Денежно-кредитная политика в России и инструменты ее реализации

Анализируя эффективность российской денежно-кредитной политики на фоне развития мирового финансового рынка, следует отметить, что интеграционные процессы обусловлены на современном этапе существованием объективных пределов регулирования мирового финансового рынка, связанных, во-первых, с существованием противоречий между национальным характером деятельности регуляторов и международным характером финансовых институтов, которые являются участниками интеграционных процессов; во-вторых, интеграционные процессы обусловлены разнонаправленностью интересов стран-лидеров рынка по отношению к используемым методам и механизмам регулирующего воздействия; в-третьих, интеграционные процессы опосредуются опережающим развитием новых финансовых инструментов и институтов наряду с отставанием развития регуляторных механизмов.

Интеграционные процессы, характерные для российской денежно-кредитной политики, должны осуществляться на базе адаптации к реалиям России основных директив ведущих экономических организаций, которые затрагивают общие условия функционирования финансового рынка (как мирового, так и российского), а также определяют круг вопросов, касающихся осуществления финансового надзора.

Необходимым условием осуществления эффективной реализации  денежно-кредитной политики в России является использование опыта других стран. Так, целесообразным видится расширение деятельности Центрального Банка РФ по макропруденциальному надзору в рамках создания специального института, имеющего целью обеспечение стабильности российского финансового рынка в условиях глобализации и интеграционных преобразований. Актуальность данной задачи подтверждается в условиях создания Международного финансового центра в России.

Второй особенностью реализации денежно-кредитной политики в России выступает ориентирование на осуществление деятельности финансовых институтов в рамках объединений, обладающих интеграционными свойствами. Таким образом, необходимо оптимизировать сотрудничество регуляторов финансовых рынков России, Белоруссии и Казахстана (государств, образующих единое экономическое пространство) на базе гармонизации используемых механизмов регулирования и применяемых методов контроля и надзора. Унифицированный подход в рамках единого экономического пространства приведет к укреплению России на мировом финансовом рынке, повысив устойчивость перед финансовыми кризисами.

Определяя перспективы развития российской денежно-кредитной политики, следует отметить, что необходимо определить соотношение возможностей финансового рынка России, приоритетов  его развития, а также целей и приоритетов российской экономики в целом.

Реализации денежно-кредитной политики в России в 2010-2012 гг. происходила на фоне продолжающегося роста российской экономики. Наряду с этим на процессы реализации денежно-кредитной политики в России оказывало влияние конъюнктуры иностранных товарных и финансовых рынков. В качестве основных внешних шоков для российского финансового рынка за анализируемый период можно рассматривать колебание цен на рынке энергоносителей в мире, а также долговой кризис в Еврозоне. Анализируя представленные в Приложении С данные, следует отметить, что произошло снижение данного соотношения до 108% в конце 2012 года по сравнению с 112% в 2011 году.

Снижение мировых цен на нефть и нестабильность на мировом финансовом рынке в середине марта 2012 года привели к ухудшению конъюнктуры основных сегментов российского финансового рынка. В результате произошло снижение объема рублевых ликвидных средств банков России, сопровождающееся увеличением процентных ставок на денежном рынке. Инвестиционный спрос на рынке на рублевые долевые и долговые ценные бумаги снизился, что привело к снижению их котировок. В мае 2012 года наблюдалось резкое снижение курса рубля к мировым валютам.

Анализируя ситуацию на российском валютном рынке, следует отметить, что в 2012-начале 2013 года внутренний валютный рынок оказывал существенное влияние на конъюнктуру денежного рынка и рынка капитала. Курсовые колебания сглаживались в результате политики, проводимой Банком России,  выступавшим в анализируемый период как в качестве покупателя, так и продавца иностранной валюты на российском валютном рынке. В июле 2012 года с целью повышения гибкости курсообразования регулятором был расширен операционный интервал допустимых значений стоимости бивалютной корзины в рублях. Номинальный курс рубля повысился в конце 2012 года по отношению к основным иностранным валютам.

В качестве приоритета денежно-кредитной политики выступает поддержание низких темпов роста цен. В результате контроля над инфляцией будет достигнуты более общие экономические цели. Контролируемость инфляции приведет на низком уровне приведет к снижению степени ценовой неопределенности в экономической системе, росту инвестиций и повышению экономической активности. В результате это будет необходимым (хотя и не достаточным) условием обеспечения устойчивости и сбалансированности экономического роста и обеспечения финансовой стабильности.  Денежно-кредитная политика Банка России связана с установлением целевого показателя изменения индекса потребительских цен. Главной целью денежно-кредитной политики Банка России будет задача обеспечения темпов прироста потребительских цен в течение 2013 года в размере 5-6%, а в 2014-2015 гг. – 4-5%.

В первой половине 2012 года прослеживалось замедление темпов инфляции, которое началось в 2011 году. В июне-августе 2012 года инфляция выросла, тем не менее, составляла 5-6%. В сентябре 2012 года темп прироста потребительских цен составил 6,6% наряду с ростом базовой инфляции, что явилось свидетельством распространения процессов инфляции на широкие сегменты потребительского рынка. В результате данных изменений ставка рефинансирования была увеличена до 8,25%, что также сопровождалось повышением других регулируемых процентных ставок на денежном рынке.

Заключение

Складывающаяся денежно-кредитная политика в России в 2011-2013 годы связана с ключевой ролью процентной политики. Банком России был принят комплекс мер, которые направлены на повышение эффективности системы инструментов наряду с повышением гибкости валютного курса рубля. В результате было достигнуто повышение управляемости процентными ставками денежного рынка.

Следует отметить, что в ближайшей перспективе планируется сохранение в качестве основы действующей системы денежно-кредитной политики коридора процентных ставок Банка России наряду с возможностью его сужения с целью повышения эффективности процентной политики.

Банк России проводит политику по формированию перечня активов, которые принимаются в качестве обеспечения по операциям, связанным с предоставлением ликвидности, а также устанавливает поправочные коэффициенты, которые используются при корректировке стоимости. Данная политика носит контрциклический характер, учитывая задачу обеспечения доступности инструментов рефинансирования для кредитных организаций.

Большая гибкость в управлении обеспечением по операциям рефинансирования и собственными счетами в Банке России будет достигнута в результате расширения практики предоставления кредитным организациям внутридневных кредитов как под залог ценных бумаг, так и других активов.

Большое значение придается обеспечению взаимодействия с государственными органами по вопросам реализации денежно-кредитной политики и развития финансовых рынков наряду с проведением работы по совершенствованию собственной системы инструментов. Банк России планирует продолжение сотрудничества с Минфином России и Федеральным казначейством по вопросам, затрагивающим развитие механизма размещения временно свободных бюджетных ресурсов в банковском секторе, в качестве одной из основных задач которого выступает минимизация воздействия бюджетных потоков на объем ликвидности банковского сектора с учетом фактора сезонности.

  Дальнейшее повышение эффективности процентной политики с позиции Банка России приведет к постепенному увеличению гибкости механизма курсообразования, а к 2015 году к переходу к плавающему валютному курсу. Таким образом, при складывающихся условиях осуществление валютных интервенций будет эффективно только в случае чрезвычайной волатильности рынка, а также будет направлено на обеспечение сглаживания избыточных колебаний курса.

Как отмечается в современных финансовых источниках, правительство России планирует ослабить российскую валюту в рамках плана борьбы с замедлением экономического роста. Курс рубля планируется снизить за счет целевых интервенций ЦБ.

Кроме того, правительство собирается обязать Центральный банк России поддерживать отечественную экономику с помощью снижения банковских ставок по кредитам. Сейчас для ЦБ устанавливается целевой показатель инфляции. Предполагается, что перед регулятором также поставят цель по стоимости кредитов.

Что касается роста цен, то его планируется избежать за счет ограничения роста тарифов естественных монополий. Так, тарифы на промышленный газ в 2014 году планируется увеличить на 10,8 процента вместо 15 процентов, предусмотренных планом.

Глоссарий

Список использованных источников

Приложения