Биржи: История возникновения. Теория. Биржи в Украине

В настоящее  время биржевая котировка цен  на товарных биржах приобретает все  большее значение. Например, на бирже  в Чикаго периодически собираются брокеры  для определения цен на продукты питания. И эти цены действуют  по всей стране. Биржевая котировка  представляет собой фиксацию фактических  контрактных цен и введение типичной цены по биржевым сделкам за определенный период времени (как правило, биржевой день). Это ориентир при заключении сделок и вне биржи. По результатам  торгов Котировальная комиссия вводит так называемую типичную цену. Она  оказывается наиболее вероятной  в силу исключения воздействия случайных  факторов. По существу это цена преобладающей  реализации. При большом количестве сделок она исчисляется как средняя. Исходным материалом для котировки  служит информация о контрагентах сделки, а также о ценах, по которым  они желали бы приобрести (продать) данный товар.

Арбитражная комиссия – своеобразный суд, не являющийся высшей судебной инстанцией. Естественно, этот орган не должен зависеть от кого бы то ни было, поэтому его членами  не могут стать участники и  посетители биржи. Арбитражная комиссия решает спорные вопросы, связанные  с:

- продажей  контрактов

- проведением  торгов

- соблюдением  законодательства и правил

- непосредственным  выполнением контрактов.

Наряду  с этим комиссия может доводить до сведения участников биржи информацию о клиентах, которые не выполняют  взятые на себя обязательства.

 

2.3. Сделки, совершаемые на товарной бирже

 

На бирже  совершается два основных вида сделок: сделки на реальный товар и срочные (фьючерсные) сделки.

Сделки  на реальный товар завершаются переходом  товара от продавца к покупателю, то есть сдачей-приемкой реального товара на одном из биржевых складов. Это  означает, что продавец, продавший  товар, обязан иметь этот товар в  наличии и фактически поставить  его в обусловленный контрактом срок. Сделки на реальный товар в  зависимости от срока делятся  на сделки «кэш» или «спот» с немедленной  поставкой и сделки «форвард»  с поставкой в будущем.

В отличие  от сделок на реальный товар срочные (фьючерсные) сделки не предусматривают  обязательства сторон поставить  или принять реальный товар, а  предполагают куплю и продажу  прав на товар (бумажные сделки). Фьючерсный контракт не может быть просто аннулирован, или ликвидирован. Если он заключен, то может быть ликвидирован либо путем  заключения противоположной сделки с равным количеством товара, либо поставкой обусловленного товара в  срок, предусмотренный контрактом. При срочных сделках покупатель не рассчитывает получить покупаемые им ценности, а продавец - передать продаваемые  им ценности. Результатом таких сделок является не передача реального товара, а уплата или получение разницы  между ценой контракта в день его заключения и ценой в день исполнения. [12, 201]

Арбитражные сделки совершаются с целью получения  прибыли за счет разницы в котировках на биржах в разных странах.

Особого внимания требует такой вид биржевых сделок как опционы.

Под опционами  понимают особый вид биржевых сделок с ограниченными по сравнению  с обычными фьючерсными операциями риском. Это договорное обязательство  купить или продать определенный вид ценностей или финансовых прав по заранее установленной цене в пределах согласованного периода. В обмен на получение такого права  покупатель опциона уплачивает его  продавцу определенную сумму (премию).

В прошлом  опционы назывались сделками с премией, привилегиями, гарантиями от убытков, гарантиями от повышения и от снижения цен.

На товарных биржах опционы могут заключаться  с товарами и фьючерсными контрактами.

По технике  осуществления различают три  основных типа опциона:

-  опцион с правом покупки или на покупку, используемый при игре на повышение;

- опцион  с правом продажи или на  продажу, применяемый торговцами, когда они рассчитывают на  понижение цен;

- двойной  опцион, представляющий собой комбинацию  опциона на покупку и на  продажу.

Опцион  на покупку дает право, но не обязывает  купить определенный фьючерсный контракт, товар или нетоварную ценность по данной цене.

Опцион  на продажу дает право, но не обязывает  продать определенный фьючерсный контракт или ценность по данной цене.

Двойной опцион позволяет его покупателю либо купить, либо продать контракт или другой вид ценностей ( но не купит и продать одновременно ) по базисной цене и поэтому используется при чрезвычайно неустойчивой конъюнктуре  рынка, когда трудно предугадать  последующее направление движения цен. Торговля двойными опционами ведется  только в Англии. [13, c.118]

Заключая  сделки на бирже, их участники могут  преследовать следующие цели:

- покупку  реального товара;

- осуществление  спекулятивных операций;

- хеджирование (страхование от возможного изменения  цен).

Покупка и продажа реального товара.

Эти сделки совершаются:

- производителями  с целью реализации выпускаемых  ими товаров;

- потребителями  – с целью обеспечения себя  необходимыми товарами, в основном  сырьем для дальнейшей переработки;

- торговцами  – с целью дальнейшей перепродажи  товаров конечным потребителям.

Спекулятивные операции совершаются на бирже с  целью получения прибыли от купли-продажи  биржевых контрактов в результате разницы  между ценой биржевого контракта  в день заключения и ценой в  день его исполнения при благоприятном  для одной из сторон (продавца и  покупателя) изменении цен. [14, 263]

Фьючерсные  сделки обычно используются для страхования  – хеджирования от возможных потерь в случае изменения рыночных цен  при заключении сделок на реальный товар. Принцип страхования здесь  построен на том, что если в сделке одна сторона теряет как продавец реального товара, то она выигрывает как покупатель фьючерсов на то же количество товара, и наоборот. Механизм хеджирования основан на том, что  изменение рыночных цен на фьючерсы одинаковы по своим размерам и  направлению. На самом деле эти цены не всегда одинаковы, однако пределы  их колебаний примерно одни и те же. Разница между ценой на контракт реального товара и ценой на фьючерсный контракт называется базисом. [15, 228]

Итак, товарная биржа – рыночный механизм, выполняющий  ряд стабилизирующих функций  в экономике, а именно обеспечивает:

- ликвидность  и оптимальное распределение  важнейших сырьевых товаров;

- стабилизацию  цен и издержек, валютных курсов, денежного обращения и кредита.

 

 

 

 

ВОЗНИКНОВЕНИЕ ТОВАРНЫХ БИРЖ И ИХ РОЛЬ В СОВРЕМЕННОЙ ЭКОНОМИКЕ

 

1.1. Эволюция  форм оптовой торговли и появление  товарных бирж

 

Современные товарные биржи являются результатом  длительной эволюции различных форм оптовой торговли и одновременно одним из видов организованного  товарного рынка.

Исторически первоначальной формой оптовой торговли можно считать караванную торговлю. Ее отличительными чертами являлись эпизодичность, нерегулярность проведения, отсутствие определенного места  торговли и правил осуществления. Здесь  мы можем наблюдать простейшую форму  рынка – базар. При этом торговый процесс организован самым элементарным образом: сидящие продавцы ждут покупателей. При таком способе спрос (покупатель) ищет предложение, а если вспомнить  об эпизодичности и неорганизованности караванной торговли, то этот поиск  может идти довольно долго.

На смену  ей пришла ярмарочная торговля. В средние  века стали возникать как небольшие, так и довольно крупные ярмарки, время и место проведения которых  было точно обозначено и о проведении которых участники предварительно оповещались. Само значение слова «ярмарка», что в переводе с немецкого  обозначает «ежегодный рынок», свидетельствует  о регулярности и организованности этой формы торговли. [1, 54]

На ярмарках в Европе в XII-XIII вв. проводились сделки с наличным товаром как с немедленной  оплатой, так и с отсрочкой  платежа. На некоторых ярмарках были разработаны стандартные требования к качеству различной продукции, а затем и введена практика торговли по образцам, а не только конкретными  наличными партиями.

Ярмарочная  торговля того времени велась по строгим  разработанным внутренним правилам. Например, английские кодексы поведения  купцов регулировали порядок взаимоотношений  между контрагентами сделок, устанавливали  стандартные формы для товарных контрактов, векселей, складских квитанций  и других документов. Нарушивший кодекс и неисполнивший своих обязанностей купец мог быть исключен из торгового  сообщества.

На ярмарках существовал свой способ решения  спорных вопросов и конфликтных  ситуаций – ярмарочный суд. В то время его называли «суд людей  с пыльными ступнями», так как  его участники – купцы –  долгие дни и месяцы находились в  дороге. Ярмарочный суд был прообразом современного арбитража.

Ярмарочный  тип торговли отличается наличием торговых рядов, часто специализированных на определенных товарах. Здесь предложение  призвано улавливать спрос, а специализация  продавцов – способствовать ускорению  поиска. Но при этом стороны имеют  определенные роли, которые не изменяются. Как только объемы операций многократно  возрастают, ярмарка начинает перерастать  в биржу.

И все  же на определенном этапе ярмарочный способ организации торговли перестал устраивать его участников. К ХVI веку бурное развитие торговли в связи  с открытием Америки и укреплением  капитализма в Европе привело  к появлению постоянных, а не периодических  мест торговли, возникли специализированные торговые центры, в своем роде оптовые  магазины, иными словами - появились  биржи.[2, 97]

Сам термин «биржа» имеет несколько версий своего происхождения. Этимологически термин «биржа» происходит от греческого слова byrza (сумка, кошелек), немецкого borse и голландского burse. Одна из версий приписывает  появление этого термина конкретной личности. Согласно ей в бельгийском  городе Брюгге, который находился  на пересечении многих европейских  торговых путей и поэтому именовался «маклером христианских народов», была особая площадь, на которой собиралось для торгов купечество. Площадь носила название «де бурсе» (de burse) по имени  крупной маклерской конторы господина  Ван де Бурсе, владевшего здесь большим  домом. На доме висел герб фирмы с  изображением трех кожаных кошельков (мешков), которые на местном наречии  именовались «the buerse». Владелец конторы  предоставил свой дом для сбора  купцов и, возможно, дал название этой форме торговли.

Вообще  характерно, что первые биржи часто  располагались в гостиницах или  чайных, а затем постепенно перебазировались на постоянное место в специальное  здание.

Рассматривая  развитие оптовой торговли можно  заметить не просто смену мест организации  торговли и правил их проведения, а  существенные изменения в самом  способе ведения торгового процесса. Любая самая простая торговая операция представляет собой соединение спроса и предложения на определенный товар, но то, каким методом осуществляется это соединение, говорит о степени  развитости рыночных отношений.

Биржу отличает моментальность встречи спроса и  предложения, сменяемость ролей  и резкое ускорение процесса заключения сделки.

Как было указано выше, биржа является также  одним из видов организованного  рынка. Организованным товарным рынком называется место, где собираются покупатели и продавцы для осуществления  торговых операций по определенным, установленным  правилам. Всем видам таких рынков присущ ряд общих черт:

·           строго определенные правила проведения торгов,

·           открытость в осуществлении торговых операций,

·           наличие оборудованных торговых площадей, складских и офисных помещений,

·           система связи и информации.

Элементы  организованного рынка можно  было наблюдать еще в древности. Так, в Древнем Риме в определенное время проводились собрания торговцев, которые назывались «коллегия меркаторум». Эти собрания проходили в определенных местах, так называемых продажных  рынках. Продажные рынки были центрами распределения товаров, которые  поступали со всех концов Римской  империи. Преобладающее значение на них имели бартерные операции, но заключались и сделки с денежной оплатой. Иногда на них заключались  и договоры с отсроченным во времени  окончательным расчетом. Эту практику можно сейчас наблюдать и на современных  биржах.

Итак, биржа  возникла в Европе в период первоначального  накопления капитала. И если не считать  объединения денежно-меняльных контор, то первыми биржами были товарные. По некоторым данным первые биржи  появились в Италии (Венеция, Генуя, Флоренция) и их появление было связано  с возникновением там крупных  мануфактур и ростом международной  торговли.

К числу  первых бирж относят возникшую в 1531 г. биржу в Антверпене. Современники называли эту биржу «бесконечной ярмаркой». Биржу в Антверпене можно  считать и первой международной, так как в торгах на ней участвовали  купцы и товары из многих стран  Европы. Эта биржа имела собственное  помещение, над входом в которое  была установлена надпись на латыни «для торговых людей всех народов  и языков».