Депозитарно-расчётный механизм функционирования фондовой биржи

Перед началом  торгов производится передача информации о количестве ценных бумаг, зарезервированных на счетах депо дилеров, из депозитария в торговую систему. Каждой позиции депо конкретного дилера (брокера) в торговой системе соответствует единственный раздел «блокировано для торгов» счета депо, открытого на его имя в депозитарии. По результатам торгов на основании реестра сделок, дилер (брокер) является нетто-должником или нетто-кредитором, а депозитарий переводит ценные бумаги.  

В депозитарии  открываются торговые счета депо участникам торгов, аккредитованным на бирже, и их клиентам. Для открытия торгового счета участник должен предоставить в депозитарий документацию, подтверждающие его аккредитацию на бирже. Клиент, желающий купить или продать ценные бумаги на бирже, должен заключить с участником брокерский договор (возможны другие виды договоров) и предоставить ему право управления ценными бумагами. Клиент может заключить договор с несколькими участниками. В этом случае клиенту необходимо открыть отдельный счет депо в депозитарии в соответствии  с каждым договором Открытие торгового счета депо клиенту производит участник на основании брокерского договора с клиентом. Оператором счета депо, открытого в депозитарии, выступает участник торгов. Клиент может распоряжаться своим счетом только через участника. 

 

1.8.Депозитарное обслуживание на ММВБ и РТС

Примером  системы организации торговли, полностью  основанной на электронных технологиях, можно считать программно-технологический комплекс, созданный для обслуживания рынка государственных ценных бумаг. Он стал базой развития на ММВБ смежных секторов фондового рынка. Торгово-депозитарная система ММВБ представляет собой систему, позволяющую полностью автоматизировать процесс торгов, депозитарный учет и расчеты по финансовым документам любого вида, в том числе и по акциям промышленных предприятий. Главная особенность торговой системы ММВБ – облегченная бездокументарная процедура заключения сделок. Сделки в системе заключаются без посредства письменных договоров, в электронном виде. ММВБ состоит из торговой системы, расчетной палаты ММВБ и депозитария, осуществляющего обслуживание торговой системы – Национального депозитарного центра (НДЦ).

Основной  принцип торговли на ММВБ – непрерывный двойной аукцион, это означает заключение сделки при совпадении условий в конкурирующих встречных заявках продавцов и покупателей. На ММВБ сделка считается заключенной немедленно после ее регистрации, которая происходит автоматически при пересечении ценовых условий в электронной системе торгов. При торгах ценными бумагами, включенными в реестр, маркет-мейкеры (фирма брокер/дилер, берет на себя риск приобретения и хранения на своих счетах ценных бумаг определенного эмитента с целью организации их продаж.) обязаны постоянно поддерживать двухсторонние котировки. Основным преимуществом маркет-мейкеров является право формировать книги заявок. Все остальные участники могут заключать сделки только по их котировкам.

Для организации  исполнения сделок, заключенных на ММВБ, в рамках биржи действует  система расчетов, которая в значительной мере отвечает международным стандартам и при этом учитывает современные условия российского рынка ценных бумаг. Система расчетов ММВБ основана на следующих базовых принципах:

принцип «100-й предоплаты» (покупатель перед сделкой резервирует сумму, необходимую для оплаты ценных бумаг, которые он собирается приобрести, а продавец - ценные бумаги, которые он собирается продать; 

«многосторонний неттинг». При многостороннем неттинге участник рассчитывается по сделке в конце торгового дня. По итогам торгового дня участник может быть либо нетто-покупателем, либо нетто-продавцом;

завершение  расчетов по сделкам утренних торгов в день их заключения (Т+0) и по сделкам вечерних торгов на следующий день (Т+1). Позволяет участникам оперативно управлять денежными потоками за счет перераспределения средств между рынками ММВБ, а также осуществлять

принцип «поставка против платежа» - предполагает, что покупатель получит ценные бумаги только после их оплаты, а денежные средства поступят на счет продавца только после поставки ценных бумаг. Контроль за соблюдением осуществляет с помощью механизма «блокировки денежных средств и ценных бумаг»;

гарантии своевременного и полного  завершения расчетов. Биржа гарантирует, что каждая заключенная сделка будет исполнена в установленные сроки и на оговоренных в момент ее заключения условиях.

Функции расчетного центра на рынке корпоративных  ценных бумаг ММВБ выполняет расчетная палата ММВБ, обладающая лицензией кредитной организации, выданной Банком России, и осуществляющая денежные расчеты по сделкам с государственными и негосударственными ценными бумагами, а также по заключенным на ММВБ сделкам со срочными инструментами.

Каждый  участник торгов на ММВБ имеет счет в расчетной палате, через который он осуществляет расчеты по заключенным сделкам. По результатам торгов на основании распоряжений биржи расчетная палата ММВБ осуществляет платежи со счетов нетто-покупателей на счета нетто-продавцов. Технологическая система ММВБ дает возможность подключения к ней дилеров не только с региональных торговых площадок, но и из прилегающих к ним регионов через специально выделенные телефонные каналы и каналы сети Интернет.

Альтернативным  примером организации торговли и  взаимодействия с расчетно-депозитарной системой можно считать депозитарное обслуживание РТС. Она является крупнейшей в нашей стране межрегиональной торговой системой, которая была создана в июле 1995 года. РТС – это организованный рынок с уникальным механизмом регулирования торговли. Созданная коллективными усилиями участников, она была и остается единственной торговой системой, принадлежащей самим пользователям, и поэтому максимально отвечающей их интересам.

Вступая в партнерство, компания получает возможность  не только пользоваться терминалом РТС, но и реально участвовать в  разработке правил и стандартов торговли. Ее участники могут выставлять котировки, получать оперативную информацию о  состоянии рынка, заключать сделки и отчитываться по ним в режиме реального времени. В РТС обеспечивается гибкая схема доступа в систему  ценных бумаг и участников торговли. Задача РТС – способствовать формированию реальной рыночной стоимости и повышению ликвидности акций российских эмитентов.

Торговая система партнерства – совокупность вычислительных средств, программного обеспечения баз данных, телекоммуникационных средств и другого оборудования, обеспечивающая возможность поддержания, хранения, обработки и раскрытия информации, необходимой для заключения и исполнения сделок купли-продажи ценных бумаг.

В случае, когда продавец готов перерегистрировать ценные бумаги со счета в расчетно-депозитарной организации (РДО) или покупатель готов принять ценные бумаги на счет РДО, при выставлении котировки вместо срока перерегистрации указывается один из расчетных депозитариев, например ДКК. Если инициатором сделки является покупатель, то до подписания соответствующего договора он обязан сообщить продавцу, на какой счет должны быть перерегистрированы ценные бумаги (в РДО или в реестре владельцев ценных бумаг).  Если же инициатором сделки является продавец, последний обязан сообщить покупателю, с какого счета будет осуществлена перерегистрация ценных бумаг (в РДО или в реестре владельцев ценных бумаг). В случае, если продавцом в котировке указана ДКК, покупатель не вправе без согласия продавца указать счет, на который должен быть перерегистрирована пакет ценных бумаг вне ДКК. ⁸    

 

1.7.Контроль за депозитарной деятельностью

Контроль со стороны лицензирующих  органов за депозитарной деятельностью  осуществляется в следующих формах:

• регулярного предоставления депозитарием отчетности по депозитарным операциям в соответствии с требованиями нормативных правовых актов;
• проверок документов депозитария, представленных по запросу лицензирующего органа;
• проверок деятельности депозитария со стороны лиц, уполномоченных лицензирующим органом.

Лицензирующий орган вправе по своей  инициативе проводить проверки деятельности депозитария.

При проведении проверки депозитарий  обязан предоставить лицам, уполномоченным лицензирующим органом, документы  и информацию, связанные с осуществлением депозитарной деятельности.

При выявлении фактов осуществления  депозитарной деятельности с нарушением требований законов, иных нормативных  правовых актов и настоящего Положения  лицензирующий орган вправе применить  к депозитарию санкции и меры, предусмотренные законами и иными  нормативными правовыми актами, в  том числе приостановить действие или аннулировать лицензию профессионального  участника рынка ценных бумаг  на осуществление депозитарной деятельности.

 

 

 

 

 

Заключение

 

Создание  акционерных обществ, рост выпуска  предприятиями акций, использование  государством ценных бумаг для долгосрочного  инвестирования и финансирования государственных  программ и долга приводят к появлению  интенсивно расширяющегося рынка ценных бумаг и вызывают необходимость  регулирования их движения со стороны  государства. По мере формирования рынка  ценных бумаг возникает необходимость  в учреждении специальных органов, в основные функции которых включают организацию торгов, контроль и регулирование  оборота ценных бумаг и движения имущества и др. Такими органами являются фондовые биржи, существование  которых обусловлено мировой  практикой функционирования финансовых рынков.

Фондовые  биржи заменяют громоздкую, затратную  и неэффективную иерархическую, вертикальную систему отраслевого  перераспределения финансовых ресурсов. Поэтому фондовая биржа представляет собой постоянно действующий  регулируемый рынок ценных бумаг. Она  создает возможности для мобилизации  финансовых ресурсов и их использования  при долгосрочном инвестировании, производства, государственных программ и долга.

Значение  биржи в настоящее время возрастает, ее рассматривают как институт ценообразования  и организатора торгов биржевым товаром. Особенно ярко это проявляется по отношению к фондовой бирже.

Организатором торговли на рынке ценных бумаг считается  юридическое лицо, профессиональный участник рынка ценных бумаг, осуществляющий непосредственную деятельность по организации  торговли на рынке, т.е. предоставление услуг, способствующих заключению гражданско-правовых сделок с ценными бумагами. Как  фондовая биржа, так и организатор  внебиржевой торговли свою деятельность в качестве организатора торгов могут  осуществлять только при наличии  соответствующих лицензий.

Выполняя  роль организатора торговли, фондовая биржа создается, как определено законом, в форме некоммерческого  партнерства, а организатор внебиржевой  торговли имеет возможность установить свою организационно-правовую форму  самостоятельно. Организатор торговли свою деятельность осуществляет как  исключительную, поэтому фондовой бирже  запрещается выступать в качестве организатора внебиржевой торговли.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Список литературы

 

1. Налоговый кодекс Российской Федерации. Части первая и вторая. Текст с изм. и доп.на 10 мая 2009 г. – М.: Эксмо, 2009. – 768 с. – (Российское законодательство).;
2. Положение о депозитарной деятельности в Российской Федерации, утвержденное Постановлением ФКЦБ России от 16 октября 1997 года № 36.;
3. Давиденко Л. П., Кучмий И.В. Депозитарная профессиональная деятельность на рынке ценных бумаг. СПб. Изд-во СПбГУЭФ. 2005.;
4. Едронова В.Н., Новожилова Т.Н. Рынок ценных бумаг (Учебное пособие). М. 2007. ;
5. Криничанский К.В. Рынок ценных бумаг. М. 2007.;
6. Попова Е.М., Львова Ю.Н., Руденко С.А., Давыдкин С.М. Основы теории и практики рынка ценных бумаг. СПб. Изд-во СПбГУЭФ. 2008.;
7. Рынок ценных бумаг: Учебник / Под ред. В.А. Галанова, А.И. Басова. - 2-е изд., перераб. и доп. - М.: Финансы и статистика, 2006.    448 с: ил.;
8. www.selishchev.com

¹ Рынок ценных бумаг: Учебник / Под ред. В.А. Галанова, А.И. Басова. - 2-е изд., перераб. и доп. - М.: Финансы и статистика, 2006.    448 с: ил.

² Положение о депозитарной деятельности в Российской Федерации, утвержденное Постановлением ФКЦБ России от 16 октября 1997 года № 36

³ Положение о депозитарной деятельности в Российской Федерации, утвержденное Постановлением ФКЦБ России от 16 октября 1997 года № 36

⁴  Положение о депозитарной деятельности в Российской Федерации, утвержденное Постановлением ФКЦБ России от 16 октября 1997 года № 36

⁵Рынок ценных бумаг: Учебник / Под ред. В.А. Галанова, А.И. Басова. - 2-е изд., перераб. и доп. - М.: Финансы и статистика, 2006.    448 с: ил.

⁶ www.selishchev.com

⁷ www.selishchev.com

⁸ www.selishchev.com