Деятельность брокеров и дилеров

 

 

СОДЕРЖАНИЕ:

 

 

 

 

ВВЕДЕНИЕ

 

       Развитие биржевых финансовых рынков России осуществляется в направлении модернизации институтов и инструментов в условиях нарастания процессов глобализации мировой финансовой системы, роста интернационализации рынков ценных бумаг, трансграничных инвестиционных сделок и усиления конкуренции крупнейших мировых финансовых центров.

      Стратегической задачей современной государственной экономической политики в России является  достижение устойчивого экономического роста, требующего наличия адекватной финансовой системы, а также интенсификации процесса трансформации временно свободных средств организаций и населения в инвестиции. Рынок ценных бумаг является самым эффективным сегментом финансового рынка, который позволяет решать эту задачу[18].

       Организации, осуществляющие брокерскую и дилерскую профессиональную деятельность на рынке ценных бумаг, выступают важнейшими инфраструктурными элементами современного фондового рынка. На российском рынке ценных бумаг в настоящее время работают более 1400 организаций, имеющих лицензии на  осуществление брокерской и дилерской деятельности, однако уровень развития их бизнеса все еще не позволяет им в полной мере решать задачи организации эффективного функционирования фондового рынка, поэтому они стремятся найти наиболее приемлемые способы интеграции своего бизнеса. Процессы организации эффективного бизнеса организаций, занимающихся брокерской и дилерской деятельностью, сталкиваются с рядом проблем, требующих специального изучения.

      В последние годы появилось множество исследований учебного и практического характера по технике осуществления брокерской  деятельности. Отдельные аспекты профессиональной деятельности широко освещаются в статьях, публикуемых в периодических изданиях. Среди наиболее известных авторов, работы которых были опубликованы по тематике организации деятельности на рынке ценных бумаг, а также различных аспектов проведения брокерских и дилерских операций, можно отметить работы Вавудина Д.А., Галанова В.А., Ковалева В.В., Миловидова В.Д., Миркина Я.М., Стрельцова А.В., и Тормозовой Т.В.

     Целью курсовой работы является исследование принципов организации деятельности брокерско-дилерских компаний в России.

     В рамках курсовой работы будут решены следующие задачи:

     - уточнить сущность посредничества, в том числе торгового посредничества на рынке ценных бумаг;

      - дать сопоставительную характеристику брокерской и дилерской деятельности на фондовом рынке;

      - провести анализ регулирования брокерской деятельности;

      - рассмотреть тенденций развития брокерской деятельности на российском и международном рынках ценных бумаг.

       Объектом исследования является деятельность брокеров и дилеров – профессиональных участников рынка ценных бумаг.

       Предметом исследования являются теоретические и практические проблемы развития брокерско-дилерской деятельности на рынке ценных бумаг.

 

 

      1. Теоретические аспекты организации               деятельности фондовой биржи

      1.1 Основные функции брокера на рынке ценных бумаг

 

      Рыночный посредник – это участник рынка, который связывает продавцов и покупателей. Рыночных посредников можно разделить на два  типа:

       - посредники на товарных рынках, которые доводят товар до конечного потребителя;

       - посредники на финансовых рынках, которые перераспределяют капитал между участниками финансового рынка.

       Рынок ценных бумаг является важнейшим сегментом финансового рынка, посредничество на котором можно разделить на:

       - торговое (обеспечение связи продавцов и покупателей ценных бумаг);

       - неторговое (обеспечение учета владельцев ценных бумаг, организация рынка, информационное обеспечение и т.п.).

     Торговые посредники рынка ценных бумаг – это коммерческие организации, специализирующиеся на предоставлении торговых услуг своим клиентам на основе сбора и использования информации финансового рынка. Даже при постоянно меняющихся условиях внешней окружающей среды их необходимо рассматривать с учётом этой специализации.

    Основными функциями торговых посредников на рынке ценных бумаг являются:

       1. Непосредственно торговые функции:

       - сведения продавцов и покупателей (благодаря деятельности посредников осуществляется перераспределение капитала между участниками рынка);

       - ценообразующая (деятельность торговых посредников оказывает непосредственное влияние на цены финансовых инструментов);

       - поддержания ликвидности (деятельность посредников на рынке обеспечивает рыночную ликвидность).

       2. Вспомогательные функции:

      - информационная (сбор и использование рыночной информации);

      - учетная (учитывается право собственности владельцев ценных бумаг);

      - сберегательная (хранение средств клиентов).

        Современный финансовый посредник создает совершенно новый продукт,  основанный на знаниях и влияющий на формирование будущего потребителей. При этом необходимо разделять понятие «создания финансового продукта/услуги» посредником  ориентированным на индивидуальные  предпочтения потребителей и представление потребителям развернутого выбора между  предложениями различных поставщиков финансовых услуг[19]. (Приложение А)

     Закон «О рынке ценных бумаг» определяет вид профессиональной деятельности и на основании этого дает определение « профессиональный участник». Профессиональные участники РЦБ – юридические лица, которые осуществляют виды деятельности, указанные в Федеральном законе « О рынке ценных бумаг».

      Данный закон признает профессиональной деятельностью и профессиональными участниками на РЦБ следующие её виды и участников:                                           1брокерская деятельность, брокер;

      2.дилерская деятельность, дилер;

      3.деятельность по управлению ценными бумагами, управляющий;

     4.деятельность по ведению реестра владельцев ценных бумаг, регистратор;

    5.деятельность по определению взаимных обязательств (клиринг), клиринговая организация;

      6.депозитарная деятельность, депозитарий;

      7.деятельность по организации торговли на РЦБ, организатор торговли, биржи.

       Брокерская деятельность - деятельность по совершению гражданско-правовых сделок с ценными бумагами в качестве поверенного или комиссионера, действующего на основании договора поручения или комиссии, а также на доверенности на совершение таких сделок при отсутствии указаний на полномочия поверенного или комиссионера в договоре.[17] Профессиональный участник РЦБ, занимающийся брокерской деятельностью, именуется брокером.[15]

        Брокер - это физическое или юридическое лицо, работающее по поручению клиента за вознаграждение на основании лицензии. Они должны обладать штатом специалистов – профессионалов, достаточным капиталом, системой учета и отчетности. Законом разрешается совмещение брокерской деятельности с другими видами деятельности на рынке ценных бумаг. В обязанности брокеров входит исполнение поручений клиентов, осуществление всех процедур по регистрации и оформлению сделок, руководствуясь при этом их интересами. Брокер гарантирует сохранность ценных бумаг и обязуется своевременно информировать клиента о состоянии его счета. На денежные средства клиентов, находящихся на специальном счете, не может быть обращено взыскание по обязательствам брокера. Брокерские услуги оплачиваются в виде вознаграждения брокерам, начисляемого в фиксированной сумме или в процентах к сумме сделки. Брокер вправе предоставлять клиенту в заем денежные средства или ценные бумаги для совершения сделок купли-продажи ценных бумаг при условии предоставления клиентом обеспечения. Сделки, совершаемые с использованием денежных средств или ценных бумаг, переданных брокером в заем, называются маржинальными сделками. В качестве обеспечения принимаются только ценные бумаги, принадлежащие клиенту или приобретаемые брокером для клиента по маржинальным сделкам. Величина обеспечения, определяется брокером по рыночной стоимости ценных бумаг, за вычетом установленной договором скидки. В случаях невозврата суммы займа, брокер обращает взыскание на денежные средства или ценные бумаги, являющиеся обеспечением обязательств клиента[14].

Основу брокерской деятельности составляют следующие специфические элементы:[22]

       Цель брокерской деятельности - достижение положительного экономического результата (получение прибыли, распространение эмиссии и т.п.).

     Субъектный состав - субъектами рассматриваемого вида профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг являются брокеры - специальные субъекты рынка ценных бумаг, действующие независимо друг от друга и использующие профессиональные знания и навыки в области фондового рынка.

      Систематичность профессиональной брокер ской деятельности на рынке ценных бумаг, т.е. совершение брокером в пределах определенного временного промежутка двух и более действий, связанных с организацией и поддержанием функционирования рынка ценных бумаг.

      По мнению Тогузовой М.Б., основной задачей, которую решает институт брокеров, является обеспечение партнерства между компаниями, которые стремятся получить капитал, и инвесторами, которые готовы его предоставить на определенных условиях и получить при этом прибыль. Эта деятельность должна быть достаточно полно и четко урегулирована правом[21].

      Таким образом, основная функция, которая характерна для всех типов финансовых посредников – это способность создавать самостоятельную стоимость через  производство знаний о продуктах и услугах на финансовом рынке, а так же реализация этих знаний для эффективного решения поставленных клиентами задач управления финансовыми активами. 

     1.2 Права и обязанности брокера

 

     Брокерский договор может предусматривать условие того, что брокер (за исключением брокера - кредитной организации) вправе использовать в своих интересах денежные средства, находящиеся на специальном брокерском счете (счетах), гарантируя клиенту исполнение его поручений за счет указанных денежных средств или их возврат по требованию клиента. Денежные средства клиентов, предоставивших право их использования брокеру в его интересах, должны находиться на специальном брокерском счете (счетах), отдельном от специального брокерского счета (счетов), на котором находятся денежные средства клиентов, не предоставивших брокеру такого права. Денежные средства клиентов, предоставивших брокеру право их использования, могут зачисляться брокером на его собственный банковский счет. Нахождение денежных средств клиента на счете брокера или на специальном брокерском счете также не исключает возможность извлечения из них выгоды брокером, например, путем получения процентов от банка.

        Большинство брокеров предлагают совершение биржевых сделок с помощью удаленного доступа через Интернет. Правила НАУфОР называют такой вид связи Интернет-трейдинг (п. 8.1). Интернет-трейдинг не урегулирован ни в законах, ни в иных нормативных актах. Особенностью Интернет-трейдинга является возможность участия в электронных биржевых торгах через удаленный доступ (Интернет), с помощью которого осуществляется выдача электронных поручений брокеру на совершение сделок и операций с ценными бумагами; биржевая оферта и биржевой акцепт также осуществляются в электронной форме. Брокер автоматически принимает на своем сервере и далее направляет информацию о заявках клиентов непосредственно в торговую систему организаторов торговли (п. 8.1.9 правил НАУфОР)[22].

       В брокерском договоре должен быть указан список оборудования и наименование программного обеспечения, необходимого для доступа в электронную систему; установлена ответственность сторон за ненадлежащее хранение системного имени и пароля, за несанкционированный доступ в систему; ответственность клиента за все введенные им поручения с использованием своего имени и пароля; распределение рисков сторон в случае сбоев работы системы и невозможности обмена электронными сообщениями; порядок действий сторон в случае обнаружения несанкционированного доступа в систему. Электронная регистрация клиента у брокера осуществляется в соответствии с требованиями брокера при подключении к его серверу, что обеспечивает возможность однозначной идентификации клиента и предоставления ему услуг в соответствии с брокерским договором.

       Еще одним условием брокерского договора является условие о соблюдении коммерческой тайны. Понятие коммерческой тайны закреплено в ст. 139 ГК Рф в отношении информации, составляющей служебную или коммерческую тайну в случае, когда такая информация имеет действительную или потенциальную коммерческую ценность в силу неизвестности ее третьим лицам, к ней нет свободного доступа на законном основании и обладатель информации принимает меры к охране ее конфиденциальности[21].

        Брокерский договор, предусматривающий совершение брокером сделок РеПО может содержать дополнительные условия. Правовая природа договоров с обязательством обратного выкупа состоит в том, что хозяйствующий субъект приобретает какое-либо имущество и одновременно, обычно в том же договоре, обязуется продать то же имущество продавцу по первому договору. Такая сделка представляет собой два договора купли-продажи, отличающихся друг от друга лишь ценой (в договоре обратного выкупа она выше цены первого договора), а также сроками передачи имущества и денежного возмещения. При совершении сделки на бирже, брокер, заключая сделку РеПО, исполняет обязательства по первой и второй частям сделки РеПО в соответствии с условиями клиринга организатора торговли.

      В отношении брокерского договора законодательство не устанавливает какой-либо общей нормы относительно срока, на который договор может быть заключен. Следовательно, по общему принципу брокерский договор может быть заключен как на срок, так и без указания срока. Истечение срока действия договора приводит к его прекращению, если договором не предусмотрено иное, например, его пролонгация.

Брокер должен выполнять  поручения клиентов добросовестно  и в порядке их поступления; при  этом сделки, осуществляемые по поручению клиентов, во всех случаях подлежат приоритетному исполнению по сравнению с дилерскими операциями самого брокера при совмещении им деятельности брокера и дилера.