Евросоюз. Европейский долговой кризис

МИНИСТЕРСТВО ОБРАЗОВАНИЯ  И НАУКИ РОССИЙСКОЙ ФЕДЕРАЦИИ

ФЕДЕРАЛЬНОЕ ГОСУДАРСТВЕННОЕ БЮДЖЕТНОЕ ОБРАЗОВАТЕЛЬНОЕ

УЧРЕЖДЕНИЕ ВЫСШЕГО ПРОФЕССИОНАЛЬНОГО  ОБРАЗОВАНИЯ

«УРАЛЬСКАЯ ГОСУДАРСТВЕННАЯ ЮРИДИЧЕСКАЯ  АКАДЕМИЯ»

 

Институт прокуратуры

Кафедра экономических теорий

Доклад СНО по дисциплине «Экономика»

по теме:

«Евросоюз»

 

 

 

                                                                       Выполнил: студент группы 108 ИП

                                                                       Захаров Андрей Борисович

                                                                       Научный руководитель:

                                                                       кандидат экономических наук,

                                                                       доцент

                                                                       Цыганов Сергей Иванович

 

 

 

 

Екатеринбург, 2013

 

 

 

Оглавление

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Введение

Экономика России в последние  годы демонстрирует высокую степень зависимости от процессов, происходящих в мировой экономике. Ярким подтверждением этому стало распространение на Россию глобального экономического и финансового кризиса, в результате чего реальный ВВП страны в 2009 г. упал на 7,8%. После начала постепенного восстановления мировой экономики во второй половине 2009 г. уже весной 2010 г. разразился европейский долговой кризис.

Логичным было бы ожидать  существенное негативное воздействие  европейского кризиса на российскую экономику, принимая во внимание, что ЕС является крупнейшим внешнеторговым и инвестиционным партнером России. Однако шока, подобного 2008-2009 гг., в российской экономике не произошло. В 2010-2011 гг. продолжался экономический рост со средним темпом 4,4%. Вместе с тем, следует отметить начавшееся в первом квартале 2012 г. устойчивое замедление экономического роста: темпы прироста реального ВВП (по отношению к соответствующему кварталу предыдущего года) снизились с 5,1% в IV квартале 2011 г. до 1,2% во II квартале 2013 г.¹

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

1. Европейский  долговой кризис: причины, распространение и перспективы развития

  Начало европейского долгового кризиса, который позднее перерос в полномасштабный экономический кризис, традиционно датируется весной 2010 г., когда возникли проблемы с обслуживанием государственного долга Греции и стало очевидным, что подобные проблемы в ближайшее время должны были испытать еще несколько стран ЕС. Катализатором европейского кризиса безусловно послужил предшествовавший ему мировой финансовый и экономический кризис 2007-2009 гг. За 2008-2009 гг. реальный ВВП стран ЕС сократился на 3,7%, тогда как реальный ВВП развитых стран за тот же период упал на 3,4%². При этом воздействие глобального кризиса на отдельные страны ЕС существенно различалось: от глубокого падения в странах Балтии (в Латвии за 2 года реальный ВВП сократился на 20,4%, в Эстонии - на 17,6%, Литве - на 12,4%) до сохранения экономического роста в Польше (на 6,8%)³. Однако, если мы сопоставим страны, экономики которых в наибольшей степени пострадали от европейского и от глобального кризиса (см. Рис. 1), то мы обнаружим, что это две разные группы стран.

 

 

 

 

 

 

 

 

Рисунок 1⁴

 

Таким образом, связь между двумя  кризисами носит не прямой, а опосредованный характер. Чтобы ее проследить, необходим более подробный анализ причин европейского кризиса.

1. Классическим  объяснением   европейского  кризиса,  во  многом  лежащим  на поверхности,  является  возникновение  проблем  в  государственных  финансах(рост бюджетного дефицита и накопление государственного долга) стран, ставших источником кризиса. Страны,  экономики  которых  в  наибольшей  степени  пострадали  во  время европейского  кризиса(Греция,  Португалия,  Испания  и  Кипр),  отличались  высокими значениями как дефицита бюджета во время двух кризисов, так и государственного долга к 2012 г. И, наоборот, все страны, прошедшие через 2010-2012 гг. со значительными темпами экономического роста(Эстония, Швеция, Литва, Польша, Латвия), отличались относительно благополучной ситуацией в государственных финансах(по крайней мере, с позиций  накопленного  государственного  долга).  Однако,  если  мы  от  сопоставлений внутри ЕС перейдем к сопоставлению ЕС с другими развитыми странами, мы увидим, что Евросоюз  по  бюджетным  показателям  смотрится  лучше  двух  других  мировых экономических  лидеров(США  и  Японии),  тогда  как  за 2010-2012  гг.  он продемонстрировал наихудшие экономические результаты. Таким образом

описывать причины кризиса как  лежащие исключительно в бюджетно-налоговой  сфереявно некорректно.

2. Ряд экономистов, в том числе  П. Кругман⁵, полагают, что кризис Еврозоны– это кризис платежного баланса, а не долговой кризис. Основной акцент приводимых в пользу этого тезиса аргументов сводится к тому, что страны"периферии" Европы постепенно теряли конкурентоспособность в результате возросших возможностей заимствования из стран"центра" Европы. В результате они начали накапливать дефициты текущего счета

платежного баланса, тогда как  текущий счет платежного баланса Европейского союза в целом был на протяжении ряда лет близок к нулю Однако  сопоставление  по  странам  среднего  значения  дефицита  текущего  счета платежного баланса за 2003-2009 гг. и темпа прироста реального ВВП в 2010-2012 гг. дает крайне низкий коэффициент корреляции (0,17). Если посмотреть на примеры отдельных стран, мы увидим, что значительными дефицитами текущего счета платежного баланса отличались  страны  Балтии(в  силу  действовавших  в  них  режимов  валютного  курса- валютного управления или жесткой привязки к евро), которые действительно испытали значительный экономический спад во время глобального экономического кризиса, но в 2010-2012 гг. характеризовались существенным восстановительным ростом.

3. Дефициты текущего счета платежного  баланса могут отражать не  только потерю внешней конкурентоспособности, но и значительный приток капитала в страны, который приводил к образованию финансовых"пузырей" и последующим потрясениям. По сути в данном  случае  идет  речь  о  наращивании  задолженности,  но  уже  не  только государственной, как в первом случае, но и частной. Ее отражением, в частности, может служить показатель внешних пассивов банковской системы

В первую очередь мы наблюдаем  значительный рост внешних пассивов банковских систем европейских стран в 2005-2007 гг. Лидерами здесь выступили Греция, Италия, Дания,  Ирландия,  Нидерланды.  Помимо  общемировых  тенденций,  способствовавших росту трансграничных потоков капитала в 2003-2007 гг., связанных с сочетанием высоких темпов  экономического  роста  в  глобальном  масштабе,  низких  темпов  инфляции  и исторически  наиболее  низких  процентных  ставок⁶,  в еврозоне  действовали и специфические факторы, связанные с переходом на единую валюту и преодолением так называемого"первородного  греха" (original sin) -  затруднений,  связанных  с заимствованиями в национальной валюте.⁷ Кризисные явления распространились как на страны с крайне высоким уровнем внешней  задолженности  банковской  системы(Кипр,  Ирландия),  так  и  на  страны  с существенно  меньшим  накопленным  объемом  внешних  пассивов,  но  с  их быстрорастущим значением(Греция, Италия). В результате, как и следовало ожидать, у кризисных стран объем внешних пассивов банковской системы существенно сократился.

4. Свою роль  в  распространении  кризиса  сыграли  ограничения, связанные  с моделью  европейской  интеграции.  Наличие  валютного  союза  не  позволяло  странам, испытывавшим затруднения, применять инструментарий снижения курса своих валют. Вместе с тем, тесная взаимосвязь экономик стран внутри интеграционной группировки и схожее  восприятие  их  инвесторами  выступили  факторами"перетекания" ("spillover") кризиса из одной страны в другую.

Наряду  с  тесной  экономической  взаимозависимостью  сохраняются  серьезные институциональные отличия между странами. Как отмечает Т. Фридман, страны разных культур разделяют одну валюту, но не одну рабочую этику, пенсионный возраст или бюджетную дисциплину,  в  результате,  налогоплательщики  в  Германии  недовольны греками, и наоборот.⁸ Таким образом, среди  причин  европейского  кризиса  следует  выделить одновременное действие факторов в кредитной, валютной и финансовых сферах, которые усиливали влияние друг друга. В результате главной проблемой еврозоны стали долги (государственные и частные). В то же время конкретные механизмы распространения кризиса отличались по странам. Кратко проследим распространение европейского кризиса.

Первый негативный сигнал  был  связан  с  тем,  что  весной 2010 г.  на грани банкротства по государственным обязательствам оказалась Греция. Затем в ноябре 2010 г. с банковским кризисом столкнулась Ирландия, а в начале 2011 г. ЕС фактически вынудил обратиться за помощью Португалию. Летом 2012 г. с проблемами в банковском секторе столкнулась Испания, а в начале 2013 г. банковский кризис разразился на Кипре. ⁹ В связи с тем, что кризис на Кипре был последним на данный момент в этой цепочке и играет особую роль для экономики России(см. об этом ниже по ходу доклада), мы рассмотрим его несколько подробнее. Основную угрозу для экономики страны несло чрезмерное развитие финансового сектора  в  предкризисный  период,  которое  отличалось  накоплением  значительных внешних  пассивов. Банки  страны,  с  одной  стороны,  привлекали значительные ресурсы из-за рубежа(на конец 2007 г. из общего объема депозитов в банковской системе, привлеченных от нефинансовых экономических агентов, депозиты нерезидентов  составляли 38,5%),  с другой  стороны,  они осуществляли  вложения  в ценные бумаги за рубежом, прежде всего в государственные облигации Греции. Таким образом,  реструктуризация  греческих облигаций,  проведенная в  2012 г.  и серьезно затронувшая кредиторов, негативно сказалась на финансовом положении кипрских банков и на экономике страны в целом. Формально острая стадия кризиса в стране началась в марте 2013 г. с проблем в двух крупнейших банках страны- Bank of Cyprus и Cyprus Popular Bank. Однако снижение депозитов в этих банках происходило уже с начала 2013 г. С декабря 2012 г. по март 2013 г. общий объем депозитов(без депозитов финансовых институтов) в банковской системе Кипра сократился на9,2%. Причем наиболее существенным было сокращение депозитов резидентов зоны евро(за исключением самого Кипра) – на 36,3%.

В силу проблем в бюджетной  сфере Кипр оказался зависим от внешней помощи. Представители так называемой"тройки" кредиторов(Международный валютный фонд, Европейский  союз,  Европейский  центральный  банк)  фактически  сразу поставили условием предоставления помощи необходимость Кипру самому изыскать средства для покрытия части расходов по преодолению кризиса. Первоначально обсуждавшийся вариант снятия остроты кризисных проблем путем введения  налога  на  депозиты  был  заменен  фактически  принудительным  участием вкладчиков с депозитами свыше100 тыс. евро(то есть не подпадающих под действие системы страхования вкладов) в реструктуризации двух крупнейших банков Кипра- Bank of Cyprus и Cyprus Popular Bank. Кроме  того,  были  предприняты  меры«финансовой репрессии» (включая введение ограничений на трансграничные операции с капиталом) и меры по ужесточению бюджетно-налоговой политики, которые затрудняют дальнейшее функционирование Кипра в качестве оффшора.

Само  по  себе  распространение  кризиса  от  одной  страны  к  другой  явно свидетельствует  о  наличии"эффекта  заражения" внутри  ЕС,  чему,  как  мы  отметили, способствует тесная взаимосвязь стран внутри интеграционной группировки. Изучению "эффекта заражения"  в финансовой  сфере был посвящен  ряд работ Европейского центрального  банка.  Основываясь  на  показателях  доходности  по  государственным облигациям,  демонстрируется"эффект  заражения" от  событий  в  Греции,  Ирландии  и Португалии  для  Испании  и  Италии¹⁰ ,  а с помощью анализа показателя  премий  по кредитным  дефолтным  свопам(CDS)  прослеживается  воздействие  потрясений  в банковской системе Испании в первой половине 2012 г. на другие страны зоны евро.¹¹ Проведенные исследования, помимо эффектов"перелива" между странами, показывают наличие  подобных  эффектов  между  секторами:  тесную  взаимосвязь  проблем  с государственными финансами и в банковском секторе.

"Эффект заражения"  прослеживается и на показателях  реальной экономики. Вслед за Грецией, которая вступила в рецессию в третьем квартале 2010 г., в четвертом квартале того же года начался устойчивый спад реального ВВП в Португалии(экономический спад в Ирландии был краткосрочным). В третьем квартале 2011 г. наблюдалось сокращение экономической активности уже у 9 стран-членов ЕС, а с четвертого квартала 2011 г. - у ЕС и  еврозоны  в  целом¹².  Положительные темпы экономической  динамики  ЕС  в  целом продемонстрировал  лишь  во  втором  квартале 2013 г.,  хотя  на  Кипре,  в Испании, Нидерландах и Словении затяжной спад продолжался, а Эстония с начала 2013 г. Стала демонстрировать  отрицательные  темпы  экономического  роста.  Международный валютный  фонд  прогнозирует,  что  ЕС  завершит 2013 г.  в условиях  стагнации(темп прироста реального ВВП составит-0,1%), а в 2014 г. начнется медленное восстановление экономики(с темпом в 1,2%)¹³. Высокая значимость"эффектов  заражения"  внутри  ЕС,  а  также  опасения относительно  распада  еврозоны,  проявившиеся  с  начала  европейского  кризиса, потребовали  поиска  совместных  решений  путей  выхода  из  него.  Реакция  на  кризис началась практически сразу с момента его зарождения- в мае 2010 г. страны зоны евро совместно с МВФ договорились о выделении Греции пакета помощи в 110 млрд. евро. Одновременно  был создан  важный  многосторонний  механизм  помощи  европейским странам- Европейский инструмент финансовой стабилизации(European Financial Stability Facility)¹⁴,  а в ситуации,  когда потребовалась помощь  Ирландии  и Португалии,  был задействован еще один инструмент- Европейский механизм финансовой стабилизации (European Financial Stabilization Mechanism), позволивший привлечь22,5 и26 млрд. евро соответственно  на  трехлетний  срок(2011-2013  гг.)¹⁵.  А в октябре 2012 г.  Вместо временного  Европейского  инструмента  финансовой  стабильности  был  запущен постоянный  Европейский  стабилизационный  механизм.