Денежно-кредитная политика России и инструменты ее реализации

 В настоящее время  главными инструментами контроля  над денежными показателями служат: со стороны Правительства Российской Федерации - изменение величины остатков средств расширенного правительства на счетах в Банке Росси, со стороны Банка России - интервенции на валютном рынке и депозитные операции по привлечению средств банков на счета в Банке России по фиксированным процентным ставкам на различные сроки.

 Такая система управления  не позволяет взять под полный контроль динамику денежно-кредитных показателей, так как в ней отсутствуют элементы «тонкой настройки». Так приток или отток ликвидности по линии интервенций Банка России на валютном рынке напрямую зависит от колебаний внешнеэкономической конъюнктуры, которые нельзя полностью нивелировать только за счет курсовой политики. Динамика остатков средств на счетах расширенного правительства также подвержена малопредсказуемым внутримесячным и внутригодовым колебаниям, не связанным с решениями Банка России.

 Для повышения эффективности денежно-кредитного регулирования Банк России в дальнейшем намерен перейти к воздействию на уровень ликвидности банковской системы, за счет активного использования рыночных методов ее корректировки, учитывающих как внутримесячные, так и внутригодовые изменения в спросе банковской системы на резервы. С этой целью Банк России планирует использовать все имеющиеся в его распоряжении инструменты воздействия на кратко-, средне- и долгосрочную ликвидность банковской системы - от окон постоянного доступа и операций на открытом рынке до регулирования норм обязательных резервов.

 Предполагается, что  по мере практического распространения  этих инструментов регулирования  денежного предложения, роль процентной ставки будет возрастать. Возрастание роли процентных ставок Банка России в управлении денежным предложением для достижения цели по инфляции означает, что относительная стабильность обменного курса рубля будет результатом достижения целей денежно-кредитной политики. Банк России будет противодействовать явлениям спекулятивного характера на валютном рынке, противоречащим фундаментальным факторам курсообразования, и сглаживать резкие краткосрочные колебания курса.

 Использование режима  плавающего валютного курса объективно  обусловлено высокой степенью зависимости российской экономики от внешних факторов конъюнктурного характера. Состояние платежного баланса и уровень накопленных международных резервов позволяют эффективно контролировать соответствие динамики валютного курса рубля состоянию фундаментальных экономических факторов.

2  Особенности развития  экономики России и денежно-кредитной  политики в 2010 – 2011году.

2.1 Мероприятия  Банка России по совершенствованию  платежной и банковской системы.

Рост востребованности банковских услуг совместно с усилением конкуренции на банковском рынке приведет к ускорению следующих процессов в российском банковском секторе. Во-первых, продолжается развитие крупных универсальных банков, которые занимают заметные рыночные позиции. Во-вторых, многие устойчивые малые и средние банки будут выбирать стратегию добровольной специализации на определенных банковских продуктах и клиентских сегментах. В-третьих, кредитные организации с устойчивой клиентской базой, а так же стабильным капиталом, будут укреплять свое положение на рынке, в то время как финансово слабые и недобросовестные кредитные организации будут выбывать с рынка банковских услуг. В-четвертых, опережающий  рост объемов кредитования будет вести к накоплению кредитных рисков в банковском секторе, что потребует особого внимания.

Деятельность Банка  России по совершенствованию платежной  системы  направлена на реализацию денежно-кредитной политики и обеспечения финансовой стабильности.

Банк России продолжает работу по развитию методологической базы в области платежных систем, проводит мероприятий по внедрению современных технологий и методов передачи информации, расширению безналичных платежей, обеспечению эффективного и безопасного обслуживания всех участников расчетов. Ключевым моментом в развитии платежной системы Банка России является осуществление мероприятий по построению системы валовых расчетов в режиме реального времени по срочным и крупным платежам.

Особое внимание уделяется мерам по совершенствованию регулирования действующих в стране частных платежных систем, которые обеспечивают внутрибанковские расчеты на основе межбанковских корреспондентских отношений, осуществляемые небанковскими кредитными организациями.

В соответствии с современными международными подходами Банк России намерен совершенствовать надзор за платежными системами с учетом законодательства Российской Федерации и банковской практики, что позволит конкретизировать формы аналитической работы и порядок сбора информации.

 Учитывая существующие  международные тенденции, Банк  России будет осуществлять совершенствование своей технической инфраструктуры платежной системы. Планируется продолжить создание централизованной вычислительной инфраструктуры для обработки платежных сообщений территориальных учреждений, позволяя в дальнейшем использовать единые высокопроизводительные и надежные аппаратно-программные платформы, сократить количество используемых учетно-операционных комплексов.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

2.2   Единая денежно-кредитная политика в России: тенденции и перспективы.

В Основных направлениях единой государственной денежно-кредитной политики на 2009 год и на период 2010 и 2011 годов, подготовленных ЦБ РФ, является то, что основным фактором риска для российского банковского сектора в условиях международного финансового кризиса является существенное ограничение доступа к ресурсам с международных рынков, сокращение возможностей внешнего рефинансирования ранее привлеченных заимствований для первоклассных заемщиков и фактическим исключением такой возможности для других заемщиков.

Следствием влияния  указанного фактора является введение российскими банками более консервативных подходов при оценке кредитного риска и при кредитовании. В свою очередь это ведет к снижению финансового результата (прибыли) кредитных организаций и снижению темпов роста кредитных вложений в экономику. Одновременно это обусловливает относительное увеличение в портфелях кредитных организаций доли проблемных активов, как отражающих ухудшение экономического положения предприятий при ужесточении условий привлечения кредитов, так и накопленных в период кредитной экспансии.

В этой ситуации на состояние  банковского сектора будет оказывать  влияние качество функционирования внутрибанковских систем оценки и управления рисками, включая риск ликвидности, кредитный риск, рыночный, репутационный и операционный риски. Так с вопросами поддержания ликвидности банки должны уделять внимание вопросам поддержания достаточности капитала, в том числе за счет новых инвесторов и дополнительных инвестиций собственников.

В целях снижения негативного  влияния международных финансовых потрясений на экономику и финансовые рынки России реализуется комплекс мер по восстановлению нормального кредитного цикла и частичному замещению выбывших кредитных ресурсов банков. Данные меры направлены на исключение системной угрозы устойчивости банковского сектора.

В рамках системы управления ликвидностью банковского сектора  Банк России продолжит улучшать условия  доступа кредитных организаций  к инструментам рефинансирования, что  должно способствовать снижению рыночных рисков и транзакционных издержек. Дальнейшее развитии внутреннего финансового рынка и его инфраструктуры, поспособствует более эффективному перераспределению денежных средств в экономике.

Решения по использованию  инструментов предоставления и абсорбирования ликвидности будут приниматься в зависимости от состояния финансового рынка и динамики основных макроэкономических показателей. При необходимости Банк России способен применять обязательные резервные требования в качестве прямого инструмента регулирования ликвидности банковского сектора.

Рассмотрев представленный ЦБ РФ в ГД РФ проект Основных направлений  единой государственной денежно-кредитной  политики на 2009 год и период 2010 и 2011 годов, комитеты Государственной  Думы по бюджету и налогам и по финансовому рынку пришли к выводу, что основы денежно-кредитной политики на среднесрочный период определены Банком России с учетом Бюджетного послания Президента РФ Федеральному собранию РФ от 23 июня 2008 года.

В Основных направлениях единой государственной денежно-кредитной политики на 2008 год была поставлена цель снижения темпа прироста потребительских цен до уровня 6–7%. Но согласно статистическим данным, представленным ЦБ РФ, во второй половине 2007 года и в первой половине 2008 года получила свое развитие тенденция нарастания инфляционных процессов. Так инфляция на потребительском рынке возросла в 1,4 раза, а базовая — почти в 2 раза по сравнению с аналогичным периодом 2007 г., причем опережающими темпами росли цены на товары и услуги, а также на продукты питания.

В сложившейся ситуации, достаточно эффективно сдерживать рост цен исключительно инструментами денежно-кредитной политики. Здесь Банк России прогнозирует, что в текущем году поставленный целевой ориентир инфляции (6–7%) будет превышен и составит около 11%. С высокой долей вероятности можно предположить, что ориентир в 11% также будет превышен. В связи с этим депутаты Государственной Думы порекомендовали ЦБ РФ при доработке документа произвести дополнительно расчеты показателей денежной программы 2008 года, а также уточнить денежную программу на 2009–2011 годы. Тем не менее Банк России видит определенные предпосылки для замедления инфляционных процессов в будущем периоде (в том числе рост совокупной доли срочных вкладов населения и депозитов нефинансовых организаций по отношению к безналичной составляющей М2 с 55,3 до 58%). И поэтому в ЦБ РФ полагают, что основной задачей государственной денежно-кредитной политики на предстоящие три года будет являться постепенное снижение инфляции до 5–6,8% в 2011 году. Так целевой уровень инфляции на 2009 год составляет 7–8,5%, ему соответствует базовая инфляция на уровне 6,2–8%, в 2010 году — 5,5–7,0% (4,5–6,2%).

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

2.3 Инструменты денежно-кредитной политики в 2010 году и на период 2011 года

В соответствии с основными параметрами прогноза социально-экономического развития Российской Федерации на 2010 год и плановый период 2010 и 2011 годов и условиями функционирования российской экономики Банк России и Правительство Российской Федерации определили задачу снизить инфляцию в 2010 году до 9-10%, в 2011 году – до 7-8%. Указанной цели по общему уровню инфляции на потребительском рынке соответствует базовая инфляция на уровне 8,5-9,5% в 2010 году, 6,5-7,5% в 2011 году.

Денежная программа на 2010-2011 годы представлена в четырех вариантах, соответствующих вариантам прогноза социально-экономического развития Российской Федерации на 2010-2011 годы.

Расчеты по программе  на 2010-2011 годы осуществлены исходя из динамике валютного курса, заложенного в прогнозы изменения платежного баланса, а также показателей спроса на деньги, соответствующих целевым ориентирам по инфляции, прогнозируемым темпам роста ВВП и его составляющих. В зависимости от сценарных вариантов развития темп прироста денежной базы в узком определении в 2010 году может составить 8-17%, в 2011 году-11-19%.

Для первого варианта денежной программы на протяжении всего  прогнозного периода увеличение чистых внутренних активов является основным источником роста денежной базы. Второй, третий, четвертый варианты программы разработаны в предположении о росте чистых международных резервов в 2010-2011 годах, который по этим вариантам станет основным источником увеличения денежной базы.

В рамках первого варианта денежной программы в 2010 году ожидается снижение чистых международных резервов на 0,2 трлн. рублей и увеличение ЧВА на 0,7 трлн. рублей. Объем чистого кредита банкам снизиться на 1,2 трлн. рублей, а объем чистого кредита расширенному правительству в этом варианте программы в 2010 году может вырасти на 2,3 трлн. рублей. В 2010- 2011 годах для обеспечения такой динамики предусматривается ежегодное повышение объема чистого кредита расширенному правительству примерно на 0,6 трлн. рублей при незначительном увеличении чистого кредита банкам.

По второму варианту программы, параметры которого соответствуют  проекту федерального бюджета на соответствующий период, в 2010 году прогнозируется рост ЧМР на 0,5 трлн. рублей. С учетом оценки денежной базы это потребует  увеличения ЧВА на 0,2 трлн. рублей.

Согласно прогнозу социально-экономического развития Российской Федерации, положенному  в основу проекта Федерального бюджета, в 2010 году ожидается восстановление положительных темпов экономического роста. Оживление экономики, а также  возобновление роста цен на активы обусловят увеличение трансакционной составляющей спроса на деньги. Снижение девальвационных ожиданий и инфляции также будет способствовать росту спроса на национальную валюту как на средство сбережения. В этой связи диапазон изменения темпов прироста денежного агрегата М2 в 2010 году в зависимости от вариантов развития экономики может составить 8-18%.

Предполагаемое постепенное  улучшение макроэкономической ситуации будет способствовать стабилизации темпов прироста спроса на деньги в 2010 и 2011 годах. В зависимости от вариантов прогноза диапазон темпов прироста денежного агрегата М2 может составить 10-20% и 12-21% соответственно.