Финансовый менеджмент в условиях инфляции

Выводы о признании структуры баланса неудовлетворительной, а предприятия неплатежеспособным делаются при отрицательной структуре баланса и отсутствии у него реальной возможности восстановить свою платежеспособность. По результатам расчетов и полученным значениям перечисленных показателей (критериев) может быть принято одно из следующих решений:

• о признании структуры баланса предприятия неудовлетворительной, а предприятия неплатежеспособным:
• о наличии реальной возможности у предприятия-должника восстановить свою платежеспособность;
• о наличии реальной возможности утраты платежеспособности предприятием, когда оно в ближайшее время не сможет выполнить свои обязательства перед кредиторами.

Основанием для признания структуры  баланса предприятия неудовлетворительной. а предприятия - неплатежеспособным является выполнение одного из следующих  условий:

• коэффициент текущей ликвидности на конец отчетного периода имеет значение менее нормативного (1.7);
• коэффициент обеспеченности собственными средствами на конец отчетного периода имеет значение менее нормативного (0.1).

Коэффициент текущей ликвидности (К_ТЛ ) рассчитывается по формуле:

 

Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами (К_СОС ) определяется по формуле:

 

 

При неудовлетворительной структуре  баланса для проверки реальной возможности  у предприятия восстановить свою платежеспособность рассчитывается коэффициент  восстановления платежеспособности. При  удовлетворительной структуре баланса  для проверки устойчивости финансового положения рассчитывается коэффициент утраты платежеспособности. Коэффициент восстановления (утраты) платежеспособности (К_ВУ) характеризует реальную возможность предприятия восстановить или утратить платежеспособность в течение определенного срока. Рассчитывается по формуле:

К'ТЛ+ М / Т ( К'ТЛ - КТЛ)

КВУ =

КТЛН

где КТЛ, К'ТЛ, КТЛН - соответственно коэффициенты текущей ликвидности на начало, конец  отчетного периода, нормативный; М - период восстановления (утраты) платежеспособности, мес.; Т- отчетный период, мес.

При расчете коэффициента восстановления платежеспособности М равно 6 месяцам, а ее утраты 3 месяцам.

Если коэффициент восстановления платежеспособности К_ВУ > 1, то у предприятия есть реальная возможность восстановить свою платежеспособность, и, наоборот, если К_ВУ < 1 , то у предприятия нет реальной возможности восстановить свою платежеспособность в ближайшие время.

В том случае, если фактический  уровень К_ТЛ и К_СК равен или выше нормативных значений на конец периода, но наметилась тенденция их снижения рассчитывают коэффициент утраты платежеспособности (К_ВУ' ).

Если коэффициент утраты платежеспособности К_ВУ' > 1 - предприятие имеет реальную возможность сохранить свою платежеспособность в течение 3 мес., и , наоборот. Если значение К_ВУ' < 1, может быть принято решение о том, что предприятие в ближайшее время не сможет выполнить свои обязательства перед кредиторами (об утрате платежеспособности).

Одной из частых причин неплатежеспособности предприятия является задолженность  ему государства в лице соответствующего полномочного органа исполнительной власти по оплате госзаказа, который оно  обязано выполнить. Задолженность  государства должна быть подтверждена документально. На эту сумму корректируется оценка текущей ликвидности. Для  этого рассчитывается скорректированный  коэффициент текущей ликвидности (К_ТЛС):

А3 ? ЗГ

КТЛС =

П3 ? ЗГ ЗО

где А₃ сумма по разделу II актива баланса за вычетом расходов будущих периодов; З_Г просроченная задолженность государства перед предприятием по госзаказу; П₃сумма по разделу III пассива баланса; З_О сумма обслуживания задолженности государства перед предприятием.

Если значение скорректированного коэффициента текущей ликвидности  ниже предусмотренного критерием, т.е. К_ТЛ < 1.7, то зависимость неплатежеспособности предприятия от задолженности государства перед ним признается неустановленной, если К_ТЛ >= 1.7, то неплатежеспособность предприятия считается связанной непосредственно с задолженностью государства перед ним.

После принятия решения о признании  структуры баланса неудовлетворительной, а предприятия - неплатежеспособным у предприятия запрашивается  дополнительная информация и проводится углубленный анализ его финансово-хозяйственной  деятельности в целях выбора варианта проведения реорганизационных процедур для восстановления его платежеспособности или ликвидационных мероприятий.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

Оценка и анализ соответствия поставленных и достигнутых целей должны быть неотъемлемой частью работы финансового  менеджера и выполняться, как  правило, по завершении очередного проекта. Любой проект может быть охарактеризован  с различных сторон: финансовой, технологической, организационной, временной  и др. Каждая из них по-своему важна, однако финансовые аспекты инвестиционной деятельности во многих случаях имеют решающее значение. В финансовом плане, когда речь идет о целесообразности принятия того или иного проекта, по сути подразумевается необходимость получения ответа на три вопроса: каков необходимый объем финансовых ресурсов; где найти источники в требуемом объеме и какова их цена; достаточен ли объем прогнозируемых поступлений.

Понятие временной стоимости денег  приобрело особую актуальность в  нашей стране с началом перехода к рыночной экономике. Причин тому было несколько: инфляция, расширившиеся  возможности приложения временно свободных  средств, снятие всевозможных ограничений  в отношении формирования финансовых ресурсов хозяйствующими субъектами и  др. Появившаяся свобода в манипулировании  денежными средствами и привела  к осознанию факта, который в  условиях централизованно планируемой  экономики по сути не был существенным, и смысл которого заключается  в том, что деньги помимо прочего  имеют еще одну объективно существующую характеристику, а именно - временную  ценность. Этот параметр можно рассматривать  в двух аспектах. Первый аспект связан с обесценением денежной наличности с течением времени. Второй аспект связан с обращением капитала. Любая компания для обеспечения своей текущей  деятельности должна располагать денежными  средствами в определённой сумме. Значимость этого вида активов, по мнению Джона  Кейнса, определяется тремя причинами:

- рутинность - денежные средства  используются для выполнения  текущих операций; поскольку между  входящими и исходящими денежными  потоками всегда имеется временной  лаг, коммерческая организация  вынуждена постоянно держать  свободные денежные средства  на расчетном счете;

- предосторожность - деятельность  коммерческой организации не  носит жестко предопределенного  характера, поэтому денежные средства  необходимы для выполнения непредвиденных  платежей;

- спекулятивность - денежные средства  необходимы по спекулятивным  соображениям, поскольку постоянно  существует ненулевая вероятность  того, что неожиданно представится  возможность выгодного инвестирования.

Исходя из этого, в большинстве  компаний стараются следовать политике поддержания так называемого  целевого остатка денежных средств  на счете, который определяется либо интуитивно, либо с помощью формализованных  методов и моделей. Омертвление  финансовых ресурсов в виде денежных средств связано с определенными  потерями. Поэтому любая компания должна учитывать два взаимно  исключающих обстоятельства: поддержание  текущей платежеспособности и получение  дополнительной прибыли от инвестирования свободных денежных средств.

Таким образом, одной из основных задач  управления денежными ресурсами  является оптимизация их среднего текущего остатка. В наиболее общем виде смысл  понятия «временная стоимость денег» может быть выражен фразой - рубль, имеющийся в распоряжении сегодня, и рубль, ожидаемый к получению  в некотором будущем, не равны, а  именно, первый имеет большую ценность по сравнению со вторым. Проблема «деньги-время» не нова, поэтому уже разработаны  удобные модели и алгоритмы, позволяющие  ориентироваться в истинной цене будущих поступлений с позиции  текущего момента. Влияние инфляции - один из факторов, которые всегда должны учитываться в финансовых расчетах, даже если темпы роста цен невысоки.

 

СПИСОК ЛИТЕРАТУРЫ

1. Балабанов И.Т. Финансовый менеджмент: Учеб. - М.: Финансы и статистика, 1994. - 224 с

2. Балабанов И.Т. Основы финансового  менеджмента. Как управлять капиталом?. - М.: Финансы и Статистика, 2004 - 223 с

3. Баринов В.А. Антикризисное  управление: учеб. пособие - М.: ИД  ФБК ПРЕСС, 2002. - 520 с

4. Бобылева А.З. Финансовое оздоровление  фирмы: Теория и практика: учеб. пособие - М.: Дело, 2003. - 256 с

5. Быкадоров В.Л. Финансово экономическое  состояние предприятия - М.: Изд-во  ПРИОР, 2001. - 96 с

6. Волкова О.И., Девяткина О.В.  Экономика предприятия (фирмы): Учебник  - М.: ИНФРА-М 2003. - 600 с

7. Каратцев А.Г. Финансовый менеджмент: учеб. пособие - М.: ИД ФБК ПРЕСС, 2001. - 496 с

8. Ковалев В.В. Введение в финансовый  менеджмент - М.: Финансы и статистика, 2000. - 768 с

9. Крейнина М.Н. Финансовый менеджмент: учеб. пособие - М.: «Дело и сервис», 2001. - 400 с

10. Моляков Д.С. Финансы предприятий  отраслей народного хозяйства  - М.: ФиС , 2004 - 212 с

11. Павлова Л.Н. Финансовый менеджмент: Учеб. - М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2001. - 269 с

12. Поршнева А.Г. Основы и проблемы  экономики предприятия М.: Финансы  и статистика. 2002 - 92с

13. Самсонов Н.Ф. Финансы, денежное  обращение и кредит: Учебное пособие.  М.: Статистика 2001 - 301 с

14. Самсонов Н.Ф. Финансовый менеджмент: Учебное пособие. М.: ИНФРА-М 2002 - 495 с

15. Стоянова Е.С. Финансовый менеджмент  Учебник для вузов М.: Перспектива  2005 - 425 с

16. Тихомиров Е.Ф. Финансовый  менеджмент: Управление финансами  предприятия: Учеб. - М.: ИЦ «Академия», 2006 - 384 с

17. Управление финансами (Финансы  предприятий): Учеб./под ред. А.А.Володина - М.: ИНФРА-М, 2006. - 504 с

18. Федорова Г.В. Финансовый анализ  предприятия при угрозе банкротства  М.: Омега Л, 2003. - 272 с

19. Финансы: Учеб./под ред. проф. М.В.Романовского - М.: Юрайт-М, 2002. 504 с

20. Финансовый менеджмент: Учебник/  под ред. д.э.н. проф. А.М.Ковалевой. - М.: ИНФРА-М, 2005. - 284 с

21. Финансовый менеджмент: Учебник  для вузов/под ред. акад. Г.Б.Поляка. М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2006. - 527 с

22. Финансовый менеджмент: управление  капиталом и инвестициями: Учебник  для вузов. - М.: ГУ ВШЭ, 2000. - 504 с

23. Шим Д.К. Финансовый менеджмент (пер. с англ.) - М.: ИД «Филинъ», 1997. - 400 с