Денежно-кредитная политика, ее цели, инструменты и виды

По мере ее роста будут  сокращаться избыточные резервы  и увеличиваться денежный мультипликатор, что обусловит рост предложения  денег. Если к тому же процентная ставка межбанковского рынка станет выше учетной, то возрастет заимствование средств  коммерческими банками через  «учетное окно», что расширит возможность  создания ими новых денег. Чтобы  предложение денег осталось прежним  – М0/Р, центральный банк должен предпринять определенные меры. Он может компенсировать возможный рост предложения денег продажей ценных бумаг на открытом рынке, корректировкой уровня учетной ставки.

 

 

 

 

 

 

 

 

Рис2. Жесткая  денежно-кредитная  политика

 

При сокращении спроса на деньги и снижении ставки процента все происходит в обратном порядке.

Такмм образом, в долгосрочном периоде фиксация процентной ставки может привести к инфляции. Поддерживать же неизменным предложение денег  центральный банк не в состоянии, так как он не контролирует его  полностью. Поэтому, как правило, центральный  банк проводит эластичную денежно-кредитную  политику. Она заключается в том, что центральный банк допускает  определенное расширение денежной массы, контролируя темпы ее роста, и  при этом следит за уровнем процентной ставки на краткосрочных временных  интервалах, корректируя ее по мере надобности. Графически этот случай изображен  на рис.3.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Рис2. Жесткая  денежно-кредитная  политика

 

Кривая предложения денег  MS имеет положительный наклон. Рост спроса на деньги с MD1 до MD2 приводит к увеличению количества денег с M1/P до M2/P, повышению ставки процента с i1 до i2.

Влияние изменения денежного  спроса на уровень ставки процента и количество денег различно в  зависимости то вида кривой MS. Если она будет достаточно крутой, то изменение процентной ставки будет более значительным по сравнению с изменением количества денег, т.е. будет проводиться относительно жесткая монетарная политика. Если же кривая MS будет иметь сравнительно пологий вид, то, наоборот, рост спроса на деньги приведет к более значительному изменению количества денег по сравнению с изменением ставки процента. Такая политика называется относительно гибкой.

Различают виды денежно-кредитной  политики в зависимости от ее конечных целей. В условиях инфляции проводится политика “дорогих денег” (политика кредитной  рестрикции). Она направлена на сокращение предложения денег путем ужесточения  условий и ограничения объема кредитных опнраций коммерческих банков. Центральный банк, проводя рестрикционную политику, предпринимает следующие действия: продает государственные ценные бумаги на открытом рынке; увеличивает норму обязательных резервов; повышает учетную ставку. Если эти меры оказываются недостаточно эффективными, центральный банк использует административные ограничения: понижает потолок предоставляемых кредитов, лимитирует депозиты, сокращает объем потребительского кредита и т.д.  Политика «дорогих денег» является основным методом антиинфляционного регулирования.[3 с 286]

В периоды спада производства для стимулирования деловой активности проводится политика «дешевых денег» (экспансионистская денежно-кредитная  политика). Она заключается в расширении масштабов кредитования, ослаблении контроля над приростом денежной массы, увеличении предложения денег. Для этого центральный банк покупает государственные ценные бумаги; снижает  резервную норму и учетную  ставку. Создаются более льготные условия для предоставления кредитов экономическим субъектам.

         Центральный банк выбирает тот  или иной тип денежно-кредитной  политики исходя из состояния  экономики страны. При разработке  денежно-кредитной политики необходимо  учитывать, что, во-первых, между  проведением того или иного  мероприятия и появлением эффекта  то его реализации проходит  определенное время; во-вторых, денежно-кредитное  регулирование способно повлиять  только на монетарные факторы  нестабильности.

 

3. Инструменты денежно-кредитной политики

 

   Выше  нами были  изложены сущность и цели денежно-кредитной  политики. Рассмотрим теперь основные  инструменты  денежно-кредитного  регулирования, с помощью которых  центральный банк проводит свою  политику по отношению к коммерческим  банкам. Существуют различные их  классификации. Прежде всего,  они делятся на общие, влияющие  на рынок ссудного капитала  в целом, и селективные, предназначенные  для регулирования определенных  форм кредита, кредитования отдельных  отраслей и т.д. Выделяют также  косвенные (экономические) и прямые (административные). Основными инструментами  денежно кредитной политики являются: изменение учетной ставки, изменение  норм обязательных резервов, операции  на открытом рынке.

Изменение учетной ставки – старейший метод денежно-кредитного регулирования, с помощью которого центральный банк влияет на денежную базу и ликвидность банков.

Данный метод центральный  банк использует для контроля за объемом  денежной базы и, следовательно, предложением денег. Если он хочет увеличить денежную массу в стране, то понижает учетную  ставку. Спрос коммерческих банков на ссуды центрального возрастает, так как они становятся более  привлекательными, чем займы на межбанковском  рынке. Предоставляя денежные средства коммерческим банкам, центральный увеличивает  на соответствующую сумму резервы  банков-заемщиков, расширяя денежную базу. Следовательно, понижение учетной  ставки приводит к росту предложения  денег  и расширению кредитования экономики.

При повышении норм учетной  ставки до такого уровня, когда она  становится выше ставки межбанковского рынка, коммерческие банки сокращают  заимствование средств у центрального банка. Это замедляет темпы роста (или сокращает) предложения денег. Повышение учетной ставки соответственно приводит к росту ставки процента на межбанковском рынке и «удорожает» кредит, предоставляемый экономическим субъектам.[2 с 385]

Изменение норм обязательных резервов является инструментом, позволяющим  регулировать банковскую ликвидность  и объемы кредитования. Резервирование возникло в связи с необходимостью гарантирования вкладчикам выплаты  денег в случае банкротства банка.

В настоящее время резервирование обязательно как для всех коммерческих банков, так и для других депозитных институтов. Центральные банки обычно устанавливают целый ряд норм обязательных резервов. В качестве критерия их дифференциации может быть выбран состав банковских резервов.

Изменение норм обязательных резервов позволяет  центральному банку  регулировать предложение денег, ставку процента, так как оно ведет, во-первых, к изменению величины денежной базы, а во-вторых, влияет на денежный мультипликатор, а значит, и на способность коммерческих банков создавать новые деньги путем  кредитования.

В период инфляции центральный  банк может повысить резервную норму. В ответ на это коммерческие банки, во-первых, могут оставить обязательные резервы прежними и, соответственно, уменьшить выдачу ссуд, что приведет к сокращению денежной массы. Во-вторых, они могут увеличить свои обязательные резервы в соответствии с требованиями центрального банка. Для этого им понадобятся свободные денежные средства. Чтобы их найти, банки будут  продавать ценные бумаги, потребуют  возвращения просроченных, выданных до востребования ссуд. Покупатели ценных бумаг, заемщики, чьи ссуды  будут истребованы, используют свои депозиты в банках, потребуют возвращения  ссуд, которые они выдали другим лицам. Этот процесс, распространяясь  на всю банковскую систему, будет  вести к сокращению вкладов на текущих счетах и, следовательно, снижению способности банков к созданию денег. Обычно банки в ответ на повышение  нормы резервов одновременно увеличивают  обязательные резервы и сокращают  выдачу ссуд.

Понижение резервной нормы  центральным банком переводит часть  обязательных резервов в избыточные и тем самым увеличивает возможности  коммерческих банков к созданию денег  путем кредитования, а значит, и  предложение денег в стране.

 Операции на открытом  рынке, которые центральный банк  использует в качестве оперативного  средства регулирования, являются  наиболее важным инструментом  контроля за денежным рынком. Основным условием их применения  является наличие в стране  развитого рынка ценных бумаг.

Сущность операций на открытом рынке заключается в покупке-продаже  государственных ценных бумаг коммерческим банкам, населению. При этом объектом покупки-продажи могут быть все  виды ценных бумаг, но главную роль играют краткосрочные государственные  бумаги. В процессе проведения операций на открытом рынке центральный банк воздействует, прежде всего, на величину денежной базы.

При необходимости увеличить  предложение денег центральный  банк начинает покупать ценные бумаги. Если ценные бумаги продают коммерческие банки, то центральный увеличивает  на сумму покупок резервы коммерческих банков на своих счетах. Это приводит к росту денежной базы на соответствующую  величину. Появившиеся избыточные резервы  коммерческий банк может использовать для выдачи ссуд и создания дополнительных денег.

Покупку государственных  ценных бумаг у населения центральный  банк оплачивает чеками на себя. Население  приносит чеки в коммерческие банки, где ему на соответствующую сумму  открывают текущие счета, а они  предъявляют их к оплате центральному. Последний оплачивает чеки путем  увеличения резервов коммерческих банков. Особенностью данного инструмента  является то, что одновременно увеличиваются  как резервы коммерческих банков на счетах центрального, так и их текущие счета, что сопровождается ростом денежного предложения.[3 с 368]

Если необходимо сократить  денежную массу, центральный банк продает  государственные ценные бумаги коммерческим банкам, населению. Операции на открытом рынке стали решающим инструментом денежно-кредитного регулирования по следующим причинам: во-первых, проводя их, центральный банк не зависит от коммерческих; во-вторых, государственные ценные бумаги можно продавать и покупать в разных количествах, а значит, и в различной степени влиять на предложение денег.

Для воздействия на денежную массу может быть использован  и такой инструмент денежно-кредитной  политики, как покупка-продажа центральным  банком иностранной валюты. Такие  операции, называемые интервенциями  на валютном рынке, влияют, прежде всего, на величину денежной базы. Покупая  иностранную валюту, центральный  банк увеличивает свои валютные резервы  и денежную базу. Продажа иностранной  валюты, наоборот, ведет к уменьшению денежной базы и предложения денег.

Наряду с косвенными методами  денежно-кредитного регулирования  существуют и прямые методы. В основном это лимиты, устанавливаемые на процентные ставки, и прямое лимитирование кредитов. Административный контроль над процентной ставкой может осуществляться путем  определения величины ссудного процента или его предельного значения, процентной ставки по депозитам и  сберегательным вкладам. Прямое лимитирование  кредитов заключается в установлении верхнего предела кредитной эмиссии (кредитного потолка). Общие (совокупные) кредитные потолки устанавливаются  в отношении общей суммы кредитов, предоставляемых государственным  сектором. Для всех коммерческих банков устанавливаются одинаковые ограничения  для темпов и объемов роста  кредита.

 Выборочный кредитный  контроль еще называют селективным.  К селективным методам  денежно-кредитного  регулирования можно отнести  также установление предельных  лимитов по учету векселей  для отдельных банков, ограничение  потребительского кредита, контроль  за ипотечным кредитом и т.д.[5 с 260]

Следует отметить, что центральный  банк, регулируя денежное предложение, использует одновременно совокупность инструментов.

 

2. Особенности  денежно-кредитной политики в  Республике Беларусь

2.1. Особенности  денежно-кредитной политики на 2011 год

 

 Денежно–кредитная политика  Республики Беларусь в 2011 году  направлена на формирование условий  стабильного экономического развития  Республики Беларусь, выполнение  показателей социально–экономического  развития страны, повышение благосостояния  населения, прежде всего путем  защиты и обеспечения устойчивости  белорусского рубля, в том числе  его покупательной способности,  и курса по отношению к иностранным  валютам, развития и поддержания  устойчивости банковской системы,  повышения надежности и безопасности  функционирования платежной системы 

Социально–экономическое развитие страны в 2011 году в значительной мере будет  определяться динамикой воздействия  внешнеэкономических условий и  предпринимаемыми мерами по структурным  преобразованиям и модернизации экономики на основе ее перехода на инновационный путь развития.[6]

В соответствии с важнейшими параметрами  прогноза социально–экономического развития Республики Беларусь на 2011 год рост реального валового внутреннего  продукта (далее — ВВП) составит 109 — 110 процентов, реальных располагаемых  денежных доходов населения — 108 — 109,5 процента, инвестиций в основной капитал — 116 — 117 процентов. Рост индекса  потребительских цен составит 107,5 — 108,5 процента. Рост экспорта сложится на уровне 116 — 116,4 процента, отрицательное  сальдо внешней торговли товарами и  услугами составит 8,9 — 9 процентов  к ВВП. Основными источниками  обеспечения положительного сальдо платежного баланса на уровне не менее 1,2 млрд. долларов США в 2011 году станут прямые иностранные инвестиции в  экономику на чистой основе (без  учета задолженности прямому  инвестору за товары, работы, услуги) в объеме 6,4 млрд. долларов США.

 В 2011 году денежно–кредитная  политика будет направлена на  формирование условий для сбалансированного  экономического развития Республики  Беларусь.[7]

Приоритетная цель денежно–кредитной  политики — обеспечение устойчивости белорусского рубля, в том числе  его покупательной способности  и курса по отношению к иностранным  валютам, как важного фактора  поддержания стабильного роста  экономики.