерах и т.д.;

    —        организаторов торговли о правилах торговли, условиях листинга и т.п.;

    —        органов регулирования об изменениях нормативно-правовой базы, системе контроля за деятельностью на финансовом рынке и соблюдении правил работы.

    Фондовый  рынок является важнейшим механизмом, обеспечивающим эффективное функционирование всей экономики. В настоящее время  в России рынок ценных бумаг только формируется одновременно со становлением рыночных отношений. На нем обращается специфический товар — ценные бумаги, которые сами по себе никакой ценности не имеют. Однако они являются титулами собственности, за ними стоят реальные активы, которые в основном и определяют стоимость конкретных ценных бумаг.

    Учитывая  особый характер деятельности на фондовом рынке, во всех странах введена жесткая  система допуска организаций  к работе на этом рынке. Для того чтобы осуществлять профессиональную деятельность на рынке ценных бумаг, организация должна получить лицензию на право работы с ценными бумагами.

    Лицензирование  деятельности на фондовом рынке в  России проводится с 1992 г. Первоначально  эта функция была возложена на Министерство финансов РФ, которое  выдавало лицензии инвестиционным институтам для работы на фондовом рынке в качестве:

    —        посредника (финансового брокера);

    —        инвестиционного консультанта;

    —        инвестиционной компании;

    —        инвестиционного фонда.

    Одновременно  Министерство финансов осуществляло лицензирование деятельности фондовых бирж и фондовых отделов товарных бирж.

    По  мере развития фондового рынка и  расширения масштабов деятельности необходимо было иметь специальный  государственный орган, который  выполнял бы функции регулирования фондового рынка. В ноябре 1994 г. была создана Федеральная  комиссия по ценным бумагам и фондовому рынку при прави тельстве РФ (ФКЦБ), которая обладает широкими полномочиями по регулированию фондового рынка и лицензированию дея тельности. В соответствии с действующим порядком ФКЦБ осу ществляет: ⁴

    —        лицензирование деятельности управляющих компаниями паевых инвестиционных фондов и регистрацию проспектов эмиссии данных фондов;

    —       лицензирование деятельности специализированных регистраторов, ведущих реестры акционеров;

    —        лицензирование брокерской и дилерской деятельности;

    —        лицензирование депозитарной деятельности;

    —        лицензирование клиринговой деятельности;

    —        лицензирование деятельности по организации торговли ценными бумагами.

    Кроме профессиональных участников рынка ценных бумаг, на данном рынке работает большое число институциональных инвесторов, в частности:

    —        банки;

    —        негосударственные пенсионные фонды;

    —        страховые компании.

    Существуют 3 модели фондового рынка в зависимости от банковского или небанковского характера финансовых посредников:

• Небанковская модель (США) — в качестве посредников выступают небанковские компании по ценным бумагам.
• Банковская модель (Германия) — посредниками выступают банки.
• Смешанная модель (Япония) — посредниками являются как банки, так и небанковские компании.

    Виды  фондовых рынков. Любой фондовый рынок делится на первичный и вторичный. Первичный рынок объединяет фазу конструирования нового выпуска ценных бумаг и их первичное размещение. Вторичный рынок — это рынок, на котором обращаются ранее эмитированные на первичном рынке ценные бумаги. В свою очередь, вторичный фондовый рынок подразделяется на организованный и неорганизованный рынки. Кроме того, фондовые рынки можно классифицировать по другим критериям:

• по территориальному принципу (международные, национальные и региональные рынки),
• по видам ценных бумаг (рынок акций и т. п.),
• по видам сделок (кассовый рынок, форвардный рынок и т. д.),
• по эмитентам (рынок ценных бумаг предприятий, рынок государственных ценных бумаг и т. п.),
• по срокам (рынок кратко-, средне-, долгосрочных и бессрочных ценных бумаг),
• по отраслевому и другим критериям.