Демонетизация золота

5. Центральные  банки. Их роль на рынке драгоценных  металлов многогранна. С одной  стороны, они являются крупнейшими  операторами на рынке золота; с другой стороны, в их функцию  входит установление правил торговли  золотом на рынках. Активная продажа  золота из резервов - не главная  цель деятельности центробанков, хотя она служит проявлением все усиливающегося стремления к энергичному использованию резервов. Данная группа участников оказывает значительное влияние на конъюнктуру рынка, причем роль центробанков особенно возросла в 90-х годов XX в.

6. Профессиональные  дилеры и посредники. Эту группу  составляют, прежде всего, коммерческие  банки и специализированные компании. Дилеры играют одну из ведущих  ролей на любом рынке, так как  почти все золото первоначально  попадает в их руки.

2.1 Рынок физического золота

Наибольший объем операций с физическим золотом приходится на Лондон и Цюрих. Первоначально преобладающая часть торговли золотом приходилась на Лондон, чему способствовали, в частности, поставки металла из стран Британского Содружества (прежде всего, из ЮАР), которых привлекала грамотная организация торговли драгоценными металлами. Из Лондона золото перемещалось в континентальную Европу, а оттуда - в страны Ближнего и Дальнего Востока. Координирующим центром на лондонском рынке является Лондонская ассоциация рынка золота (ЛАРЗ), объединяющая участников рынка. При этом все участники рынка делятся на две группы: маркетмейкеры и обычные участники. Маркетмейкеры - участники, формирующие рынок - обязаны постоянно поддерживать двухсторонние котировки на покупку и продажу, информируя об этом заинтересованных лиц (своих клиентов, других маркетмейкеров). Обычные участники не формируют рыночные цены, ориентируясь в своей деятельности на котировки маркетмейкеров. Важная роль на лондонском рынке принадлежит Банку Англии, контролирующему оптовый рынок слиткового золота.

Большинство же участников составляют бывшие брокерские конторы, ранее специализировавшиеся на импорте золота и его продаже Банку Англии, а ныне являющиеся подразделениями крупнейших банков мира. Участники рынка могут предоставлять брокерские услуги, действуя по поручению и за счет своих клиентов, сводя покупателей и продавцов. Вознаграждением брокеров являются комиссионные от заключенных сделок. На межбанковском рынке работают две чисто брокерские компании: Tradition Financial Service - в Лондоне и PREMEX A.C. - в Цюрихе. Они не предоставляют своих котировок и не держат открытых позиций. Прибыль компании формируется за счет комиссионных, получаемых ими за содействие в проведении сделок "спот". Что же касается дилеров, то в этой роли выступают, прежде всего, крупнейшие банки и их аффилированные структуры. Это объясняется тем, что для проведения регулярных оптовых операций в международных центрах торговли необходимо мобилизовать большие средства. Чаще всего это достигается путем привлечения банковских кредитов. Помимо оптовой торговли стандартными слитками, в Лондоне торгуются также мелкие слитки и монеты из разных стран. Говоря о лондонском рынке, нельзя обойти вниманием процедуру "фиксинга" - установления ориентировочной цены золота, с учетом которой на рынках совершаются фактические сделки. В фиксинге принимают участие пять постоянных членов, каждый из которых присылает своего представителя. Первоначально фиксинг проводился раз в день, а цена фиксировалась в английских фунтах. В 1968 году в системе фиксинга были произведены изменения, отражавшие возросшее значение американского рынка и доллара: была введена процедура дневного фиксинга, по времени совпадающая с началом делового дня в Нью-Йорке; вместо котировки цен в фунтах стерлингов была введена котировка в долларах. В этой валюте устанавливаются цены и чаще всего производятся платежи по сделкам. Таким образом, два раза в день /в 10:30 и в 15:00/ определяется цена равновесия. Уравнивание спроса и предложения на металл достигается путем сопоставления поручений клиентов на покупку и продажу золота. Участники фиксинга непрерывно комментируют своим клиентам процесс фиксации, содержащий сведения о количестве выставленных заказов. В ходе фиксинга клиент вправе изменять объем своего заказа. После фиксации цены определяется цена исполнения фиксированных заказов. При этом заказ на продажу исполняется по цене фиксинга +0,05 доллара, а заказ на покупку - по цене фиксинга +0,25 доллара. Разница между ценой продажи и покупки является доходом участников фиксинга. Такой механизм дает возможность любому участнику рынка торговать золотом на равных условиях, благодаря чему большие объемы золота могут быть куплены или проданы с минимальной разницей между ценой продажи и покупки. Цена лондонского фиксинга мгновенно передается по средствам связи в другие центры торговли золотом, публикуется в средствах массовой информации и служит основой формирования цен на других рынках. Конкуренцию Лондону в торговле физическим металлом составляет Цюрих. Долгое время в Цюрихе торговлей занималось множество банков, ориентировавшихся на лондонский рынок, откуда золото и поступало в Швейцарию. Однако в дальнейшем роль Цюриха как центра торговли золотом резко повысилась вследствие переориентации сюда поставок южноафриканского золота из Лондона. Этому способствовал целый ряд причин: распад Британской империи, негативный опыт функционирования "Золотого пула" на лондонском рынке /объединение центробанков в 60-х гг., созданное для стабилизации цен на золото/, традиционный нейтралитет Швейцарии и стабильность ее валюты. Но самое важное преимущество вытекает из особенностей структуры цюрихского рынка. Организационной формой рынка в Цюрихе является пул крупнейших банков универсального типа, занимающихся всеми видами банковских операций. В отличие от Лондона, где участники рынка выступают в качестве брокеров, члены цюрихского пула проводят операции с золотом за свой счет, выступая в роли гигантских дилеров. Здесь уже прибыль участников пула формируется не за счет комиссионных, а в силу разницы в ценах покупки и продажи. Естественно, что для золотодобытчиков проще и выгоднее продавать металл напрямую членам пула, нежели через посредников. Помимо этого, в Швейцарии лучше развит розничный рынок, с которого мелкие слитки и монеты попадают в различные уголки света.С конца 80-х гг. получил свое развитие внебиржевой рынок или, как его еще называют, рынок "сделок за прилавком". Рынок "сделок за прилавком" развит, главным образом, в Нью-Йорке. Большая часть сделок хеджируется через биржу; таким образом, оба рынка взаимодополняются и конкурируют друг с другом. Большой объем сделок объясняется участием на нем хедж-фондов. Этот рынок используют также некоторые активные центробанки, золотодобывающие компании. К преимуществам этого сегмента относятся отсутствие прозрачности и необходимости соблюдать ограничения, разрешающие торговлю только стандартизированными контрактами, как на бирже. Этот рынок позволяет максимально учитывать пожелания и запросы отдельного клиента. Оборот этого сегмента значительно превосходит обороты COMEX и TOCOM. Основными формами сделок на этом рынке являются опционы и форварды. Основной объем торговли золотом сосредоточен на международном межбанковском рынке безналичного металла. На нем проводится ряд торговых операций, которые могут быть подразделены на спотовые сделки, своп, форвардные и депозитарные операции.

2.2 Особенности мирового рынка золота

Мировой рынок золота в широком плане охватывает всю систему циркуляции этого драгоценного металла в масштабах мира - производство, распределение, потребление. Иногда это понятие рассматривается и в более узком плане - в качестве рыночного механизма, обслуживающего куплю-продажу золота как товара на национальных и международном уровнях. При этом следует иметь в виду, что, когда речь идет об основных особенностях и параметрах рынков золота обычно подразумевается, во-первых, купля-продажа наличного металла в слитковой форме и, во-вторых, оптовые методы торговли этими слитками. Соответственно, особенности торговли так называемым "бумажным золотом" анализируются в рамках деятельности золотых бирж.

Особенностями рынка золота является то, что, во-первых, золото используется фактически всеми государствами в качестве страхового и резервного фонда. Учтенные государственные запасы золота, сосредоточенные в Центральных банках и резервах МВФ, составляет сегодня более 31000 т. значительная часть этих запасов может быть выставлена на продажу. Во-вторых, еще большие объемы золота имеются у населения (ювелирные украшения, монеты и др.). Часть этого золота – по крайней мере, в виде лома – также поступает на рынок. В результате вырисовывается следующая картина. Основная доля в предложении золота приходится на его добычу. Но объемы добычи обладают значительной инерционностью, соответственно предложение добытого золота из года в год имеет относительно небольшую вариацию – значительно меньшую, чем предложение золотого лома, продажа золота банками и инвесторами.

Таблица 1

Запасы золота в госрезервах стран мира (2013 г.)

http://www.ereport.ru/articles/commod/gold.htm

Основным потребителем наличного золота является ювелирная промышленность, спрос в которой в значительной степени определяется ценой золота: чем ниже цена, тем выше спрос. Но эта закономерность действует в периоды мирового экономического подъема, а в периоды спада спрос в ювелирной промышленности уменьшается и при относительно низких ценах. Сложилась следующая любопытная ситуация. Золотодобытчики, поставляя основные объемы золота на мировой рынок, обладают сравнительно малыми возможностями влиять на цену товара чисто экономическими методами - изменением объемов предложения при изменениях цен. Им остается два пути. Первый из них - воздействовать на политику международных банков с целью снижения и упорядочения последними объемов регулярных продаж золота. Второй - приспосабливаться к большим колебаниям цен, уметь так снижать удельные издержки в периоды падения цен, чтобы и в этих условиях обеспечить рентабельность производства.

3.1 Мировой рынок золота: современная роль и структура

Предназначение современного рынка золота, как и рынка любого другого товара, состоит в том, чтобы, с одной стороны, обеспечивать реализацию продукции золотодобывающей промышленности, а с другой, - удовлетворять спрос потребителей драгоценного металла, приобретающих эту продукцию для использования в целях, обозначенных выше. Вместе с тем обращающийся на рынке товар - золото обладает исключительной особенностью, отличающей его от всех остальных видов сырья и материалов. Оно, если не считать сравнительно незначительных безвозвратных потерь, не исчезает в потреблении.

Перемещаясь географически, переходя из одной физической формы в другую, меняя владельцев, однажды добытый металл, тем не менее, сохраняется, продолжая свою службу в той или иной области человеческой деятельности. По словам проф. А. В. Аникина, "только золото "вечно": будучи раз добыто, оно в силу своих естественных и социальных свойств не исчезает, не уходит в землю, воду или воздух. Не исключено, что ваше обручальное кольцо сделано из золота, добытого три тысячи лет назад в Египте или триста лет назад в Бразилии. Может быть, это золото с тех пор успело побывать в образе слитка, монеты, броши, портсигара и бог знает чего еще...". Поэтому в дополнение к вновь произведенному (первичному) металлу на рынок поступает золото и из ранее накопленных запасов (вторичный металл).

Общая схема функционирования мирового рынка золота

Предложение первичного металла исходит от группы золотодобывающих стран, где организовано промышленное производство драгоценного металла - посредством добычи из недр и переработки золотосодержащего минерального сырья или в виде попутного извлечения золота при выплавке других цветных металлов. Первичный металл, как правило, реализуется в форме так называемых стандартных слитков весом от 350 до 450 тройских унций (10,9 - 13,8 кг), которые должны содержать не менее 995 частей чистого золота на 1000 частей сплава. Вместе с тем некоторая часть металла поступает с аффинажных предприятий в форме более мелких, так называемых мерных слитков весом от 1 кг и менее и с содержанием чистого металла, как минимум, 99,9%, - это практически чистое золото.

Вторичный металл, представляющий собой золото, которое уже было добыто и реализовано в более ранние периоды (по современной английской терминологии "above-ground stocks" - "запасы на поверхности"), - этот металл поставляется на рынок из трех источников:, от переработки золотого лома, из официальных золотых запасов и из частных инвестиционно-тезаврационных накоплений. Предприятия, занимающиеся утилизацией выбывающих из употребления золотых изделий и промышленных отходов, поставляют свою готовую продукцию в виде уже упоминавшихся стандартных и мерных слитков. Металл из государственных резервов обычно имеет форму стандартных слитков, тогда как из частных накоплений золото возвращается на рынок в том виде, как оно сохранялось до этого, - в виде стандартных и мерных слитков, а также золотых монет.

В социально-экономическом статусе золота, на первый план в его использовании вышел фабрикационный (производственный) спрос, исходящий от отраслей, для которых драгоценный металл является исходным сырьевым материалом, - в ювелирном деле, продукции промышленного и бытового назначения, в чеканке монет и медалей. Фабрикационному спросу значительно уступает инвестиционный спрос со стороны частных учреждений и лиц, вкладывающих в золото свои денежные накопления и сбережения, и почти совсем сошла на нет роль государственного спроса на металл для пополнения монетарных резервов.

Крупнейшими разведанными запасами золота располагают США, ЮАР, Россия и Австралия. За всю историю человечества было добыто около 150 тыс. тонн золота. При этом за последние 20 лет наземные запасы увеличились на 40%. На данный момент Россия стоит по добыче золота на 5-ом месте в мире. Десять лет назад пределом мечтаний многих производителей был уровень 1 млн. унций (около 31 тонны). Сейчас объем производства крупнейших золотодобывающих компаний превышает 3 млн. унций. Только за последние 10 лет цена снизилась более чем на 70%. Сейчас тенденция несколько иная. В мире идет постоянный рост спроса на физический металл.

Соответственно отмеченным переменам в социально-экономическом статусе золота, на первый план в его использовании вышел фабрикационный (производственный) спрос, исходящий от отраслей, для которых драгоценный металл является исходным сырьевым материалом, - в ювелирном деле, при изготовлении различной иной продукции промышленного и бытового назначения, наконец, в такой специфической сфере, как чеканка монет и медалей.Фабрикационному спросу значительно уступает инвестиционный спрос со стороны частных учреждений и лиц, вкладывающих в золото свои денежные накопления и сбережения, и почти совсем сошла на нет роль некогда самого главного компонента - государственного спроса на металл для пополнения монетарных резервов. Для удовлетворения фабрикационного спроса наиболее типична покупка золота в форме стандартных слитков, тогда как предметом сделок инвесторов и тезавраторов могут служить самые различные разновидности металла - стандартные и мерные слитки, монеты, медали и даже высокопробные золотые изделия.

Демонетизация золота и резкое его подорожание по сравнению с временами золотого стандарта в свое время породили довольно распространенное мнение о грядущем сокращении масштабов использования этого драгоценного металла, вытесняемого из монетарной сферы кредитно-бумажными деньгами, но слишком дорогого для широкого применения в качестве промышленного материала. Однако подобные предположения не оправдались. Сфера использования золота, сузившись качественно, расширилась количественно, причем весьма значительно. Но прежде чем обращаться к цифровым показателям, характеризующим параметры мирового рынка золота, полезно сделать несколько замечаний относительно источников и характера соответствующей статистической информации.