Депозитарно-расчётный механизм функционирования фондовой биржи

По аналогии с денежными счетами счета  депо бывают пассивными и 
активными. На пассивных счетах ценные бумаги учитываются в разрезе владельцев, а на активных счетах - в разрезе мест хранения. То есть, 
как и для каждого владельца, для каждого места хранения открывается 
свой счет депо. На нем учитываются все ценные бумаги, находящиеся в 
этом месте хранения.

Конструкция активного счета депо полностью  повторяет конструкцию пассивного счета депо. Активный счет депо также  разбивается на лицевые счета, которые  могут объединяться в разделы. Каждая ценная бумага, находящаяся на хранении в депозитарии, учитывается дважды; по активу и по пассиву. Отсюда вытекает понятие «баланса депо». Количество ценных бумаг одного выпуска на активных счетах должно быть равно количеству ценных бумаг одного выпуска, учитываемых на пассивных счетах. Иными словами, обязательства депозитария перед клиентами должны быть обеспечены имеющимися на хранении активами раздельно по каждому выпуску ценных бумаг. Это основное требование депозитарного учета, которое позволяет максимально приблизить его к стандартным правилам денежного балансового учета.

Счет  депо депонента является пассивным  аналитическим счетом депо, необходимым  для исполнения депозитарием счета  договора счета депо с депонентом.

Различают открытый, закрытый и маркированный  способы учета 
ценных бумаг в депозитариях. При открытом способе учета сертификаты всех ценных бумаг одного выпуска учитываются «в одной куче». Нельзя сказать, какому именно из депонентов какой именно сертификат принадлежит. Поручения на исполнение депозитарных операций при таком виде учета принимаются только с указанием числа ценных бумаг без указания их индивидуальных признаков.

При закрытом способе учета депозитарию известно, какие именно 
ценные бумаги принадлежат данному депоненту. При таком способе 
учета поручения от депонента принимаются с указанием индивидуальных признаков ценных бумаг или удостоверяющих их сертификатов.

Открытый  способ значительно технологичнее  и проще, и именно его 
следует рекомендовать для организации учета эмиссионных ценных 
бумаг, когда потребительские свойства разных ценных бумаг одного 
выпуска не отличаются друг от друга. Именно открытый способ учета 
позволяет наиболее эффективно организовывать безналичные расчеты 
на организованных рынках.

Закрытый  способ учета рекомендуется использовать в особых случаях, когда свойства ценных бумаг одного и того же выпуска  могут 
быть различными. Например, мы можем неодобрительно относиться к 
лотерейным розыгрышам по принадлежащим владельцам акциям, но если 
нам приходится учитывать ценные бумаги такого выпуска в депозитарии, то мы вынуждены организовать их закрытый учет. И открытый, и 
закрытый способы депозитарного учета следует отличать от хранения 
ценностей как таковых. Депозитарное хранение отличается от хранения ценностей (в том числе и сертификатов ценных бумаг) «в сейфе» 
тем, что по поручению клиента с ценными бумагами могут производиться депозитарные операции (в частности, безналичные списания и 
зачисления), тогда как при «сейфовом» хранении возможный набор операций ограничивается приемом ценностей на хранение и снятием их 
с хранения.

В последнее  время выделяют еще один способ учета  ценных бумаг- 
маркированный. Он предполагает, что ценные бумаги разбиваются на 
группы, отличающиеся условиями выпуска или особенностями хранения (учета). Депозитарий вправе самостоятельно определить способ 
учета прав на ценные бумаги, если он не оговорен в депозитарном 
договоре.

 

 

1.4.Лицензирование депозитарной деятельности

Депозитарной деятельностью могут  заниматься только юридические лица, имеющие лицензию профессионального участника рынка ценных бумаг на осуществление депозитарной деятельности. Депозитарная деятельность может совмещаться с другими видами профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг, кроме деятельности по ведению реестра владельцев ценных бумаг. Чаще всего депозитарная деятельность совмещается с деятельностью по выявлению взаимных обязательств по сделкам (расчетно-клиринговой деятельностью). В случае совмещения депозитарной деятельности с иной профессиональной деятельностью на рынке ценных бумаг депозитарий обязан уведомлять своих клиентов (депонентов) о таком совмещении до заключения депозитарного договора.

 Для  того чтобы правомерно осуществлять  депозитарную деятельность, необходимо  получить лицензию (депозитарная лицензия). Федеральная служба по финансовым рынкам выдает лицензию профессионального участника рынка ценных бумаг на осуществление депозитарной деятельности без ограничения срока действия.

Лицензия  утрачивает юридическую силу в следующих  случаях: ♦истечение срока действия лицензии; ♦ликвидация лицензиата или прекращение его деятельности в случае реорганизации (за исключением преобразования); ♦аннулирование лицензии.

Одним из основных условий выдачи депозитарной лицензии является достаточная величина собственных средств - не менее 40 000 000 рублей (с 1 июля 2010 года размер собственных средств для компании с лицензией на осуществление депозитарной деятельности должен быть не менее 60 000 000 рублей, а с 1 июля 2011 года - 80 000 000 рублей). Срок получения депозитарной лицензии 30 рабочих дней.

Лицензиат оплачивает государственные пошлины:

• за рассмотрение заявления о выдаче лицензии - 300 рублей (согласно подпункту 6 пункта 1 статьи 333.18 Налогового кодекса Российской Федерации государственная пошлина уплачивается до подачи заявления о лицензировании);
• за выдачу лицензии на осуществление депозитарной деятельности уплачивается государственная пошлина - 1000 рублей.

 

1.5.Классификация депозитариев и их услуги

Депозитарий может оказывать своим депонентам околодепозитарные услуги, которые содействуют реализации владельцами имущественных прав, закрепленных ценными бумагами, например, участие в управлении акционерным обществом, получение доходов по ценным бумагам, проверка подлинности сертификатов ценных бумаг, оформление сертификатов ценных бумаг и передача их третьим лицам и т.д.

Депозитарии в зависимости от категории обслуживания клиентов и видов депозитарных услуг  в настоящее время делятся на: кастодиальные (клиентские), расчетные и уполномоченные, а также специализированные депозитарии инвестиционных фондов, паевых инвестиционных фондов (ПИФ) и негосударственных пенсионных фондов (НПФ).  На рис. 1 изображена классификация депозитариев в зависимости от совмещения своей деятельности с другими видами.

Уполномоченные депозитарии осуществляют хранение глобальных сертификатов эмиссионных ценных бумаг и учитывают права собственности на них. Уполномоченные депозитарии могут быть банковскими и небанковскими. Они обслуживает оборот государственных,  субфедеральных и муниципальных долговых обязательств.

Кастодиальные депозитарии оказывают услуги непосредственным 
владельцам ценных бумаг, поэтому их часто называют клиентскими. Выполняют функции по: сбору информации для эмитента и выплате дивидендов и иных доходов по ценным бумагам клиентов; обеспечивают клиента информацией от эмитента; предоставляют бухгалтерскую отчетность клиенту, ведут учет денежных средств клиента; ведут инвестиционный портфель клиента. Они могут совмещать депозитарную деятельность с брокерской на основании договора о брокерском обслуживании. Совмещение возможно при лицензировании каждого вида деятельности, что снижает риск возможного конфликта интересов профессионального участника фондового рынка и инвесторов.⁵

Кастодиальные депозитарии ведут счета-депо инвесторов, которые не занимаются брокерской или  дилерской деятельностью. Депонентами  расчетных депозитариев являются кастодианы (это юридиче6ское лицо, осуществляющее профессиональную деятельность по хранению и учету вверенных ему денежных средств и ценных бумаг клиентов.) и профессиональные участники рынка ценных бумаг, осуществляющие торговлю на фондовых биржах и других торговых системах. Крупнейшие кастодиальные депозитарии – «ИНГ Банк (Евразия)», «Газпромбанк», ВТБ, Росбанк, Дойче Банк.

 В России кастодиальные депозитарии делят на специализированные и неспециализированные.

Неспециализированные  совмещают депозитарную деятельность с посреднической деятельностью (брокерской, дилерской, деятельностью по управлению ценными бумагами).

Специализированные обслуживают паевые инвестиционные фонды или конкретного эмитента, который при эмиссии своих документарных именных ценных бумаг принял решение об их обязательном централизованном хранении.

Расчетные депозитарии обслуживают обороты торговых систем. Это небанковские институты, не имеющие права совмещать брокерско-дилерскую деятельность и деятельность по обеспечению расчетов в торговых системах. В России известны следующие расчетные депозитарии:  депозитарно-клиринговая компания (ДКК), Расчетно-депозитарна компания (РДК), национальный депозитарный центр (НДЦ).

Расчетные депозитарии разделяют  на:

Специализированные  расчетные депозитарии, не совмещающие  депозитарную деятельность с иными  видами деятельности на рынке ценных бумаг;

Расчетно-депозитарные организации, совмещающие депозитарную деятельность с клиринговой деятельностью  на рынке ценных бумаг;

Депозитарно-расчетные  объединения – совмещают депозитарную деятельность с клиринговой деятельностью  на рынке ценных бумаг, оказывают  услуги своим членам. 

На рис. 2 изображено взаимодействие бирж и ведущих расчетных депозитариев России.⁶

 

Расчетные депозитарии могут осуществлять хранение всех сертификатов ценных бумаг  на территории страны в целом, и в  этом случает они играют роль «централизованного депозитария». В настоящее время централизованные депозитарии существуют в более чем 40 странах мира: в Германии – это Deutsche Clearing, в Великобритании – Grest, во Франции – SICOVAM.

Идеально, когда существует Центральный расчетный депозитарий, регистраторы продолжают обслуживать эмитентов и непрофессиональных инвесторов, а профессиональные инвесторы обслуживаются в ЦД, который отвечает международным стандартам, применяемым к инфраструктурным организациям, и обеспечивает признание и надежность российского рынка ценных бумаг. При этом технологии, которые применяются для клиринга и расчетов, позволяют осуществлять все виды клиринга. Естественно, при этом необходимы определенные организационные изменения, связанные с выделением кредитных рисков в отдельное юридическое лицо и созданием центрального контрагента рынка. Важно, что при этом бизнес не разрушается, рынок приобретает новое качество и конкурентные преимущества перед иностранными рынками ценных бумаг.⁷ Проект создания центрального депозитария в России на рис. 3.

 

1.6.Варианты построения депозитарных систем.

Несмотря на схожие черты, инфраструктура фондовых рынков, построенная на балансе  интересов эмитентов, инвесторов, посредников  и регулирующих органов, в каждой стране своя. Кроме того, она не зафиксирована  раз и навсегда, а постоянно  изменяется и модернизируется с  учетом появляющихся потребностей, с  учетом особенностей национального  рынка и действующего законодательства. В связи с этим существует большое  количество вариантов построения депозитарных систем, условно их можно объединить в три группы:

1. Централизованная депозитарная система;
2. Децентрализованная депозитарная система;
3. Централизованно-распределенная депозитарная система.

Сегодня можно констатировать, что  в нашей стране складывается децентрализованная депозитарная система, характеризующаяся разнообразием организационных форм, специализаций и технологий, значительно усложняющая решение задачи гарантии прав инвесторов на ценные бумаги, хранящихся в депозитариях. В основе проблемы лежит слабо развитая инфраструктура фондового рынка, отсутствие сложившейся депозитарной системы. В сочетании со значительной разницей в профессионализме профессиональных участников, их большим количеством и значительной удаленностью центров деловой активности друг от друга, в условиях слабо развитой телекоммуникационной системы, проблема развития института депозитариев с точки зрения повышения гарантии прав собственников приобретает особую актуальность.

 

1.7.Расчетно-депозитарное обслуживание на рынке ценных бумаг

Одной из основных задач расчетно-депозитарной системы является обслуживание торгов на РЦБ. Фондовой биржей может признаваться только организатор торговли на РЦБ, не совмещающий деятельность по организации торговли с иными видами деятельности, за исключением депозитарной деятельности и деятельности по определению взаимных обязательств. В отличие от внебиржевых организаторов торговли ценными бумагами, биржа представляет гарантии по исполнению заключенной сделки.

Биржа, осуществляющая организацию торговли на РЦБ, состоит из торговой, расчетной и депозитарной систем.

   Торговая система биржи – совокупность программно-технических средств, обеспечивающих возможность проведения торгов, регистрации сделок, составление расчетных документов по совершенным сделкам и предоставление их в расчетную систему и депозитарий, обслуживающий биржу.

Расчетная система обеспечивает учет денежных средств дилеров (брокеров) по торговым счетам. Перед началом торгов производится передача информации о денежных средства, зарезервированных на торговых счетах дилеров (брокеров) из расчетной системы в торговую. По результатам торгов торговая система формирует реестр сделок. Выписки из него выдаются каждому дилеру (брокеру). На основании реестра сделок, если дилер (брокер) купил ценных бумаг на большую сумму, чем продал, то есть он является нетто-должником, расчетная система переводит соответствующую разницу с его счета на счет расчетного центра. Если дилер является нетто-кредитором, то денежные средства перечисляются на его торговый счет.